헤징 설명: 포지션을 잠그는 것이 청산하는 것과 같지 않은 이유

EURUSD를 1랏 롱 포지션으로 보유하고 있습니다. 포지션이 손실 중입니다. 손실을 보고 청산하고 싶지 않으니 같은 규모의 숏을 같은 상품에 엽니다. 부동 P&L이 더 이상 움직이지 않습니다. 문제가 해결된 것처럼 보입니다.

해결된 것이 아닙니다. 일시 중지된 것입니다 — 그리고 그 일시 중지에는 대가가 있습니다. 헤징은 소매 거래에서 가장 널리 사용되면서도 가장 부정확하게 이해되는 도구 중 하나입니다. 부분적으로는 이 단어가 두 가지 매우 다른 것을 포함하기 때문입니다: 진정한 위험 상쇄와 청산이 기다리는 것보다 나쁘다고 느껴서 보유하는 잠긴 포지션. 이 글은 양쪽의 메커니즘을 처음부터 끝까지 설명합니다.

헤징은 방향을 고정하고 비용을 고정하지는 않습니다

같은 상품에서 동일하고 반대되는 포지션을 보유할 때, 시장이 움직이는 모든 핍은 한쪽 다리에서 이익이 되고 다른 다리에서 같은 금액만큼 손실이 됩니다. 순 방향 노출은 0입니다. 이 부분은 실제입니다.

계속 진행되는 것은 방향이 아닌 모든 것입니다.

스프레드를 두 번 지불했습니다 — 원래 거래에서 한 번, 헤징 거래에서 한 번 — 그리고 양쪽 다리가 결국 청산될 때 두 번 더 지불할 것입니다. 호가 스프레드 4회 통과, 2회가 아닙니다. 타이트한 메이저 상품이라면 작은 숫자입니다. 유동성이 적은 시간대의 넓은 상품이라면 그렇지 않습니다.

스왑도 계속 발생합니다. 양쪽 다리 모두에서, 매 롤오버마다입니다. 롱 다리와 숏 다리는 반대 부호의 스왑 레이트를 받지만, 거의 0으로 상쇄되지 않습니다. 두 측면의 차이는 락을 계속 유지하는 실제 일일 비용입니다. 헤징을 3주간 유지하면 그 흐름이 거래의 주요 항목이 됩니다.

그리고 원래의 의사결정은 여전히 당신을 기다리고 있습니다. 잠긴 포지션은 선택을 연기했을 뿐, 해결하지는 않았습니다.

증거금 처리는 사람들을 놀라게 하는 부분입니다

이것은 메커니즘이 가장 중요한 곳입니다. 많은 거래자들은 순 노출이 0이므로 완전히 헤징된 포지션이 증거금을 소비하지 않는다고 가정합니다. 이것은 중개사 특정 및 관할권 특정 질문이지, 보편적인 규칙이 아닙니다 — 일부 계정 유형은 상쇄 부분에 축소되거나 0 증거금을 적용하지만, 다른 것들은 양쪽 다리에 독립적으로 증거금을 청구합니다.

실제적 함의는 어느 쪽이든 같습니다: 휘발성 세션 중이 아니라 필요하기 전에 자신의 증거금 처리를 확인하세요.

그 이유는 유리 증거금입니다. 양쪽 다리가 청구되면, 계정을 보호하기 위한 헤징이 대신 차단하는 담보물을 두 배로 늘렸습니다 — 그리고 당신의 유리 증거금, 청산을 피하게 해주는 쿠션이 그에 따라 축소됩니다. 방향 위험이 없는 포지션도 여전히 증거금 이벤트에 기여할 수 있습니다. 왜냐하면 증거금은 순 노출이 아니라 사용된 담보물에 대해 측정되기 때문입니다.

일부 규제 체계 하에서는 같은 상품의 반대 포지션이 나란히 보유되지 않고 자동으로 상쇄된다는 것도 알아두는 것이 좋습니다. 계정이 상쇄된다면, 보유할 락이 없습니다 — 두 번째 주문이 간단히 첫 번째를 청산합니다.

실무 예시 (설명용 수치)

아래의 모든 숫자는 가정 숫자이며, 현재 시장 상황을 설명하기 위함이 아니라 산술의 명확성을 위해 선택되었습니다.

