Недельный сентимент: ралли AI доминирует, напряженность в Ормузе сохраняется, BTC держит $80K

На этой неделе доминировал режим risk-on, но с оговорками. Акции выросли до новых максимумов на фоне AI-историй про capex, доллар ослабел широко, а Bitcoin удержал линию $80 000 до закрытия недели. Однако фон не полностью конструктивен: на Ближнем Востоке возобновилась напряженность вокруг Пролива Ормуз, ЕЦБ выразил осторожность относительно инфляции, и аналитики начали сомневаться, имеет ли ралли структурную поддержку для продолжения. Выделились три тренда, и каждый из них переносится на календарь следующей недели.

Акции следили за AI-торговлей по мере ослабления доллара

Основным поведением была чистая risk-on ротация в акциях в паре с широким ослаблением доллара. Освещение на этой неделе показало, что рынки агрессивно следили за AI-ралли в акциях, в значительной степени игнорируя геополитические напряженности на Ближнем Востоке, с акциями, взлетающими на новые рекорды, и долларом, ослабляющим при сильном аппетите к риску. S&P 500 достиг новых максимумов к закрытию.

Нюансы появились в конце недели. Bank of America отметил, что покупки CTA — ключевой систематический поток, поддерживающий индекс — теряют импульс даже при том, что цена отпечатывает новые рекорды. Отдельно Goldman Sachs снизил ожидания роста репurchases акций S&P 500 примерно до 3% в этом году, ссылаясь на шаткий экономический фон и капиталоемкость AI build-outs как на факторы, отвлекающие денежные средства от возврата акционерам.

Рынок прочитал эту комбинацию как конструктивную по headline-уровню, но с более тонкими внутренними данными. Gains на уровне индекса скрывали сужение в поддерживающем наборе потоков: меньше buyback bid, меньше систематического преследования, больше концентрации в AI-комплексе. Для трейдеров, наблюдающих за breadth и позиционированием, это расхождение, которое стоит заметить, а не отклонить.

Ормуз вернулся в разговор о рисковой премии

Второй тренд был Ближний Восток. После месячного перемирия столкновения в Проливе Ормуз напрягли перемирие, и США, как сообщалось, ожидали ответ Ирана на свое последнее предложение по прекращению войны. Отдельно Великобритания заявила, что развернет боевой корабль в рамках планирования европейской миссии по эскорту судов через Пролив после установления стабильного перемирия.

Потоки энергии начали нормализоваться параллельно. Танкер, везущий сжиженный природный газ из Катара, похоже, прошел через Пролив Ормуз, отметив первый экспорт страны из региона с начала войны Ирана — значимую данную точку для LNG-комплекса после недель прерванных отправок. На стороне сырой нефти DOJ и CFTC открыли расследование по крайней мере четырех подозрительных сделок на рынке нефти, связанных с войной Ирана, где трейдеры, как сообщается, получили существенную прибыль.

Рынки не оценили свежую военную премию в основные рисковые активы — акции все еще поднимались, а доллар все еще ослабевал — но заголовки энергии и доставки держали внимание на полу. Паттерн на этой неделе был таков, что геополитический риск был признан в новостных потоках, но не распространялся на широкую кросс-ассет волатильность. Это само по себе сигнал сентимента: позиционирование наклонялось в сторону AI и нарратива о снижении ставок, а не на хеджирование tail risk.

Крипто удержал линию, но сигналы осторожности умножились

Bitcoin удержал $80 000 к закрытию недели, избежав падения на выходные, на которое некоторые позиционировались, хотя трейдеры отметили, что дип ниже может быть еще не завершен. Спот Bitcoin ETF зафиксировали шестую подряд неделю чистых притоков — самую длинную такую серию со времени семинедельного забега летом 2025 года, который привлек $7.57 миллиарда. Это конструктивное прочтение: устойчивый institutional bid через дип.

Осторожные сигналы складировались рядом с ним. Santiment предупредил, что рост бычьего против медвежьего крипто-комментария в социальных сетях достиг уровней, которые исторически предшествуют недолгоживущим ралли. Отдельный материал отметил, что структура rising-wedge BTC указывает на возможный ход к $70 000 поскольку Strategy приостановил покупки и более холодные ожидания снижения ставок Fed давили на bid. CEO Strategy уточнил, что любые продажи BTC будут ограничены конкретными случаями и не будут двигать рынок, прямо обращаясь к проблемам избытка предложения.

Структурные новости добавили глубину неделе. CME Group собирается запустить Bitcoin волатильность фьючерсы 1 июня при наличии нормативного одобрения, давая трейдерам прямой инструмент для выражения взглядов на степень колебаний цен, а не только на направление. Семь основных Bitcoin-пулов добычи присоединились к рабочей группе Stratum V2, разработке на уровне протокола для конструкции block-template. И инициатива в Швейцарии, требующая от SNB держать BTC рядом с золотом и FX-резервами, потерпела неудачу из-за недостатка подписей — маргинальный сентимент отрицательный для нарратива суверенного принятия.

Чистое прочтение крипто было смешанным: цена удерживается, потоки ETF конструктивны, но социальный сентимент и техническая структура оба мигают осторожностью. По нашим книгам мы наблюдали повышенный двусторонний интерес на круглых числовых уровнях, согласованный с нерешительностью в потоке новостей.

Тон центральных банков остался осторожным

Президент ЕЦБ Кристин Лагард сказала, что центральный банк тщательно взвешивает свой ответ на войну Ирана и влияние на инфляцию, формулируя выбор как между слишком ранним и слишком поздним действием. Этот язык держал EUR price action сдержанным — EUR/USD удержал свой диапазон ниже 1.1848 с нейтральным уклоном и 1.1642 как релевантный уровень даунсайда на еженедельный outlook.

USD/JPY упал до 155.01 перед восстановлением, с нейтральным уклоном на новую неделю и 157.92 как уровень апсайда, который указал бы, что более глубокий откат от 160.71 завершен. Губернатор Банка Англии Эндрю Бейли, в его емкости как председателя Financial Stability Board, предупредил о надвигающемся споре с США по правилам stablecoin и отметил run risk для Великобритании, если трудно-выкупаемые US stablecoin наводнят во время кризиса — структурный, а не близкий к сроку FX драйвер, но тот, который стоит заметить.

Глядя вперед

Календарь сосредоточивает макро-сигнал на фронте. US CPI во вторник 12 мая в 08:30 GMT+3 это headline событие, с консенсусом, смотрящим на headline CPI в 3.7% год-на-год (вверх с 3.3% до этого) и core CPI в 0.3% месяц-на-месяц. Горячий print протестировал бы ногу rate-cut этого недельного risk-on нарратива; более мягкий подтвердил бы его. US PPI следует в среду 13 мая в 08:30 GMT+3, обеспечивая upstream проверку на тот же вопрос дезинфляции.

China CPI и PPI в понедельник 11 мая в 21:30 GMT+3 установят тон Asia-сессии, и голосование по номинации chairman Fed запланировано на вторник 12 мая в 12:00 GMT+3. С потоками AI-торговли уже показывающими признаки истончения, inflation prints — это данные точки, наиболее вероятно либо подтвердить, либо прервать режим, который определил эту неделю.

Если вы хотите обсудить условия исполнения по событиям, указанным выше, наша команда доступна через обычные каналы.