Haftalık Duyarlılık: İşsizlik Verileri Beklentileri Kaçırdı, Dow Rekor Kırdı, Warsh'ın Sözleri, Bitcoin 62K'ı Geri Aldı

İstihdam verileri ön ucu sıfırladı

Haftanın başlıca olayı Perşembe öğleden sonra gerçekleşti. ABD Haziran tarım dışı istihdam rakamları beklenen +110K'ya karşılık +57K ile geldi, ilk işsizlik başvuruları 220K tahminine karşılık 215K seviyesinde ve Mayıs fabrika siparişleri beklenen -1.8%'ye karşılık -1.3% seviyesinde yer aldı. Tepki ders kitabı gibi oldu: dolar başlıca döviz çiftlerine karşı geriledi, ön uç hazine getirileri düştü ve faize duyarlı varlıklar alış baskısı gördü.

Hisse senetleri başlangıçta zayıf verilere tepki olarak yükseldi ancak gün içi hareketinin çoğunu geri verdi. Medya kapsamı oturumu, Dow'un zayıf istihdam raporesine rağmen yeni bir rekor kırdığı şeklinde çerçeveledi, Bloomberg kapanışı ise hisse senetlerin istihdam raporu kazançlarını campanaya doğru bıraktığını açıkladı. Dow'un resmi kapanışı Dow Jones Endüstriyel Ortalamasının %1.14 yukarıda kapandığını gösterdi, ancak S&P ve Nasdaq daha belirgin şekilde geriledi — tipik olarak rotasyon yerine geniş riskten çıkış olarak değerlendirdiğimiz bir ayrım.

Varlık sınıfları arasında okuma FX ve metallerde daha net görüldü. Dolar endeksi zayıfladı, EURUSD güçlendi ve altın daha düşük getiriler ile daha zayıf dolar kombinasyonundan yararlandı. İcra takip eden tüccarlar için, istihdam verileri penceresi haftanın en geniş spreadleri ve en sınırlı kitap derinliğini üretti — birinci sınıf ABD verileri etrafında standart model.

Fed retoriği veri temelli hale geldi — siyasi gürültü ile birlikte

Fed'den gelen yorumlar ikinci bir katman ekledi. TD Securities'ten Pooja Kumra, Federal Reserve yöneticisi Kevin Warsh'ın son açıklamalarını ve bunların pazar beklentilerine yönelik etkilerini tartışarak, Warsh'ın enflasyonun yumuşadığını ve enflasyon beklentilerinin daraldığını kabul ettiğini belirtti. Pazar bunu önceden taahhüt edilen bir yol yerine veri temelli bir kaymaya dönüş olarak yorumladı — sonraki gün istihdam verilerinin kaçırması tarafından güçlendirilen bir mesaj.

Buna paralel olarak merkez bankası hakkında yenilenmiş siyasi yorum geldi. Başlıklar, Başkan'ın Fed'i "düşmanca" olarak tanımladığı, Warsh'ın faiz oranları konusunda "yapmak zorunda olduğu şeyi yapması gerektiğini" söylediği ve Fed'in Cook'unu çıkarma yeteneğini yenilediği açıklamalarını taşıdı. Bunu sadece bir pazar hareketi olarak işaretliyoruz — FX ve faiz masaları Fed bağımsızlığını siyasi bir hikaye değil, risk primi girdisi olarak izliyor. Bu başlıklar kesiştiğinde, tipik olarak USDJPY ve dolar endeksinde kısa oynaklık patlamaları görürüz ve ardından teyp temel faktörlere döner.

Atlantiğin diğer tarafında, agresif flank pozisyonunu korudu. ECB Başkanı Christine Lagarde, Les Echos'a Avrupa Merkez Bankası'nın geçen ay yaptığı faiz artışında haklı olduğunu söyledi ve BoE politika yapıcısı Catherine Mann, Haziran politika toplantısında enflasyona yönelik daha büyük yukarı riskleri görüp ekonomik aktiviteye yönelik daha az aşağı riski gördüğünü, bunu daha uzun bir sıkı politika dönemini tercih etmeye doğru kaydırdığını söyleyerek agresif duruşunu yineleydi. Bu uyumsuzluk — yumuşayan bir Fed sinyali karşısında daha sert ECB/BoE mesajlaşması — Perşembe'nin kapanışında çapraz döviz çiftlerine karşı dolara baskı yaptı.

