День ФРС, падение Nasdaq под давлением чип-сектора и 15-долларовый недельный диапазон нефти

Самый значительный факт на рынке на этой неделе — не решение FOMC, которое будет объявлено в 14:00 GMT+3 сегодня, а то, что уже произошло под его поверхностью. Nasdaq-100 потерял примерно 3,2% за последние семь сессий, достигнув минимума около 27 777 после максимума выше 29 180 в начале недели. Это движение, возглавляемое полупроводниками, сталкивается с календарем центральных банков, который включает ФРС сегодня, Банк Англии в четверг, US PCE и Advance GDP несколькими часами позже, и Банк Японии в пятницу. Это не одна точка события — это очередь из них, каждая из которых способна переставить кросс-эссет позиции до конца недели.

Слабость микросхем расширилась в режим контроля коррекции Nasdaq-100

Самое видимое несоответствие наблюдается в US крупнокапитальном технологическом секторе. Отчетность на этой неделе указывает на то, что акции полупроводников снова подвергаются интенсивному давлению, всего лишь несколько недель после того, как направили основные индексы, такие как S&P 500 и Nasdaq Composite, на рекордные максимумы. Движение не ограничивается Уолл-Стритом: Bitcoin и крипто упали из-за заражения от крупной коррекции азиатского фондового рынка, распространившейся на US в момент открытия Уолл-Стрита, с BTCUSD торгующимся в сторону нижнего конца его недельного диапазона около 63 586.

Картина свечей подчеркивает дивергенцию. Nasdaq-100 падает на 3,23% за неделю; S&P 500 падает на 1,44%; Dow падает только на 0,52%. Это учебниковая ротация от мегакап гроуз-комплекса, а не снижение рисков по всему индексу. Европейские бенчмарки рассказывают противоположную историю — DE40 растет на 2,53%, а UK100 на 2,24% за то же окно, оба торгуются близко к верхушкам своих семидневных диапазонов.

Двоичный риск события связан с доходами Microsoft, представленный проводами как тест того, будет ли агрессивное построение AI компанией Microsoft давать надлежащую отдачу от того, что описывается как обязательство на $190 млрд в области AI. Слабой результат в условиях рынка, уже ставящего под сомнение расходы на микросхемы capex, может продлить снижение Nasdaq-100; сильный результат может стабилизировать гроуз-комплекс перед PCE. Ни один из результатов не гарантирован, и позиционирование по фьючерсам US100 вероятно отразит эту неопределенность до закрытия.

Недельный диапазон нефти говорит вам больше, чем недельное изменение

Значения нефти на уровне заголовков выглядят почти спокойными — USOIL растет на 2,91% за неделю, а UKOIL на 1,54%. История находится в диапазоне. WTI напечатал недельный минимум около 77,88 и максимум около 92,24 — разброс более $14 за баррель за пять сессий. Диапазон Brent аналогично широк, примерно от 82,85 до 96,15.

Два потока объясняют волатильность. Первый — оптимизм по поводу деэскалации: отчетность указывает на то, что посредники, вовлеченные в конфликт на Ближнем Востоке, считают, что США и Иран близки к соглашению, которое возродит ранее неудачный протокол о взаимопонимании, с упоминанием переговорщиков из Пакистана, Египта и Катара. Второй — остаточная премия за узкое место — комментарии на этой неделе отметили, что последние комментарии Трампа охладили цены на нефть, но переговоры о прекращении блокады Ормузского пролива могут оказаться намного более значительными.

Сигналы физического рынка добавляют нюансы. API сообщил, что запасы сырой нефти в США выросли на 3,296 млн баррелей в неделю, закончившуюся 24 июля, после прироста на 2,603 млн баррелей на предыдущей неделе. Отдельное освещение утверждает, что сырая нефть упала на этой неделе на фоне сигналов о деэскалации конфликта между США и Ираном, в то время как рынок переработанных продуктов продолжает рассказывать другую историю. Для трейдеров это предпосылка: фьючерсы на нефть отражают дипломатический прогресс; комплекс переработанных продуктов может отражать что-то ближе к физической реальности. Ночные заголовки о том, что Иран запустил ракеты на американскую базу в Иордании, все перехвачены по словам US Central Command, и что Нетаньяху подтвердил Трампу, что дополнительные удары по восстановленным иранским ядерным объектам неизбежны, сидят неловко рядом с повествованием о деэскалации.

