做多 EURUSD、做空 USDCHF 和做多 AUDUSD 看起來像是三個不同的想法——但在央行決議週，它們的表現卻像是一筆交易放大了三倍。
你在週一早上下了三筆交易。做多 EURUSD。做空 USDCHF。做多 AUDUSD。三個不同的貨幣對，三張不同的圖表，三個不同的理由。帳戶看起來很分散。
然後美元波動，三個部位一起動——同一方向、大約同一時間、大約相同幅度。帳戶並沒有持有三個想法。它持有的是一個想法，重複表達了三次。
這就是相關性。它是交易中少數幾個能改變部位風險而無需改變任何掛單指令的概念。
相關性衡量的是兩種工具如何一起波動——僅此而已
相關性是一個介於 -1 和 +1 之間的單一數字。它描述在選定的時間段內，兩種工具的回報在同一方向上移動的密切程度。
- +1 ——兩者完全同步移動，每個測量期間方向相同。
- 0 ——沒有一致的關係。
- -1 ——它們始終向相反方向移動。
有兩個細節比數字本身更重要。
首先，相關性是 向後看的。它是在一個時間窗口內計算的——20 天、100 天、12 個月——每個窗口都會給出不同的答案。一對在 20 天窗口上顯示 +0.85 的配對在一年窗口上可能顯示 +0.30。兩者都沒有錯。它們測量的是歷史的不同時期。
其次，相關性對 移動幅度 沒有任何說明。兩種工具可以以 +0.95 的相關性相關，而其中一種移動的距離是另一種的四倍。方向一致性和幅度是分開的問題。相關性只回答第一個。
在外匯中，大部分相關性來自一個共同的腿
每個貨幣對都是兩種東西的比率。EURUSD 是以美元計價的歐元。USDCHF 是以瑞郎計價的美元。AUDUSD 是以美元計價的澳元。
看看它們共享的東西：美元出現在全部三個中。所以當美元本身重新定價——廣泛地、全面地——它會立即推動這些報價中的每一個。
做多 EURUSD 是一個穿著歐元外殼的做空美元部位。做多 AUDUSD 是一個穿著澳元外殼的做空美元部位。做空 USDCHF 是一個完全沒有偽裝的做空美元部位。三張單據。一個因素。
這就是為什麼一個交易者可以持有五個部位，仍然只是在進行一筆賭注。工具 是分散的。驅動因素 不是。
相同的邏輯適用於外匯以外。黃金和白銀共享貴金屬因素和美元因素。追蹤重疊大盤公司的兩個指數差價合約共享大部分成分股。原油和能源密集型股票指數共享油價。多樣化是關於驅動因素，而不是關於你的監視清單上有多少個符號。
一個實際例子：三筆交易，一個敞口
以下數字僅供說明之用——它們不是即時價格、預測或預期結果。
假設一個帳戶有 10,000 美元的淨值。為簡單起見，假設每個部位的點子價值大約是每 1.00 標準手 10 美元。
交易者開設：
- 做多 1.00 手 EURUSD
- 做空 1.00 手 USDCHF
- 做多 1.00 手 AUDUSD
每個部位都有 40 點的止損。單獨看，每筆交易的風險約為 400 美元——淨值的 4%。這聽起來很謹慎。
現在假設一個廣泛的美元波動產生大約 40 點的逆向波動。因為三個部位都是做空美元，它們不會抵消。它們是堆疊的。
- EURUSD：−400 美元
- USDCHF：−400 美元
- AUDUSD：−400 美元
- 總計：−1,200 美元，或淨值的 12%
交易者 打算 每個部位風險 4%。實際存在的是一個 12% 的美元部位分散在三張單據中。保證金從另一面講述了同樣的故事：三手消耗三手的保證金，而只提供一手的多樣化。
翻轉相關性，算術也翻轉。如果三個中的一個是類似規模的做多美元部位，部分敞口會相互抵消——減少損失和潛在收益，並留下比票數所暗示的更小的淨因素賭注。
任何一種結果都不是好或壞。關鍵是真實的風險數字從未出現在任何單個單據上。
相關性在你最需要它鬆散時收緊
這是抓住經驗豐富的交易者和新手的部分。相關性不穩定。它們往往上升——有時急劇上升——在計劃的宏觀事件周圍和壓力期間。
在平靜的日子裡，EURUSD 在歐洲數據上交易，AUDUSD 在商品流上交易，USDCHF 根據自己的風險動態交易。本地故事佔主導地位，配對們分散開來。測量的相關性下降。
在主要數據發佈後的一分鐘內，本地故事停止重要。一個共同因素——美元或全球利率預期——同時移動每一個報價。相關性收斂向 1。一個在週五看起來分散的投資組合在週三表現得像一個單一的槓桿部位。
本週提供了這些時刻的清晰日曆。德國 Ifo 商業氣候指數登場 10 月 26 日週一 09:00 GMT+3，預期值 89.8 對前值 89.9。美國耐用品訂單緊跟其後 10 月 27 日週二 12:30 GMT+3，預期 0.6% 對前值 0%。歐洲央行行長拉加德發言 週二 17:00 GMT+3。澳大利亞通脹數據到達 10 月 28 日週三 00:30 GMT+3，月度率預期 0.7% 對前值 0.4%。美聯儲利率決定也在這個窗口內，評論廣泛圍繞暫停進行。
這些都是分開的圖表可以開始回答同一問題的時刻。在這些窗口內，點差通常也會擴大，這一次影響每個開放部位，而不是逐個影響。
要點：根據因素調整大小，而不是單據
在增加一個部位之前，問一個問題：這筆交易實際上是在賭什麼？
如果誠實的答案與現有部位相同——美元、利率路徑、油價、風險偏好——那麼新交易不是第四個想法。它是你已經擁有的想法規模的增加。將這個群體作為一個部位對待，根據群體調整大小，而不是每一行。
一個實用的習慣：列出開放交易，在每個旁邊寫下主要驅動因素，並根據驅動因素而不是符號統計你的預期風險。產生的數字通常比預期的要大。那個數字，而不是每張單據的止損，是 12:30 GMT+3 的數據發佈所測試的。
在 GCC Brokers——成立於 2016 年並由毛里求斯金融委員會（FSC Mauritius）監管，許可證號 GB22200739——STP 是我們的主要執行模式，客戶部位與流動性提供商對沖，執行完全自動化：無重新報價、無按盈利率過濾、對稱滑點。一致的成交在相關性收斂且多個部位同時重新定價的窗口中最為重要。
如果你想測試上面的數學，在本週發佈前而不是之後在你自己的開放部位上運行它。
僅供參考。本內容為市場評論與教育資料，並非投資建議。數據以撰寫時為準。