Еженедельные настроения: иена пробила 160, Банк Англии раскололся, ПСЕ охладилась, убыток Strategy составил $8,2 млрд

Неделя закончилась с кросс-активными сигналами, разнонаправленными. Акции укрепились к закрытию пятницы — индекс Dow добавил 1,19% в четверг — но лента валютного рынка рассказала более защитную историю, возглавляемую насильственной развязкой USD/JPY. Смягчившаяся инфляция США, более слабый, чем ожидалось, отчет по ВВП за Q2 и раскол голосов в Банке Англии сформировали рынок, который читал макроданные как охлаждение, а не коллапс, в то время как крипто-трейдеры провели неделю, перевариваясь результаты второго квартала Strategy и застопорившегося вашингтонского правила. Мы охарактеризовали бы общий режим как смешанный, с четким ротацией из недавней иеновой переноски в акции, чувствительные к ставкам.

Развязка иены была историей недели

Выдающийся ход произошел в USD/JPY. Пара упала с внутрисессионного максимума 163,70 ниже 160,00, резко ускорясь во время американской торговли, оставляя трейдеров обсуждающими, вмешались ли японские власти или движение было чистым позиционированием перед решением Банка Японии в пятницу.

Технический урон был значительным. Крутое падение USD/JPY предполагает, что среднесрочный максимум, вероятно, сформирован на 163,97, с немедленным фокусом теперь на полу растущего канала рядом с 158,74. Кросс-йеновые пары двигались в унисон — падение GBP/JPY от 219,56 ускорилось, сосредоточив внимание на поддержке 212,26, а ускорившееся падение EUR/JPY предположило, что корректирующий паттерн от 187,93 наконец начал третий этап, с возможными более глубокими убытками до поддержки 180,78.

Почему это имело значение: ход выжал позиционирование в переносном бизнесе, которое нарастало месяцами, и произошло менее чем за 24 часа до решения о политической ставке BoJ и доклада об экономическом положении, оба запланированные на 22:30 GMT+3 в пятницу. Опционные столы переоценивали ночную волатильность в этом событии; спотовые чтения волатильности по йеновым кроссам заметно расширились во время американской сессии.

Макро США смягчилось, но недостаточно, чтобы переместить ФРС

Лента макроданных США была другим большим драйвером. ВВП вырос только на 1,5% во втором квартале согласно первой оценке BEA, намного более слабый темп, чем ожидалось, несмотря на рост потребительских расходов и солидные инвестиции бизнеса. Наряду с промахом роста, данные инфляции ПСЕ соответствовали ожиданиям на основе год к году, и отдельно трейдеры отметили отчет как первое месячное падение за шесть лет для предпочитаемого калькулятора инфляции ФРС.

Комбинация — более слабый рост, более прохладная инфляция — убрала часть тепла с кривой ставок. Биткойн укрепился по направлению к $65 000 в четверг, поскольку более мягкие экономические данные облегчили опасения по поводу повышения ставок ФРС в сентябре, при объеме спота рядом с многолетними минимумами. Но сама ФРС не двигалась. Ставки были оставлены на прежнем уровне в среду, и политические и экономические события движут ипотечными ставками выше, при этом 30-летняя ставка коснулась своего самого высокого уровня за год.

Торговля кредибельности председателя Warsh также была фактором. Warsh настаивает, что Федеральная резервная система сделает все необходимое, чтобы снизить инфляцию США до своей цели в 2%, но инвесторы этому не верят — скептицизм, который проявился в укреплении комплекса золота и более мягком чтении реальной доходности на всей неделе.

Расхождение центральных банков: BoE раскололся тремя способами

По другую сторону Атлантики, Банк Англии обеспечил свою собственную волатильность. BoE оставил банковский курс без изменений на уровне 3,75%, как широко ожидалось. Три члена MPC теперь призывают к повышению. BoE теперь признает, что риск инфляции менее неминуем и снизил свой прогноз инфляции.

Этот трехсторонний раскол — сейчас ждем, но с ястребиным меньшинством и более мягким руководством по инфляции — это именно установка, которая расширяет внутридневные диапазоны. FTSE 100 упал по решению, и кабель торговал более широким диапазоном, чем в недавних сессиях. BoE также отметил, что прогноз политики сильно зависит от ситуации на Ближнем Востоке, связывая ожидания ставок Великобритании обратно с комплексом сырой нефти.

