Đóng cửa hỗn hợp phòng ngự khi Cục Dự trữ Liên bang tạm dừng mà không cam kết, hai thay đổi liên lạc của ngân hàng trung ương đã hạ cánh, và những gián đoạn ngoài kế hoạch đã định giá lại tiền điện tử và đồng.
Tuần kết thúc với tính hỗn hợp và độ ngả phòng ngự, và đường phân chia không phải là hướng — đó là thông tin. Các thị trường nhận được dữ liệu theo lịch trình hoạt động một cách có trật tự. Các thị trường nhận được tin tức ngoài lịch trình thì không. Giữa một ngân hàng trung ương tạm dừng mà không cam kết, một chuyển tiếp chính sách châu Âu được định ngày vào tháng Hai, và hai sự gián đoạn mà không ai có trên lịch, chủ đề thực sự của tuần là mức độ khả năng hiển thị tương lai mà các nhà giao dịch thực sự có, và cách định vị thay đổi khi khả năng nhìn thấy đó giảm đi.
Chỉ số chứng khoán Mỹ kết thúc phiên thứ Năm giảm nhẹ, với Dow giảm 0,25%. Kim loại quý tử chịu tổn thất lớn hơn. Không có gì trên băng ghi âm cho thấy hoảng loạn; tất cả điều đó cho thấy người tham gia giảm bớt sự tin tưởng theo cả hai hướng.
Một tạm dừng hawk định giá lại kim loại nhiều hơn nó định giá lại chứng khoán
Cục Dự trữ Liên bang giữ lãi suất ổn định tuần này. Thị trường đọc sự kết hợp giữa tạm dừng đó với dữ liệu kèm theo — một bản in GDP Mỹ mạnh mẽ và lạm phát vững chắc — không phải là tín hiệu nới lỏng mà là tạm dừng bên trong một con đường siết chặt. Các bàn tàu nhanh chóng gắn nhãn nó là một tạm dừng hawk; TDS đã định khung vàng bị kẹt chính xác vì nó.
Phản ứng tập trung vào phức hợp kim loại. Vàng và bạc đều giảm khi dữ liệu tăng trưởng và lạm phát Mỹ mạnh hơn củng cố kỳ vọng siết chặt tháng Mười Hai, với bình luận trong suốt tuần tập trung vào việc liệu kim loại quý có thể giữ được ngưỡng $4.000 so với bối cảnh đó hay không. Natixis công bố một quan điểm rằng một lần tăng thêm sẽ diễn ra vào tháng Mười Hai trước khi tăng trưởng chậm lại và năng lượng mềm dần dần làm giảm lạm phát — một lời nhắc nhở rằng cuộc tranh luận định giá tháng Mười Hai là về trình tự, không phải về việc chu kỳ đã quay hay chưa.
Cái nổi bật là sự không đối xứng. Các chỉ số vốn chủ sở hữu hấp thụ cùng một thông tin với một chuyển động nhỏ; phức hợp kim loại hấp thụ nó với một định giá lại hướng sạch sẽ. Khi tín hiệu tỷ lệ hạ cánh chủ yếu trong vàng và bạc và hầu như không có trong chỉ số tương lai, nó thường cho bạn biết rằng thị trường vốn chủ sở hữu đã chiết khấu đường dẫn trong khi thị trường kim loại vẫn còn mang một khoản phí bảo hiểm phòng ngừa nó. Khoản phí đó đã được đưa ra tuần này.
Bạc hoạt động kém hơn trong phức hợp. Metals Focus đã đánh dấu rủi ro mất bạc tiếp tục so với vàng khi thị trường vật lý suy yếu — một câu chuyện tỷ lệ chứ không phải là một câu chuyện đô la, và câu chuyện thường xuất hiện trong hành vi yêu cầu thầu mở rộng trên cái nhỏ hơn của hai chân.