1.1600에 진입한 1.00랏 롱 EURUSD 포지션을 가정합니다 — 100,000단위, 대략 핍당 $10 — 가격이 1.1540으로 거래됩니다. 부동 손실은 60 핍, 약 $600입니다.

거래자는 청산하는 대신 1.1540에서 1.00랏 숏을 엽니다. 이 지점부터:

• 방향: 고정됨. 가격이 1.1400으로 떨어지면, 롱은 추가로 $1,400을 잃고 숏은 $1,400을 얻습니다. 결합 부동 P&L은 대략 –$600으로 유지됩니다.
• 진입 비용: 헤징 다리가 스프레드를 통과했습니다. 설명용 0.8 핍 스프레드에서, 즉시 약 $8이고, 청산할 때 또 다른 $8입니다.
• 스왑: 롱 다리가 밤당 –$7.00을 지불하고 숏 다리가 +$2.50을 얻는다고 가정합니다. 순 캐리는 밤당 –$4.50입니다. 14밤에 걸쳐, –$63입니다. 한 달에 걸쳐, –$135입니다.
• 증거금: 1:100 레버리지에서, 각 1.00랏은 그 가격에서 대략 $1,160의 증거금을 필요로 합니다. 계정이 양쪽 다리를 청구하면, 사용된 증거금은 $1,160이 아니라 약 $2,320입니다.

따라서 한 달 후, "일시 중지된" –$600은 조용히 대략 –$750 전체가 되었고, 두 배의 담보물이 차단되어 있으며 원래의 방향 질문은 여전히 답변되지 않았습니다.

이것이 락의 정직한 산술입니다. 재앙은 아닙니다. 단순히 무료가 아니며, 의사결정이 아닙니다.

헤징이 비용을 정당화하는 경우

그 캐리를 지불하는 것이 회피 메커니즘이 아니라 신중하고 합리적인 선택인 상황들이 있습니다.

가장 명확한 것은 교차 상품 헤징입니다. 동일한 것을 반영하는 대신 상관관계가 있는 노출을 상쇄하고 있습니다 — 예를 들어, 롱 지수 포지션과 상관 지수의 숏 포지션을 보유하여 광범위한 시장 베타를 줄이면서 그들 사이의 스프레드를 유지합니다. 이는 자체 논리를 가진 그 자체의 포지션입니다.

두 번째는 정의된 윈도우가 있는 이벤트 헤징입니다. 이번 주는 이벤트들로 가득 찼습니다: 10월 13일(화) GMT+3 00:30의 RBA 회의 의사록, 10월 14일(수) GMT+3 01:30의 중국 인플레이션 데이터와 03:00의 무역수지, 동일 날 GMT+3 02:10의 ECB 총재 라가르드 연설과 08:30 연설. 미국 은행 어닝도 화요일에 분기 실적 시즌을 개시합니다. 더 장기적 지평을 가진 거래자가 그것을 특정 발표를 통해 보유하고 싶지만, 그 한 시간의 갭 위험을 지고 싶지 않으면, 이벤트를 헤징하고 직후에 해제할 수 있습니다. 정의하는 특징은 종료 계획입니다 — 헤징을 배치하기 전에 존재합니다.

헤징과 락을 구분하는 것은 주문 티켓이 아닙니다. 그것을 끝낼 조건을 미리 적었는지 여부입니다.

결론

헤징하기 전에, 한 가지 질문을 하세요: 이것을 제거하게 만들 특정 이벤트나 가격 수준은 무엇입니까?

한 문장으로 답할 수 있다면, 당신은 헤징을 가지고 있습니다. 답할 수 없다면, 당신이 가지고 있는 것은 청산하고 싶지 않던 포지션이고, 지금 당신이 여전히 해야 할 의사결정을 회피하기 위해 4번의 스프레드 통과와 일일 캐리로 비용을 지고 있는 것입니다.

대부분의 신인 거래자의 경우, 더 저렴한 도구는 상류에 있습니다 — 더 작은 포지션 규모이므로 거래가 잠금이 필요해 보이는 지점에 도달하지 않습니다.

자신의 계정에서 상쇄 포지션의 증거금이 처리되는 방식 또는 거래하는 상품의 현재 스왑 레이트를 확인하려면, 이러한 세부사항은 플랫폼의 계약 사양에 있습니다 — 그리고 저희 팀은 기꺼이 당신을 통해 안내해 드리겠습니다.