Weekly Sentiment: Ang Yen ay Sumabog sa 160, BoE ay Naghati, PCE ay Lumalamig habang Strategy ay Nag-book ng $8.2B Loss

Ang linggo ay nagtapos na may cross-asset signals na humihila sa iba't ibang direksyon. Ang equities ay lumaki tungo sa pagsara ng Biyernes — ang Dow ay nagdagdag ng 1.19% noong Huwebes — ngunit ang FX tape ay nagkuwento ng mas defensive na kwento, na pangunahing pinamumunuan ng isang violentong pagbabalik ng USD/JPY. Ang mas malambot na US inflation, isang mas mahinang-inaasahang Q2 GDP print, at isang naghating Bank of England vote ay nagbigay-frame ng merkado na nabasa ang macro data bilang lumalamig sa halip na gumagwal, habang ang mga crypto traders ay nagsagawa ng linggo na kumakain ng pangalawang-quarter results ng Strategy at isang tumitigil na Washington rulebook. Macharacterize namin ang overall regime bilang mixed, na may malinaw na pag-rotate palabas sa nakaraang yen carry trade at papunta sa rates-sensitive equities.

Ang yen unwind ay ang kuwento ng linggo

Ang kahanga-hangang galaw ay nangyari sa USD/JPY. Ang pair ay lumundag mula sa session high na 163.70 sa ibaba ng 160.00, mabilis na bumilis sa panahon ng US trading hours, na nag-iwan sa mga traders na nag-dedepatye kung ang Japanese authorities ay pumasok o kung ang galaw ay purong positioning bago ang Biyernes's Bank of Japan decision.

Ang technical damage ay malaki. Ang steep decline ng USD/JPY ay nagmumungkahi na ang medium term top ay malamang na nabuo sa 163.97, na ang agarang pokus ay nasa rising channel floor malapit sa 158.74. Ang cross-yen pairs ay lumipat sa simpatya — ang decline ng GBP/JPY mula 219.56 ay bumilis, na naglagay ng pokus sa 212.26 support, at ang accelerated decline ng EUR/JPY ay nagsuggest na ang corrective pattern mula 187.93 ay nagsimula na sa katapatan ang third leg, na may mas malalim na losses na posible sa 180.78 support.

Bakit ito mahalaga: ang galaw ay nag-squeeze ng carry-trade positioning na nabuo sa loob ng mga buwan, at ito ay dumapit na mas mababa sa 24 oras bago ang BoJ's policy rate decision at Outlook Report, pareho ay naka-schedule para sa 22:30 GMT+3 sa Biyernes. Ang options desks ay nag-reprice ng overnight vol sa kaganapang iyon; ang spot vol readings sa JPY crosses ay lumaki ng kapansin-pansing paraan sa panahon ng US session.

US macro ay lumambot, ngunit hindi sapat upang baguhin ang Fed

Ang US data slate ay ang ibang malaking driver. Ang GDP ay tumaas ng 1.5% lamang sa Q2 ayon sa unang BEA estimate, isang mas mahinang pace kaysa inaasahan kahit may pickup sa consumer spending at solid business investment. Kasama ng growth miss, ang PCE inflation data ay sumusunod sa year-on-year expectations, at hiwalay ang mga traders ay nag-flag ng print bilang unang monthly drop sa anim na taon para sa Fed's preferred inflation gauge.

Ang kombinasyon — mas mahinang paglaki, mas malambot na inflation — ay nag-pull ng ilang init sa rate curve. Ang Bitcoin ay lumaki tungo sa $65,000 sa Huwebes habang ang mas malambot na economic data ay nag-ease ng September Fed hike fears, na ang spot volume ay malapit sa multi-year lows. Ngunit ang Fed mismo ay hindi gumagalaw. Ang rates ay nanatiling steady sa Miyerkules, at ang political at economic developments ay nagtutulak ng mortgage rates na mas mataas, na ang 30-year ay tumaas sa pinakamataas na antas sa loob ng isang taon.

Ang credibility trade ni Chair Warsh ay nag-feature din. Ang Warsh ay nag-insist na ang Federal Reserve ay gagawin ang kailangan upang mabawasan ang US inflation sa 2% target, ngunit ang mga investors ay hindi bumibili — isang skepticism na nagpakita sa isang mas matatag na gold complex at isang mas malambot na real-yield read sa buong linggo.

Central bank divergence: BoE ay naghati sa tatlong paraan

Kabuuan ang Atlantic, ang Bank of England ay nagbigay ng sariling volatility. Ang BoE ay pinanatili ang Bank rate na unchanged sa 3.75%, tulad ng malawak na inaasahan. Tatlong MPC members ay tumatawag na para sa isang hike. Ang BoE ay kinikilala na ang risk sa inflation ay mas hindi makasalukuyang at binawasan ang inflation outlook.

