Nasdaq-100 haftada neredeyse %4 değer kaybederken Dow %1,46 kazandı ve ham petrol %8,4 koştu — oran duyarlılığına göre sıralanan, risk iştahına göre değil.
Yedi günlük kaset risk-off bir haftaya benzemiyor. Bu, sürenin yeniden fiyatlandırılması gibi görünüyor. Nasdaq-100 son yedi işlem gününde %3,97 düşerken Dow Jones endeksi %1,46 kazandı — aynı hafta içinde iki ABD endeksi arasında beş yüzde puandan fazla bir fark. S&P 500, ikisinin ortasında yer alarak sadece %0,94 düştü. Bu hisse senetlerinin satılmadığı bir pazar değil. Bu, değerlemeleri altı ay sonra politika oranının nereye oturacağına en ağır şekilde bağlı olan varlıkların satılması. Bağlam, Federal Rezerv'in Ekim'de tutunacağı ve Aralık'ta yeniden sıkılaştıracağı yönünde kaymış bir anket uzlaşmasıdır. Bu yol somutlaşıp somutlaşmasa da, bu hafta varlık sınıfları genelinde konum sonucu görülüyor: uzun vadeli hisse senedi, yüksek beta kripto ve değerli metallerin endüstriyel ucunda kayıplar ortaya çıkarken, döngüsel ve değer ağırlıklı endeks riski sabit kalmış veya kazanç sağlamıştır.
Endeks yayılması şu anda oran duyarlılığına ilişkin en net gösterge
Nasdaq-100, yedi günlük 29.057,65 ile 31.059,98 aralığında işlem gördü ve aralığın alt ucuna yakın kapandı. Dow'un aralığı 51.203,90 ile 52.571,44 idi ve kapanış üst yarısında yer aldı. Aynı makro, aynı işlem saatleri, zıt sonuçlar.
Bu, büyüme korkusuyla eşlik etmediğinde bir süre şokunun neye benzediğidir. Gerçek bir risk-off bölümünde döngüsel ve defensif endeksler birlikte düşer ve korelasyonlar bire doğru yakınlaşır. Burada farklılaştılar. Bu tür endeks seviyesi dağılımı, korelasyon sepetleri çalıştıran biri için mekanik olarak önemlidir: kısa US30 ile korunan uzun US100 konumu bu hafta geniş bir çekilişte aynı hedge'den çok farklı bir sonuç üretmiş olurdu ve tarihsel korelasyon varsayımlarına dayalı hesaplanan marj gereksinimleri, bu korelasyonlar kırıldığında maruz kalma durumunu hafife alabilir.
Avrupa endeksleri üçüncü bir veri noktası ekliyor. UK 100 %1,83 kazandı ve DAX 40 %0,84 ekledi — her ikisi emtia ve finansal ağırlıklı, her ikisi ABD düşüşüne öncülük eden uzun vadeli büyüme kompleksinden uzak eğilimli. Farklılaşma yapısal, duygusallık değil.
Konut Notu: Eylül ABD konut verileri ayrı yayınlar arasında daha da kötüleşti ve bu, daha fazla sıkılaştırma beklentileriyle uyum sağlamaz. Bu gerginlik — yumuşak orana duyarlı gerçek ekonomi verileri ile uzağa eğilimli politika yolu — tam olarak dağılımı yüksek tutmaktan ziyade çözmek yerine tutacak belirsizlik türüdür.
Ham petrolün %8,4 haftası bir envanter hikayesidir ve bugünün basımı bunu test eder
ABD ham petrolü yedi günde %8,40 yükseldi ve 88.998 ile 99.537 aralığının üst ucuna yakın kapandı. Brent %4,15 ekledi ve 100.628 ile 108.174 bantının üst bölümünde kapandı. WTI, Brent'i dört yüzde puandan fazla geçti — transatlantik ilişki genişlemekten ziyade sıkışmış durumda.
Tahrik edileni envanter sağlıyor. Endüstri tarafından tahmin edilen ABD ham petrol stokları 16 Ekim'e kadar olan hafta içinde 4,93 milyon varil düştü ve bundan önceki hafta 11,12 milyon varil çekilişi takip etti. Bu büyüklükteki iki art arda çekilişi ABD bakiyesinden anlamlı bir rahat kaldırır ve ürün tarafı ham petrol yanında çekilmiştir.
Bu, Çarşamba 21 Ekim, 14:30 GMT+3 tarihinde resmi EIA ham petrol stokları değişikliğinin -0,3M tahmini ve -8,56M öncesine karşı inişi ayarlar. Uzlaşma temelde çekilişin döngüsünün durduğunu bekliyor. Endüstri tahminleri hiç olmadığını söylüyor. Gayri resmi bir tahmin ile resmi bir tahmin arasında bu büyüklükteki farklar, enerji içi gün içi oynaklığın daha güvenilir kaynaklarının arasındadır — yön bilinebilir olduğundan değil, iki sayıdan biri pazarın zihninde revize edilmek üzere bulunduğundan.
Benzin stokları aynı yayında çıkıyor ve önceki 3,52 milyon varil yapı ile. Ham petrol çekişmesi sırasında ürün yapısı bir rafineri çalışma sinyalidir, talep sinyali değildir ve tüccarlar yayının iki ayağını farklı şekilde ele alabilir.
