Yên ở mức thấp 40 năm, Dầu thô giảm trong quý, và Báo cáo Lương không khí

Tín hiệu đáng chú ý nhất trên thị trường tài sản vào tháng Bảy không nằm ở cổ phiếu hay tiền điện tử — nó nằm ở đồng yên. USD/JPY giao dịch gần 161,93, đỉnh của phạm vi hàng tuần và mức mà cặp này lần cuối cùng thấy vào năm 1986. Động thái này diễn ra đồng thời với đợt giảm hàng quý lớn nhất của dầu thô trong nhiều năm, nền tảng lao động Mỹ yếu hơn khiến con đường Fed thay đổi, và báo cáo lạm phát khu vực đồng euro được công bố chỉ vài giờ trước số liệu ADP. Bốn câu chuyện riêng biệt, một tuần lịch — và Non-Farm Payrolls hôm thứ năm nằm ở giao điểm của tất cả.

USD/JPY Gần Mức Cao 40 Năm Định Hình Lại Thương Vụ Carry Trade

Sự trượt giảm của đồng yên là câu chuyện vĩ mô sạch sẽ nhất trên tape. USD/JPY đóng cửa tuần gần 161,93, tăng 0,35% trong bảy phiên giao dịch và được ghim ở đầu phạm vi 160,98–161,98. Các báo cáo trong suốt phiên giao dịch cho thấy cặp này đạt mức yên yếu nhất so với đôla kể từ năm 1986, và động thái này lan rộng sang các tài sản rủi ro: một ghi chú tập trung vào tiền điện tử đã liên kết sự trượt của Bitcoin hướng tới $58.000 một phần với sự mạnh của đôla tương tự đã đẩy USD/JPY đến những mức cực đoan bốn thập kỷ.

Đối với các nhà giao dịch, cơ chế quan trọng hơn tiêu đề. Một đồng yên yếu như vậy giữ cho thương vụ carry trade hấp dẫn — vay bằng JPY để tài trợ cho tài sản có lợi suất cao hơn — nhưng nó cũng nâng cao rủi ro tail của can thiệp hoặc sự thay đổi chính sách từ Tokyo. Không có cái nào được xác nhận trên lịch tuần này, nhưng định vị xung quanh cặp này có xu hướng suy yếu khi những mức đó gần tới. Các cặp chéo yên (EUR/JPY, GBP/JPY, AUD/JPY) kế thừa sự nhạy cảm đó: sự đảo ngược đột ngột trong USD/JPY thường kéo toàn bộ phức hợp, và spreads trên các cặp chéo có thể mở rộng một chút quanh giờ Tokyo-fix khi biến động tăng đột ngột.

Phạm vi hàng tuần của cặp này chỉ dưới 100 pips là hẹp với tầm quan trọng lịch sử của mức đó. Sự nén chặt này thường trước một sự phá vỡ định hướng — theo bất kỳ hướng nào — xung quanh một chất xúc tác được lên lịch. Tuần này, chất xúc tác đó là lương lao động Mỹ.

Dầu Thô Đóng Cửa Quý Tồi Tệ Nhất Kể Từ Đại Dịch

Dầu thô kết thúc quý dưới áp lực kéo dài. WTI giao dịch gần 70,30 sau khi giảm 6,75% trong tuần, với phạm vi bảy ngày kéo dài từ 68,47 đến 77,82. Brent trông tương tự: cuối cùng 73,59, giảm 6,99% trong tuần, phạm vi 71,93 đến 81,44. Cả hai điểm chuẩn đều ghi lại sự giảm hàng quý lớn nhất kể từ sự sụp đổ thời đại dịch, với tape định hướng động thái là các nhà giao dịch đánh giá lại phí bảo hiểm rủi ro Trung Đông khi các cuộc đàm phán hòa bình giữa Mỹ và Iran tiến triển và vận chuyển tiếp tục qua Eo biển Hormuz.

Các yếu tố cơ bản đang cắt cả hai cách. Hàng tồn kho dầu thô Mỹ giảm khoảng 6,07 triệu thùng trong tuần kết thúc ngày 26 tháng Sáu theo ước tính API — giảm lớn hơn nhiều so với sự giảm 765.000 thùng của tuần trước. Đồng thời, dữ liệu EIA cho thấy sản lượng dầu thô Mỹ đạt mức kỷ lục 13,934 triệu thùng mỗi ngày vào tháng Tư, vượt quá 13,718 triệu của tháng Ba. Một câu chuyện cung cấp có cấu trúc (sản lượng Mỹ kỷ lục) đang cạnh tranh với một câu chuyện nhu cầu và địa chính trị theo chu kỳ (dòng Hormuz, rút hàng tồn kho).

Cấu trúc Brent rộng hơn cũng đang thay đổi: báo cáo tuần này cho rằng, lần đầu tiên trong lịch sử, không có hàng hóa dầu thô Brent nào được lên lịch tải trong tháng Tám, đặt ra câu hỏi về cơ sở vật chất của điểm chuẩn. Đó là một câu chuyện cháy chậm hơn là một điều chuyển phiên, nhưng đó là loại thay đổi cấu trúc quan trọng đối với bất kỳ ai giao dịch UKOIL trong các chân trời nhiều tuần. Trong khi đó, các thành viên Hội đồng Quản trị ECB đang theo dõi năng lượng chặt chẽ — một thành viên cho rằng ngân hàng trung ương có thể giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tiếp theo nếu tình hình Trung Đông không leo thang, và thành viên khác đã mô tả cú sốc năng lượng là «rõ ràng là stagflationary». Con đường của dầu thô truyền trực tiếp vào câu chuyện lãi suất khu vực euro.

