انهيار رقائق آسيا يضرب KOSPI و Nikkei: JP225 ينخفض 3.07%

منحت جلسة منطقة آسيا والمحيط الهادئ في 28 يوليو 2026 المتداولين واحداً من أكثر الافتتاحات فوضوية في العام. انهار مؤشر KOSPI بكوريا الجنوبية عبر ضوابط تقلب متعددة في الساعة الأولى من التداول، وتابعه Nikkei الياباني 225 الحركة للأسفل، مغلقاً بانخفاض 3.07% عند 63,813. السبب: موجة أخرى من الانخفاض في أسماء أشباه الموصلات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي قبل تقويم حافل بالأرباح والقرارات المركزية.

عانى سوق الأسهم بكوريا الجنوبية من أكبر عمليات بيع في أشهر يوم الاثنين، مع انخفاض مؤشر Kospi القياسي بنحو 9% حيث جرّ الانسحاب الحاد في أسماء أشباه الموصلات السوق للأسفل. من جانب اليابان، انخفض Nikkei 225 بأكثر من 4% داخل الجلسة، مدفوعاً بعمليات بيع حادة في قطاع أشباه الموصلات، مع Kioxia و Advantest و Tokyo Electron ضمن أكبر الخاسرين. تجمّع التقلب حول مجمّع التكنولوجيا الضخم — نفس المجموعة التي قادت الأوراق للأعلى في الطريق صعوداً.

مجمّع أشباه الموصلات في المركز

كانت الحركة مركزة وليست واسعة الانتشار. انخفض KOSPI 8.10% يوم الثلاثاء مع هبوط SK Hynix 11% و Samsung بـ 9.45%، مع تفعيل Korea Exchange جهاز تثبيت الجانب البيعي الـ 22 في العام بعد الافتتاح. في طوكيو، كان الألم ضيقاً بنفس القدر: خفضت شركة Advantest لمعدات اختبار أشباه الموصلات وحدها تقريباً 772 ين من Nikkei، مع Tokyo Electron في المركز الثاني، محققة خفضاً بحوالي 617 ين. هذا هو الأثر الميكانيكي لمؤشر مرجح بالأسعار — يمكن لحفنة من أسماء الرقائق ذات الأسعار المرتفعة أن تحرك الأوراق في أي اتجاه، واليوم حركتها للأسفل.

يساعد التوضع في شرح السرعة. SK Hynix و Samsung Electronics مهيأة لاختبار شهية المستثمرين لرقائق الذاكرة مع تعامل سوق الأسهم بكوريا الجنوبية — الآن مؤشر حساسية لمشاعر الذكاء الاصطناعي العالمي — مع تقلبات عنيفة مدفوعة برهانات الرقائق المرفوعة. عندما تكون صناديق أسهم مفردة مرفوعة وتوضعات تجزئة مركزة هي المشتري الهامشي في الطريق للأعلى، فإنها تصبح أيضاً البائع الهامشي في الطريق للأسفل. تفعيل أجهزة التثبيت وآليات التوقف والتخلص الإجباري من الرافعة المالية ثم تزيد من حركة الأوراق، وهذا ما قدمه افتتاح KOSPI اليوم.

بالنسبة لمتداولي JP225، دفعت الجلسة المؤشر لنهاية النطاق الأخير 62,680 – 67,594 لمدة سبعة أيام. مؤشرات الزخم التي كانت في ذروة الشراء قبل قمم الأسبوع الماضي قد انحلّت الآن؛ ما إذا كان هذا الانحلال يمتد يعتمد أقل على التدفقات وأكثر على تقويم الأرباح والماكرو الذي نسير نحوه على مدى الـ 72 ساعة القادمة.

سياق الأرباح: طباعة الذاكرة في شريط هش

تسقط عمليات البيع مباشرة فوق نافذة التقرير الأكثر أهمية للقطاع في السنة. يُعتبر سوق الأسهم بكوريا الجنوبية الآن مؤشر حساسية واسع الانتشار لمشاعر الذكاء الاصطناعي العالمي، والأرقام التي تطبع هذا الأسبوع ستُقرأ من خلال هذا المنظور. كان الإجماع في الدخول متفائلاً — ربما متفائلاً جداً — والإعداد غير متماثل.

الطريقة التي يؤطرها المحللون: خلال موسم الأرباح، أي شركة لديها توقعات محبطة تواجه رد فعل سعر سهم وحشي، والتقلب الشديد في مؤشر أشباه الموصلات جزئياً لأن هذه الأسهم أصبحت مفضلة بين المستثمرين الأفراد، مما يوقد نمو متفجراً في صناديق أسهم مفردة مرفوعة تضخّم تقلب الأساسي. هذه هي الآلية التي يراقبها المتداولون الآن في الوقت الفعلي. حتى الإرشادات التي تتماشى بشكل عام يمكن أن تطلق حركات حادة عندما يكون التوضع مزدحماً بهذا الشكل على جانب واحد.

