Haftalık Duyarlılık: Yen 160'ı Kırdı, BoE Bölündü, PCE Soğudu ve Strategy 8,2 Milyar Dolar Zarara Uğradı

Hafta, varlık sınıfları arasında sinyal akışlarının farklı yönlere çekilmesiyle sona erdi. Hisse senetleri Cuma kapanışına doğru sağlamlaştı — Dow Perşembe günü %1,19 arttı — ancak döviz tapeı daha savunmacı bir hikaye anlattı; başında USD/JPY'de şiddetli bir geri çekilme vardı. Yumuşak ABD enflasyonu, beklentilerden daha zayıf Q2 GDP basısı ve Bank of England'ın bölünmüş oylaması, piyasanın makro verileri çöküş yerine soğuma olarak okumasını çerçeveledi. Kripto tüccarlar haftayı Strategy'nin ikinci çeyrek sonuçlarını ve durmuş bir Washington kural kitabını sindiğinde geçirdiler. Genel rejimi karışık olarak nitelendirecek ve yeni yen carry trade'inden oran-hassas hisse senetlerine net bir rotasyon göreceğiz.

Yen geri çekilişi haftanın ana hikayesiydi

En belirgin hareket USD/JPY'de gerçekleşti. Çift, bir seans yüksek seviyesinden 163.70'den 160.00'ın altına çakıldı ve ABD işlem saatleri sırasında keskinleşerek hızlandı. Tüccarlar Japon yetkililerin müdahale edip etmediğini ya da hareketin Cuma günü Bank of Japan kararından önceki saf konumlanma olup olmadığını tartışmaya başladı.

Teknik hasar önemliydi. USD/JPY'nin dik düşüşü, 163.97'de muhtemelen orta vadeli bir tepesiyle oluştuğunu gösteriyor; acil odak şu anda 158.74'e yakın yükselen kanal tabanına yöneldi. Çapraz yen çiftleri sempatiyle hareket etti — GBP/JPY'nin 219.56'dan düşüşü hızlandı ve 212.26 desteğine odaklanmayı getirdi. EUR/JPY'nin hızlandırılmış düşüşü, 187.93'ten gelen düzeltme modelinin sonunda üçüncü bacağını başlattığını gösterdi; 180.78 desteğine daha derin kayıplar mümkün.

Neden önemliydi: hareket, aylarca biriken carry-trade konumlandırmasını sıkıştırdı ve BoJ'un politika faiz oranı kararı ve Outlook Raporundan 24 saatten az öncesinde geldi. Her ikisi Cuma günü saat 22:30 GMT+3'te planlandı. Options masaları, o olaya karşı gecelik volatilitesini yeniden fiyatlandırıyordu; JPY çaprazlarındaki spot volatilite okumaları ABD seansı sırasında belirgin şekilde genişledi.

ABD makrosu yumuşadı, ancak Fed'i kaydırmaya yetmedi

ABD veri planı diğer büyük tetikleyiciydi. GDP, ilk BEA tahmininde Q2'de sadece %1,5 oranında arttı; tüketici harcamalarında bir artış ve solid iş yatırımına rağmen, beklentilerden çok daha zayıf bir tempo. Büyüme açığının yanı sıra, PCE enflasyon verileri yıldan yıla beklentilerine uydu ve ayrıca tüccarlar basıyı Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi için altı yıl içinde ilk aylık düşüş olarak işaretlediler.

Kombinasyon — daha zayıf büyüme, daha soğuk enflasyon — oran eğrisinden bazı ısıyı çekti. Bitcoin Perşembe günü 65.000 dolara doğru sağlamlaştı; daha yumuşak ekonomik veriler Eylül Fed artış korkularını azalttı. Spot hacim çok yıllık düşük seviyelerine yakınken, Fed'in kendisi hareket etmedi. Oranlar Çarşamba günü sabit tutuldu ve siyasi ve ekonomik gelişmeler ipotek oranlarını yükseltmeye itiliyor; 30 yıllık oran, bir yılın en yüksek seviyesine dokundu.

Warsh Başkanı'nın kredibilite ticareti de öne çıktı. Warsh, Federal Reserve'ın ABD enflasyonunu %2 hedefine indirmek için her şeyi yapacağını ısrar ediyor. Ancak yatırımcılar bunu satın almıyor — bu şüphecilik, daha sağlam altın kompleksi ve hafta boyunca daha zayıf gerçek getiri okumasında göründü.

Merkez bankası farklılaşması: BoE üç yolla bölündü

Atlantik'in öbür tarafında Bank of England kendi oynaklığını sağladı. BoE, Bank faizini geniş bir şekilde beklenildiği gibi %3,75'te tuttu. Üç MPC üyesi artık bir artış çağrısında bulunuyor. BoE şu anda enflasyon riskinin daha az yakın olduğunu ve enflasyon görünümünü düşürdüğünü kabul ediyor.

