المشاعر الأسبوعية: همسات الاحتياطي الفيدرالي الصارمة، عناوين هرمز، العملات المشفرة تنخفض تحت 75 ألف دولار

مع اقتراب إغلاق يوم الجمعة، بدت شريط الأصول المتقاطع مختلطة إلى بناءة في الأسهم، دفاعية في العملات المشفرة، ورهينة العناوين الإخبارية في النفط. أغلقت المؤشرات الأمريكية عند مستويات قياسية حتى مع أن صوتاً من بنك الاحتياطي الفيدرالي بسانت لويس أعاد فتح الباب علناً أمام رفع أسعار الفائدة، بينما امتد انزلاق البيتكوين نحو 73 ألف دولار واستمر الخام في التحرك حول الـ 80s العليا على خلفية عناوين إيرانية متنافسة. إليك الخيوط الثلاثة التي نعتقد أنها كانت مهمة فعلاً هذا الأسبوع.

إغلاقات الأسهم القياسية التقت بصوت صارم من الاحتياطي الفيدرالي

بقيت شريط الأسهم قوية حتى تسوية يوم الخميس. أغلقت مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية عند مستويات قياسية، وأنهى Dow Jones Industrial Average الجلسة برفع 0.05%. المحرك المباشر، وفقاً للملخص، كان قراءة تضخم أضعف: كان مؤشر PCE الأضعف مضغوطاً على الدولار والعوائد في جلسة الأمريكتين، وهو نوع القراءة التي عادة ما تعطي أصول المخاطر مجالاً للتوسع.

جاءت المضاعفة من الاحتياطي الفيدرالي ذاته. قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي بسانت لويس ألبرتو موسالم إن البنك المركزي يفتقد جانب التضخم من ولايته، وفي نفس مجموعة الملاحظات ذهب أبعد من ذلك: أسواق السندات تشير إلى اقتصاد مرن وتضخم متوقع أعلى، ومعظم الحركة الأخيرة الأعلى في عوائد السندات تعكس معدل محايد متوقع أعلى. كما أشار إلى رغبة في إزالة "انحياز التيسير" من الاحتياطي الفيدرالي.

هذا تعارض ملحوظ: قراءة PCE ناعمة في نفس اليوم الذي يضع فيه رئيس بنك احتياطي إقليمي احتمالية رفع غير صفرية على الطاولة. رد الفعل في السوق كان تجاهل الصوت الصارم والاعتماد على البيانات — أسهم عند مستويات قياسية، دولار أضعف، عوائد أقل في اليوم — لكن متداولي أسعار الفائدة يحملون الآن توزيعاً أوسع من نتائج الاحتياطي الفيدرالي مما كانوا عليه قبل أسبوع. لاحظنا تخفيف ضغط تسطيح المنحنى مع إعادة تسعير الطرف الأمامي.

عناوين هرمز أضرت الخام، ثم تلاشت

قضى النفط الأسبوع كأكثر الأصول حساسية للعناوين الإخبارية على السبورة. في وقت سابق من الجلسة، جرت الشريط مع تقارير قد تمد الولايات المتحدة وإيران هدنتهما، في انتظار دعم الرئيس ترامب، الأمر الذي رفع الأسهم وضغط على الخام. بحلول نهاية بعد الظهر، انقلب السيناريو: ظهرت تقارير بأن إيران استهدفت أربع سفن أمريكية حاولت عبور مضيق هرمز، مع ما يُزعم أن المسؤولين في البيت الأبيض يطرحون الفتح الكامل للمضيق كشرط أساسي — خط أحمر — لأي صفقة مع إيران.

على الرغم من الجدل ذهاباً وإياباً، بالكاد تحرك العقد الأمامي في الميزان. استقر خام النفط الخام بارتفاع 0.22 دولار عند 88.90 دولار، مع انحياز تقني نحو الانخفاض. الأساسيات تحت ضجيج العناوين فعلاً انحازت للتشديد: انخفضت المخزونات الخام الأمريكية بمقدار 3.3 مليون برميل خلال الأسبوع المنتهي في 22 مايو، مما أدى إلى هبوط المخزونات التجارية إلى 441.7 مليون برميل، وأظهر طباعة EIA الأوسع نطاقاً انخفاض الزيوت بمقدار 2.107 مليون مقابل تقدير 1.024 مليون والبنزين انخفض بمقدار 2.572 مليون مقابل 2.412 مليون متوقع.

قراءة السوق: بيانات مخزون صاعدة تعوضت بواسطة جنون العناوين الدبلوماسية وسقف لفظي من وزارة الخزانة الأمريكية — علقت وزيرة الخزانة بيسنت على أن أسعار النفط ستكون أقل. ظلت التقلبات المحققة في WTI مرتفعة طوال الأسبوع حتى مع أن الإغلاق كان مسطحاً، وهو ما تتوقعه من سوق يتداول مخاطر عناوين في اتجاهين مقابل توازن مادي ضيق.

