Brent 90 Doları Seviyesine Geri Döndü, Tahvil Getirileri Baskılıyor ve Fed Tutanakları Çarşamba Günü Açıklanacak

Yedi günlük tape'teki en önemli hareket altın, hisse senetleri veya kripto değil, ham petrol. Brent son bir haftada yaklaşık %8,5 yükselmiş ve 89,74 yakınında kapanmış, WTI ise benzer şekilde %8,6'lık bir artış kaydederek 84'ün biraz üzerinde stabilize olmuştur. Bu yükseliş izole bir şekilde meydana gelmemiştir. Long-uçta ABD Hazine getirilerinin on yıllık en yüksek seviyelere yükselişi, Wall Street'in zayıf bir seansı ve reel getirilerin sertleştiği sırada kısaca geri çekilen altın piyasası ile beraber gerçekleşmiştir. FOMC tutanaklarının Çarşamba günü 14:00 GMT+3'te açıklanması beklenmektedir; tüccarlar daha sıcak bir enerji kompleksini zaten kendi başına finansal koşulları sıkılaştıran bir tahvil piyasası ile uyumlandırmaya çalışılmaktadır.

Bu yazı, doğrudan tape'de görülen üç konuyu incelemektedir: ham petrol ve distilat hikayesi, getiri şoku ve onun varlık sınıfları arası yayılımı, ve sessiz bir Bitcoin ile hala sağlam kalan Nasdaq-100 arasındaki farklılaşma. Yazı, Cuma gününden önce bunlardan herhangi birini sıfırlanabilir olan takvim risklerine bakar şekilde kapanmaktadır.

Brent 90 Dolarının Üzerinde Olması Enerji Hikayesinin Sadece Yarısıdır

Brent'in 90'ı aşması başlıkları domine etmiştir, ancak daha açıklayıcı sinyal aşağı akımda yer almaktadır. Raporlar, ABD dizel rezervlerinin 23 yıllık en düşük seviyelere yakın olduğunu vurgulayarak, rafineriye kapasitesi ve altyapı grevlerini ham petrol arzı yerine yapısal faktör olarak göstermiştir. Bu haftada alıntı yapılan bir pazar stratejisti, noktayı doğrudan çerçevelemiştir: 91'de ham petrol yönetilebilir görünmektedir; gerçek yer değiştirme, hanelerin ve nakliyenin gerçekten tükettiği yakıtlarda bulunmaktadır.

Gemi taşımacılığı tape'i sıkılığı doğrulamaktadır. Körfez-Çin süper tankerler için günlük oranlar yaklaşık 510.000 doları vurmuş, bu yaklaşık iki aydır en yüksek, kötüleşen güvenlik arka planına karşı Asyalı alıcılar kargo için çabalamıştır. Bu arada, Amerikan Petrol Enstitüsü'nün en son haftalık tahmini ABD ham petrol envanterinin zar zor hareket ettiğini göstermiştir — 328.000 varil çekme — distilat stokları ise daha fazla düşmüştür. Resmi EIA envanter baskısı Çarşamba günü FOMC tutanaklarının yanında yer almakta, ve distilat sıkışıklığının herhangi bir doğrulaması, düz ham petrol soğarsa dahi crack spreadleri teklif edebilir.

Tüccarlar için okuma, enerji hareketinin bileşiminin önemli olduğudur. Brent'in haftalık aralığı 89,88 yakınında tepelendi, ve daha fazla yükseliş, yeni jeo-politik başlıklardan daha az olabilir, rafine ürün dengelerinin nasıl gelişeceğine bağlı. Ham petrolde yakın zamanlı yüksek seviyelerden bir çekilme tamamen mümkündür; dizelde eşleşen bir çekilme farklı bir sorudur.

Getiri Artışı Fed'in İşini Yapıyor — Şimdilik

İkinci konu tahvil piyasasıdır. Uzun vadeli küresel borçlanma maliyetleri bu hafta on yıllık en yüksek seviyelere yükselmiştir, yorum ABD federal borcunun 40 trilyon dolara yaklaştığını ve yapay zeka ile bağlantılı hiper ölçekleyicilerden ağır kurumsal ihraçları arz marjı olarak göstermiştir. Boeing-Lockheed ortaklığı olan ULA, tahvil satışını reportedly 1,5 milyar dolara üçe katlamış, birkaç anlaşmadan birini hattına eklemiştir.

Varlık sınıfları arası sonuçlar hızlı ortaya çıkmıştır. Altın madencileri, spot XAUUSD yedi gün içinde yaklaşık %4,15 yükselmiş ve 4,416 yakınında en son aralığında kalmış olsa da, getiri artışında külçe altın geri çekilirken satışa katılmıştır. Gümüşün %6,93 haftalık kazancı kıymetli metallerde daha keskin harekete olmuş, ve reel getirilerin yükselmeye devam etmesi halinde burada oran sıkışmasını izlemek değerlidir. Hisse senetleri de hissetmiştir: Dow yaklaşık %0,22 daha düşük kapanmış ve UK 100 hafta içinde yaklaşık %1,1 kaymış, Nasdaq-100 ise aşağıda tartıştığımız teknoloji spesifik akışlar sayesinde %2,05'lik haftalık avansını korumayı başarmıştır.