Liên lạc của ngân hàng trung ương trở thành một biến được giao dịch theo đúng nghĩa của nó
Hai phát triển riêng biệt đã làm cho cung cấp hướng dẫn trở thành một đầu vào thị trường tuần này, không chỉ là hướng dẫn chính nó.
Thứ nhất, báo cáo về kế hoạch của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh nhằm giảm số lượng quyết định lãi suất mỗi năm đã rút ra một mối quan tâm trực tiếp từ các nhà đầu tư: ít điểm quyết định được lên lịch hơn trên thị trường Kho bạc $32 nghìn tỷ có nghĩa là khoảng cách dài hơn giữa các cập nhật chính thức, và nhiều điều chỉnh hơn bị buộc phải thực hiện trong các bản phát hành dữ liệu và vào giá. Cụm từ lưu hành là "im lặng tương lai". Bất kỳ ai nghĩ gì về khung công tác, hệ quả cơ học là thẳng — cùng một khối lượng thông tin chính sách đến thông qua ít cửa sổ hơn tập trung sự biến động được nhận ra xung quanh các cửa sổ đó và xung quanh dữ liệu cấp cao ở giữa.
Thứ hai, Chủ tịch ECB Christine Lagarde sẽ từ chức vào ngày 7 tháng Hai, trước khi kết thúc nhiệm kỳ của bà vào tháng Mười năm tới. Ống kính thị trường ở đây là hẹp và cụ thể: đường cong euro, và đặc biệt là nợ Pháp, hiện mang một ngày chuyển tiếp. Thảo luận trên Yield Thực tế của Bloomberg kết nối hai cái trực tiếp. Chúng tôi quan sát phức hợp euro giao dịch này như một câu hỏi phí khoảng thời gian chứ không phải là một câu hỏi tỷ lệ gần nhất — mặt trước phần lớn không bị di chuyển, cuộc trò chuyện ngồi xa hơn.
Có một chủ đề song song trong cung cấp Kho bạc. Với Fed giữ, tiêu điểm quay vòng sang các kế hoạch tài trợ của Bộ Tài chính, với một số kỳ vọng rằng giảm phát hành khoảng thời gian dài hơn có thể hỗ trợ nhu cầu và kéo lợi suất xuống. Đó là lần thứ hai mùa thu này khi phần dài hơn đã xem xét cơ chế phát hành chứ không phải là chính sách cho trình điều khiển biên tế của nó.
Cung cấp năng lượng được quản lý theo lịch trình; đường cong chi phí của vàng không phải
Châu Âu sẽ phát hành 42 triệu thùng chứa dầu khẩn cấp trong ba tháng tới, một nửa trong số đó là dầu diesel, với cổ phần của Pháp bao gồm 10 triệu thùng dầu diesel. Coi đây là những gì nó — một bổ sung cung cấp được định ngày, lượng hóa vào cửa sổ mùa đông, có trọng lượng hướng đến đầu chưng cất của thùng nơi độ căng thẳng đã xảy ra.
Phong trào bậc hai thứ hai thú vị hơn xảy ra trong khai thác vàng. Agnico Eagle cảnh báo rằng giá diesel tăng rủi ro thêm tới $80 mỗi ounce vào chi phí sản xuất vàng năm tới, và nó không phải là một mình: khai thác vàng lớn thứ hai thế giới đã đánh dấu phơi nhiễm diesel tương tự cho chi phí năm 2027. Alamos đã hoãn lẫy Island Gold do tăng chi phí, và Eldorado giảm sau thất bại Skouries cắt triển vọng vàng của nó 18%.
Đó là một chuỗi truyền tải đáng chú ý. Giá năng lượng không còn chỉ là một đầu vào lạm phát vĩ mô — chúng đang chảy trực tiếp vào chi phí biên của việc sản xuất tài sản mà các nhà giao dịch giữ như một công cụ phòng chống lạm phát. Kim loại quý và vốn chủ sở hữu của nhà sản xuất khác nhau tương ứng tuần này: điểm giảm trên tín hiệu tỷ lệ, trong khi tên nhà sản xuất di chuyển trong hướng dẫn chi phí. Những nhà giao dịch chạy hai cái như một phơi nhiễm duy nhất tìm thấy mối tương quan kém đáng tin cậy hơn thường lệ.
