Les frais de swap expliqués : ce que vous payez (ou gagnez) pour maintenir une position overnight

Si vous avez déjà ouvert une position, l'avez laissée en cours durant la nuit, et remarqué un petit débit ou crédit apparaître sur votre compte le lendemain matin, vous avez rencontré les frais de swap. C'est l'un des éléments les moins compris d'une déclaration de trading retail — en partie parce qu'il est invisible durant la journée, et en partie parce qu'il peut aller dans les deux sens selon la paire, la direction, et le jour de la semaine.

Le swap n'est pas une majoration du broker déguisée en jargon. C'est le coût — ou l'avantage — du financement d'une position à effet de levier au-delà du délai de règlement quotidien. Comprendre d'où provient ce chiffre facilite grandement la planification des trades qui restent ouverts plus d'une session, en particulier lors d'une semaine comme celle-ci, où le calendrier des PMI s'étend de mardi à mercredi en Australie, dans la zone euro et au Royaume-Uni, et où de nombreux traders seront assis sur des positions sur deux ou trois roulent.

Ce que le swap paie réellement

Lorsque vous tradez une paire de devises sur marge, vous empruntez effectivement une devise pour en acheter une autre. En EURUSD, aller long signifie que vous détenez notionnellement des euros financés par des dollars empruntés. Aller short signifie l'inverse — vous détenez des dollars financés par des euros empruntés.

Chacune de ces devises a son propre taux d'intérêt overnight, fixé par sa banque centrale et reflété dans les taux des marchés monétaires à court terme. Le swap est la différence nette de ces deux taux, appliquée à la valeur notionnelle de votre position, et ajustée en fonction de l'écart de financement du broker.

Si la devise que vous détenez en long paie un taux d'intérêt overnight plus élevé que la devise que vous détenez en short, le swap est généralement positif — vous recevez un petit crédit. Si l'inverse est vrai, le swap est négatif — vous payez. La direction du trade compte autant que la paire elle-même. Le même graphique EURUSD, détenu en long ou en short, peut produire des swaps de signes opposés.

Sur les instruments autres que le forex — indices, matières premières, crypto CFD — le swap fonctionne sur le même principe de financement, mais le taux de référence est généralement un taux de référence plus un écart, puisqu'il n'y a pas de deuxième devise à compenser.

Le roulement et le jour du triple swap

Le swap est appliqué une fois par jour de trading, au roulement quotidien — généralement à 00:00 heure serveur sur la plupart des plateformes CFD. Si votre position est ouverte au moment où l'horloge bascule, vous êtes débité (ou crédité) pour une journée. Si vous fermez avant le roulement et rouvrez après, vous l'évitez.

Il y a une subtilité que chaque trader finit par rencontrer : le jour du triple swap. Parce que les dates de valeur sur le forex se règlent deux jours ouvrables à terme, les positions détenues sur un week-end doivent être financées pour le samedi et le dimanche aussi. La plupart des brokers, dont nous, enregistrent cette charge de trois jours mercredi soir — le roulement qui couvre la date de valeur de jeudi, qui tombe un lundi.

Ainsi, une position détenue du mercredi au jeudi accumule trois jours de swap d'un seul coup. Pour une paire à swap négatif, cela peut être le coût overnight le plus important de la semaine. Pour une paire à swap positif, c'est le crédit le plus important. Les traders planifiant des entrées autour des PMI flash du mercredi doivent être conscients de ceci — une position ouverte mercredi matin et détenue jusqu'à jeudi règlera trois jours de financement, pas un.

Un exemple travaillé (à titre illustratif)

Suppposons — purement à titre illustratif — qu'un trader achète 1 lot standard d'une paire de devises hypothétique où le taux overnight de la devise longue est de 4,50 % et le taux de la devise courte est de 1,00 %. L'exposition notionnelle est de 100 000 $.

Le différentiel de taux brut est de 3,50 % par an. Sur 100 000 $, cela représente environ 9,60 $ par jour de portage positif avant l'écart de financement du broker. Après un écart de financement typique de, disons, 0,75 %, le net pourrait être d'environ 7,50 $ par jour de crédit.

Maintenant, retournez-le. Le même trader vend short la même paire. Maintenant, ils paient le côté 4,50 % et reçoivent le côté 1,00 % — un différentiel négatif de 3,50 % avant écart, et après que l'écart de financement du broker soit ajouté contre eux (il élargit toujours le coût pour le client, dans les deux sens), le débit quotidien pourrait être d'environ 11,60 $.

Sur une position détenue cinq jours qui couvre un triple swap mercredi, le trader long collecte environ 52,50 $ de crédit de swap (quatre jours normaux plus trois jours mercredi moins un). Le trader short paie environ 81,20 $. Sur une position dimensionnée à 1 lot avec, disons, 100 pips de mouvement de prix, c'est significatif — le swap peut manger 8-10 pips d'un short gagnant, ou ajouter la même chose à un long gagnant. Les chiffres ici sont illustratifs uniquement ; les taux de swap en direct changent à mesure que les taux des banques centrales et les écarts des marchés monétaires changent, et sont publiés sur la page des spécifications des instruments.

Pourquoi les taux de swap se déplacent — et où vérifier les vôtres

Les taux de swap ne sont pas fixes. Ils se déplacent chaque fois que le différentiel de taux d'intérêt sous-jacent change, ce qui signifie que chaque décision de banque centrale, chaque changement dans les taux des marchés monétaires à court terme, et chaque changement dans l'écart de financement d'un broker se répercutent sur le chiffre que vous voyez sur votre ticket.

C'est pourquoi les traders détenant des positions de portage à travers une semaine de banque centrale peuvent voir leur crédit de swap rétrécir — ou un débit de swap s'approfondir — même si la paire elle-même n'a pas bougé. Une paire qui payait un swap positif il y a six mois peut payer un swap négatif aujourd'hui si le différentiel de taux s'est rétréci ou a basculé.

Chaque instrument que nous offrons a ses valeurs actuelles de long-swap et short-swap publiées sur sa page de spécifications de contrat à l'intérieur de la plateforme. Ces chiffres sont les chiffres définitifs pour ce jour de trading. Si vous prévoyez de détenir une position pendant plus d'une ou deux sessions, il vaut la peine de vérifier les deux côtés du swap avant d'ouvrir le trade — pas après.

Un enseignement clé

Le swap n'est pas un piège et pas un bonus — c'est le coût de financement du fonctionnement d'une position à effet de levier au-delà du délai quotidien. Pour les traders intraday qui ferment tout avant le roulement, il n'existe pas. Pour les swing traders détenant des positions sur une semaine, cela peut tranquillement devenir le deuxième élément le plus important de la déclaration après l'écart.

L'habitude pratique : avant d'ouvrir toute position que vous pourriez détenir overnight, vérifiez à la fois le long-swap et le short-swap pour cet instrument, notez si mercredi tombe dans votre détention prévue, et dimensionnez en conséquence. Cette simple vérification transforme le swap d'un élément de ligne mystérieux en un chiffre que vous avez déjà pris en compte.