Nasdaq-100 giảm gần 4% trong tuần trong khi Dow tăng 1,46% và dầu thô tăng 8,4% — một thị trường được sắp xếp theo độ nhạy cảm lãi suất, không phải cơn sợ hãi về rủi ro.
Băng ghi âm bảy ngày không trông giống như một tuần hạ lạc rủi ro. Nó trông như một định giá lại kỳ hạn. Nasdaq-100 giảm 3,97% trong bảy phiên giao dịch gần đây nhất trong khi chỉ số Dow Jones tăng 1,46% — một khoảng cách hơn năm điểm phần trăm giữa hai chỉ số Mỹ trong cùng một tuần. S&P 500, nằm giữa chúng, chỉ giảm 0,94%. Đây không phải là một thị trường đang bán cổ phiếu. Đây là một thị trường đang bán những tài sản mà định giá của chúng phụ thuộc nhiều nhất vào vị trí của lãi suất chính sách sáu tháng kể từ bây giờ.
Bối cảnh là sự thống nhất ý kiến khảo sát đã chuyển dịch hướng tới Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ nguyên vào tháng 10 và siết chặt lại vào tháng 12. Dù con đường đó có thực hiện hay không, hệ quả về định vị rõ ràng trong tất cả các lớp tài sản trong tuần này: cổ phiếu kỳ hạn dài, tiền điện tử beta cao và phía công nghiệp của các kim loại quý đã gánh chịu những tổn thất, trong khi exposure chỉ số tuần hoàn và có trọng số giá trị đã giữ vững hoặc tăng.
Sự phân tán chỉ số là cách đọc sạch nhất về độ nhạy cảm lãi suất ngay bây giờ
Nasdaq-100 giao dịch trong phạm vi bảy ngày từ 29.057,65 đến 31.059,98 và đóng cửa gần phía dưới của nó. Phạm vi của Dow là 51.203,90 đến 52.571,44, với đóng cửa nằm ở nửa trên. Cùng một macro, cùng giờ phiên, kết quả đối lập.
Đây là diện mạo của một cú sốc kỳ hạn khi nó không đi kèm với nỗi sợ tăng trưởng. Trong một tập phim rủi ro hạ lạc thật sự, các chỉ số tuần hoàn và phòng chỉ cùng giảm và các mối tương quan hội tụ về một. Ở đây chúng đã phân tán. Sự phân tán ở cấp độ chỉ số như thế này rất quan trọng về mặc cơ học đối với bất kỳ ai điều hành giỏi hàng rào tương quan: một vị trí US100 dài được bảo vệ bằng một lần bán US30 ngắn sẽ đã tạo ra một kết quả rất khác trong tuần này so với cùng một bảo vệ sẽ có trong một rút lui rộng lớn, và các yêu cầu biên độ được tính toán dựa trên các giả định về mối tương quan lịch sử có thể đánh giá thấp exposure khi những mối tương quan đó đứt gãy.
Các chỉ số Châu Âu bổ sung một điểm dữ liệu thứ ba. UK 100 tăng 1,83% và DAX 40 tăng 0,84% — cả hai đều có trọng số hàng hóa và tài chính, cả hai đều nghiêng về phía xa khỏi phức hợp tăng trưởng kỳ hạn dài dẫn đầu cuộc giảm giá Mỹ. Sự phân tán là cấu trúc, không phải tình cảm.
Ghi chú về nhà ở: Dữ liệu nhà ở Mỹ tháng 9 đã giảm thêm trên các bản phát hành riêng biệt, điều này ngồi lạc quan hướng tới kỳ vọng siết chặt thêm. Sự căng thẳng đó — dữ liệu nền kinh tế nhạy cảm lãi suất mềm mỏng so với con đường chính sách có xu hướng yêu thích chim ưng — chính xác là loại tính mơ hồ giữ cho sự phân tán ở mức cao hơn là giải quyết nó.
Tuần 8,4% của dầu thô là một câu chuyện về hàng tồn kho, và bản in ngày hôm nay kiểm tra nó
Dầu thô Mỹ tăng 8,40% trong bảy ngày để đóng cửa gần phía trên của phạm vi 88,998 đến 99,537. Brent tăng 4,15%, đóng cửa ở phía trên của ban nhạc 100,628 đến 108,174 của nó. WTI đã vượt Brent hơn bốn điểm phần trăm — mối quan hệ xuyên Đại Tây Dương đã nén lại thay vì mở rộng.
Tác nhân chính là hàng tồn kho. Các kho dữ liệu dầu thô Mỹ được ngành công nghiệp ước tính giảm 4,93 triệu thùng trong tuần đến 16 tháng 10, sau khi rút 11,12 triệu thùng tuần trước. Hai lần rút liên tiếp có quy mô như vậy loại bỏ một đệm có ý nghĩa khỏi cân bằng Mỹ, và phía sản phẩm đã rút cùng với dầu thô.
Điều đó thiết lập một sự bất đồng chân thực vào Thứ Tư 21 tháng 10, 14:30 GMT+3, khi thay đổi kho dầu thô chính thức của EIA hạ cánh với dự báo -0,3M so với -8,56M trước đó. Sự thống nhất ý kiến thực tế mong đợi chu kỳ rút sẽ dừng lại. Các ước tính của ngành nói rằng nó không. Các khoảng trống có kích thước như vậy giữa một ước tính không chính thức và một dự báo chính thức là một trong những nguồn đáng tin cậy hơn của tính biến động trong ngày trong năng lượng — không phải vì hướng có thể biết được, mà vì một trong hai con số sắp được sửa đổi trong tâm trí của thị trường.
