Riskten Korunma (Hedging) Açıklaması: Bir Pozisyonu Kilitlemek Kapatmakla Aynı Değildir

Siz EURUSD'de bir lot için long pozisyondasınız. Pozisyon negatifde. Zarar vererek kapatmak istemiyorsunuz, bu nedenle aynı ölçüde aynı enstrümanda bir short işlem açıyorsunuz. Kayan P&L hareket etmeyi durdurur. Sorun çözülmüş gibi görünür.

Fakat çözülmedi. Sadece ertelendi — ve bu ertelemenin bir fiyatı vardır. Riskten korunma, perakende ticarette en yaygın olarak kullanılan ancak en az kesin şekilde anlaşılan araçlardan biridir, kısmen de çünkü bu kelime iki çok farklı şeyi kapsar: gerçek bir risk dengesi ve kapanış yapmanın beklemeyi kötüleştirdiği için tutulan kilitli bir pozisyon. Bu makale her ikisinin mekanizmalarını baştan sona anlatmaktadır.

Bir hedge yönü dondurur, maliyeti değil

Aynı enstrümanda eşit ve karşı yönde pozisyonlar tuttuğunuzda, piyasanın hareket ettirdiği her pip bir ayağında kar, diğerinde aynı miktarda zarar getirir. Net yönlü maruz kalış sıfırdır. Bu kısım gerçektir.

Yönlü olmayan her şey altında çalışmaya devam eder.

Siz spread'i iki kez ödediysiniz — bir kez orijinal işlemde, bir kez de hedging işleminde — ve her iki ayak kapandığında onu iki kez daha ödeyeceksiniz. Bid-ask'ı ikiye değil, dört kez geçiş. Sıkı bir major'da bu küçük bir sayıdır. Daha geniş bir enstrümanda ince saatlerde değildir.

Swap da her rollover'da her iki ayakta tahakkuk etmeye devam eder. Long ayak ve short ayak zıt işaretli swap oranları çeker, ancak bunlar nadiren sıfıra netleşir. İki taraf arasındaki fark, kilidi açık tutmanın gerçek günlük maliyetidir. Bir hedge'i üç hafta tutun ve bu sızıntı ticaretin baskın satır öğesi haline gelir.

Ve orijinal karar hala sizi beklemektedir. Kilitli bir pozisyon seçimi ertelemişdir, yapmamıştır.

Marj muamelesi insanları şaşırtan kısımdır

Bu, mekaniklerin en çok önemli olduğu yerdir. Birçok tüccar, net maruz kalış sıfır olduğu için, tam olarak hedged edilmiş bir pozisyonun marj tüketmediğini varsayarlar. Bu, evrensel bir kural değil, aracıya özgü ve yargı yetkisine özgü bir sorudur — bazı hesap türleri karşılıklı kısım üzerinde indirgenmiş veya sıfır marj uygularken, diğerleri her iki ayakta bağımsız olarak marj talep eder.

Praktik anlam her iki durumda da aynıdır: kendi marj muamelenizi ihtiyaç duyduğunuzda değil, bunu ihtiyaç duymadan kontrol edin.

Sebep serbest marjdır. Her iki ayak da talep edilirse, hesabınızı korumak için tasarlanmış bir hedge yerine bağladığı teminatı iki katına çıkarmıştır — ve hesabınızı stop-out'dan uzak tutan yastı olan serbest marjınız buna göre shrinks. Yönlü riski olmayan bir pozisyon, marj net maruz kalışa karşı değil kullanılan teminata karşı ölçüldüğü için hala bir marj olayına katkıda bulunabilir.

Ayrıca bazı düzenleyici rejimlerin altında, aynı enstrümanda karşı pozisyonların yan yana tutulmak yerine otomatik olarak netleştirildiğini bilmekte fayda vardır. Hesabınız netleştiriyorsa, tutacak bir kilit yoktur — ikinci emir sadece birinciyi kapatır.

Çalışılmış bir örnek (resmi rakamlar)

Aşağıdaki tüm sayılar varsayımsal olup, mevcut pazar koşullarını tanımlamak yerine aritmetik netlik için seçilmiştir.

