احساس بازار هفتگی: کاهش میزان استخدام، رکورد جدید داو، نجوای وارش، بیتکوین بالای ۶۲ هزار دلار

هفته با تنآهنگی ریسک ترکیبی و سازنده پایان یافت که تقریباً تماماً به یک نقطه داده وابسته بود: کاهش میزان استخدام غیر کشاورزی ژوئن که بحث تسهیلگری را دوباره باز کرد و دلار را در سراسر جهان پایینتر کشاند. سهام، داو را به رکورد تازهای رساند و سپس کاهش یافت، رمزارزها سطوحی را که در اواخر ژوئن از دست داده بودند بازیافت، و نفت خام در بیشتر هفته در دفاع ماند زیرا جریانهای تنگه هرمز بهبود یافتند. زیر سطح بازار، سه موضوع کار واقعی را انجام دادند — سیگنال ضعیف بازار کار آمریکا، بحث درحالانجام در مورد تامین مالی بیتکوین Strategy، و واگرایی مداوم بانکهای مرکزی میان یک بانک فدرال وابسته به داده و آوازهای سختگیر در ECB و BoE.

کاهش میزان استخدام جلوی منحنی را تنظیم مجدد کرد

رویداد اصلی هفته روز پنجشنبه بعدازظهر رخ داد. میزان استخدام غیر کشاورزی آمریکا برای ژوئن در +۵۷K نسبت به +۱۱۰K مورد انتظار ثبت شد، با ادعاهای بیکاری اولیه در ۲۱۵K نسبت به برآورد ۲۲۰K و سفارشهای کارخانه مه در -۱.۳٪ نسبت به -۱.۸٪ مورد انتظار. واکنش متنی بود: دلار در ارزهای اصلی کاهش یافت، بازده اوراق قرضه جلوی منحنی تسهیل شد، و داراییهای حساس به نرخ خریداری شدند.

سهام در ابتدا بر اساس چاپ ضعیفتر افزایش یافت و سپس بیشتر حرکت درونروزانه را واپس دادند. پوشش نشست را بهعنوان داو ثبت رکورد تازه علیرغم گزارش استخدام مرطوب توصیف کرد، در حالی که بسته شدن بلومبرگ سهام را بهعنوان پس دادن سود گزارش استخدام توضیح داد. بسته شدن رسمی داو نشان داد که داو جونز اندوستریال اوریج ۱.۱۴٪ افزایش یافت، اما S&P و ناسداق بهطور قابلتوجهی محو شدند — تقسیمی که ما معمولاً بهعنوان چرخش بجای از ریسکگریزی گسترده میخوانیم.

خواندن مقطعی داراییهای متعدد در FX و فلزات واضحتر بود. شاخص دلار ضعیف شد، EURUSD محکم شد، و طلا از ترکیب بازدههای ضعیفتر و دلار کمتر سود برد. برای معاملهگرانی که اجرا را نظارت میکنند، پنجره استخدام پهنترین اسپردهای هفته و کمترین عمق بالای کتاب را تولید کرد — الگوی استاندارد اطراف دادههای نخستوضع آمریکا.

بلاغت بانک فدرال به وابستگی داده تبدیل شد — با سر و صدای سیاسی پیوند خورده

توضیحات از بانک فدرال یک لایه دوم افزود. پویا کومرا از TD Securities نظرات اخیر از مقام بانک فدرال کوین وارش و نتایج آن بر انتظارات بازار را مورد بحث قرار داد، و متذکر شد که وارش تورم کاهنده و انتظارات تورم کاهنده را پذیرفت. بازار آن را بهعنوان تغییری به سمت وابستگی داده خواند بجای مسیری که از پیش متعهد است — پیامای که روز بعد با کاهش میزان استخدام تقویت شد.

همراه با آن، نظر سیاسی تازهای در مورد بانک مرکزی بود. سرخطها نظرات رئیسجمهور را حمل کردند که بانک فدرال را «خصمانه» توصیف میکرد و میگفت وارش «باید آنچه را که باید انجام دهد» در نرخ بهره انجام دهد، همراه با تعهد تازهای برای حذف Cook از بانک فدرال. ما این را تنها بهعنوان یک حرکتدهنده بازار پرچم میزنیم — میز FX و نرخها استقلال بانک فدرال را بهعنوان ورودی حق بیمه ریسک نظارت میکنند، نه یک داستان سیاسی. وقتی این سرخطها متقاطع میشوند، ما معمولاً فوران کوتاه نوسان را در USDJPY و شاخص دلار میبینیم قبل از اینکه نوار به مبانی برگردد.

در سوی دیگر اقیانوس اطلس، بخش سختگیر موضع خود را حفظ کرد. رئیس ECB کریستین لاگارد به Les Echos گفت که بانک مرکزی اروپا در افزایش نرخ زمانی که ماه گذشته افزایش داد درست عمل کرده بود، و سیاستگذار BoE کاترین مان موضع سختگیرانه خود را تأکید کرد و گفت که در جلسه سیاستگذاری ژوئن، ریسکهای سمت بالا به تورم را بیشتر از ریسکهای سمت پایین به فعالیت اقتصادی دیده است، خود را به سمت دفاع از دوره طولانیتری از سیاست سختتر تغییر داده است. آن واگرایی — سیگنال ضعیفتر بانک فدرال در برابر پیامگذاری محکمتر ECB/BoE — دلار را در تقاطعها تا بسته شدن روز پنجشنبه فشار داد.

