Тижневий настрій: Єна пробила 160, BoE розділилась, PCE охолодилась, а Strategy залишила $8,2 млрд збитку

Тиждень завершився сигналами на різних активах, які тягли в різні боки. Акції зміцніли до закриття п'ятниці — індекс Dow додав 1,19% у четвер — але валютний ринок показував більш обережну картину, з лідуючою позицією — насильницький розворот USD/JPY. М'яка американська інфляція, слабший за очікуваннями друго квартальний друк ВВП та розділена голосування Банку Англії окреслили ринок, який прочитав макроекономічні дані як охолодження, а не колапс. Крипто-трейдери протягом тижня засвоювали результати другого кварталью Strategy та застопиний законопроект Вашингтона. Загалом режим можна охарактеризувати як змішаний, з явною ротацією з недавної йєни carry trade в акції, чутливі до ставок.

Розворот йени був історією тижня

Видатна динаміка виявилась у USD/JPY. Пара упала з максимуму сесії 163,70 нижче 160,00, різко прискорившись під час торгівлі в США, залишивши трейдерів у сумніві — чи вступили японські органи влади, чи це була чистою позиціонування перед рішенням Банку Японії у п'ятницю.

Технічна шкода була значною. Крутий спад USD/JPY свідчить, що ймовірно утворено середньостроковий максимум на рівні 163,97, з негайним фокусом на підвищуючу канальну основу біля 158,74. Кросс-йєнові пари рухались в унісон — GBP/JPY спад від 219,56 прискорився, фокусуючи увагу на підтримці 212,26, а EUR/JPY прискорений спад свідчить, що коригуючий паттерн від 187,93 нарешті почав третю ногу, можливі глибші втрати до підтримки 180,78.

Почему це мало значення: хід стиснув позиціонування carry-trade, яке будувалось протягом місяців, і розташувався менш ніж за 24 години до рішення про політичну ставку BoJ та звіту Outlook, обидва заплановані на 22:30 GMT+3 у п'ятницю. Столи опціонів переоцінили нічну волатильність в той майданчик; спотові читання волатильності на JPY кросах помітно розширилися під час сесії США.

Американська макроекономіка змякшла, але недостатньо для зміни ФРС

Американський порядок денний даних був іншим великим драйвером. ВВП зріс лише на 1,5% в Q2 за першою оцінкою BEA, значно слабша темп за очікуванням, попри зростання витрат споживачів та тверду інвестицію бізнесу. Поряд з пропуском зростання, дані інфляції PCE відповідали річним очікуванням, і окремо трейдери позначили друк як перший щомісячний спад за шість років для переважного калібру інфляції ФРС.

Комбінація — слабше зростання, охолоджена інфляція — зменшила гарячість кривої ставок. Біткойн зміцнів до $65,000 у четвер, оскільки м'яка економічна дата пом'якшила страхи перед вересневим підвищенням ставок ФРС, зі спотовим обсягом біля мультирічних мінімумів. Але сама ФРС не рухалась. Ставки утримувались стабільними в середу, а політичні та економічні розробки штовхають іпотечні ставки вище, при цьому 30-річна торкається найвищого рівня за рік.

Торжок довіри голови Warsh також відігравав роль. Warsh наполягає, що Федеральна Резервна Система зробить все необхідне для зниження американської інфляції до цільового рівня 2%, але інвестори цьому не вірять — скептицизм, який виявився у міцнішому золотому комплексі та м'якшій реальній дохідності протягом тижня.

Розбіжність центральних банків: BoE розділилась трьома шляхами

По той бік Атлантики Банк Англії забезпечив свою власну волатильність. BoE тримала банківську ставку без змін на рівні 3,75%, як широко очікувалось. Тепер три члени MPC закликають до підвищення. BoE тепер визнає, що ризик інфляції менш невідкладний, і знизила свій прогноз інфляції.

Та розділеність на три способи — утримання зараз, але з яструбиною меншістю та м'якшим керівництвом інфляції — це саме той вид налаштування, який розширює внутрішньоденні діапазони. FTSE 100 ослаб на рішення, а кабель торгував ширшим діапазоном, ніж в останні сесії. BoE також позначила, що перспектива політики дуже залежить від ситуації на Близькому Сході, пов'язуючи очікування ставок Великобританії назад до сирого комплексу.