Hai sự kiện ngoài lịch trình đã làm định giá lại nặng nhất của tuần
Tài sản kỹ thuật số có tiêu đề sắc nét nhất. Binance đang điều tra những dòng chảy đáng ngờ từ các ví nóng được báo cáo lên đến $5,8 tỷ, sau đó Tether và Circle đóng băng kết hợp $1,79 tỷ trong USDT và USDC. Thị trường đọc điều này như rủi ro địa điểm và operability chứ không phải là thay đổi luận án — chữ ký phân biệt là khoảng cách mở rộng và độ sâu mỏng tập trung vào các địa điểm bị ảnh hưởng, thay vì một chuyển động thống nhất trên toàn bộ lớp tài sản. Chống lại điều đó, Strategy báo cáo $19,53B thu nhập ròng Q3 trên lợi ích bitcoin $20,91B, giữ 848.517 BTC và chuyển ưu tiên của nó sang cổ tức hàng ngày. Hai tiêu đề, cùng một tài sản, hướng ngược lại của hàm ý, hạ cánh trong 24 giờ tương tự.
Trong kim loại công nghiệp, Rio Tinto đã tạm dừng hoạt động đồng ngầm Oyu Tolgoi sau một sự kiện địa chấn, trong khi trang phủ riêng biệt đánh dấu rủi ro gián đoạn El Niño đối với đồng và niken. Không có gì được lên lịch. Mẫu phản ứng của đồng tuần này trông giống như cái quen thuộc cho tin tức cung cấp tài sản duy nhất: một chuyển động ban đầu, sau đó là một mất đi khi thị trường chờ ước tính khoảng thời gian trên mất điện.
Nhìn phía trước
Chất xúc tác ngay lập tức là Ngân hàng Nhật Bản, với quyết định lãi suất và tuyên bố chính sách lúc 06:00 GMT+3 vào ngày 30 tháng Mười — dự báo không thay đổi ở 1,25% — theo sau là Báo cáo Triển vọng Hàng quý và cuộc họp báo chí lúc 09:30 GMT+3. Với một giữ được dự kiến rộng rãi, báo cáo triển vọng và cuộc họp báo chí mang thông tin, không phải là số tiêu đề.
Cụm thứ hai là tăng trưởng và lạm phát vùng euro, đến thông qua buổi sáng: bản in GDP và lạm phát Pháp từ 09:30 GMT+3, GDP và lạm phát Tây Ban Nha lúc 11:00 GMT+3, và GDP nhanh Đức và Ý lúc 12:00 GMT+3, với GDP QoQ Đức được dự báo ở 0,1% so với 0,3% trước đó. Với tin tức chuyển tiếp tuần này tại ECB, độ nhạy của đường cong euro đối với khối đó có thể cao hơn độ lệch dự báo riêng lẻ sẽ thường biện minh.
Nếu bạn đang xem xét cách các đơn hàng của riêng bạn hoạt động thông qua các cửa sổ dữ liệu của tuần này, điều kiện thực thi của chúng tôi là đáng xem. GCC Brokers Limited, được thành lập năm 2016, được cấp phép và quản lý bởi FSC Mauritius (giấy phép GB22200739), và hoạt động STP như mô hình thực thi chính — hoàn toàn tự động, không có yêu cầu trích dẫn, không lọc theo lợi nhuận, và trượt đối xứng. Bài viết này là bình luận thị trường, không phải là lời khuyên đầu tư.
Chỉ mang tính thông tin. Đây là nhận định và nội dung giáo dục thị trường, không phải tư vấn đầu tư. Số liệu tại thời điểm viết bài.