Çarşamba FOMC tutanaklarının sonuçlanması için anlam basittir. Piyasalar, finansal koşullar zaten long-uçta sıkılaştırılmış şekilde açıklamaya girmektedir. Tutanaklar enflasyon kalıcılığında hawkish olursa — enerji arka planı göz önüne alındığında makul bir sonuç — getirileri uzatabilir, ve tape'in rate-hassas köşeleri (altın madencileri, küçük caplar, long-duration teknoloji) daha fazla baskı görebilir. Dovish bir eğim, muhtemelen şu anda işbirliği yapmayan bir tahvil piyasasına karşı okunacaktır.

Bitcoin Sessiz Kalırken Nasdaq-100 Aralığını Tutuyor

Kripto, tape'in en ilginç farklılaşmasıdır. Bitcoin'in yedi günlük değişimi bir yuvarlama hatasıdır — %0,38 — aralık yaklaşık 62.363 ve 64.505 arasında sıkışmıştır. Bir analitik masası, volatilitenin bir döngü düşüğüne vurduğunu açıklamış, spekulatif akışlar daha hızlı getiri vadeden varlıklara döndüğünü vurgulamıştır. VanEck, takip ettiği on iki teslimiyet sinyalinin sekizinin ateş ettiğini vurgulayarak, ve long-term tutucuların son bir ay içinde yaklaşık 356.000 BTC'yi terk etmiş olduğunu bildirmiş, arzın payını %60'ın altına itmiştir.

Bu arada, kurumsal altyapı kurmaya devam etmektedir. Citi, bu yıl ilerisi için yeni bir platform aracılığıyla kurumsal müşteriler için bitcoin saklama başlatmaya hazırlanmaktadır, ve Metaplanet hazine stratejisini bir Nasdaq-listelenen nanocap'te kontrol hissesi aracılığıyla ABD'ye genişletmektedir — yaklaşık 135 milyon dolara değerlenen ve 2.100 BTC içeren bir anlaşma. Neuberger'ın Securitize ile tokenize edilmiş sabit gelir fonu, Ethereum, Solana, Avalanche ve Sui'yi kapsamaktadır.

Okuma: spot fiyat hareketi ve altyapı benimseme, şimdilik farklı saatlerde hareket etmektedir. Sessiz bir BTC, 29.976 yakınında kapanan Nasdaq-100 ile beraber (hafta içinde %2,05 yukarı) risk iştahının bozulmuş ancak konsantre olduğunu göstermektedir. FOMC tutanaklarından herhangi bir hawkish yeniden fiyatlandırması bu konsantrasyonun tutup tutmadığını test edebilir.

Döviz ve ECB'nin Dikkatli Tonu

Dövizler, tape'in en sessiz köşesi olmuştur, ancak ayrıntılar önemlidir. EUR/USD, %0,47'lik haftalık kazançla 1,157 üzerinde tutuyor, GBP/USD 1,354 yakınında yer alıyor, USD/JPY ise yaklaşık %0,67 yükselmiş ve 159,45 yakınında — en son aralığının üst ucuna geri itilmiştir. USD/CAD, ham petrolün gücü üzerine yaklaşık %1 kaymıştır.

ECB Baş Ekonomisti Lane, Temmuz toplantısından bu yana ilk önemli açıklamalarında spesifikleri kaçındı ancak merkez bankanın, hala %3 yakınında dolaşan enflasyon aleyhine gerektiği şekilde hareket edeceğini sinyalleştirdi. Lagarde, Çarşamba günü iki kez konuşacaktır. İngiltere tarafı, CPI beklenen %2,9 yıl-üzeri 2,6'ya karşılaştırılırken — teslim edilirse, sterlin Cuma flash PMI'larına destek verebilecek bir hızlanma. Avustralyalı ücret verisi Çarşamba akşamı 21:30 GMT+3'te açıklanmakta, Perşembe'nin istihdam baskısından sonra, öncekiye karşı 11,7K yeni iş tahmini 76,3K'nin geniş bir sürpriz barı belirlemektedir.

Cuma Gününe Kadar İzlenecekler

Takvim buradan hızlı şekilde yığılmaktadır. Çarşamba, UK CPI, iki Lagarde görünümü, EIA ham petrol envanteri ve FOMC tutanaklarını getirmektedir. Perşembe, Philly Fed imalat endeksini — tahminin 24,1 keskin adım aşağı 41,4'ten işaretleyen — ABD işsiz başvuruları ve Avustralya işçi raporunu getirmektedir. Cuma, Fransa, Almanya ve İngiltere'de tam flash PMI taraması ve İngiltere perakende satışları beklenen -0,5% sonra 1,0% kazançla kapanmaktadır.

Enerji fiyatları daha sağlam, long-end getirileri yükseklenmiş ve merkez bankası iletişimi daha kısa dönemli hale gelmiş şekilde, sonraki 72 saat mevcut varlık sınıfları hizalamasının bir stres testidir. Ham petrolün envanter verisine yanıtını, tutanaklar sonrası getiri eğrisinin şeklini ve Bitcoin'in sıkışmış aralığının her iki yönde kırılıp kırılmadığını izleyeceğiz.

Bu olayları FX, endeksler, metalleri ve kripto canlı şekilde çerçevelemeyi takip etmek isterseniz, araştırma masanız hafta boyunca devam eden notlar yayımlamaktadır.