Tâm lý thị trường tuần: Yên vượt qua 160, BoE chia rẽ, PCE hạ nhiệt khi Strategy lỗ 8,2 tỷ USD

Tuần kết thúc với các tín hiệu trên nhiều tài sản kéo theo các hướng khác nhau. Chứng khoán tăng giá vào cuối phiên thứ Sáu — Chỉ số Dow tăng 1,19% vào thứ Năm — nhưng thị trường ngoại hối kể một câu chuyện phòng thủ hơn, được dẫn đầu bởi sự mở rộng bạo lực trong USD/JPY. Lạm phát Mỹ yếu hơn, bản in GDP quý II yếu hơn kỳ vọng, và cuộc bỏ phiếu chia rẽ của Ngân hàng Anh tạo khuôn khổ cho một thị trường đọc dữ liệu vĩ mô là hạ nhiệt chứ không phải sụp đổ, trong khi các nhà giao dịch tiền điện tử dành cả tuần để hấp thụ kết quả quý II của Strategy và một bộ luật Washington bị đình trệ. Chúng tôi sẽ mô tả chế độ tổng thể là hỗn hợp, với một sự luân chuyển rõ ràng ra khỏi giao dịch carry yen gần đây và vào chứng khoán nhạy cảm với lãi suất.

Sự mở rộng của yên là câu chuyện của tuần

Bước ngoặt nổi bật nhất đến từ USD/JPY. Cặp tiền này lao xuống từ mức cao trong phiên là 163,70 xuống dưới 160,00, tăng tốc mạnh mẽ trong giờ giao dịch Mỹ, để lại cho các nhà giao dịch tranh luận liệu các chính quyền Nhật Bản có can thiệp hay liệu bước ngoặt có là lập trường thuần túy trước quyết định của Ngân hàng Nhật Bản vào thứ Sáu.

Tổn thương kỹ thuật là đáng kể. Sự suy giảm dốc của USD/JPY cho thấy rằng một đỉnh trung hạn có thể đã được hình thành ở mức 163,97, với sự tập trung ngay lập tức bây giờ là trên sàn kênh tăng gần 158,74. Các cặp tiền chéo yên di chuyển theo sympathy — sự suy giảm của GBP/JPY từ 219,56 tăng tốc, đặt sự tập trung vào hỗ trợ 212,26, và sự suy giảm gia tốc của EUR/JPY gợi ý rằng mô hình hiệu chỉnh từ 187,93 cuối cùng đã bắt đầu chân thứ ba của nó, với những mất mát sâu hơn có thể xuống hỗ trợ 180,78.

Tại sao nó quan trọng: bước ngoặt này đã vắt sạch vị trí giao dịch carry đã được xây dựng trong nhiều tháng, và nó đã hạ cánh ít hơn 24 giờ trước quyết định lãi suất chính sách và Báo cáo Triển vọng của BoJ, cả hai đều được lên lịch cho 22:30 GMT+3 vào thứ Sáu. Các sàn giao dịch tùy chọn đang định giá lại vol qua đêm vào sự kiện đó; độc lập vol trên các cặp JPY mở rộng rõ ràng trong phiên Mỹ.

Kinh tế vĩ mô Mỹ mềm, nhưng không đủ để thay đổi Fed

Bảng dữ liệu Mỹ là trình điều khiển lớn khác. GDP tăng chỉ 1,5% trong quý II theo bản ước tính đầu tiên của BEA, một tốc độ yếu hơn xa kỳ vọng mặc dù có sự tăng tốc trong chi tiêu của người tiêu dùng và đầu tư doanh nghiệp vững chắc. Cùng với sự thiếu tăng trưởng, dữ liệu lạm phát PCE tuân thủ các kỳ vọng từ năm này sang năm, và riêng biệt các nhà giao dịch đã gắn cờ bản in như là sự suy giảm hàng tháng đầu tiên trong sáu năm đối với chỉ số lạm phát ưu tiên của Fed.

