Metaller Geri Çekildi, Genişlik Bölündü ve Petrol Gazı Öncülüğü Bıraktı

Bu hafta takip ettiğimiz enstrümanlar arasında en büyük yedi günlük hareket ham petrol, hisse senedi veya kripto para birliklerinde değildi. Gümüş %7'nin biraz üzerinde düşüşle, altın da %5,2'lik düşüşle yanında — her ikisi de haftalık aralığının en alt noktasında kapandı. Bu küçük bir rotasyon değildir. Bu, kıymetli metalleri yazın ileriye taşıyan reel oran varsayımının yeniden fiyatlandırılmasıdır ve Fed iletişiminin Eylül hamlesinden sonra hemen izleyen bir artış fikrini reddettiği aynı 48 saat içinde gerçekleşti. Dovişe meyilli bir mesaj metal satışı ve tahvil getirileri sertleşmesiyle çakıştığında, basit makro hikaye açıklamayı yapamaz. Konumlandırma yapıyor.

Bu gerilim — yumuşak bir politika sinyalinin sert bir metal bandına düşmesi — bu haftanın varlık sınıfları arası görüntüsüne en yararlı lenstir ve üç başka yerde tekrarlanır: endeks genişliği, enerji kompleksi ve Bitcoin'in uzatmada başarısızlığı.

Kıymetli metaller oran hikayesini haklı gösteremeyecek kadar hızlı geri çekildi

Altın yedi günlük pencereyi 4114.28'de kapattı, %5,24'lük düşüş, 4110.74 ile 4399.68 aralığında — kapanışın dönem düşüklerine birkaç dolar uzaklıkta oturduğu anlamına gelir. Gümüş aynı hikayeyi daha şiddetli bir şekilde anlattı: %7,05 düştü, 60.61 ile 67.542 aralığına karşı 60.633'te son. Platinum, paladyum ve bakır, Fed açıklaması etrafında aynı etiketlenmiş haber akışında oturdu; bu, hareketin tek bir metal tasfiyesi yerine kompleks çapında olduğunu göstermektedir.

Burada anlaşılmaya değer mekanizma, altının herhangi bir tekil politika başlığından çok reel getirilerin yoluna çok daha duyarlı olmasıdır. Sonraki artışın bekleme yapabileceğini söyleyen bir mesaj, yüzde değerinde getirisi olmayan varlıklar için destekleyicidir. Ancak aynı seansa uzun uçlu getirilerin yükselişi görülürse — ve Salı günü raporlaması yükselen ABD tahvil getirilerini hem hisse senetlerine hem de kıymetli metallere yapılan baskıya bağladıysa — reel oran girdisi retorik tonundan bağımsız olarak altına karşı hareket eder. Nominal getiriler yukarı, yakın dönem artış beklentileri aşağı, vade primi işi yapıyor: bu kombinasyon tarihsel olarak metaller için kırıcıdır.

Buradan itibaren tüccarların izleyebileceği şey, düşük yapısındaki kapanışın devam veya tükenme olarak çözülüp çözülmeyeceğidir. Aralık düşüklerine sabitlenen haftalık kapanışlar her ikisinin de öncesinde olabilir. Ona bir seviye takmayız ve onu okuyan kimse de takmaz. Dürüst gözlem, her iki metalin yeni haftaya önceki aralık içinde bir tabankort kurmadan girişidir.

Endeks baskısı ve altta yatan pazar ayrılmıştır

US100 yedi günlük penceredeki 2.92'yi kazandı, 30275.43'te son, 29345.98 ile 30802.9 aralığında. Aynı dönem boyunca US30 %0,54 düştü ve US500 yalnızca %0,67 ekledi. Bu fark — teknoloji ağırlıklı endeks ile endüstriyel endeks arasında kabaca 350 baz puan — tek bir hakim makro katalizörü olmayan bir hafta için geniştir.

Bu haftanın kapsamı noktayı keskin bir şekilde yaptı: bir başlık endeksi, bir rekor kapanışın birkaç yüzde puanı içinde işlem yapabilirken, anlamlı bir payı bireysel ayı pazarlarında oturur. Bu genişlik sorunu ve tamamen akademik olmaktan ziyade doğrudan bir uygulama sonucudur. Dar liderlik, endeks düzeyi volatilitesinin tek isim volatilitesini küçümsediği anlamına gelir. Yakın realise endeks vol'u off endeks CFD exposurunu boyutlandıran tüccarlar, yüzeyin altında gerçekten olan şeye göre korunmasız kalabilir.

Avrupa ve İngiltere karşılaştırmaları bölünmeyi diğer taraftan güçlendirir — UK100 %0,76 düşük ve DE40 %0,48 düşük, her ikisi de ABD teknolojisi çalışırken esasen düz-düşük. Çapraz endeks korelasyonu gevşiyor. Göreceli değer veya sepet ek marjını çalıştıran herkes için bu gevşeme, daha korelasyon dönemleri sırasında oluşturulmuş marj verimliliği varsayımlarını değiştirir.

