Likwidacje kryptowalut przekroczyły 935 mln USD, Bitcoin cofa się w kierunku 72,6 tys.

Nowa fala wymuszonej sprzedaży na rynku kontraktów futures kryptowalut spowodowała likwidację około 935 milionów USD pozycji dźwigniowanych w ciągu ostatnich 24 godzin, przy czym Bitcoin przez krótki czas handlował się w pobliżu 72 600 USD przed stabilizacją. Bitcoin spadł poniżej 73 000 USD w wyniku amerykańskich uderzeń powietrznych na Iran, co wywołało szeroki wyprzedaż kryptowalut i innych aktywa ryzyka. Ten ruch przedłuża cykl deleverage'u, który rozpoczął się wcześniej tego miesiąca i teraz znajduje się w zasięgu makrobiur obserwujących zachowanie aktywów cyfrowych w warunkach podwyższonej zmienności.

Dla pary BTCUSD w naszych księgach dzienna świeca wydrukowana wyniosła -3,22% od poprzedzającego zamknięcia i wyniosła 75 075,6, przy czym zakres 7-dniowy rozpościera się od 74 072 do 78 062. To ogranicza post-headline'owe minimum i określa kilka następnych sesji: czysty przełam dolnej granicy rozszerzyłby unwinding, podczas gdy powrót do górnej trzeciej części tego zakresu sugerowałby, że impuls likwidacji oczyszczył najgorsze z dźwigni.

Co napędzało kaskadę likwidacji

Mechanika tutaj jest znana każdemu, kto obserwował, jak stopy finansowania swap'ów wieczystych przyspieszają podczas makroszoku. Dźwignia ze strony long'ów budowała się przez poprzedni tydzień, a pojedynczy impuls kierunkowy wystarczył, aby wyzwolić wezwania do uzupełnienia depozytu, które karmiły się same przez siebie przez książkę zleceń. Zwiększone wypływy z amerykańskich spot Bitcoin ETF, przekraczające 733 miliony USD 28 maja, wyczerpały siłę kupna. Gdy pasywny bid z kompleksu ETF wynika w tym samym czasie, gdy pozycjonowanie futures jest rozciągnięte, nawet umiarkowana sprzedaż spot zwykle tworzy rozmiary efekty cenowe.

Skład likwidacji również ma znaczenie. Pozycje long'ów stanowiły dominującą część wycierania, co jest spójne z rynkiem, który był ustawiony do kontynuacji wcześniejszego trendu. Ta dynamika typowo resetuje finansowanie do neutralności lub wartości ujemnych, co może stworzyć warunki do odbicia wbrew trendowi — choć bez wyraźnego katalizatora, powroty z kaskad takich jak ta często poruszają się bokami przed wydłużeniem.

Beta altcoinów i szerszy obraz kryptowaluty

Bitcoin rzadko porusza się sam w epizodach takich jak ten. Ethereum, Solana i szerszy kompleks altcoinów o wyższej kapitalizacji uczestniczył w spadku, przy czym ETH testował poziomy techniczne, które chartyści zaznaczyli wcześniej w tygodniu. Ethereum przełamał zarówno poziom 2000 USD, jak i rosnący kanał w tym samym ruchu, co jest bardziej uszkodzonym obrazem technicznym niż Bitcoin'a. Jeśli ETH zamknie dzień poniżej 1980 USD, następne istotne wsparcie znajduje się w pobliżu 1850 USD, a poniżej tego, blisko 1700 USD.

Różnicowanie w stosie kryptowalut jest warte zaznaczenia. Przepływy spot ETF nie były równomiernie ujemne — alternatywne opakowania produktów nadal przyciągają kapitał, mimo że kompleks BTC krwawił. Spot BTC ETF'y straciły 2,26 mld USD w ciągu 14 dni, podczas gdy HYPE ETP'y przyjęły 72,38 mln USD, a fundusze XRP dodały 22 mln USD. Dla alokatorów ten wzór rotacji jest jedną z ciekawszych cech obecnego obrazu: kapitał nie opuszcza klasy aktywów całkowicie, ale przeocenia ryzyko w nazwach w jej obrębie.