На боці євро EUR/USD спробував повернути технічний грунт. Розрив підтримки EUR/USD 1,1499 перетворився в опір аргументує, що падіння від 1,2081 могло завершитись як трифалова корекція на 1,1323, зі внутрішньоденним упередженням назад на зростання для кластеру опору 1,1621. Спалах CPI у п'ятницю о 05:00 GMT+3 з основним прогнозом 2,4% та заголовком 2,9% був ближньостроковим каталізатором.

Крипто: Q2 Strategy, Coinbase змішування, та застопиний законопроект

Крипто протягом тижня засвоював корпоративні новини, а не свіжий макроекономічний каталізатор напрямку. Strategy розмістив збиток в $8,2 мільйарда в Q2, оскільки холдинги біткойну зросли на 11%, з ціною біткойну більш ніж на 40% нижче в кінці Q2 порівняно з Q2 2025. Компанія також позначила обережне позиціонування: резерв готівки $3,75 мільйарда для підтримки виплат привілейованих акцій слідуючи запуску його програми монетизації BTC.

Друк Coinbase розповідав пов'язану історію про змішення доходу індустрії. 88% його чистого доходу тепер походить з джерел інших ніж спотова торгівля біткойном, оскільки його частка глобального крипто обсягу зростає. Акції ослабли на випуск попри ширші метрики залучення.

Регуляція залишалась перевантажене. Вікно для прийняття комплексного законопроекту про структуру крипто ринку перед тим, як Сенат зробить місячну перерву, закривається, етика є розділяючим питанням для багатьох законодавців, і сенатори намагаються знову побачити, чи можуть вони отримати підпис президента на переглянутій етичній мові.

На боці токенізації Aviva Investors запустила токенізований фонд після схвалення Центральним Банком Ірландії, з XRPL-базованим класом акцій, що дає придатним інвесторам доступ на основі блокчейну до регульованого фонду ліквідності в доларах США — точка даних, яку інституціональні столи позначили як інкрементальний прогрес, а не зміна режиму.

Енергія: пробіги нафторозподільчих заводів на рекордах, ціни не рухаються

Сира торгувала знайомим діапазоном протягом тижня. Американські нафторозподільчі заводи виробляють найбільше бензину та дизелю з часів до карантину від пандемії, і маржі нафторозподілу працюють на рекордних рівнях, але світ все ще має нестачу палив. Динаміка, яка визначала рік, продовжилась: п'ять місяців переважно закритої Ормузької протоки не привели до коливань цін на нафту до $150 або $200 за барель, як попередили багато аналітиків в березні, і навіть коли більш ніж 10% глобального постачання сирої нафти зникло з ринку, нафта не досягла рекордних максимумів.

Геополітичні заголовки залишилась активні. Іран випустив балістичні ракети по американських базах у Іордані пізно 28 липня, у тому, що здавалось як перший раз Тегеран ініціював атаку на американські цілі з часу початку війни наприкінці лютого. Реакція ринку на сиру була виміряна відносно попередніх ескалацій — сигнал того, що трейдери частково нормалізували геополітичну премію.

Попереду

Дві події сидять прямо попереду вихідних і будуть формувати понеділіковий відкриття. По-перше, рішення про політичну ставку BoJ, заява про монетарну політику та звіт Outlook о 22:30 GMT+3 у п'ятницю — приходячи до стрічки йен, яка щойно пробила ключову підтримку. По-друге, спалах CPI єврозони о 05:00 GMT+3, з ринком, спостерігаючим чи прочитання заголовків підтверджує прогноз 2,9% або дивує в будь-якому напрямку. Американський індекс вартості праці о 08:30 GMT+3 та переглянуте настрій Університету Мічигану та очікування інфляції о 10:00 GMT+3 завершують північноамериканську сесію.

Як завжди, це спостережувальний коментар про те, як ринки обробляли інформацію тижня — не погляд на те, що буде далі. Якщо ви хочете переглянути ваші експозиції в вихідні, наш виконавчий стіл доступний.