Ang tatlong-paraan na naghati — hawakan ngayon, ngunit may hawkish minority at mas malambot na inflation guidance — ay eksaktong uri ng setup na nagpapalawak ng intraday ranges. Ang FTSE 100 ay lumundag sa desisyon, at ang cable ay nag-trade ng mas malawak na range kaysa sa recent sessions. Ang BoE ay nag-flag din na ang policy outlook ay lubos na nakasalalay sa sitwasyon sa Middle East, na nag-tie ng UK rate expectations pabalik sa crude complex.

Sa euro side, ang EUR/USD ay sinubukan na i-reclaim ang technical ground. Ang break ng EUR/USD na 1.1499 support turned resistance ay nag-argue na ang fall mula 1.2081 ay maaaring na-complete bilang isang three-wave correction sa 1.1323, na ang intraday bias ay pabalik sa upside para sa 1.1621 cluster resistance. Ang Friday's flash CPI sa 05:00 GMT+3, na ang core forecast sa 2.4% at headline sa 2.9%, ay ang near-term catalyst.

Crypto: Strategy's Q2, Coinbase's mix shift, at isang tumitigil na bill

Ang Crypto ay gumugol ng linggo sa pag-absorb ng corporate news sa halip na isang bagong directional macro catalyst. Ang Strategy ay nag-post ng $8.2 billion Q2 loss habang ang bitcoin holdings ay tumaas ng 11%, na ang presyo ng bitcoin ay higit 40% mas mababa sa dulo ng Q2 kumpara sa Q2 2025. Ang kumpanya ay nag-flag din ng defensive positioning: isang $3.75 billion cash reserve upang suportahan ang preferred stock payouts sumusunod sa paglulunsad ng BTC monetization program.

Ang print ng Coinbase ay nagkuwento ng nauugnay na kwento tungkol sa revenue mix ng industriya. Ang 88% ng net revenue ay nanggagaling na mula sa sources na iba sa bitcoin spot trading, habang ang share sa global crypto volume ay lumalaki. Ang mga shares ay lumundag sa pagpapalabas kahit sa mas malawak na engagement metrics.

Ang Regulation ay nananatiling drag. Ang window upang maipasa ang comprehensive crypto market structure bill bago ang Senate ay magpahinga para sa month-long recess ay nagsasara, na ang ethics ay isang dividing issue para sa maraming lawmakers, at ang mga senador ay sinisikap na tuklasin kung makakakuha sila ng pangako mula sa presidente upang pumayag sa revised ethics language.

Sa tokenisation side, ang Aviva Investors ay naglunsad ng tokenized fund pagkatapos ng Central Bank of Ireland approval, na ang XRPL-based share class ay nagbibigay sa eligible investors ng blockchain-based access sa isang regulated US dollar liquidity fund — isang data point na nag-flag ang institutional desks bilang incremental progress sa halip na isang regime change.

Energy: refinery runs sa records, prices ay hindi gumagalaw

Ang Crude ay gumugol ng linggo sa isang pamilyar na range. Ang US refineries ay gumagawa ng pinakamaraming gasoline at diesel mula pa-unlad ng pandemic lockdowns, at ang refining margins ay tumatakbo sa record highs, ngunit ang mundo ay buhay na naiintindihan sa fuels. Ang dynamic na nag-define sa taon ay patuloy: limang buwan ng halos closed Strait of Hormuz ay hindi nagpadala ng oil prices na tumalon sa $150 o $200 per barrel tulad ng maraming analysts na nag-warn sa Marso, at kahit na higit 10% ng global crude oil supply ay nawala sa merkado, ang oil ay hindi umabot sa record highs.

Ang Geopolitical headlines ay nananatiling active. Ang Iran ay naglabas ng ballistic missiles sa American bases sa Jordan huli ng Hulyo 28, sa kung ano ang lumilitaw na ang unang oras na ang Tehran ay nagsimula ng pag-atake sa US targets mula nang magsimula ang war huli ng Pebrero. Ang market reaction sa crude ay nasukat na may kaugnayan sa nakaraang escalations — isang signal na ang mga traders ay bahagyang normalized ang geopolitical premium.

Hinaharap

Dalawang kaganapan ay direktang nakaharap sa kalagitnaan ng linggo at magbabago sa Lunes na open. Una, ang BoJ policy rate decision, monetary policy statement at Outlook Report sa 22:30 GMT+3 sa Biyernes — dumadating sa isang yen tape na nagsara na ng key support. Pangalawa, ang euro-area flash CPI sa 05:00 GMT+3, na ang merkado ay nanonood kung ang headline reading ay nagpapatunay sa 2.9% forecast o nakakagulat sa alinman daan. Ang US employment cost index sa 08:30 GMT+3 at ang revised University of Michigan sentiment at inflation expectations sa 10:00 GMT+3 ay kumpleto ang North American session.

Tulad ng palagi, ito ay observational commentary kung paano ang mga merkado ay ginawa ang processing ng impormasyon ng linggo — hindi isang view sa kung ano ang mangyayari susunod. Kung nais mong suriin ang iyong exposures sa weekend, ang aming execution desk ay available.