Tâm lý thị trường tuần này: Tiếng vọng Cục Dự trữ Liên bang cứng rắn, tin tức Hormuz, Bitcoin rơi dưới $75K

Hướng tới phiên đóng cửa thứ Năm, tình hình trên thị trường đa tài sản cho thấy chỉ số chứng khoán hỗn hợp nhưng có tính xây dựng, tiền điện tử mang tính phòng thủ, và dầu thô bị chi phối bởi các tin tức. Các chỉ số Mỹ đóng cửa ở mức kỷ lục mặc dù một giọng nói từ Cục Dự trữ Liên bang St. Louis công khai mở lại cánh cửa cho khả năng tăng lãi suất, trong khi bitcoin tiếp tục giảm xuống gần $73,000 và dầu thô quay quanh mức cao $80 theo các tin tức cạnh tranh về Iran. Dưới đây là ba vấn đề mà chúng tôi cho rằng thực sự quan trọng trong tuần này.

Đóng cửa ở mức kỷ lục của chỉ số chứng khoán gặp Tiếng nói cứng rắn từ Cục Dự trữ Liên bang

Tình hình chứng khoán vẫn vững chắc cho đến phiên thanh toán thứ Năm. Các chỉ số chứng khoán Mỹ chính yếu đóng cửa ở mức kỷ lục, và Chỉ số Công nghiệp Dow Jones kết thúc phiên tăng 0,05%. Động lực trực tiếp, theo tờ tóm tắt, là một chỉ số lạm phát yếu đi: PCE yếu đi gây áp lực lên đồng đô la Mỹ và lợi suất trong phiên giao dịch Mỹ, loại chỉ số này thường tạo cho tài sản riskier không gian để mở rộng.

Sự phức tạp đến từ chính Cục Dự trữ Liên bang. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang St. Louis Alberto Musalem nói rằng ngân hàng trung ương đang không đạt được mục tiêu về lạm phát, và trong cùng một bộ nhận xét, đã đi xa hơn: thị trường trái phiếu đang tín hiệu một nền kinh tế kiên cường và lạm phát kỳ vọng cao hơn, và hầu hết phần tăng gần đây của lợi suất trái phiếu phản ánh một lãi suất trung lập kỳ vọng cao hơn. Ông cũng lưu ý mong muốn loại bỏ "thiên vị nới lỏng" của Cục Dự trữ Liên bang.

Đó là một sự đối lập đáng chú ý: một chỉ số PCE yếu đi cùng ngày một chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang khu vực đặt một xác suất tăng lãi suất không bằng không trên bàn. Phản ứng của thị trường là bỏ qua tiếng nói cứng rắn và dựa vào dữ liệu — chỉ số chứng khoán ở mức kỷ lục, đồng đô la yếu đi, lợi suất thấp hơn trong ngày — nhưng các nhà giao dịch lãi suất hiện đang mang một phân bố kết quả Cục Dự trữ Liên bang rộng hơn so với một tuần trước. Chúng tôi nhận thấy áp lực làm phẳng đường cong giảm nhẹ khi front-end được tính giá lại.

Tin tức Hormuz làm xoay chiều dầu thô, Sau đó biến mất

Dầu thô đã dành cả tuần là tài sản nhạy cảm nhất với tin tức trên thị trường. Sớm hơn trong phiên giao dịch, tape chạy với báo cáo rằng Mỹ và Iran có thể kéo dài lệnh ngừng bắn của họ, đang chờ sự ủng hộ của Tổng thống Trump, điều này đã nâng cao chỉ số chứng khoán và gây áp lực lên dầu thô. Vào chiều muộn, kịch bản đã lật ngược: báo cáo cho biết Iran nhắm mục tiêu bốn tàu của Mỹ cố gắng vượt qua Eo biển Hormuz, với các quan chức Nhà Trắng được báo cáo định khung mở toàn bộ Eo biển như một điều kiện tiên quyết — một đường ranh — của bất kỳ thỏa thuận nào với Iran.

Bất chấp những biến động qua lại, hợp đồng phía trước hầu như không thay đổi tính cân bằng. Dầu thô tương lai đóng cửa tăng $0,22 tại $88,90, với thiên hướng kỹ thuật theo hướng giảm. Các yếu tố cơ bản dưới tiếng ồn của tin tức thực sự bị quay lại: hàng tồn kho dầu thô Mỹ giảm 3,3 triệu thùng trong tuần kết thúc ngày 22 tháng 5, giảm kho dự trữ thương mại xuống 441,7 triệu thùng, và bản in EIA rộng hơn cho thấy chất lỏng chưng cất giảm 2,107 triệu so với ước tính 1,024 triệu và xăng giảm 2,572 triệu so với 2,412 triệu dự kiến.

Cách đọc thị trường: dữ liệu hàng tồn kho bullish được bù đắp bằng sự dao động về tin tức ngoại giao và một giới hạn miệng miệng từ Bộ Tài chính Mỹ — Bộ trưởng Tài chính Bessent nhận xét rằng giá dầu sẽ thấp hơn. Biến động thực tế trong WTI vẫn ở mức cao trong suốt tuần ngay cả khi đóng cửa là bằng nhau, đó là điều bạn mong đợi từ một thị trường giao dịch rủi ro tin tức hai chiều so với một cân bằng vật lý chặt chẽ.

