Два рахунки можуть торгувати одним і тим же сигналом EURUSD і закінчити місяць з різними результатами — розрив зазвичай полягає в якості виконання, а не в стратегії.
Два трейдери беруть одну й ту саму позицію EURUSD в один і той самий момент часу з однаковим стопом і однаковим розміром. Через місяць їхні результати розрізняються на кілька сотень доларів. Жоден не змінив стратегію. Різниця знаходиться в місці, яке графіки ніколи вам не показують: в момент між кліком та заповненням ордера.
Цей момент — це те, що вимірює якість виконання. Це не маркетингове слово. Це набір цифр, які ви можете спостерігати в історії своїх угод, і цього тижня — з ISM Manufacturing PMI о 17:00 GMT+2 сьогодні, промовою ФРС о 18:15 GMT+2 та рішенням RBA о 05:30 GMT+2 у вівторок 3 листопада — ці цифри будуть помітнішими, ніж звичайно.
Якість виконання вимірюється при заповненні, а не на графіку
Ціна на вашому графіку — це котирування. Це пропозиція для транзакції, яка дійсна до тих пір, поки ліквідність, що її підтримує, залишається дійсною — іноді кілька секунд, іноді кілька мілісекунд.
Заповнення — це сама транзакція. Якість виконання — це відстань між ними, виміряна на багатьох угодах, а не на одній.
Це розрізнення важливе, тому що одне погане заповнення вам майже нічого не говорить. Ринки рухаються. Котирування може застаріти між вашим кліком і підтвердженням сервером з абсолютно звичайних причин. Що вам дійсно говорить щось — це закономірність у п'ятидесяти чи п'ятистах угодах.
Чотири цифри описують цю закономірність:
- Рівень заповнення — частка поданих ордерів, які взагалі виконуються.
- Швидкість виконання — час, що минув від отримання ордера до підтвердження, зазвичай у мілісекундах.
- Розподіл проковзування — як часто заповнення гірше за запрошене, як часто краще, і на скільки з кожної сторони.
- Відхилення та перекотування — ордери повернені назад замість заповнення.
Кожна з них піддається вимірюванню. Жодна з них не з'являється на графіку ціни.
Симетрія проковзування — це цифра, яка розкриває найбільше
Проковзування як таке неминуче. Ціни рухаються; ордери потребують часу; іноді книга на вашому запрошеному рівні вже розпродана.
Яке не властиве ринкам — це проковзування, яке йде тільки в один бік.
При справді нейтральній моделі виконання рух ціни між запитом та заповненням повинен йти в обидва боки. Іноді ринок рухається проти вас у ці мілісекунди. Іноді рухається у вашу користь. На достатньо великій вибірці ви повинні бачити обидва — негативне проковзування та позитивне проковзування, приблизно з однаковою частотою та величиною.
Якщо ваша виписка показує регулярне негативне проковзування та майже ніколи позитивне, асиметрія походить не від ринку. Вона походить від того, як обробляються ордери.
Це причина, чому ми розглядаємо симетричне проковзування як структурне зобов'язання, а не як функцію. У GCC Brokers виконання повністю автоматизоване: без перекотувань, без фільтрації за прибутковістю та проковзування, застосованого симетрично в обидва боки. Позиції клієнтів хеджуються з постачальниками ліквідності за моделлю STP, яка є нашим основним підходом до виконання.
Практичний приклад: одна стратегія, два профілі проковзування
Наведені нижче цифри є умовними — вибрані для демонстрації арифметики, а не для опису будь-якого реального рахунку чи поточних цін.
Припустимо, ви торгуєте 1,00 лотом EURUSD, де один пункт приблизно дорівнює $10. Ви розміщуєте 100 ринкових ордерів протягом місяця.
Профіль A — симетричний:
- 34 заповнення проскочили проти вас, середньо 0,4 пункту → −$136
- 31 заповнення проскочило у вашу користь, середньо 0,4 пункту → +$124
- 35 заповнень за запрошеною ціною → $0
- Чисте проковзування: −$12
Профіль B — асиметричний:
- 34 заповнення проскочили проти вас, середньо 0,4 пункту → −$136
- 3 заповнення проскочили у вашу користь, середньо 0,1 пункту → +$3
- 63 заповнення за запрошеною ціною → $0
- Чисте проковзування: −$133
Одна й та ж стратегія. Один і той же спред. Одна й та ж комісія. Різниця в $121 протягом одного місяця, створена повністю в мілісекундах після клику.
Тепер масштабуйте це. При 100 угодах на місяць це приблизно $1 450 на рік за однолотову стратегію — часто більше, ніж рядок комісії, якому трейдер присвятив тижні порівняння.
Зауважте ще щось: Профіль B має менше проскочених заповнень загалом. На поверхневий погляд це виглядає акуратніше. Асиметрія — це те, що його видає, не частота.
Тонкі книги погіршують виконання для всіх — і це не дефект
Якість виконання — це не константа. Вона змінюється з ліквідністю.
У глибокій книзі під час перекриття Лондону–Нью-Йорка, обсяг, що спочивають поблизу вершини книги, може поглинути роздрібний ордер без руху ціни. Заповнення приземляються близько до котирування. Спреди знаходяться біля свого найменшого значення.
У момент, коли запланований выпуск виводиться, ця глибина тимчасово зменшується. Маркет-мейкери розширюють спреди або відступають, доки число не буде засвоєне. На кілька секунд той самий розмір ордера споживає більше книги — тому спред розширюється та ймовірність проковзування зростає для кожного учасника, незалежно від брокера.
Те ж саме стосується щоденного перенесення, відкриття у понеділок після вихідного з накопленими новинами та перших хвилин після рішення центрального банку, такого як виступ RBA у вівторок о 05:30 GMT+2.
Цього тижня є кілька таких вікон: ISM Manufacturing PMI сьогодні о 17:00 GMT+2 та JOLTS Job Openings у вівторок 3 листопада о 17:00 GMT+2. Минулотижнева волатильність на акціях, викликана різким падінням технологічного сектора, означає, що позиціонування вже активне перед ними.
Тому, коли ви перевіряєте ваші заповнення, розділіть дві причини. Проковзування тонкої книги групується щільно навколо відомих часових позначок і впливає однаково на купівлю та продаж. Структурне проковзування з'являється за всіх умов і нахиляється в один бік. Тільки друге питання — це питання брокера.
Одна річ, яку потрібно зробити з цим
Експортуйте історію ваших угод за останні три місяці. Додайте один стовпець: запрошена ціна мінус ціна заповнення, у пунктах, зі знаком.
Потім рахуйте. Скільки негативних? Скільки позитивних? Яка середня величина кожного?
Ви не шукаєте нульового проковзування — це було б нереалістичним на будь-якому живому ринку. Ви шукаєте баланс та чи кластеруються негативні викиди навколо запланованих часів випусків чи розсіяні випадково по тихих сеансах.
Цей один стовпець говорить вам більше про вашу реальну вартість торгівлі, ніж будь-яка таблиця порівняння спредів.
GCC Brokers Limited діє з 2016 року і має ліцензію та регулюється FSC Mauritius під ліцензією GB22200739. Якщо ви хочете обговорити, як читаються ваші власні дані заповнень, наша команда доступна.
Лише для інформації. Це ринковий коментар і освітній матеріал, а не інвестиційна порада. Дані наведено на момент написання.