Chứng khoán: Quý Tốt Nhất Kể Từ 2020, Nhưng Dưới Tiêu Đề

Các điểm chuẩn Mỹ đóng cửa quý mạnh mẽ, với báo cáo định hướng nó là quý tốt nhất của S&P 500 trong sáu năm và thêm hơn 8 nghìn tỷ đô la giá trị thị trường trong cửa sổ ba tháng. Cuộc tập hợp nhà sản xuất chip đã là động cơ. Nhưng bức tranh tuần cuối cùng là tinh tế hơn: US500 giảm 0,96% trong bảy ngày tại 7.428,40, và US100 giảm 2,26% tại 29.710,70. US30 giữ tốt hơn, tăng 1,06%.

Sự phân kỳ đó — Dow ổn định, Nasdaq dưới áp lực — quan trọng. Nó gợi ý rằng lệnh bid cuối tháng Sáu đã xoay ra khỏi các tên công nghệ bội số cao nhất và vào các phần bảo vệ hơn của tape. Sự tự tin của người tiêu dùng cho tháng Sáu in 91,2 so với kỳ vọng 94,8, một bản đọc mềm khó kết hợp hơn với một câu chuyện tăng trưởng đường thẳng. JOLTS job openings, ngược lại, đến trong 7,594 triệu so với ước tính 7,300 triệu — mạnh hơn dự kiến, và đủ để nâng cao cảm xúc phiên Thứ Ba.

Ở phía công ty, Boeing báo cáo một sự cố CNTT ảnh hưởng đến các hệ thống máy tính và ứng dụng của nó, và tiết lộ một hợp đồng tên lửa 49,5 triệu đô la trong cùng phiên. Microsoft được cho là đang lên kế hoạch cắt giảm việc làm thêm. Không có tiêu đề nào là một sự kiện thay đổi thị trường về bản thân, nhưng sự kết hợp — sự tự tin của người tiêu dùng mềm, JOLTS mạnh, các tín hiệu công ty hỗn hợp — thiết lập một tape lo lắng vào báo cáo việc làm hôm thứ năm.

Kim loại và Tiền Điện Tử: Cả Hai Đều Làm Mát Vào Báo Cáo

Vàng giao dịch gần 4.016,58, giảm 4,55% trong tuần và tắt đỉnh 4.221,11 của phạm vi bảy ngày. Bạc giảm sâu hơn — 11,25% trong tuần, tại 58,29 với phạm vi kéo dài từ 55,60 đến 67,15. Loại bộ lộc bạc so với vàng đó thường báo hiệu áp lực rủi ro rộng hơn trên các kim loại liên quan công nghiệp hơn là một câu chuyện tiền tệ thuần túy. Bình luận tuần này cũng cho rằng một thiết lập công nghệ có thể là «death cross» trong vàng — một tín hiệu mà các nhà giao dịch sẽ theo dõi, mặc dù dữ liệu lịch sử 45 năm được trích dẫn trong báo cáo đó gợi ý các tác động về phía trước của mô hình được trộn hơn tên gợi ý.

Tiền điện tử đang trong một giai đoạn làm mát tương tự. Bitcoin đóng cửa tuần tại 60.089, giảm 6,55%, với báo cáo intraday gắn cờ một trượt dưới $60.000 và hướng tới $58.000 khi quá tải lại tài chính của Strategy Inc. làm bất yên một bộ phận của cơ sở người mua. Ethereum ở 1.609,60, giảm 6,73%, với dòng chảy ETF spot ETH đi vào và hoạt động DApp trì trệ được trích dẫn là các điểm áp lực. Tường thuật rằng spot Bitcoin ETFs sẽ làm giảm mức độ nghiêm trọng của drawdown đang được kiểm tra trong thời gian thực.

Lịch Phía Trước: ADP, ISM, và Payrolls

Tape của tuần phụ thuộc vào dữ liệu lao động Mỹ. ADP in Thứ Tư tại 08:15 GMT+3 với dự báo 118K so với 122K trước đó. ISM Manufacturing PMI theo sau tại 10:00 GMT+3 (dự báo 53,8, 54,0 trước đó), cùng với ISM Manufacturing Prices tại dự báo 77,7 so với 82,1 trước đó — một sự dễ dàng đáng chú ý trong sub-index giá nếu nó in phù hợp. Fed Chair Warsh nói chuyện tại 09:00 GMT+3, cùng với ECB President Lagarde và BOE Governor Bailey trong các cửa sổ chồng chéo.

Sự kiện chính là Non-Farm Payrolls hôm thứ năm tại 08:30 GMT+3: dự báo 110K so với 172K trước đó, với tỷ lệ thất nghiệp dự kiến ổn định ở 4,3% và thu nhập trung bình hàng giờ ở 0,3% m/m. Một sai sót ở bất kỳ phía nào có tiềm năng di chuyển USD/JPY tắt mức cực đoan nhiều thập kỷ, đặt lại kỳ vọng lãi suất front-end, và thay đổi tông cảm trên FX, vàng, và index futures cổ phiếu cùng một lúc. Ước tính flash CPI khu vực euro in trước đó Thứ Tư tại 05:00 GMT+3 — dự báo 3,0% trên tiêu đề, 2,5% trên lõi — và sẽ đặt tông cảm cho các cặp EUR trước các nhận xét của Lagarde.

Chúng tôi sẽ theo dõi chất lượng thực hiện và hành vi spread trên các cặp chính FX, dầu thô, và index CFDs qua mỗi cửa sổ này. Nếu bạn muốn xem lại cách tài khoản của bạn được thiết lập cho biến động theo tin tức, đội ngũ của chúng tôi có sẵn để hướng dẫn bạn qua những chi tiết cụ thể.