Câu chuyện song song cho khí đốt cũng đáng được lưu ý. Thị trường khí đốt toàn cầu, đau khổ vì mất 20% cung cấp LNG hàng ngày đột ngột, sẽ sẽ thắt chặt hơn nữa khi nhiệt độ mùa hè cao hơn dự kiến và mô hình thời tiết El Niño được dự kiến sẽ tăng cầu khí đốt ở Châu Á. Năng lượng như một quốc gia phức hợp vẫn được đặt cược về phía cung cấp ngay cả khi giá spot không phản ánh điều đó.

Tiền điện tử tách rời — Và không phải theo cách tốt

Tín hiệu cross-asset đáng chú ý nhất tuần này là sự thất bại của tiền điện tử trong việc tham gia vào tape risk-on của chỉ số chứng khoán Mỹ. Cổ phiếu Mỹ, trái phiếu và dầu thô phản ứng tích cực với một thỏa thuận hòa bình được cho là, nhưng thị trường tiền điện tử vẫn chịu áp lực nặng. Bitcoin cụ thể đã rơi xuống gần $73,000, kích hoạt tín hiệu phân phối hoạt động, mặc dù tổn thất thực tế thấp hơn và khối lượng spot yếu chỉ ra áp lực bán giảm.

Dữ liệu định vị hỗ trợ hành động giá. CryptoQuant lưu ý rằng cấu trúc nắm giữ của bitcoin tiếp tục xấu đi khi số dư BTC của cá voi và cá heo đã ngừng lại, và dòng ETF chuyển sang âm: hơn $1 tỷ đã thoát khỏi các quỹ ETF Bitcoin spot trong tuần qua. Nhu cầu kho bạc của công ty, một gió thuận trong phần lớn năm 2025, cũng cho thấy những vết nứt — trong một năm kể từ khi Sequans Communications công bố chiến lược kho bạc tài sản kỹ thuật số, giá Bitcoin đã giảm hơn 30%, và công ty Pháp chuyển sang thanh lý.

Altcoin hoạt động tệ hơn. Lãi suất mở Solana futures giảm 30% vào tháng 5, với giá yếu đi gần $80. Sự kết hợp — mức cao chứng khoán kỷ lục, tiền điện tử yếu đi, tích tụ cá voi ngừng lại — là loại phân kỳ mà chúng tôi theo dõi chặt chẽ vì nó có tính lịch sử tín hiệu một sự thay đổi chế độ trong tương quan cross-asset chứ không phải một blip một phiên.

Lịch trình quy định thắt chặt ở Châu Âu

Một chủ đề yên tĩnh hơn nhưng quan trọng về cấu trúc: cơ quan quản lý AMF của Pháp đặt hạn chót ngày 30 tháng 6 cho cấp phép MiCA, với các quy định Thị trường Tài sản Tiền mã hóa của EU đã có hiệu lực lần đầu tiên vào năm 2024 sau khi cấp thời gian cho các nhà cung cấp dịch vụ tuân thủ đầy đủ. Riêng biệt, UniCredit cảnh báo rằng bảo hiểm tiền gửi của EU — lên tới €100,000 — có thể không hấp thụ căng thẳng từ các tài khoản dự trữ stablecoin lớn, không giống như bảo vệ đầy đủ được cung cấp bởi các nhà quản lý Mỹ. Đối với thanh khoản tiền điện tử được mệnh giá bằng euro, tháng 6 là một điểm kiểm tra lịch trình khó.

Nhìn về phía trước

Các tác nhân xúc tác trực tiếp trên danh sách thứ Sáu tập trung ở Châu Âu và Canada. Dữ liệu lạm phát Tokyo sẽ được công bố trong phiên Châu Á, với giá tiêu dùng Tokyo dự kiến sẽ cho thấy ít chuyển động vào tháng 5 so với tháng 4 và các thước đo lạm phát chính vẫn ở hoặc dưới mục tiêu 2% của Ngân hàng Nhật Bản. Các nhà giao dịch Châu Âu sau đó sẽ công bố Chỉ số CPI Sơ bộ Đức m/m, dự báo 0,1% so với 0,6% trước, theo sau là Thống đốc BOE Bailey nói chuyện lúc 04:20 GMT+3 — cơ hội đầu tiên nghe phản hồi của BoE đối với dữ liệu Anh gần đây. Tập trung của Bắc Mỹ chuyển sang GDP Canada m/m lúc 08:30 GMT+3, dự báo 0,1% so với 0,2% trước.

Với một tiếng nói cứng rắn từ Cục Dự trữ Liên bang bây giờ có bản ghi, một tình huống Hormuz đã tạo ra các tiêu đề mâu thuẫn trong vòng vài giờ của nhau, và tiền điện tử giao dịch trên vị trí nội bộ của riêng nó chứ không phải tape macro, định vị cuối tuần không có khả năng là một bản đọc sạch sẽ. Chúng tôi sẽ theo dõi xem phân kỳ chứng khoán/tiền điện tử có thu hẹp vào tháng 6 hay phân tách chế độ sẽ sâu hơn.

Bài viết này là bình luận quan sát về các tiêu đề thị trường trong tuần, không phải lời khuyên giao dịch. Thị trường có rủi ro; vui lòng cân nhắc hoàn cảnh của bạn trước khi hành động theo bất kỳ quan điểm thị trường nào.