Bu üç yolla bölünmüş durum — şimdi tutun, ancak deveci azınlık ve daha yumuşak rehberlik — tam olarak gün içi aralıkları genişleten ayarlamadır. FTSE 100 karar üzerine kayıp; cable son seanslardan daha geniş bir aralık ticareti yaptı. BoE ayrıca politika görünümünün Orta Doğu durumuna son derece bağlı olduğunu işaretledi; İngiltere faiz beklentilerini ham petrol kompleksine bağladı.

Euro tarafında EUR/USD teknik sahaya talip olmaya çalıştı. EUR/USD'nin 1.1499 desteğini kırması dirençi tartışıyor — 1.2081'den düşüşün 1.1323'te üç dalgalı bir düzeltme olarak tamamlanmış olabileceğini gösteriyor. Gün içi yanlılık, 1.1621 küme direncine geri döndü. Cuma'nın flash CPI'si saat 05:00 GMT+3'te; çekirdek forecast %2,4 ve başlık %2,9'da — yakın dönem katalizörü.

Kripto: Strategy'nin Q2'si, Coinbase'nin mix değişimi ve durmuş fatura

Kripto, haftayı yeni bir yönsel makro katalizör yerine kurumsal haberi sindiğinde geçirdi. Strategy, bitcoin holdingleri %11 arttığı sürece 8,2 milyar dolarlık Q2 zararını yayınladı. Bitcoin fiyatı Q2 2025'e kıyasla Q2'nin sonunda %40'tan fazla daha düşüktü. Şirket ayrıca savunmacı konumlandırmayı işaretledi: BTC para klibi programının başlatılmasının ardından tercih edilen hisse senedi ödemeleri desteklemek için 3,75 milyar dolarlık nakit rezervi.

Coinbase'nin basısı endüstrinin gelir karışımı hakkında ilgili bir hikaye anlattı. Net gelirinin %88'i şu anda bitcoin spot ticaret dışındaki kaynaklardan gelmektedir; küresel kripto hacmindeki payı artmaktadır. Hisseler, daha geniş katılım metriklerine rağmen bası üzerinde kaydı.

Regülasyon bir sürükleme olmaya devam etti. Senatı ayı uzun arası için kırmadan kapsamlı bir kripto pazar yapısı faturasını geçme penceresi kapanıyor; etik, birçok yasa koyucu için bölen bir konudur ve senatörler, başkanın revize ettiği etik dilini imzalamayı görmek için tekrar denemektedirler.

Tokenleştirme tarafında, Aviva Investors, Central Bank of Ireland onayının ardından tokenize edilmiş bir fon başlattı; XRPL tabanlı hisse senedi sınıfı, uygun yatırımcılara düzenlenmiş bir ABD doları likidite fonuna blockchain tabanlı erişim verdi — kurumsal masalar artırımlı ilerleme yerine bir rejim değişimi olarak işaretledi.

Enerji: rafineri işlemleri rekorlarda, fiyatlar hareket etmiyor

Krüd haftayı tanıdık bir aralıkta geçirdi. ABD rafinerileri, pandemi kilitlenmesinden önceki en fazla benzin ve dizel üretiyor ve rafinasyon marjları rekor yüksekliklerde çalışıyor. Ancak dünya hala yakıtlarda açık. Yılı tanımlayan dinamik devam etti: beş ay çoğunlukla kapalı Ormuz Boğazı, ham petrol fiyatlarının birçok analistin Mart'ta uyarladığı şekilde $150 veya $200 varilye çıkmasına neden olmadı. Küresel ham petrol arzının %10'undan fazlası piyasadan kaybolsa da, ham petrol rekor yüksekliklere çıkmadı.

Jeopolitik başlıkları aktif kaldı. İran, 28 Temmuz'un geç saatlerinde Ürdün'deki Amerikan üslerine balistik füzeler fırlattı; bunun Şubat'ın geç döneminde başladığından bu yana Tahran'ın ilk olarak ABD hedefleri üzerine başlattığı saldırı olması görünüyordu. Crude'deki piyasa reaksiyonu, önceki tırmandırmalara kıyasla ölçülüydü — tüccarların jeopolitik primi kısmen normalleştirdiğinin bir işareti.

İleri bakış

Haftasonu'nun öncesinde doğrudan iki olay vardır ve Pazartesi açılışını şekillendirecektir. Birinci, BoJ politika faiz oranı kararı, para politikası açıklaması ve Cuma günü saat 22:30 GMT+3'te Outlook Raporu — hemen az kalmış temel destek kıran bir yen tape'sine varıyor. İkinci, euro alanı flash CPI saat 05:00 GMT+3'te; piyasa başlık okumasının %2,9 forecast'ini doğrulayıp doğrulamadığını ya da her iki yönde sürpriz olup olmadığını izliyor. ABD istihdam maliyet endeksi saat 08:30 GMT+3'te ve revize edilen University of Michigan duyarlılığı ve enflasyon beklentileri saat 10:00 GMT+3'te Kuzey Amerika seansını tamamlıyor.

Her zaman olduğu gibi bu, piyasaların haftanın bilgilerini nasıl işlediği hakkında gözlemsel bir yorumdur — sonra ne olacağı hakkında bir görüş değildir. Hafta sonu öncesinde maruziyetlerinizi gözden geçirmek istiyorsanız, uygulamadı masası mevcuttur.