Matematik Drawdown: Mengapa Kerugian 25% Memerlukan Keuntungan 33% untuk Pulih

Dua peniaga mengakhiri bulan dengan kerugian jumlah wang yang sama. Seorang tenang. Yang lain dalam masalah. Perbezaannya bukan kerugian — ia adalah drawdown, dan khususnya sejauh mana setiap akaun terpaksa jatuh dari tanda air tertingginya sendiri untuk sampai ke sana.

Drawdown mungkin angka paling tidak intuitif pada penyata dagangan. Kebanyakan platform menunjukkannya, beberapa peniaga menggunakannya dengan betul, dan hampir semua orang meremehkan kos untuk memanjat kembali keluar. Matemnya tidak rumit. Ia hanya tidak simetri, dan ketidaksimetrian itu adalah keseluruhan pelajaran.

Drawdown diukur dari puncak, bukan dari deposit anda

Kesilafan umum ialah membandingkan baki semasa dengan deposit asal. Itu adalah angka untung-rugi, bukan drawdown.

Drawdown mengukur penurunan dari ekuiti tertinggi yang pernah dicapai akaun anda — tanda air tertinggi — ke titik terendah sebelum tanda tinggi baru dibuat. Jika anda mendepositkan 10,000, menjalankan akaun sehingga 14,000, kemudian jatuh kembali ke 11,200, anda masih untung 12% pada deposit. Tetapi anda berada dalam drawdown 20%, kerana pengukuran bermula dari 14,000.

Perbezaan itu penting kerana risiko bertambah dari tempat anda berada, bukan dari tempat anda bermula. Akaun yang perlu memulihkan 2,800 untuk mencapai tanda tinggi baru sedang bekerja dengan modal 11,200, bukan 14,000. Setiap pulangan peratusan yang dijananya dari sini dikira pada asas yang lebih kecil.

Ia juga bernilai memisahkan dua versi angka itu:

• Drawdown baki menggunakan perdagangan tertutup sahaja.
• Drawdown ekuiti termasuk keuntungan dan kerugian terapung pada kedudukan terbuka.

Drawdown ekuiti adalah yang jujur. Ia juga angka yang tahap margin anda dikira, itulah sebabnya kedudukan yang "hanya di atas kertas" masih boleh memaksa keputusan.

Lengkung pemulihan membengkok melawan anda

Inilah bahagian yang mengejutkan orang. Kerugian dan pemulihan bukan peratusan yang sama.

Kalahkan 10%, dan anda memerlukan 11.1% untuk kembali. Kalahkan 20%, anda memerlukan 25%. Kalahkan 33%, anda memerlukan 50%. Kalahkan 50%, anda memerlukan 100%. Formula adalah jelas:

Keuntungan yang diperlukan = drawdown ÷ (1 − drawdown)

Sebabnya ialah asas yang mengecut. Drawdown 25% pada akaun 10,000 meninggalkan 7,500. Untuk mendapatkan 7,500 kembali ke 10,000 anda memerlukan 2,500 — dan 2,500 pada asas 7,500 adalah 33.3%, bukan 25%.

Lengkung itu lembut pada mulanya dan kemudian meningkat dengan mendadak. Di bawah kira-kira 20%, pemulihan kelihatan seperti perdagangan biasa. Melepasi 40%, ia mula memerlukan pulangan yang kebanyakan strategi tidak menghasilkan secara konsisten. Itulah sebabnya pengurus risiko berpengalaman lebih mementingkan mengehadkan drawdown daripada memaksimalkan bulan-bulan yang baik. Kelemahan adalah bahagian yang mengubah aritmetik semua yang mengikuti.

Contoh yang dikerjakan: kadar kemenangan yang sama, risiko berbeza setiap perdagangan

Semua angka di bawah adalah ilustratif — ia bukan ramalan, keputusan sejarah, atau sebarang petunjuk tentang apa yang akan dilakukan akaun.

Dua peniaga hipotesis menjalankan strategi yang sama pada akaun 10,000. Ia menang 50% daripada masa, dengan pemenang pada 1.5R dan kalah pada 1R. Satu-satunya perbezaan ialah risiko setiap perdagangan.

