Négociations avec l'Iran, l'or près de ses sommets, et la semaine volatile du pétrole : ce que les traders surveillent maintenant

Le développement le plus décisif de cette semaine de trading n'est pas une publication de données — c'est l'effondrement, puis la reprise partielle, puis l'incertitude renouvelée entourant les négociations nucléaires entre les États-Unis et l'Iran. Les marchés ont passé mardi à osciller entre des mouvements « risk-on » et « risk-off » alors que les gros titres passaient de l'optimisme (JD Vance aurait dû partir au Pakistan) à la préoccupation (la réponse formelle de l'Iran toujours en attente, les négociations décrites comme annulées à la clôture). Ce seul fil géopolitique tire actuellement l'or, le pétrole brut, les actions et les cryptomonnaies dans des directions concurrentes simultanément.

L'or se maintient près du sommet de son amplitude hebdomadaire alors que le risque géopolitique reste élevé

L'or a passé les sept dernières séances dans une large amplitude, touchant des niveaux bien au-dessus de son ouverture en début de semaine avant de se replier modestement. La dernière clôture se situe près de la partie supérieure de cette amplitude, le mouvement sur sept jours étant essentiellement plat — un signe que les acheteurs et les vendeurs sont dans un véritable équilibre plutôt que dans une conviction de tendance.

Ce qui maintient le plancher ferme est simple : la situation entre les États-Unis et l'Iran n'a pas été résolue. La décision de l'Iran de ne pas assister à la réunion de mercredi — décrite par Tasnim comme définitive — supprime un catalyseur à court terme pour la désescalade. Une proposition de budget de défense américain de 1,5 billion de dollars, incluant des allocations importantes pour les actifs navals et aériens, ajoute un courant souterrain à plus long terme de dépenses géopolitiques qui soutient historiquement la demande de valeurs refuge.

En même temps, le plafond est testé par des données qui compliquent le récit d'assouplissement de la Fed. Les ventes au détail américaines de mars sont arrivées à +1,7 % contre +1,4 % attendu, le groupe de contrôle — la lecture la plus claire des dépenses de consommation — dépassant largement les attentes. Les données d'embauche hebdomadaires ont également surpris à la hausse. Si le marché du travail et le consommateur restent résilients, le dossier en faveur de réductions de taux à court terme s'affaiblit, ce qui pourrait plafonner la hausse de l'or même si le risque géopolitique persiste.

Le résultat net est un marché qui pourrait rester limité à une amplitude jusqu'à ce que soit la situation iranienne se clarifie, soit un catalyseur de la Fed émerge. Les traders doivent traiter la zone actuelle près des sommets récents avec une prudence appropriée dans les deux directions.

L'amplitude sur sept jours du pétrole brut raconte la vraie histoire

L'amplitude sur sept jours de l'USOIL — de sous le milieu des années quatre-vingts à brièvement toucher le haut des années quatre-vingt-dix — est parmi les plus larges de tout instrument dans notre contexte de prix cette semaine. La dernière clôture s'est repliée de manière significative de ces sommets, mais le pétrole reste bien au-dessus de son point de départ en début de semaine sur une base en pourcentage.

Le moteur est le détroit d'Ormuz. La menace de blocus de l'Iran — et la réponse des États-Unis signalant en privé un potentiel levée du blocus — a créé un pic de choc d'approvisionnement classique suivi d'un soulagement partiel. Les faux rapports de fraudeurs se faisant passer pour des autorités iraniennes exigeant du bitcoin de navires bloqués soulignent à quel point la perturbation est devenue aiguë à son apogée.

Les résultats de Halliburton, qui ont montré un doublement des bénéfices sur la demande de services de forage dans les Amériques et l'Europe, ajoutent une couche secondaire : même avant le pic de cette semaine, l'activité en amont accélérait déjà dans les corridors non-Golfe. Ce changement structurel pourrait fournir un amortisseur partiel si les tensions du détroit d'Ormuz persistent, mais il faudrait des mois pour rediriger de manière significative les flux d'approvisionnement.

L'angle de l'examen de l'USMCA vaut la peine d'être noté pour le positionnement du pétrole corrélé au CAD. Le négociateur commercial canadien a encadré l'examen du 1er juillet comme un point de contrôle plutôt qu'une date limite stricte, réduisant la probabilité d'un choc abrupt aux arrangements d'exportation de pétrole brut canadien — un facteur stabilisateur modeste pour l'USDCAD, qui a dérivé vers le bas de son amplitude hebdomadaire.

