المشاعر الأسبوعية: جنون الاكتتابات في شركات الذكاء الاصطناعي، أزمة نفط مضيق هرمز، التضخم يضغط على الذهب

أغلق الأسبوع بأحد أكثر الأشرطة تناقضاً التي لاحظناها في هذه الدورة. دفعت مؤشرات الأسهم الأمريكية إلى مستويات قياسية جديدة على خلفية ارتفاع مدفوع بالذكاء الاصطناعي، لكن نفس الجلسة حملت خلفية نفط مشددة بسبب الحرب، وإعادة تسعير صاعدة في الأسعار، وسوق ذهب تحت الضغط من توقعات العائد الحقيقي المرتفعة. كان الشهية للمخاطر مركزة وليست واسعة — لاحقت الأموال مجموعة ضيقة من الأسماء المرتبطة بالذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة بينما كافحت الأصول الدفاعية للعثور على طلب.

ثلاثة محاور أنجزت معظم العمل هذا الأسبوع: اكتتاب عام مذهل في شركة ذكاء اصطناعي أعاد تحديد النبرة المضاربة، صدمة طاقة والتضخم مدفوعة بمضيق هرمز تعيد الآن تشكيل توقعات الأسعار على قارتين، وانتقال قيادي في مجلس الاحتياطي الفيدرالي يبدو أن سوق السندات تسبق فيه. نحن نفصل كل واحد أدناه.

جنون الذكاء الاصطناعي يعود مع اكتتاب عام بقيمة 100 مليار دولار

كانت الجلسة المحددة للأسبوع هي إدراج Cerebras يوم الخميس. فتح مصمم شرائح الذكاء الاصطناعي بسعر 385 دولار مقابل سعر الاكتتاب العام 185 دولار، مع المستثمرين في اليوم الأول من الاكتتاب العام محققين ربحاً بنسبة 108.11٪ على الطبعة. ارتفعت الأسهم 89٪ في ظهور Nasdaq، مما دفع القيمة السوقية إلى حوالي 100 مليار دولار. تموجت ردة الفعل عبر المجمع: حققت Nasdaq و S&P إغلاقاً آخر قياسياً، وظهرت Cerebras وانطلقت أعلى، وكان Dow في طريقه للإغلاق فوق 50000 للمرة الرابعة فقط على الإطلاق.

الحماس ليس مقتصراً على مصنعي الرقائق. يتم إعادة تسعير عمال استخراج البيتكوين بشكل متزايد كتطبيقات مركز بيانات، والبيتكوين وصل إلى 82000 دولار مع Coinbase رائداً في مكاسب أسهم التشفير حيث ساعد ظهور Cerebras المتفائل في رفع كل من العملات المشفرة والأسواق التقليدية.

ليست كل مكاتب مرتاحة للخطوة. تظهر تحذيرات الإفراط في الشراء قبل برنامج أرباح ثقيل في التكنولوجيا والتجزئة، مع تعليقات تشير إلى أن طبعة Nvidia وحدها قد لا تكون كافية للتغلب على إشارة بيع جديدة على S&P 500. قرأ السوق شريط Cerebras كتأكيد على أن رأس المال لا يزال على استعداد للقيام باستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بمضاعفات قصوى — لكن مؤشرات التوسع وتشتت الأرباح ستحدد ما إذا كان هذا الثقة سيتسع أو ينضغط من هنا.

إغلاق مضيق هرمز أصبح الآن متغيراً ماكروياً وليس عنواناً

انتقل إغلاق مضيق هرمز من العلاوة على المخاطر الجيوسياسية إلى البيانات الماكروية الصعبة. تكثيف الضغط الاقتصادي الهندي مع بقاء المضيق مغلقاً لمدة شهرين ونصف في الصراع في الشرق الأوسط، حيث يتعثر أكبر ثالث مستورد نفط خام في العالم لتأمين براميل. إعادة تنظيم التدفقات العالمية مرئية في أماكن أخرى أيضاً: يتم تصدير ما يقرب من نصف النفط الخام المفرج عنه من الاحتياطي البترولي الاستراتيجي الأمريكي، وهي علامة على كيفية تشديد الإمدادات العالمية وسط حرب إيران.

الآثار اللاحقة تظهر الآن في تعليقات السياسة النقدية. حذر عضو مجلس حكام البنك المركزي الأوروبي يانيس ستورناراس من أن البنك المركزي الأوروبي قد يضطر إلى رفع تكاليف الاقتراض إذا حافظ النفط على مستواه الحالي، وفقاً لوكالة أنباء أثينا. هذا تحول مهم في النبرة من مجلس كان يميل نحو الصبر.

الآثار الثانوية تنتشر عبر سلسلة التوريد. انخفضت مؤشر PMI التصنيعي بنيوزيلندا إلى 50.5 في أبريل من 52.8 في مارس، مع انكماش الطلبات الجديدة وتسليم المواد الخام حيث تثقل اضطرابات شحن حرب إيران على القطاع. اعتماد تايوان على الغاز الطبيعي المسال تحول من نقاش التنويع إلى اختبار أمن الطاقة، مع اعتماد الجزيرة بنسبة 99٪ على الغاز الطبيعي المستورد وتقريباً ثلث وارداتها لعام 2025 مصدرها الخليج. وفي الوقت نفسه، تعيد الحكومة الفيدرالية الكندية النظر في خطتها لخصخصة خط أنابيب Trans Mountain وسط ارتفاع الشهية للنفط الكندي لاستبدال براميل الشرق الأوسط المفقودة.