Это расхождение — вот что делает передовую часть кривой сырой нефти сложной для увода в любом направлении на этой неделе.

Золото, серебро и вопрос о траектории ставок

Драгоценные металлы тихо опередили комплекс акций. XAUUSD растет на 2,50% за неделю и торгуется в диапазоне примерно от 3 958 до 4 166. Серебро растет еще больше, на 5,23% с диапазоном от 54,76 до 60,93. Эти движения совпадали с календарем купонов казначейства США, который включает аукцион облигаций на $44 млрд сроком на 7 лет, который был оценен с высокой доходностью 4,473%, отставая от уровня WI 4,471% на 0,2 базисных пункта с коэффициентом предложения к спросу 2,49 относительно среднего 2,48 — приемлемый, но неопределенный результат.

В преддверии FOMC дебаты асимметричны. Одна из версий, циркулирующих на рынке, заключается в том, что трейдеры разделены относительно того, повысит ли ФРС ставки, но аналитики сказали, что крипто может быть менее подвержен, чем акции, управляемые AI, и все, что отдаленно dove-ish, может быть конструктивным для биткойна. Консенсус по федеральной ставке остается на уровне 3,75%, совпадая с предыдущим. Переменная, движущая рынок, — это тон заявления и пресс-конференции, и то, как они оформляют печать Core PCE четверга (прогноз 0,2% м/м) наряду с Advance GDP (прогноз 2,1% q/q).

Мягкие макро-печати в других местах сессии добавили текстуру. Conference Board Consumer Confidence пришла на уровне 90,8 против оценки 92,3, при пересчете предыдущего выше на 92,2, и Richmond Fed manufacturing composite напечатал 5 против оценки 10, при услугах -3 против -1 в прошлом месяце.

Йена и фунт стерлингов: два центральных банка в течение 24 часов

USDJPY торгуется с ручкой 163 после недельного прироста на 0,83%, напечатав максимум диапазона около 163,99. Банк Японии встречается в пятницу, и оформление предпросмотра прямое: BoJ ожидается оставить ставки без изменений на уровне 1,00% 31 июля, при вероятности сохранения предупреждения о превышении инфляции, и рынки ищут подсказки о сроках следующего повышения — вопрос в том, может ли hawk-ish тон помочь страдающей йене. Tokyo Core CPI четверга (прогноз 1,8% г/г, предыдущий 1,6%) — последняя точка данных перед этим решением. Фунт стерлингов был слабее — GBPUSD падает на 1,40% за неделю — в сторону решения Банка Англии в 07:00 GMT+3 четверга, где разделение голоса прогнозируется 2-0-7 и консенсус Bank Rate — 3,75%.

Более широкое прочтение FX заключается в том, что укрепление доллара на этой неделе было узким: USDCHF растет на 1,26%, а USDCAD на 0,59%, в то время как AUDUSD практически неизменен на -0,10% в сторону печати Australian CPI в 21:30 GMT+3 сегодня (прогноз 4,0% г/г). Комплекс евро спокоен перед flash CPI Европы в пятницу (прогноз 2,9% г/г за заголовки, 2,4% за ядро).

На что смотреть в преддверии выходных

Календарь выстраивается в последовательность. Заявление FOMC и пресс-конференция сегодня в 14:00 и 14:30 GMT+3. Australian CPI в 21:30 GMT+3. Банк Англии в 07:00 GMT+3 четверга. US Core PCE, Advance GDP и jobless claims в 08:30 GMT+3 четверга. Tokyo Core CPI позже в этой сессии. Flash CPI еврозоны и решение BoJ в пятницу.

Любая из этих печатей может переставить ленту; риск заключается в том, что несколько переместят ее в разных направлениях в течение 72 часов. Мы наблюдаем поведение Nasdaq-100 вокруг его недавнего минимума диапазона, спред первого месяца сырой нефти относительно кредитов переработанных продуктов, и будет ли тон FOMC расширять или сужать разрыв между производительностью US и европейских акций на этой неделе. Ни одно из этого не является направленным вызовом — это карта того, что запланировано двигаться, и где рынок уже нам сказал, что он чувствителен.

Эта статья предназначена только в информационных целях и не представляет собой инвестиционный совет. Диапазоны цен ссылаются на последние семь дней доступных нам данных свечей на момент написания и не являются прогнозами.