Le ZEW allemand signale que le sentiment européen se détériore plus vite que prévu

L'impression du sentiment économique ZEW allemand d'avril — -17,2 contre -5,0 attendu, la pire lecture depuis décembre 2022 — a été le plus grand manquement aux données européennes de la semaine. La lecture précédente était -0,5, ce qui représente une détérioration dramatique sur un mois. Les répondants de l'enquête ont cité la montée en flèche des prix de l'énergie comme moteur principal, un mécanisme de transmission direct de la situation du détroit d'Ormuz vers la confiance industrielle européenne.

L'EURUSD s'est maintenu relativement bien dans le contexte de ces données, se négociant près de la partie supérieure de son amplitude sur sept jours. La résilience reflète probablement la faiblesse du dollar autant que la force de l'euro — l'USDCHF a dérivé vers le bas de son amplitude hebdomadaire, ce qui est cohérent avec la faiblesse générale de l'USD. La BCE, par la voix de de Guindos, a signalé que la banque centrale devrait maintenir une approche prudente sur les taux, ce qui s'aligne avec la tarification du marché qui a été réticente à tarifer des réductions agressives de la BCE malgré la détérioration du sentiment.

Les publications d'indices PMI flash de jeudi en France, en Allemagne et au Royaume-Uni seront le prochain test de stress. Les prévisions intègrent déjà une certaine faiblesse — l'indice PMI manufacturier allemand est attendu à 51,4, les services à 50,4 — mais compte tenu du manquement du ZEW, une surprise à la baisse pourrait accélérer la vente d'euros. Inversement, si les PMI se maintiennent au-dessus de 50, cela suggérerait que le ZEW reflétait le sentiment plutôt que l'activité réelle, ce qui serait constructif pour les actifs européens.

La stabilité relative du Bitcoin est elle-même un signal qui mérite d'être surveillé

La performance sur sept jours du Bitcoin est modestement positive, et son amplitude — bien que large en termes de dollars absolus — a été remarquablement contenue par rapport au bruit géopolitique qui l'entoure. Plusieurs sources cette semaine ont souligné que la volatilité réalisée du BTC est tombée en dessous de celle de certains marchés d'actions majeurs, une observation structurelle que les allocateurs institutionnels commencent à intégrer dans la construction de portefeuille.

Le récit crypto de la semaine avait plusieurs fils concurrents : Strategy dépassant l'IBIT de BlackRock dans les avoirs en bitcoin au comptant par accumulation à effet de levier ; les altcoins sous-performant suite à un exploit DeFi ; et la Clarity Act du Sénat faisant face à une pression calendaire qui pourrait retarder davantage la législation sur la structure du marché. Les poursuites judiciaires de New York contre les offres de marchés de prédiction dans les principaux échanges ajoutent des frictions réglementaires à la marge.

La glissade du Bitcoin vers le bas de son amplitude hebdomadaire mardi — coïncidant avec l'audience de confirmation du candidat à la présidence de la Fed Warsh, où il a explicitement déclaré que Trump ne l'avait pas pressé sur les taux — illustre la sensibilité continue de l'actif aux attentes de politique monétaire. Une Fed dirigée par Warsh qui maintient l'indépendance orthodoxe pourrait réduire la prime de couverture contre l'inflation intégrée dans les valorisations des cryptomonnaies au fil du temps.

Ce que le calendrier apporte à partir d'ici

L'accent immédiat pour mercredi, 22 avril 2026 est l'IPC britannique en glissement annuel, publié à 02:00 GMT+3, avec la prévision à 3,3 % contre un antécédent de 3,0 %. Un dépassement compliquerait la trajectoire de la Banque d'Angleterre et serait probablement positif pour la GBP à court terme. La présidente de la BCE Lagarde s'exprime à 13:30 GMT+3 — compte tenu du choc du ZEW et de la pression continue sur les prix de l'énergie, tout signal sur le rythme des réductions futures sera étroitement analysé.

Jeudi, 23 avril apporte la session la plus dense en données de la semaine : indices PMI flash en France, en Allemagne, au Royaume-Uni et aux États-Unis, plus les demandes d'allocations chômage américaines à 08:30 GMT+3. L'ensemble des PMI offrira la première lecture en temps réel pour savoir si la perturbation géopolitique d'avril s'est traduite par des ralentissements d'activité mesurables. Le sentiment des consommateurs américains (révisé) vendredi, 24 avril à 10:00 GMT+3 — prévision 48,5 contre un antécédent de 47,6 — termine la semaine et pourrait soit confirmer soit remettre en question le tableau des ventes au détail résilientes de mardi.

Avec les négociations avec l'Iran non résolues, les prix de l'énergie élevés, et un calendrier de données chargé à venir, les conditions pour une volatilité transfrontalière continue restent fermement en place. Le dimensionnement des positions et la gestion des marges méritent une attention particulière dans cet environnement.

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