Sự kết hợp — tăng trưởng yếu hơn, lạm phát mát hơn — đã lôi kéo một số nhiệt ra khỏi đường cong lãi suất. Bitcoin chắc chắn hướng tới $65.000 vào thứ Năm khi dữ liệu kinh tế yếu hơn làm giảm nỗi sợ hãi tăng Fed tháng Chín, với khối lượng spot gần mức thấp nhiều năm. Nhưng chính Fed không di chuyển. Lãi suất được duy trì ổn định vào thứ Tư, và các phát triển chính trị và kinh tế đang đẩy lãi suất thế chấp cao hơn, với lãi suất 30 năm chạm mức cao nhất của nó trong một năm.

Giao dịch uy tín của Chủ tịch Warsh cũng được đặc trưng. Warsh khăng khăng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ làm bất cứ điều gì cần thiết để giảm lạm phát Mỹ xuống mục tiêu 2% của nó, nhưng các nhà đầu tư không tin — một sự hoài nghi mà đã được hiển thị trong một phức hợp vàng chắc chắn hơn và một bản đọc lợi suất thực yếu hơn trên cả tuần.

Sự phân kỳ ngân hàng trung ương: BoE chia rẽ ba chiều

Vượt qua Đại Tây Dương, Ngân hàng Anh cung cấp sự biến động riêng của nó. BoE giữ lãi suất Ngân hàng không thay đổi ở mức 3,75%, như rộng rãi dự kiến. Ba thành viên MPC bây giờ gọi cho một mức tăng. BoE bây giờ công nhận rằng rủi ro lạm phát ít ngay lập tức hơn và đã hạ thấp triển vọng lạm phát của nó.

Sự chia rẽ ba chiều đó — giữ ngay bây giờ, nhưng với một thiểu số hawkish và hướng dẫn lạm phát mềm hơn — là chính xác loại thiết lập mở rộng phạm vi hành động trong ngày. Chỉ số FTSE 100 trượt trên quyết định, và cáp giao dịch một phạm vi rộng hơn so với trong các phiên gần đây. BoE cũng gắn cờ rằng triển vọng chính sách phụ thuộc rất nhiều vào tình hình ở Trung Đông, buộc các kỳ vọng lãi suất Anh trở lại phức hợp dầu thô.

Ở phía euro, EUR/USD đã cố gắng lấy lại đất vị kỹ thuật. Sự phá vỡ của EUR/USD là hỗ trợ 1,1499 biến thành lực kháng tranh luận rằng sự suy giảm từ 1,2081 có thể đã hoàn thành như một hiệu chỉnh ba sóng ở 1,1323, với thiên vị hành động trong ngày quay trở lại upside cho cụm lực kháng 1,1621. CPI flash của thứ Sáu lúc 05:00 GMT+3, với lõi dự báo ở 2,4% và tiêu đề ở 2,9%, là chất xúc tác gần hạn.

Tiền điện tử: Strategy's Q2, Coinbase's mix shift, và một dự luật đình trệ

Tiền điện tử dành tuần để hấp thụ tin tức doanh nghiệp chứ không phải một chất xúc tác vĩ mô hướng mới. Strategy đã đăng một khoản lỗ 8,2 tỷ USD trong Q2 khi nắm giữ bitcoin tăng 11%, với giá bitcoin thấp hơn hơn 40% vào cuối Q2 so với Q2 2025. Công ty cũng gắn cờ vị trí phòng thủ: một dự trữ tiền mặt 3,75 tỷ USD để hỗ trợ các khoản thanh toán cổ phiếu ưu tiên sau khi ra mắt chương trình tiền hóa BTC của nó.

Bản in của Coinbase kể một câu chuyện liên quan về sự kết hợp doanh thu của ngành công nghiệp. 88% doanh thu ròng của nó bây giờ đến từ các nguồn khác ngoài giao dịch spot bitcoin, khi cổ phần toàn cầu của nó tăng. Các cổ phiếu trượt trên bản phát hành mặc dù các chỉ số tham gia toàn bộ rộng hơn.

