Sentimen Mingguan: Yen Tembus 160, BoE Berpecah, PCE Menyejuk saat Strategy Catat Kerugian $8.2B

Minggu ini ditutup dengan sinyal lintas-aset yang bergerak ke arah berbeda. Ekuitas menguat menjelang penutupan Jumat — Dow menambah 1,19% pada hari Kamis — tetapi rekam jejak FX menceritakan kisah yang lebih defensif, dipimpin oleh pelucutan yang ganas dalam USD/JPY. Inflasi AS yang lebih lembut, cetak Q2 GDP yang lebih lemah dari yang diharapkan, dan suara Bank of England yang terbagi membingkai pasar yang membaca data makro sebagai pendinginan daripada runtuh, sementara pedagang crypto menghabiskan minggu mencerna hasil kuartal kedua Strategy dan buku peraturan Washington yang macet. Kami akan mencirakan rezim keseluruhan sebagai campuran, dengan rotasi yang jelas keluar dari perdagangan yen carry yang baru-baru ini dan ke dalam ekuitas yang sensitif terhadap tingkat.

Pelucutan yen adalah cerita minggu ini

Gerakan menonjol datang dalam USD/JPY. Pasangan ini terjun dari level sesi tinggi 163,70 ke bawah 160,00, mempercepat tajam selama jam perdagangan AS, meninggalkan pedagang berdebat apakah otoritas Jepang telah campur tangan atau apakah gerakan itu murni penempatan posisi menjelang keputusan Bank of Japan Jumat.

Kerusakan teknis sangat signifikan. Penurunan tajam USD/JPY menunjukkan bahwa puncak jangka menengah mungkin terbentuk pada 163,97, dengan fokus langsung sekarang pada lantai saluran naik mendekati 158,74. Pasangan lintas-yen bergerak dalam simpatik — penurunan GBP/JPY dari 219,56 mempercepat, menempatkan fokus pada dukungan 212,26, dan penurunan yang dipercepat EUR/JPY menunjukkan pola korektif dari 187,93 akhirnya memulai kaki ketiganya, dengan kemungkinan kerugian lebih dalam ke dukungan 180,78.

Mengapa hal ini penting: gerakan itu memeras penempatan perdagangan carry yang telah dibangun selama berbulan-bulan, dan itu mendarat kurang dari 24 jam sebelum keputusan tingkat kebijakan BoJ dan Laporan Outlook, keduanya dijadwalkan untuk 22:30 GMT+3 pada Jumat. Meja opsi sedang menentukan harga ulang overnight vol ke acara itu; pembacaan vol spot pada salib JPY melebar secara nyata selama sesi AS.

Makro AS melunak, tetapi tidak cukup untuk menggeser Fed

Rekam jejak data AS adalah pendorong besar lainnya. GDP naik hanya 1,5% pada Q2 menurut perkiraan BEA pertama, pace yang jauh lebih lemah dari yang diharapkan meskipun ada peningkatan pengeluaran konsumen dan investasi bisnis yang solid. Bersama dengan pertumbuhan miss, data inflasi PCE sesuai dengan harapan tahun-ke-tahun, dan secara terpisah pedagang menandai cetak sebagai penurunan bulanan pertama dalam enam tahun untuk ukuran inflasi pilihan Fed.

Kombinasi — pertumbuhan lebih lemah, inflasi lebih sejuk — menarik beberapa panas dari kurva tingkat. Bitcoin menguat menuju $65.000 pada Kamis saat data ekonomi yang lebih lembut mengurangi ketakutan kenaikan Fed September, dengan volume spot mendekati level terendah multi-tahun. Namun Fed itu sendiri tidak bergerak. Tingkat dipertahankan tetap pada hari Rabu, dan perkembangan politik dan ekonomi mendorong tingkat hipotek lebih tinggi, dengan 30-tahun menyentuh level tertingginya dalam setahun.

Perdagangan kredibilitas Ketua Warsh juga menampilkan. Warsh bersikeras bahwa Federal Reserve akan melakukan apa pun yang diperlukan untuk mengurangi inflasi AS ke target 2%-nya, tetapi investor tidak membeli — keraguan yang muncul dalam kompleks emas yang lebih kuat dan pembacaan hasil nyata yang lebih lembut sepanjang minggu.

Divergensi bank sentral: BoE terbagi tiga cara

Di seluruh Atlantik, Bank of England memberikan volatilitasnya sendiri. BoE menjaga Bank rate tetap pada 3,75%, seperti yang diharapkan luas. Tiga anggota MPC sekarang meminta kenaikan. BoE sekarang mengakui bahwa risiko terhadap inflasi kurang segera dan telah menurunkan prospek inflasi.