1,1600'de giriş yapılan 1.00 lot long EURUSD pozisyonu varsayın — 100.000 birim, kabaca pip başına $10 — Fiyat 1.1540'a işlem yapıyor. Kayan kayıp 60 pip, kabaca $600'dür.

Tüccar, kapatmak yerine 1.1540'da 1.00 lot short açar. Bu noktadan sonra:

• Yön: donduruldu. Fiyat 1.1400'e düşerse, long $1.400 daha kaybeder ve short $1.400 kazanır. Birleşik kayan P&L kabaca –$600'de kalır.
• Giriş maliyeti: hedging ayağı spread'i geçti. Resmi 0.8 pip spread'de, bu hemen yaklaşık $8 ve kapandığında bir başka $8'dir.
• Swap: long ayağı gece başına –$7.00 ödediğini ve short ayağı +$2.50 kazandığını varsayın. Net carry gece başına –$4.50'dir. 14 gece boyunca, –$63. Bir ay boyunca, –$135.
• Marj: 1:100 kaldıraçta, her 1.00 lot o fiyattan kabaca $1.160 marj gerektirir. Hesabınız her iki ayağı talep ederse, kullanılan marj yaklaşık $2.320 yerine $1.160'dır.

Dolayısıyla, bir ay sonra, "ertelenen" –$600, sessizce kabaca –$750 hep birlikte olmuştur, iki kat teminat kilitli ve orijinal yönlü soru hala cevaplanmamış.

Bu, bir kilidin dürüst aritmetiğidir. Bir felakette değildir. Basitçe bedava değildir ve bir karar değildir.

Bir hedge maliyetini kazandığında

O carry'i ödemek kasıtlı, makul bir seçim olduğu, kaçınma mekanizması olmayan durumlar vardır.

En açık olan çapraz enstrüman hedge'idir, burada özdeş olanı yansıtmak yerine ilişkili bir maruz kalışı dengeliyorsunuz — örneğin, long endeks pozisyonu tutmak ve ilişkili endekste short pozisyon, bu sayede aralarındaki spread'i korurken geniş pazar betasını azaltırsınız. Bu kendi tezisi olan kendi başına bir pozisyondur.

İkincisi tanımlanmış pencereyle bir olay hedge'idir. Bu hafta yoğun bir küme sunar: 13 Ekim Salı günü 00:30 GMT+3'te RBA toplantı notları, 14 Ekim Çarşamba günü 01:30 GMT+3'te Çin enflasyon verileri ve 03:00 GMT+3'te ticaret dengesi, ECB Başkanı Lagarde'ın 02:10 GMT+3'te ve aynı gün 08:30 GMT+3'te konuşması. US banka kazançları da çeyreğin raporlama sezonunu açıyor Salı günü. Daha uzun bir ufukta bir pozisyon tutan ve onu belirli bir print'in boşluğu riski olmadan taşımak isteyen bir tüccar, olayı hedgeleyebilir ve hemen sonra geri alabilir. Belirleyici özellik çıkış planıdır — hedge yerleştirilmeden önce mevcuttur.

Bir hedgei kilidden ayıran şey, emir kağıdı değildir. Bu onu sona eren koşulu önceden yazıp yazmadığınızdır.

Özet

Hedge etmeden önce, bir soru sorun: bu hedgei kaldırmasına neden olacak belirli olay veya fiyat seviyesi nedir?

Bunu bir cümlede cevaplayabiliyorsanız, bir hedgeniz vardır. Cevaplayamazsan, kapatmak istemediğiniz bir pozisyonunuz var, şimdi sizi dört spread geçişi ve bir karardan kaçınmak için günlük carry'ye maloluyor, yine de yapmak zorunda kalacağınız.

Çoğu yeni tüccar için daha ucuz araç upstream — daha küçük pozisyon boyutu, böylece ticaret kilitlenmenin gerekli hissettiği noktaya asla ulaşmaz.

Marjın hesabınızdaki karşı pozisyonlara nasıl muamele edildiğini veya ticarette yaptığınız enstrümanlar üzerindeki mevcut swap oranlarını kontrol etmek istiyorsanız, bu ayrıntılar platformunuzun sözleşme şartnamesinde bulunur — ve ekibimiz bunları size açıklamaktan mutludur.