رمزارزها زمین از دست رفته را بازیافتند، اما سؤال Strategy از بین نرفته است

بیتکوین واضحترین ذینفع هفته از دادههای ضعیف آمریکا بود. بیتکوین در بالای ۶۲K دلار به بالاترین سطح جولای جدید رسید در دادههای ضعیف استخدام آمریکا، و سود روزانه به نزدیک ۴٪ در روز دوم «جولای سبز» رسید زیرا سیگنالهای بازار کار آمریکا از سیاست تسهیل تورم از بانک فدرال پشتیبانی کردند. آن حرکت بخشی از زمین از دست رفته در اواخر ژوئن را بازیافت، زمانی که ما شکستن زیر ۶۰K را پوشش دادیم.

اما سایه داستان تامین مالی Strategy به شکلگیری احساس ادامه داد. تحلیلگران JPMorgan گفتند Strategy «ریسک دوطرفه قابل اجتناب» را به بازارهای رمزارز معرفی کرد با سیاست فروش بیتکوین اخیر خود، و JPMorgan بهطور جداگانه هشدار داد که بازسازی تامین مالی مایکل سیلور در Strategy Inc. پویاییهای بازار بیتکوین را متحول کرده است با معرفی خطری که یکی از بزرگترین خریداران رمزارز میتواند همچنین فروشنده شود، و منبع عدمقطعیت جدیدی برای سرمایهگذاران اضافه میکند.

نقطهمقابل از Bitwise آمد. Bitwise گفت نوسان STRC انجام یک leverage unwind دوره دیررس را منعکس میکند، با نهادها آماده به جایگزین شدن Strategy بهعنوان بزرگترین خریدار بیتکوین. دو میز فروشجانب، دو خواندن از دادههای یکسان — این بهتنهایی به شما میگوید بازار دیدگاه خود را حل نکرده است. برای میزهایی که جفت BTC و ETH را معامله میکنند، این نوع روایت ساختاری است که بهآرامی vol ضمنی را حتی در روزهای آرامتر عریض میکند.

نفت خام تسهیل یافت زیرا جریانهای هرمز نرمال شدند

نفت خام هفته را تسهیل کردن از حق بیمه ژئوپلیتیکی خود سپری کرد. قیمت نفت خام گزارش شد که در جریانهای خروج تنگه هرمز بهبود یافتند سقوط کرده است، با تحلیلگرانی که دوباره بیشتامین را پیشبینی میکنند — حتی بعد از اینکه ایران گفت که با فرستادههای آمریکا برای مذاکره صلح ملاقات نخواهد کرد، پس از حملهای بر چند سایت. برگیری از میز این بود که بازار نرمالسازی را سریعتر از مسیری که پیگیری دیپلماتیک پشتیبانی میکند قیمتگذاری میکند — تنظیمی که از نظر تاریخی نفت خام را حساس به هر سرخط تازهای میگذارد.

سمت منصفانه، حرکت risk-on از نفت کمتر بهطور جزئی با تامین IPO مستمر جبران شد. Osprey Acquisition Corp. III ۳۰۰M دلار در یک IPO Nasdaq جمعآوری کرد و Bending Spoons IPO خود را بسته کرد، تقریباً ۹۵۴M دلار را در Nasdaq جمعآوری کرد — یک تپش منظم صدور اولیه که نشان میدهد اشتهای بازار سرمایه حتی با دادههای کار نرمتر شدن باقی میماند.

بهجلو نگاه کنید

دو کاتالیزور در جلوی تقویم هفته بعد نشستهاند. فوری یکی بلاغت بانک مرکزی است: رئیس ECB لاگارد در پنجره جمعه اوایل صحبت میکند و فرماندهی BoE بیلی بعداً در نشست لندن دنبال میکند — هردو بر علیه پسزمینهای که بخش سختگیر مربوطه آنها در این هفته صدای خود را درآورده است. هرگونه نرمی از یکی از آنها میتواند تجارت واگرایی را علیه دلار فشرده کند.

دوم آسیا است. بعدی انتشار برنامهریزی شده خدمات PMI چین برای ژوئن است، که پس از سیگنالهای ترکیبی از PMI کارخانه قبلی برسد. معاملهگران در AUDUSD، NZDUSD و مس آن چاپ را برای تأیید اینکه آیا حرکت Q2 به جولای رسیده است، نزدیک نظارت میکنند.

ما دوباره دوشنبه با تنظیم هفتگی برمیگردیم. در این بین، تعریض باز خود را در آخر هفته بررسی کنید — شرایط نازک و ریسک سرخط دو متغیری هستند که بطور قابلاعتماد بازار را بین بسته شدن جمعه و باز شدن آسیا دوشنبه حرکت میدهند.

این مقاله نظر بازار است، نه توصیه سرمایهگذاری. رفتار قیمت گذشته نشاندهنده نتایج آینده نیست.