Ham petrol ve gaz aynı enstrüman olarak ticaret yapmayı durdurdu

Enerji kompleksi haftanın en temiz kopukluğunu üretti. USOIL 97.757'ye kadar işlem gördükten sonra 92.02'ye düştü ve %4,66 düştü; UKOIL 102.64'lük yüksekliğin dışında 98.361'e %2,20 düştü. Her ikisi de yeniden başlayan boru hattı throughput'unun en keskin arz kaygısını hafifletmesi, Hormuç Boğazından devam eden ağır ham petrol akışları ve İran'ın etrafındaki yenilenen diplomatik başlıklar birleşiminden daha düşün hareket etti.

Avrupa doğal gazı tam tersi yaptı. Oradaki fiyatlar keskin bir şekilde yükseldi çünkü küresel LNG arzının kabaca beşte biri Boğaz arkasında kısıtlanmıştır ve ısıtma sezonundan önce satın alma penceresi kapanıyor. Bu, üretim sorunu değil, bir transit sorunudur — ve bu kopukluğu açıklar. Petrol, yaslanacak yedek kapasiteye ve alternatif yönlendirmeye sahiptir. LNG kargolarını bu kadar kolay yeniden yönlendirmez ve bu yılın Avrupa envanter yapısı hayal kırıklığı veren bir yazdan başladı.

Ham petrol verisi içindeki bir detay işaretleme hakkında kalır çünkü son haftalar içinde tekrar tekrar görünmüştür: endüstri tahminleri, 25 Eylül haftasında ABD ham petrol stoklarının kabaca 1.019 milyon varil arttığını 1.9 milyon varil çekme beklentilerine karşı gösterdi, distilat stokları düşmeye devam etti. Distilat sıkılığının yanında ham petrol yapısı talep çöküşü hikayesi değil, rafinaj marjı hikayesidir. Ürün çatlaklarının ve düz fiyatın haftalarca ayrılmış olmasının sebebi budur ve USOIL'de konumlandırılmış tüccarlar gerçek kıtlığa konumlandırılmış olmayabilirler.

Bitcoin'in durması makro olmayan, arz-dağıtım sinyalidir

BTCUSD %3,93 düşerek 83430.79'a, 82397.36 ile 87215.49 aralığında — üst ucu uzatmada başarısız oldu ve zemine daha yakın kapandı. ETHUSD benzer şekilde hareket etti, %3,62 düştü.

Bu hafta dolaşan zincir üzeri çerçeve, mekanizma olarak anlaşılmaya değerdir. Kısa vadeli sahibi gerçekçi olmayan kar olduğu bildirilen 21 aylık yüksekliğe ulaştı, uzun vadeli sahibi maliyet-üssü kümeleri mevcut ticaret seviyeleri etrafında oturdu. Her iki gözlem aynı koşulu tanımlar: güçlü içine satabilecek ve bu nedenle ağrı olmadan satabilecek sahipleri olan yoğun bir arz bandı. Bu, makro-ekonomik olmaktan çok mekanik olarak mitingleri sınırlama eğilimindedir. Bu ayrıca kripto para birliğinin bu hafta düşük performansı altının yaptığından daha az getiri ile ilgili olabileceği anlamına gelir.

Çarşamba günkü takvim yoğun ancak dar

30 Eylül takvimi neredeyse her şeyi ön yükler. Çin NBS İmalat PMI 01:30 GMT+3'te 49.8 öncesine karşı 50.1'de tahmin ediliyor — eğer ineerse genişleme çizgisinin üzerine geri dönüş AUD'a ve sadece satılan endüstriyel metallere önem taşır. Avustralya enflasyonu aynı dakikada basıldı; başlık tahminlenmiş olarak 3.5 öncesine karşı 4.1 %4. AUDUSD bu bloğa 0.70168'de %1,30 düştü, haftalık aralığının tabanında.

Euro alanı flaş enflasyonu daha sonra üç ayrı ulusal dilimde — 06:45, 09:00 ve 12:00 GMT+3 — yıl-yıl tahminiyle 2.8%, 3.8% ve 3.2% sırasıyla, her biri önceki okumasının üzerinde. EURUSD bu dizi içinde 1.13702'de %0,92 düştü ve Avrupa gaz maliyetleri bu başlık numaralarına doğrudan beslenmiştir. Sıcak bir baskı seti, enerji hikayesi ve döviz hikayesi arasında bağlantıyı aylardır gevşek olan bir şekilde sıkabilir.

Haftanın daha geniş noktası: yukarıdaki dört kopukluk içinde üçü makro-yönelim yerine konumlandırma-yönelim. Veri onları doğrulayabilir veya geri çekebilir, ancak onlara sebep olmamıştır. Bu ayrım, likiditenin inceltildiği ve yayılmalar normalleşmeden genişlediği bir basından sonraki ilk saatte çoğu zaman en önem taşır.

Yürütme modelimiz STP'dir — istemci konumları likidite sağlayıcılarla korunur, doldurmalar tamamen otomatiktir, hiç yeniden alıntı yok, kârlılık tarafından filtreleme yok ve her iki yönde simetrik kaymalar. Çarşamba'nın bloğu gibi kümelenmiş yayınlar etrafında, bu simetri, konumu boyutlandırmadan önce bilecek değerdir. Bloğun önünde marj ve ek margin ayarlarını geçmek istiyorsanız, takımımız mevcuttur.

Fiyat verisi yedi günlük mum özetlerini yansıtır ve öngörücü değil, açıklamacıdır. Burada hiçbir şey yatırım tavsiyesi değildir.