Quy định vẫn là một kéo. Cửa sổ để thông qua một dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử toàn diện trước khi Thượng viện tạm dừng trong một kỳ nghỉ một tháng đang đóng lại, với đạo đức là vấn đề chia rẽ đối với nhiều nhà lập pháp, và các thượng nghị sĩ đang cố gắng lại để xem liệu họ có thể nhận được sự ký duyệt từ tổng thống trên ngôn ngữ đạo đức sửa đổi hay không.

Ở phía tokenisation, Aviva Investors đã ra mắt một quỹ được token hóa sau khi được Ngân hàng Trung ương Ireland phê duyệt, với một lớp cổ phiếu dựa trên XRPL cung cấp cho các nhà đầu tư đủ điều kiện quyền truy cập dựa trên blockchain vào một quỹ thannh khoản đô la Mỹ được quy định — một điểm dữ liệu mà các sàn giao dịch tổ chức đã gắn cờ là tiến bộ tăng thêm chứ không phải một thay đổi chế độ.

Năng lượng: các nhà máy lọc dầu ở mức kỷ lục, giá không di chuyển

Dầu thô dành tuần trong một phạm vi quen thuộc. Các nhà máy lọc dầu Mỹ đang sản xuất xăng và dầu diesel nhiều nhất kể từ trước khi khóa đôn tập, và lợi biên lọc dầu đang hoạt động ở mức kỷ lục cao, nhưng thế giới vẫn còn thiếu nhiên liệu. Động lực đã xác định cả năm tiếp tục: năm tháng của chủ yếu là Eo biển Hormuz đóng cửa chưa gửi giá dầu tăng vọt đến $150 hoặc $200 mỗi thùng khi nhiều nhà phân tích cảnh báo vào tháng Ba, và ngay cả khi hơn 10% cung cấp dầu thô toàn cầu biến mất khỏi thị trường, dầu không đạt mức cao kỷ lục.

Các tiêu đề địa chính trị vẫn hoạt động. Iran đã bắn các tên lửa đạn đạo vào các căn cứ Mỹ ở Jordan vào cuối ngày 28 tháng Bảy, trong cái mà dường như là lần đầu tiên Tehran bắt đầu một cuộc tấn công vào các mục tiêu Mỹ kể từ khi chiến tranh bắt đầu vào cuối tháng Hai. Phản ứng thị trường trong dầu thô là đo lường so với các cuộc leo thang trước — một tín hiệu rằng các nhà giao dịch đã bình thường hóa một phần phần bảo hiểm địa chính trị.

Nhìn phía trước

Hai sự kiện nằm trực tiếp phía trước cuối tuần và sẽ định hình việc mở cửa thứ Hai. Đầu tiên, quyết định lãi suất chính sách BoJ, tuyên bố chính sách tiền tệ và Báo cáo Triển vọng lúc 22:30 GMT+3 vào thứ Sáu — đến vào một thị trường yen vừa phá vỡ hỗ trợ chính. Thứ hai, CPI flash khu vực euro lúc 05:00 GMT+3, với thị trường xem liệu bản đọc tiêu đề có xác nhận dự báo 2,9% hay bất ngờ theo bất kỳ hướng nào. Chỉ số chi phí việc làm Mỹ lúc 08:30 GMT+3 và Phương pháp Đại học Michigan đã sửa đổi về tâm lý và kỳ vọng lạm phát lúc 10:00 GMT+3 hoàn tất phiên Bắc Mỹ.

Như mọi khi, đây là bình luận quan sát về cách các thị trường xử lý thông tin của tuần — không phải là một quan điểm về những gì sẽ xảy ra tiếp theo. Nếu bạn muốn xem lại các khoản lộ của bạn vào cuối tuần, bàn giao dịch thực hiện của chúng tôi có sẵn.