Ayrı olarak, Hormuz transit risk azalması bu hafta petrol fiyatlandırmasında önceden bir ters çevirme üretti. Daralan bir risk primisi üzerine inşa edilen bir ralliyi, fiziksel çekilişlere dayalı olarak inşa edilen bir fiyatından farklı şekilde davranır — daha hızlı gevşer.
Sterling, G10'u İngiltere enflasyon bloğuna yönetiyor
GBP/USD hafta içinde %0,58 kazandı, dolar karşısında güçlü G10 hareketi, 1,31368 ile 1,33718 aralığının üst ucuna yakın kapandı. EUR/USD yedi gün içinde %0,00 üzerinde değişmez kaldı — çiftin olağandışı hareketsiz bir haftası, aralığı 1,11127 ile 1,12694 arasında tutulmuştur. USD/CHF %0,60 düştü ve USD/CAD %0,80 düştü, geniş dolar zayıflığı ile tutarlı ve sadece sterlin-spesifik güç değil.
Sterling'in primi, takvim açıklaması var. İngiltere enflasyon verileri Çarşamba 21 Ekim saat 06:00 GMT+3 basıldı, yıllık başlık tahmini %3,1 öncesine karşı %3,4 ve çekirdek %2,6 öncesine karşı %2,7. Başlık oranında yeniden hızlanma ve Bank of England oran ayarlayan kişisinin İngiltere ücret baskılarında gevşemenin durduğuna dair gözlemle birlikte sterlin ticaretinin uzağa eğilimli tarafına çalışmak için bir şey vermiştir.
İzlemenin basımı kadar önemli. BoE Valisi Çarşamba saat 13:00 GMT+3 ve tekrar Perşembe 22 Ekim saat 10:50 GMT+3, CBI endüstriyel trend siparişleri Perşembe saat 10:00 GMT+3 (tahmin -20 karşı -9 öncesi) ve GfK tüketici güveni 23:01 GMT+3 konuşuyor. Kötüleşen anket verileri karşısında sağlam enflasyon, eğilim yerine iki yönlü sterlin oynaklığı üretmesi en muhtemel konfigürasyondur.
Değerli metaller ve kripto aynı süre çizgisi boyunca bölünüyor
Altın yedi gün içinde etkili olarak %0,17 ile düzleşti, 4.073,43 ile 4.217,38 aralığıyla. Gümüş %3,51 düştü, 61.452'den 55.388'e işlem gördü ve kapanışın alt yarısına yakın kapandı. Düz bir altın haftası ve keskin bir gümüş haftası altın-gümüş oranını genişletir — döngüsel talep üzerine baskı yapan büyüme ve oran belirsizliğine tepki veren gümüşün endüstriyel betası ile tutarlı, altının parasal talebi yerinde tutarken.
Kripto aynı sıralamayı gösteriyor. Bitcoin %1,41 düştü, Ether %4,65. Ether'in daha yüksek betası, bir süre yeniden fiyatlandırmasında yüksek betanın yaptığı şeyi tam olarak yaptı. Bu hafta yayınlanan bitcoin için uzun ufuk kurumsal getiri projeksiyonu, portföy benimsemesinde temel kısıt olarak %55 yakınında gerçekleşen oynaklığı işaretledi — kendisine ekli dönüş varsayımından bağımsız olarak pozisyon boyutlandırması için yararlı bir çerçeve.
Haftanın geri kalanı neyi döndürebilir
ECB Başkanı Çarşamba saat 16:00 GMT+3, Yeni Zelanda'nın üç aylık CPI 21:45 GMT+3 (tahmin %0,8 karşı %1,5 öncesi) inişler ve ABD başlangıç işsizlik taleplerine baskı Perşembe saat 12:30 GMT+3 tahmin 200K karşı 199K ile basıyor.
En büyük tek risk geç oturuyor: Japonya enflasyonu Perşembe 22 Ekim saat 23:30 GMT+3, çekirdek tahmini %1,7 öncesine karşı %2,1. USD/JPY hafta içinde %0,38 yükseldi ve dar 157.545 ile 158.95 bant içinde kapandı — seviye bir baskısı önce sıkı aralıklar, verilerin işaret ettiği yöne hangi yönde ise bir dış büyüklükte bir hareketle çözünür.
Bunların hiçbiri yönü bilinebilir hale getirmez. Oynaklık takvimini anlaşılır hale getirir, bu farklı ve daha kullanışlı bir şeydir. Bizim yürütmemiz simetrik kayma ve yeniden fiyatlandırma olmadan tam otomatiktir — Perşembe basımı öncesinde marj ve kaldıraç ayarlarınızın nerede oturduğunu gözden geçirmek isterseniz, ekibimiz mevcut.
Pazar koşullarının açıklayıcı tartışması. Yatırım tavsiyesi değildir. Tüm rakamlar yukarıdaki yedi günlük mum özeti ve tarihseldir, tahmin değildir.
Yalnızca bilgilendirme amaçlıdır. Bu piyasa yorumu ve eğitim içeriğidir, yatırım tavsiyesi değildir. Rakamlar yazım tarihi itibarıyla geçerlidir.