Peniaga A merisikokan 1% setiap perdagangan. Satu siri enam kerugian berturut-turut — tidak selesa tetapi sepenuhnya normal pada kadar kemenangan 50% — mengkos kira-kira 5.9% ekuiti. Akaun duduk berhampiran 9,415. Keuntungan yang diperlukan untuk mencapai tanda tinggi baru adalah kira-kira 6.2%. Pada risiko 1% dan pemenang 1.5R, itulah segelintir perdagangan yang baik.

Peniaga B merisikokan 5% setiap perdagangan. Siri enam kerugian yang sama mengkos kira-kira 26.5%. Akaun duduk berhampiran 7,351. Keuntungan yang diperlukan untuk mencapai tanda tinggi baru: kira-kira 36%. Pada risiko 5%, itu dapat dicapai — tetapi seri enam kerugian seterusnya bermula dari 7,351, dan yang kedua akan membawa akaun ke kira-kira 5,400, kini memerlukan 85% untuk pulih.

Strategi yang sama. Urutan perdagangan yang sama. Saiz kedudukan sahaja yang menentukan sama ada seri kerugian adalah gangguan atau masalah struktur.

Perhatikan juga apa yang terjadi pada tingkah laku. Peniaga B jauh lebih berkemungkinan meluaskan stop, menggandakan saiz, atau meninggalkan strategi sepenuhnya — bukan kerana pinggir berubah, tetapi kerana angka pemulihan menjadi tidak terurus secara psikologi. Drawdown merosakkan proses sebelum ia merosakkan modal.

Drawdown mempunyai paksi masa yang kebanyakan peniaga abaikan

Ada dimensi kedua kepada angka: berapa lama anda menghabiskan masa di bawah tanda air tertinggi. Ini kadang-kadang dipanggil masa di bawah air atau tempoh drawdown.

Drawdown 12% yang diselesaikan dalam sembilan hari dagangan adalah pengalaman yang berbeza daripada drawdown 12% yang berlangsung empat bulan. Angka modal adalah sama. Kos dalam kesabaran, peluang, dan disiplin bukan.

Inilah tempat kalender ekonomi menjadi relevan untuk saiz risiko dan bukannya hanya untuk pemilihan perdagangan. Minggu ini membawa ISM Services PMI pada Isnin 5 Oktober pada 14:00 GMT+3 (ramalan 55.7 lawan 55.4 sebelumnya), diikuti dengan siri pembicara Fed — Williams pada 13:05 GMT+3 dan Bowman pada 14:45 GMT+3 pada Selasa 6 Oktober, dengan Logan pada 23:00 GMT+3 hari yang sama. Acara terjadual yang tersusun rapi cenderung memampatkan beberapa hari julat ke dalam beberapa jam.

Jika anda sudah berada dalam drawdown yang bermakna, soalan yang relevan bukan sama ada cetak akan menggerakkan pasangan anda. Ia adalah sama ada saiz kedudukan semasa anda masih masuk akal diberikan ekuiti yang anda ada sekarang, dan bukannya ekuiti yang anda ada pada puncak. Peratusan risiko harus dikira semula terhadap ekuiti semasa — bukan ditinggalkan pada saiz yang sesuai sebelum penurunan.

Pengambilan: tetapkan lantai anda sebelum anda memerlukannya

Pilih drawdown maksimum yang akan anda terima — angka, ditulis, sebelum bulan bermula. Banyak peniaga mendarat di tempat antara 10% dan 20%. Kemudian saizkan setiap kedudukan supaya seri kalah yang realistis tidak dapat melanggarnya.

Bekerja ke belakang: jika anda boleh bertolak ansur dengan 15% dan anda menjangkakan siri kerugian hingga lapan perdagangan, kira-kira risiko 1.5% setiap perdagangan membuat anda berada dalam garis dengan bilik untuk mengatasi.

Di GCC Brokers, setiap kedudukan dilaksanakan secara automatik — tanpa requote, tanpa penapisan mengikut keuntungan, slippage simetri — jadi isian anda mencerminkan keadaan pasaran dan bukannya prestasi akaun. Apa yang isian anda tidak boleh lakukan ialah menyaizkan perdagangan anda untuk anda. Bahagian itu tetap bersama anda, dan ia adalah input yang menentukan bahagian lengkung pemulihan mana yang akhirnya anda tamat.

Jika anda ingin menyemak kedudukan anda sekarang, tarik tanda air tertinggi ekuiti anda daripada penyata anda dan jalankan formula. Ia mengambil satu minit, dan angka itu biasanya lebih informatif daripada P&L yang duduk di sebelahnya.