Poziomy techniczne w centrum uwagi

Na dziennym wykresie BTCUSD handluje teraz poniżej kilku pośrednich średnich kroczących, które działały jako dynamiczne wsparcie przez kwiecień i do maja. Poziomy odniesienia, które obserwują traderzy:

• Dolny koniec niedawnego zakresu blisko intraday minimum tygodnia — decydujące zamknięcie poniżej tej strefy otworzyłoby drzwi do testu następnego etapu skupisk likwidacji.
• Pułap 74 000, który zbiegł się z poprzednimi minimami konsolidacji i jest teraz natychmiastowym pivotem.
• Odzyskanie górnego zakresu powyżej średniej 7-dniowej sugerowałoby, że impuls likwidacji został wchłonięty i kupujący na opadach wkraczają z wielkością.

Mapy likwidacji publikowane przez platformy analityki pochodnych pokazują skupiska pozostałej dźwigni ułożone poniżej obecnego spot, dlatego obszar poniżej niedawnego minimum jest uważnie obserwowany. Nie szacujemy kierunku tutaj — to są poziomy, na których przepływ zleceń ma tendencję do przyspieszania w dowolnym kierunku, i powinny być na każdym wykresie tradera na następne 48 godzin.

Kalendarz makroekonomiczny i odczyt aktywów krzyżowych

Ruch kryptowalut pojawia się wewnątrz ruchliwego okna 72-godzinnego. Kilka punktów danych i komunikacja banków centralnych może wpłynąć na pozycjonowanie aktywów ryzyka:

• Piątek 29 maja, 02:30 GMT+3 — Japonia publikuje Tokyo Core CPI r/r. Konsensus wynosi 1,5%, zgodnie z poprzednim wynikiem. Niespodzianka w dowolnym kierunku mogłaby poruszyć USDJPY i, w konsekwencji, szerszą taśmę dolara, na którą handlują kryptowaluty.
• Piątek 29 maja, 09:29 GMT+3 — Wstępny CPI m/m Niemiec, prognoza 0,1% wobec 0,6% wcześniej. Istotna pomyłka w dowolnym kierunku karmi narrację ścieżki stóp EBC.
• Piątek 29 maja, 11:20 GMT+3 — Gubernator Banku Anglii Bailey przemawia. Funt szterling i obligacje frontowe reagują pierwsze, ale każde sygnalizowanie ścieżki stóp ma tendencję do rozprzestrzeniania się na globalną wycenę ryzyka.
• Piątek 29 maja, 15:30 GMT+3 — PKB Kanady m/m, prognoza 0,1% wobec 0,2% wcześniej.

Żaden z nich nie stanowi katalizatorów specyficznych dla kryptowalut, ale każdy z nich kształtuje dolara, stopy i globalny apetyt na ryzyko, w stosunku do którego pozycjonuje się kryptowaluty. Najczystszy odczyt na następne 24 godziny to pytanie, czy siła dolara będzie się utrzymywać w sesji europejskiej — to był główny czynnik działający w tle, gdy kompleks aktywów cyfrowych przeocenil się niżej.

Perspektywy na przyszłość

Dwa wątki są warte śledzenia do zamknięcia tygodnia. Po pierwsze, czy przepływy spot ETF stabilizują się po niedawnym przebiegu wypływu, czy też trend umorzenia się przedłuża. Trwałe wypływy zwykle utrzymują pasywny bid cienkim, co pozostawia cenę bardziej wrażliwą na przepływ dźwigni. Po drugie, czy stopy finansowania perpetual resetują się czyszczą do neutralności. Reset finansowania bez odpowiedniego odbicia w spot'cie jest typowo najczystszym sygnałem, że deleveraging był mechaniczny, a nie fundamentalny.

Będziemy śledzić odczyt aktywów krzyżowych w oknie danych piątkowych i aktualizować raportaż, jeśli akcja cenowa istotnie przełamie obecny zakres. Jak zawsze, ekspozycja dźwigni w reżimie zmienności takim jak ten nosi ze sobą podwyższone ryzyko poślizgu i ruchów luk — warunki realizacji mogą się szybko zmienić, gdy dostawcy płynności rozszerzają spready w odpowiedzi na cienkie książki zleceń.