الخط الذي يراقبه المتداولون: كلما طال إغلاق المضيق، كان من الصعب معاملة دفعة التضخم كمؤقتة.

إعادة تسعير التضخم تضرب الذهب وتعيد تشكيل مسار الأسعار

تداول الذهب، وهو عادة المستفيد من صدمات التضخم، بطريقة معاكسة هذا الأسبوع حيث تم قراءة مفاجأة التضخم من خلال عدسة رفع الأسعار بدلاً من عدسة العائد الحقيقي. توجه الذهب نحو انخفاض أسبوعي حيث أدى الارتفاع المدفوع بالحرب في التضخم الأمريكي إلى توقعات لأسعار فائدة أعلى. تذبذب المعدن بين المكاسب والخسائر حتى الخميس حيث كان المستثمرون يزنون مسار مجلس الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة بعد بيانات الولايات المتحدة هذا الأسبوع التي أظهرت ارتفاعاً مدفوعاً بالحرب في التضخم.

أضافت الطبقة السياسية في الاحتياطي الفيدرالي بعداً آخر. قدم رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي Miran استقالته من مجلس الاحتياطي الفيدرالي، مع استبدال Warsh به. يقوم سوق السندات بشكل فعلي برفع الأسعار حيث يتولى Kevin Warsh منصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد، وهناك تصور بأن الرؤساء الجدد يتم اختبارهم بالاضطرابات في السوق. كان هذا الديناميك — منحنى صعودي يسبق قيادة غير مثبتة — أنظف تفسير لضعف الذهب على الرغم من خلفية CPI ساخنة.

عكست أسواق العملات نفس الموضوع. انتهى الدولار الأمريكي أعلى عبر لوحة الصرف الأجنبي يوم الخميس، و NZDUSD ضغط ضد الجزء السفلي من منطقة تأرجح رئيسية بين 0.5918 و 0.5935، وهي منطقة كانت بمثابة مقاومة سابقة وتحولت مؤخراً إلى دعم، مع المتوسط المتحرك لـ 200 ساعة جالساً عند 0.5934. عبر الأصول، كانت الرسالة متسقة: أسعار أعلى، دولار أقوى، عملات مرتبطة بالسلع على الدفاع.

العملات المشفرة تنفصل عن اللائحة والتسرب من الأسهم

تداولت الأصول الرقمية سردها الخاص هذا الأسبوع، مرساة إلى التقدم التشريعي الأمريكي بدلاً من شريط الماكروو. صوتت لجنة الخدمات المصرفية بمجلس الشيوخ الأمريكي للمضي قدماً في قانون CLARITY بعد مناقشة التعديلات الأخلاقية والمسائل الأخرى لمشروع قانون هيكل سوق الأصول الرقمية، مما يهيئ الطريق لتصويت في مجلس الشيوخ. تحتفل صناعة التشفير بزوبعة الأحداث التي تقدم التشريع الرائد.

تحول هيكل السوق جنباً إلى جنب مع خلفية السياسة. تم تأطير دفاع البيتكوين بقيمة 79000 دولار كدليل على أن خصم Coinbase مدفوع بتقلب العملات المستقرة بدلاً من نقص الطلب المؤسسي. استمرت إطلاقات المنتجات بالتزامن: تم تعيين Bitwise Hyperliquid ETF لبدء التداول على NYSE يوم الجمعة مع الرهان المقدم من خلال Bitwise Onchain Solutions، واستمرت المخصصات المؤسسية في توسيع التعرض — كشفت صندوق Dartmouth الدوراني عن حيازات في Bitwise Solana staking ETF، Grayscale Ethereum staking ETF و iShares Bitcoin ETF من BlackRock.

يتسع التشتت داخل فئة الأصول. قالت محللو JPMorgan إن الإيثر والعملات البديلة يمكن أن تستمر في الأداء الضعيف مقابل البيتكوين إلا إذا كانت هناك تحسينات ذات مغزى في نشاط الشبكة و DeFi والتطبيقات الواقعية.

النظر إلى الأمام

سيهيمن محوران على شريط الأسبوع القادم. الأول هو أرباح الشركات — مع تحذيرات الإفراط في الشراء تومض بالفعل، طبعة Nvidia وبرنامج التكنولوجيا والتجزئة الأوسع المشار إليه هذا الأسبوع ستكون الاختبار الأساسي لما إذا كانت عرض الذكاء الاصطناعي يمكن أن تمتص التوقعات العالية. الثاني هو وضع مضيق هرمز وأي قراءة عبر إلى التضخم المدفوع بالنفط: طبعة ساخنة أخرى، أو أي تصعيد يطيل الإغلاق، سيزيد من مخاوف مسار الأسعار التي أرهقت الذهب ورفعت الدولار هذا الأسبوع. تصويت في مجلس الشيوخ على قانون CLARITY هو البطاقة الجامحة الواضحة لتقلب الأصول الرقمية.

سنتابع هذه المحاور بعناية مع وصول الدفعة التالية من البيانات. إذا كنت تريد مراجعة كيفية ربط قائمة المراقبة الخاصة بك بالعوامل القادمة، تم تحديث قسم تعليقاتنا على السوق طوال الأسبوع.