На стороне евро EUR/USD попытался вернуть техническую землю. Перелом EUR/USD поддержки 1,1499, превращенный в сопротивление, утверждает, что падение от 1,2081 может быть завершено как трехволновая коррекция на 1,1323, с внутридневным смещением обратно вверх для кластерного сопротивления 1,1621. Флеш-ИПЦ пятницы в 05:00 GMT+3, с прогнозом ядра на 2,4% и заголовок на 2,9%, был катализатором ближайшего срока.

Крипто: Q2 Strategy, микс Coinbase и застопорившийся закон

Крипто провел неделю, поглощая корпоративные новости, а не свежий макро-катализатор. Strategy опубликовал убыток в размере $8,2 млрд за Q2, поскольку холдинги биткойна увеличились на 11%, при этом цена биткойна более чем на 40% ниже в конце Q2 по сравнению с Q2 2025. Компания также отметила защитное позиционирование: резерв наличных в размере $3,75 млрд для поддержки выплат по привилегированным акциям после запуска программы монетизации BTC.

Отчет Coinbase рассказал связанную историю о микс доходов отрасли. 88% от чистых доходов теперь поступает из источников, отличных от спот-торговли биткойном, по мере роста доли глобального объема крипто. Акции упали по выпуску, несмотря на более широкие метрики взаимодействия.

Регулирование оставалось препятствием. Окно для принятия комплексного закона о структуре крипто-рынка до того, как Сенат уходит на месячный перерыв, закрывается, причем этика — это разделяющая проблема для многих законодателей, и сенаторы снова пытаются увидеть, смогут ли они получить согласие президента на пересмотренный язык этики.

На стороне токенизации, Aviva Investors запустил токенизированный фонд после одобрения Центрального банка Ирландии, с классом акций на основе XRPL, дающим подходящим инвесторам доступ на основе блокчейна к регулируемому фонду ликвидности в долларах США — точка данных, которую столы учреждений отметили как постепенный прогресс, а не изменение режима.

Энергия: уровни переработки на рекордах, цены не двигаются

Сырая нефть провела неделю в знакомом диапазоне. Американские нефтеперерабатывающие заводы производят больше всего бензина и дизеля с начала пандемических блокировок, и маржа переработки работает на рекордных уровнях, но мир все еще испытывает нехватку топлива. Динамика, определявшая год, продолжилась: пять месяцев в основном закрытого Ормузского пролива не отправили цены на нефть на рост до $150 или $200 за баррель, как предупреждали многие аналитики в марте, и даже когда более 10% мировых запасов сырой нефти исчезли с рынка, нефть не достигла рекордных максимумов.

Заголовки геополитики остались активными. Иран произвел баллистические ракеты по американским базам в Иордании в конце 28 июля, что, по-видимому, была первый раз, когда Тегеран инициировал атаку на американские цели с тех пор, как война началась в конце февраля. Рыночная реакция в сырой нефти была сдержанной по сравнению с предыдущими эскалациями — сигнал того, что трейдеры частично нормализовали геополитическую премию.

Смотрим вперед

Два события находятся прямо перед выходными и определят открытие понедельника. Во-первых, решение BoJ о политической ставке, заявление о денежно-кредитной политике и доклад об экономическом положении в 22:30 GMT+3 в пятницу — приход на ленту иены, которая только что пробила ключевую поддержку. Во-вторых, флеш-ИПЦ еврозоны в 05:00 GMT+3, с рынком, наблюдающим, подтверждает ли заголовочное чтение прогноз 2,9% или удивляет в любом направлении. Индекс стоимости занятости США в 08:30 GMT+3 и пересмотренные ожидания показателей настроения и инфляции Мичиганского университета в 10:00 GMT+3 завершают североамериканскую сессию.

Как всегда, это наблюдательный комментарий о том, как рынки обработали информацию на неделе — не точка зрения на то, что произойдет дальше. Если вы хотите пересмотреть свои позиции перед выходными, наш стол исполнения доступен.