القصة الموازية للغاز تستحق الإشارة إليها أيضاً. سوق الغاز العالمي، الذي يرزح تحت فقدان مفاجئ بنسبة 20% من إمدادات الغاز الطبيعي المسال اليومية، مهيأ للتشديد الإضافي مع درجات حرارة صيفية أعلى من المتوقع وتوقع نمط El Niño لرفع الطلب على الغاز في آسيا. ظل القطاع الطاقة معروضاً على الجانب العرض حتى حيث لم تعكسه الأسعار الفورية.

فك الارتباط بالعملات المشفرة — وليس بطريقة إيجابية

كان أبرز إشارة عبر الأصول هذا الأسبوع هو فشل العملات المشفرة في المشاركة في شريط الأسهم الذي يميل نحو المخاطرة. ردت الأسهم الأمريكية والسندات والنفط بشكل إيجابي على ما يُزعم أنها اتفاق سلام، لكن أسواق العملات المشفرة ظلت تحت ضغط ثقيل. انزلق البيتكوين على وجه التحديد نحو 73 ألف دولار، مما أطلق إشارات توزيع نشطة، على الرغم من أن الخسائر المحققة المنخفضة وأحجام البقعة الضعيفة تشير إلى تخفيف ضغط البيع.

دعمت بيانات المراكز المركز الفعلي. لاحظت CryptoQuant أن هيكل احتفاظ البيتكوين يستمر في التدهور حيث توقفت أرصدة BTC للحوت والدلفين، وتحولت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة إلى سلبية: خرج أكثر من 1 مليار دولار من صناديق Bitcoin الفورية الأسبوع الماضي. أظهرت طلب الخزينة الشركاتية، وهي ريح معاكسة لمعظم عام 2025، تشققات أيضاً — في السنة منذ أعلنت Sequans Communications عن إستراتيجية خزينة أصول رقمية، انخفض سعر البيتكوين أكثر من 30%، وانتقلت الشركة الفرنسية للتصفية.

خسرت العملات البديلة أكثر. انخفضت الفائدة المفتوحة لعقود Solana الآجلة بنسبة 30% في مايو، مع ضعف السعر بالقرب من 80 دولار. التركيبة — ارتفاعات الأسهم القياسية، تضعيف العملات المشفرة، توقف تراكم الحيتان — هي نوع الاختلاف الذي نراقبه بعناية لأنه يشير تاريخياً إلى تغيير النظام في الارتباط عبر الأصول بدلاً من عدم تطابق جلسة واحدة.

تشديد التقويم التنظيمي في أوروبا

خيط أهدأ لكن مهم من الناحية الهيكلية: حددت منظمة AMF الفرنسية مهلة 30 يونيو لترخيص MiCA، مع بدء سريان لائحة الاتحاد الأوروبي بشأن الأصول المشفرة في الأسواق في عام 2024 بعد إعطاء مقدمي الخدمات وقتاً للامتثال الكامل. بشكل منفصل، حذرت UniCredit من أن التأمين على الودائع بالاتحاد الأوروبي — حتى 100 ألف يورو — قد لا يمتص الإجهاد من حسابات احتياطيات العملات المستقرة الكبيرة، بخلاف الحماية الكاملة التي يقدمها المنظمون الأمريكيون. بالنسبة لسيولة العملات المشفرة بالعملة اليورو، يونيو نقطة تقويم قاسية.

نظرة إلى الأمام

المحفزات الفورية على جدول أعمال يوم الجمعة تركزت في أوروبا وكندا. بيانات التضخم بطوكيو مستحقة في جلسة آسيا، مع توقع أسعار المستهلك بطوكيو أن تظهر حركة قليلة في مايو مقارنة بأبريل وتدابير التضخم الرئيسية تبقى عند أو أقل من هدف بنك اليابان بنسبة 2%. سيأخذ متداولو أوروبا بعد ذلك مؤشر أسعار المستهلك الأولي الألماني m/m، المتوقع عند 0.1% مقابل 0.6% سابقاً، يليه حاكم بنك إنجلترا بايلي يتحدث الساعة 04:20 GMT+3 — الفرصة الأولى للاستماع إلى رد فعل بنك إنجلترا على بيانات المملكة المتحدة الأخيرة. ينتقل التركيز في أمريكا الشمالية إلى الناتج المحلي الإجمالي الكندي m/m الساعة 08:30 GMT+3، المتوقع 0.1% مقابل 0.2% سابقاً.

مع وجود صوت صارم من الاحتياطي الفيدرالي الآن في السجل، وموقف هرمز الذي أنتج عناوين متناقضة في غضون ساعات قليلة من بعضها البعض، والعملات المشفرة تتداول على أساس المراكز الداخلية الخاصة بها بدلاً من شريط الاقتصاد الكلي، فإن موضع نهاية الأسبوع من غير المرجح أن يكون قراءة نظيفة. سنراقب ما إذا كان اختلاف الأسهم/العملات المشفرة يضيق في يونيو أم أن الانقسام بالنظام يتعمق.

هذه القطعة ملاحظات تعليقية عن عناوين السوق في الأسبوع، وليست نصيحة تداول. تحمل الأسواق مخاطر؛ يرجى النظر في ظروفك الخاصة قبل التصرف بناءً على أي وجهة نظر سوق.