Pisahan tiga arah — tahan sekarang, tetapi dengan minoritas hawkish dan panduan inflasi lebih lembut — adalah persis jenis setup yang memperluas jangkauan intrahari. FTSE 100 tergelincir pada keputusan, dan kabel diperdagangkan dalam jangkauan yang lebih luas daripada di sesi baru-baru ini. BoE juga menandai bahwa prospek kebijakan sangat tergantung pada situasi di Timur Tengah, mengikat kembali ekspektasi tingkat UK ke kompleks minyak mentah.

Di sisi euro, EUR/USD mencoba mengambil kembali tanah teknis. Putus EUR/USD dari dukungan 1,1499 berubah menjadi resistansi berpendapat bahwa penurunan dari 1,2081 mungkin telah selesai sebagai koreksi tiga gelombang pada 1,1323, dengan bias intrahari kembali ke sisi naik untuk perlawanan kluster 1,1621. Flash CPI Jumat pada 05:00 GMT+3, dengan ramalan inti pada 2,4% dan headline pada 2,9%, adalah katalis jangka dekat.

Kripto: Q2 Strategy, Pergeseran Mix Coinbase, dan Tagihan Macet

Kripto menghabiskan minggu menyerap berita korporat daripada katalis makro arah segar. Strategy menjalankan kerugian Q2 $8,2 miliar karena kepemilikan bitcoin meningkat 11%, dengan harga bitcoin lebih dari 40% lebih rendah di akhir Q2 versus Q2 2025. Perusahaan juga menandai penempatan defensif: cadangan tunai $3,75 miliar untuk mendukung pembayaran saham pilihan berikut peluncuran program monetisasi BTC-nya.

Cetak Coinbase menceritakan kisah terkait tentang mix pendapatan industri. 88% dari pendapatan bersihnya sekarang berasal dari sumber selain perdagangan spot bitcoin, karena bagiannya dari volume kripto global tumbuh. Saham tergelincir pada rilis meskipun metrik keterlibatan yang lebih luas.

Regulasi tetap menjadi hambatan. Jendela untuk lulus tagihan struktur pasar kripto komprehensif sebelum Senat istirahat selama rehat sebulan penuh ditutup, dengan etika menjadi masalah pemisah bagi banyak pembuat undang-undang, dan senator mencoba lagi untuk melihat apakah mereka dapat mendapatkan persetujuan presiden tentang bahasa etika yang direvisi.

Di sisi tokenisasi, Aviva Investors meluncurkan dana yang ditokenisasi setelah persetujuan Central Bank of Ireland, dengan kelas saham berbasis XRPL memberikan akses berbasis blockchain yang memenuhi syarat kepada investor ke dana likuiditas dolar AS yang diatur — titik data yang meja institusional menandai sebagai kemajuan inkremental daripada perubahan rezim.

Energi: lari kilang mencapai rekor, harga tidak bergerak

Crude menghabiskan minggu dalam jangkauan yang familiar. Kilang AS menghasilkan bensin dan diesel paling banyak sejak sebelum penguncian pandemi, dan margin penyulingan berjalan pada level tertinggi rekor, tetapi dunia masih kekurangan bahan bakar. Dinamika yang telah mendefinisikan tahun ini berlanjut: lima bulan sebagian besar Selat Hormuz tertutup belum mengirimkan harga minyak melompat ke $150 atau $200 per barel seperti yang banyak analis peringatkan pada Maret, dan bahkan karena lebih dari 10% pasokan minyak mentah global menghilang dari pasar, minyak tidak mencapai level tertinggi rekor.

Berita geopolitik tetap aktif. Iran menembakkan rudal balistik ke basis Amerika di Yordania akhir 28 Juli, dalam apa yang tampaknya menjadi kali pertama Teheran memulai serangan pada target AS sejak perang dimulai akhir Februari. Reaksi pasar dalam minyak mentah diukur relatif terhadap eskalasi sebelumnya — sinyal bahwa pedagang telah sebagian menormalkan premi geopolitik.

Ke depan

Dua acara duduk langsung di depan akhir pekan dan akan membentuk pembukaan Senin. Pertama, keputusan tingkat kebijakan BoJ, pernyataan kebijakan moneter, dan Laporan Outlook pada 22:30 GMT+3 pada Jumat — tiba ke dalam rekam jejak yen yang baru saja memecahkan dukungan kunci. Kedua, flash CPI area euro pada 05:00 GMT+3, dengan pasar menonton apakah pembacaan headline mengonfirmasi ramalan 2,9% atau mengejutkan di kedua arah. Indeks biaya ketenagakerjaan AS pada 08:30 GMT+3 dan sentimen University of Michigan yang direvisi dan ekspektasi inflasi pada 10:00 GMT+3 menyelesaikan sesi Amerika Utara.

Seperti biasa, ini adalah komentar observasional tentang bagaimana pasar memproses informasi minggu ini — bukan pandangan tentang apa yang terjadi selanjutnya. Jika Anda ingin meninjau eksposur Anda menjelang akhir pekan, meja eksekusi kami tersedia.