Kho xăng in trong cùng một bản phát hành, với một lần xây dựng trước đó là 3,52 triệu thùng. Dầu thô rút trong khi sản phẩm xây dựng là tín hiệu chạy lọc dầu, không phải tín hiệu nhu cầu, và các nhà giao dịch có thể coi hai phần của bản phát hành khác nhau.
Riêng biệt, sự thư giãn trong rủi ro vận chuyển Hormuz đã tạo ra một sự đảo ngược trong định giá dầu trong tuần này. Một đợt tăng giá được xây dựng trên một phần thưởng rủi ro thu hẹp hoạt động khác từ một được xây dựng dựa trên hình vẽ vật lý — nó tháo gỡ nhanh hơn.
Sterling dẫn đầu G10 vào khối lạm phát Anh Quốc
GBP/USD tăng 0,58% trong tuần, động thái G10 mạnh nhất so với đô la, đóng cửa gần phía trên của phạm vi 1,31368 đến 1,33718. EUR/USD không thay đổi ở mức 0,00% trong bảy ngày — một tuần không bình thường và trơ tráo đối với cặp, với phạm vi của nó được giữ giữa 1,11127 và 1,12694. USD/CHF giảm 0,60% và USD/CAD giảm 0,80%, phù hợp với độ mềm đô la rộng hơn nhẹ chứ không phải chỉ có sức mạnh cụ thể của Sterling.
Phần thưởng của Sterling có giải thích lịch trình. Dữ liệu lạm phát Anh Quốc được in tại 06:00 GMT+3 Thứ Tư 21 tháng 10, với dự báo YoY được công bố ở mức 3,4% so với 3,1% trước đó và lõi ở mức 2,7% so với 2,6%. Một sự tăng tốc lại trong tỷ lệ được công bố cùng với một quan sát của người đặt lãi suất Ngân hàng Anh cho rằng sự thú nhận trong áp lực lương Anh Quốc đã ngừng lại cung cấp cho phía yêu thích chim ưng của giao dịch sterling điều gì để làm việc với.
Muộn sau điều quan trọng như bản in. Thống đốc BoE nói chuyện lúc 13:00 GMT+3 Thứ Tư và lại lúc 10:50 GMT+3 Thứ Năm 22 tháng 10, với đơn đặt hàng xu hướng công nghiệp CBI lúc 10:00 GMT+3 Thứ Năm (dự báo -20 so với -9 trước đó) và tự tin người tiêu dùng GfK lúc 23:01 GMT+3. Lạm phát vững chắc so với dữ liệu khảo sát giảm là cấu hình có khả năng tạo ra tính biến động sterling hai chiều thay vì một xu hướng.
Các kim loại quý và tiền điện tử đang chia tách dọc theo cùng một dòng kỳ hạn
Vàng đóng cửa hiệu quả phẳng ở +0,17% trong bảy ngày, với phạm vi 4.073,43 đến 4.217,38. Bạc giảm 3,51%, giao dịch từ 61,452 xuống 55,388 trước khi đóng cửa gần nửa dưới. Một tuần vàng phẳng và một tuần bạc sắc nét làm mở rộng tỷ lệ vàng-bạc — phù hợp với phản ứng beta công nghiệp của bạc với cùng một sự không chắc chắn về tăng trưởng và tỷ lệ áp lực cầu tuần hoàn, trong khi lệnh tiền tệ vàng giữ nó ở vị trí.
Tiền điện tử cho thấy cùng một thứ tự. Bitcoin giảm 1,41%, Ether 4,65%. Beta cao hơn của Ether đã làm chính xác những gì beta cao hơn làm trong một định giá lại kỳ hạn. Một phép chiếu trả về tổ chức chân trời dài cho bitcoin được xuất bản trong tuần này gắn cờ biến động được thực hiện gần 55% như là ràng buộc chính trên áp dụng danh mục đầu tư — một khung hữu ích để định kích thước vị trí bất kể giả định trả về gắn với nó.
Phần còn lại của tuần có thể bật lên cái gì
Thuyết phó chủ tịch ECB nói chuyện lúc 16:00 GMT+3 Thứ Tư, CPI theo quý của New Zealand hạ cánh lúc 21:45 GMT+3 (dự báo 0,8% so với 1,5% trước đó), và yêu cầu khiếu nại thất nghiệp ban đầu của Mỹ in lúc 12:30 GMT+3 Thứ Năm với dự báo 200K so với 199K.
Rủi ro duy nhất lớn nhất ngồi muộn: lạm phát Nhật Bản lúc 23:30 GMT+3 Thứ Năm 22 tháng 10, với lõi dự báo ở mức 2,1% so với 1,7% trước đó. USD/JPY tăng 0,38% trong tuần và đóng cửa bên trong một ban nhạc chặt chẽ 157,545 đến 158,95 — phạm vi nén trước khi một bản in cấp một thường xuyên giải quyết với một động thái vượt kích thước ở bất kỳ hướng nào dữ liệu chỉ.
Như không có gì này làm hướng có thể biết được. Nó làm cho lịch tính biến động có thể đọc được, đây là một điều khác và hữu ích hơn. Thực hiện của chúng tôi được tự động hóa hoàn toàn với trượt giá đối xứng và không có yêu cầu lại — nếu bạn muốn xem lại cách các cài đặt biên độ và đòn bẩy của bạn ngồi trước bản in của Thứ Năm, nhóm của chúng tôi có sẵn.
Thảo luận minh họa về điều kiện thị trường. Không phải lời khuyên đầu tư. Tất cả các con số tham khảo các tóm tắt nến bảy ngày trên và là lịch sử, không phải dự báo.
Chỉ mang tính thông tin. Đây là nhận định và nội dung giáo dục thị trường, không phải tư vấn đầu tư. Số liệu tại thời điểm viết bài.