Проковзування пояснено: чому ціна, за якою ви купили, не завжди дорівнює ціні, на яку ви натиснули

Ви натискаєте купити EURUSD за 1.1642. Підтвердження показує заповнення за 1.1644. Два пункти зникли між натисканням і підтвердженням — їх ніхто не вкрав, жоден збій платформи не стався. Цей розрив має назву: проковзування. Це одна з найнезрозумілішим частин роздрібної торгівлі, і одна з найважливіших для розуміння перед торгівлею навколо запланованого випуску, такого як надання US Core PCE у середу о 08:30 GMT+3.

Цей матеріал розглядає, що таке проковзування насправді, чому воно відбувається, коли воно буває найгіршим, і як його розглядати як витрату ведення бізнесу, а не як особисту скаргу проти ринку.

Що таке проковзування насправді

Проковзування — це різниця між ціною, відображеною при подачі замовлення, і ціною, за якою воно було виконано. Воно може бути негативним (ви заплатили більше, ніж очікували при купівлі, або отримали менше при продажу) або позитивним (ви отримали кращу ціну, ніж запросили). Більшість трейдерів помічають лише негативний вид, але позитивне проковзування також існує — це просто той же механізм, що працює на вашу користь.

Важливо розрізняти проковзування та спред. Спред — це різниця між найкращим покупцем і найкращою пропозицією в будь-який момент часу. Проковзування — це те, що відбувається після того, як ви натиснете кнопку, коли ринок, який ви бачили хвилину тому, більше не є ринком, доступним для торгівлі.

Корисна ментальна модель: ціна на вашому екрані — це фотографія. Ваше замовлення — це ви, що входите в кімнату, де фотографія була зроблена. Між кліком затвора і вашим приходом люди змістилися.

Чому це відбувається — затримка, ліквідність і волатильність

Три фактори спричиняють майже все проковзування.

Затримка. Кожне замовлення подорожує фізичну відстань від вашого пристрою до площадки, де воно матчується. Навіть добре з'єднана роздрібна установка працює в межах десятків-кількох сотень мілісекунд у обидві сторони. На спокійних ринках ціни навряд чи рухаються протягом цього вікна. На швидких ринках вони можуть рухатися на кілька пунктів.

Ліквідність за вашою ціною. Котирована ціна дійсна лише для певного обсягу. Якщо ви надішлете ринкове замовлення на розмір, більший за те, що спочиває на вершині книги, частина вашого замовлення заповнюється за наступною доступною ціною, потім наступною, і так далі. Це іноді називають «проходженням книги». Замовлення на одну лот EURUSD рідко проходить книгу. Замовлення на п'ятдесят лотів в тонкій сесії іноді проходить.

Волатильність. Коли стрічка рухається швидко — навколо економічного випуску, промови центрального банку або геополітичної новини — бади і пропозиції постійно скасовуються і замінюються. Ціна, на яку ви натиснули, могла бути відкликана до прибуття вашого замовлення.

Всі три фактори посилюються навколо запланованих подій. Ось чому той же інструмент, у того ж брокера, на тому ж рахунку може проковзнути на пів пункту в середу вдень і на п'ять пунктів за кілька секунд після випуску CPI.

Розроблений приклад (для ілюстрації)

Припустимо — суто для ілюстрації — що ви хочете купити один стандартний лот EURUSD. На екрані показано 1.1642 / 1.1643. Ви натискаєте купити за пропозицією.

• Сценарій A: спокійний ринок. Ваше замовлення прибуває через 80 мілісекунд. Пропозиція все ще 1.1643. Ви заповнюєтесь за 1.1643. Нульове проковзування.
• Сценарій B: дрейф середини сесії. До моменту прибуття вашого замовлення пропозиція зросла до 1.16435. Ви заповнюєтесь за 1.16435. Негативне проковзування половини пункту — приблизно $5 на стандартному лоті.
• Сценарій C: за кілька секунд після випуску даних. Пара рухається на 15 пунктів за дві секунди. Ваше замовлення прибуває, пропозиція 1.1643 давно у минулому, а наступна доступна пропозиція — 1.1651. Ви заповнюєтесь за 1.1651. Негативне проковзування восьми пунктів — приблизно $80 на стандартному лоті.

Жоден з цих результатів не передбачає того, щоб хтось робив щось неправильне. Це те саме замовлення, що виконується в трьох різних станах ринку.

Позитивне проковзування працює однаково в зворотному напрямку. Якщо пропозиція впаде до 1.16425 між натисканням і заповненням, ви купуєте дешевше, ніж ви мали намір.

Як тип замовлення змінює вашу експозицію до проковзування

Ринкове замовлення пріоритизує певність заповнення. Ви будете заповнені — ціна якою б вона не була, коли ваше замовлення прибуває до книги. Це тип замовлення, найбільш піддатий проковзуванню.

Лімітне замовлення пріоритизує певність ціни. Воно буде виконуватися лише за вашою вказаною ціною або краще. Якщо ринок перестрибує через вашу ліміт, ви зовсім не отримуєте заповнення. Нульове проковзування, але потенційно нульова торгівля.

Стоп-замовлення стає ринковим замовленням після того, як ваша ціна спусту торкнеться. Це означає, що стоп-замовлення успадковують профіль проковзування ринкових замовлень — і оскільки стопи часто спускаються під час швидких рухів, вони є одним з найпоширеніших джерел неочікуваних заповнень.

Стоп-ліміт поєднує обидва: спускається на вашому рівні стопа, але потім поводиться як ліміт. Це захищає від проковзування, але повторно вводить ризик відсутності заповнення.

Безплатного обіду тут немає. Кожен вибір торгує одним ризиком за інший.

Проковзування навколо запланованих подій

Економічний календар цього тижня — це корисний приклад. Середа 26 серпня о 08:30 GMT+3 приносить US Core PCE Price Index (м/м), прогноз 0.2% проти 0.1% попередньо, разом з Prelim GDP q/q при 1.5%. Пізніше того ж дня, Australian CPI y/y очікується о 21:30 GMT+3 з прогнозом 3.3% проти 3.8% попередньо.

За кілька секунд навколо кожного випуску очікуйте наступного:

• Спреди на дотичних парах зазвичай розширюються, коли маркет-мейкери відкликають котирування
• Глибина на вершині книги тонує
• Замовлення, чутливі до затримки, більш вірогідно зазнають негативного проковзування
• Стоп-замовлення, розташовані біля недавніх максимумів і мінімумів, більш вірогідно спускаються

Нічого з цього не є незвичайним — це нормальна особливість виявлення ціни. Трейдери, які рутинно мають справу з подіями, мають тенденцію або зменшувати розмір, переходити на лімітні замовлення, або відсторонюватися протягом першої хвилини чи двох.

Один висновок

Проковзування — це не вина системи. Це ціна використання ринкових замовлень на ринку, який продовжує рухатися після того, як ви прийняли рішення. Розглядання його як витрати, а не як несподіванки — бюджетування для нього так само, як ви бюджетуєте для спреду та комісії — це зміна, яка відокремлює трейдерів, які скаржаться на заповнення, від трейдерів, які планують навколо них.

Якщо ви хочете побачити, як наше виконання поводиться навколо надання PCE у середу, календар знаходиться на нашій платформі і наша служба підтримки готова пройти через варіанти типів замовлень перед випуском.