في نفس الوقت، السرد الهيكلي الذي دعم القطاع لم يختفِ. لاحظت Bloomberg Intelligence أنه لأن بناء مصانع تصنيع ذاكرة جديدة يأخذ سنوات، قد يستمر عدم التوازن الشديد بين العرض والطلب حتى 2028 أو أطول. هذا التوتر — هشاشة التوضع الدوري مقابل قصة عرض لا تزال محكمة — هو الذي يتعين على متداولي مجمّع Nikkei و KOSPI وزنه في طباعة هذا الأسبوع.

أسبوع البنك المركزي يعقّد الإعداد

تحت عمليات البيع في الأسهم يجلس تقويم كثيف للبنك المركزي سيدفع الأسعار والعملات والارتباطات عبر الأصول. بيان FOMC وقرار معدل المؤتمر الصحفي للرئيس يصل في 29 يوليو من الساعة 21:00 بتوقيت GMT+3، مع إجماع معدل الأموال عند 3.75%. يتبعه الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي المتقدم ربع سنوي و Core PCE شهري في 30 يوليو عند 15:30 GMT+3 — آخر طباعة بيانات أمريكية كبرى قبل البنك المركزي الياباني.

يتبع ذلك قرار البنك المركزي الياباني نفسه في 31 يوليو عند 05:30 GMT+3، مع تقرير البنك المركزي الياباني بعد دقيقة واحدة. قبل ثلاث ساعات فقط، في 02:30 GMT+3، طباعة طوكيو كور CPI سنوي مع إجماع عند 1.8% مقابل سابق 1.6%. بالنسبة لمتداولي JP225، تلك المكدسة تهم لأن توقعات سياسة البنك المركزي الياباني تغذي مباشرة USD/JPY، و USD/JPY كان لديه تاريخياً ارتباط معنوي مع Nikkei. الين الأقوى يميل إلى ضغط توقعات أرباح المُصدِّرين؛ الين الأضعف يميل إلى تحسينها. أي مفاجأة من البنك المركزي الياباني من الجانب الصقري ستسقط على شريط أسهم هش بالفعل.

مصفوف فوق: قرار سياسة بنك إنجلترا في 30 يوليو عند 14:00 GMT+3، بما فيه تقسيم تصويت لجنة السياسة النقدية وسعر البنك وتقرير السياسة النقدية ومؤتمر صحفي Bailey عند 14:30 GMT+3. لا شيء من هذه خاصة بآسيا، لكنها تشكل خلفية الأسعار العالمية التي يجتمع فيها البنك المركزي الياباني.

الصورة التقنية والقراءة عبر الأصول

قد أعادت قطع JP225 السعر نحو الطرف الأقل من النطاق سبعة أيام دون حل واضح لهيكل الاتجاه. سيراقب المتداولون ما إذا استقرّ المؤشر فوق أرضية النطاق الأخيرة أو امتد نحو منطقة التوحيد السابقة التي تشكلت في وقت مبكر من الشهر. فوق، المنطقة الفورية ذات الاهتمام هي مستوى منتصف النطاق الذي عمل كدعم في الطريق للأعلى والآن يجلس علوياً كمقاومة محتملة.

عبر الأصول، القراءة تستحق التتبع:

• USD/JPY: حساس لزوج FOMC/BOJ؛ أوقات عدم المخاطرة بالأسهم كانت حافزاً يدعم الين على جلسات مشابهة سابقة.
• أسهم أشباه الموصلات ADRs والعقود الآجلة: الحركة الآسيوية عادة ما تسبق مجمّع الرقائق الأمريكية؛ تسعير الجلسة الأمريكية في 28 يوليو سيظهر كم من الحركة خاصة بأسماء كورية وياباني مقابل إعادة تقييم قطاع عالمي.
• KRW و FX آسيوية: البيع الثقيل للأجانب للأسهم الكورية عادة ما يضغط على الوون، الذي ينزف بعد ذلك إلى ارتباطات FX آسيوية أوسع.

النظر للأمام

يجلس محفزان مباشرة في طريق أي استعادة أو امتداد. أولاً، طباعات أرباح الذاكرة — ضربة نظيفة مع إرشادات متوافقة ستختبر ما إذا كانت عمليات البيع مدفوعة بالتوضع أو الأساسيات. ثانياً، زوج FOMC و BOJ في 29-31 يوليو، الذي سيضع خلفية الأسعار والعملات لبقية الصيف. حتى تمر تلك الأحداث، نتوقع أن يبقى التحرك السعري عبر JP225 ومجمّع التكنولوجيا الآسيوية الأوسع حساساً للعناوين وموسع النطاق بدلاً من أن يكون اتجاهياً.