Kripto kayıp alanı geri aldı, ancak Strategy sorusu hala burada

Bitcoin, haftanın zayıf ABD verilerinden en açık şekilde yararlanan varlık oldu. Bitcoin, zayıf ABD istihdam verilerine tepki olarak Temmuz ayında 62K'nın üzerine yeni bir yüksek seviyeye ulaştı, "yeşil Temmuz"un ikinci gününde günlük kazançları neredeyse %4'e çıkardı ve ABD işgücü piyasası sinyalleri Federal Reserve'den enflasyonist baskı politikasını destekledi. Bu hareket, Haziran sonunda aşağı doğru kırıldığında kapsadığımız 60K'ın altındaki hareketten kayıp alanın bir kısmını geri aldı.

Ancak Strategy finansman hikayesinden gelen ağır yük duyarlılığı şekillendirmeye devam etti. JPMorgan analistleri Strategy'nin son bitcoin satış politikası ile kripto piyasalarına "kaçınılabilir iki yönlü risk" getirdiğini söyledi ve JPMorgan ayrıca Michael Saylor'un Strategy Inc.'taki finansman yeniden yapılandırmasının kripto piyasasının dinamiklerini sarsıtığını, kripto parının en büyük alıcılarından birinin de satıcı haline gelebileceği riskini getirerek yatırımcılar için yeni bir belirsizlik kaynağı eklenmiş olduğunu uyardı.

Karşı görüş Bitwise'dan geldi. Bitwise, STRC oynaklığının geç dönem kaldıraç açılmmasını yansıttığını, kurumların Strategy'nin yerine bitcoin'in en büyük alıcısı olmaya hazır olduğunu söyledi. İki satış tarafı masası, aynı verilerin iki okuması — bu tek başına piyasanın görüşünü henüz çözmediğini söyler. BTC ve ETH çiftleri işlem yapan masalar için, bu tür yapısal anlatılar sessizce ima edilen volatiliteyi daha sakin günlerde bile genişletir.

Crude yumuşadı, Hormuç akışları normalleşti

Petrol haftayı jeopolitik priminden geri çekilerek geçirdi. Ham petrol fiyatlarının Hormuç Boğazından çıkan akışların normalleştiği haberlerine göre çöktüğü ve analistlerin aşırı arz tahmin etmeye geri döndüğü bildiriliyor — İran barış müzakerelerine ABD elçileri ile görüşmeyeceğini söyledikten sonra bile birkaç sitede saldırılar yapıldı. Masadan çıkarılan sonuç şuydu: piyasa normalleşmeyi diplomatik pist tarafından desteklenmekten daha hızlı fiyatlandırıyor — tarihsel olarak crude'yu herhangi bir yeni başlığa karşı duyarlı bırakan bir kurulum.

Hisse tarafında, daha düşük petrolden gelen risk-onda dürtüsü devam eden halka arz arzı ile kısmen dengelendi. Osprey Acquisition Corp. III bir Nasdaq halka arzında 300 milyon dolar topladı ve Bending Spoons halka arzını kapattı, Nasdaq'da yaklaşık 954 milyon dolar toplayarak — işgücü verilerinin yumuşamasına rağmen sermaye piyasaları iştahının yerinde kaldığını önerir bir ince olmayan birincil yayın sesi.

İleriye bakış

Gelecek haftanın takviminin ön ucunda iki katalist bulunuyor. Yakın olanı merkez bankası retoriği: ECB Başkanı Lagarde erken Cuma penceresi içinde konuşacak ve BoE Başkanı Bailey ardından Londra oturumunda konuşacak — her ikisi de ilgili agresif flanklarının bu hafta sesli oldukları bir arka plan karşısında. Her ikisinden gelen yumuşama, dolar karşısındaki uyumsuzluk ticaretini sıkıştırabilir.

İkincisi Asya. Sonraki planlanmış sürüm Çin'in Haziran hizmetler PMI'si, önceki fabrika PMI'sinden gelen karışık sinyallerin ardından gelecek. AUDUSD, NZDUSD ve bakır pozisyonundaki tüccarlar Q2 momentumunun Temmuz'a taşındığının teyidi için bu rakamlara yakından bakacaklar.

Monday günü haftalık kurulumla geri döneceğiz. Bu arada, hafta sonu açık pozisyonunuzu inceleyin — ince koşullar ve başlık riski, Cuma kapanışı ile Pazartesi Asya açılışı arasında piyasaları güvenilir bir şekilde harekete geçiren iki değişken kalmaya devam ediyor.

Bu makale pazar yorumudur, yatırım tavsiyesi değildir. Geçmiş fiyat davranışı gelecekteki sonuçları göstermez.