Long EURUSD, short USDCHF и long AUDUSD выглядят как три отдельные идеи — но в течение недели центральных банков они могут вести себя как одна сделка утроенного размера.
Вы открываете три сделки в понедельник утром. Long EURUSD. Short USDCHF. Long AUDUSD. Три разные пары, три разные графики, три разные причины. Счёт кажется диверсифицированным.
Затем доллар движется, и все три позиции движутся вместе — в одном направлении, примерно в одно время, примерно на одну и ту же величину. Счёт держал не три идеи. Он держал одну идею, выраженную три раза.
Это корреляция. Это одно из немногих понятий в трейдинге, которое изменяет риск позиции, не меняя ничего, что вы ввели в ордер.
Корреляция измеряет, как два инструмента движутся вместе — и больше ничего
Корреляция — это одно число между -1 и +1. Оно описывает, насколько близко доходности двух инструментов двигались в одном направлении за выбранный период.
- +1 — оба двигались в унисон, одном направлении, в каждый измеренный период.
- 0 — никакой последовательной связи.
- -1 — они двигались в противоположных направлениях, постоянно.
Два момента имеют большее значение, чем само число.
Во-первых, корреляция ретроспективна. Она рассчитывается на основе периода — 20 дней, 100 дней, 12 месяцев — и каждый период даёт разный ответ. Пара, показывающая +0.85 на 20-дневном периоде, может показать +0.30 на годовом периоде. Ни один не является неправильным. Они измеряют разные отрезки истории.
Во-вторых, корреляция ничего не говорит о размере движения. Два инструмента могут быть коррелированы на +0.95, в то время как один движется в четыре раза дальше другого. Согласованность направления и величина — это разные вопросы. Корреляция отвечает только на первый.
В валютной торговле большинство корреляций происходит из одного общего компонента
Каждая валютная пара — это соотношение двух величин. EURUSD — это евро, выраженный в долларах. USDCHF — это доллар, выраженный в франках. AUDUSD — это австралийский доллар, выраженный в долларах.
Посмотрите, что они имеют общего: доллар США появляется во всех трёх. Поэтому когда сам доллар переоценивается — в целом, по всем направлениям — это одновременно влияет на каждую из этих котировок.
Long EURUSD — это позиция short доллар под видом евро. Long AUDUSD — это позиция short доллар под видом австралийского доллара. Short USDCHF — это позиция short доллар без маскировки. Три ордера. Один фактор.
Поэтому трейдер может держать пять позиций и по-прежнему делать одну ставку. Инструменты диверсифицированы. Движущая сила — нет.
Та же логика применима вне валютной торговли. Золото и серебро имеют общий драгоценный металл и долларовый фактор. Два индексных CFD, отслеживающие перекрывающиеся вселенные крупных компаний, имеют большинство общих активов. Нефть и биржевой индекс с тяжелым энергетическим сектором разделяют цену нефти. Диверсификация касается движущих сил, а не количества символов в вашем списке наблюдения.
Практический пример: три сделки, один риск
Следующие числа носят иллюстративный характер — они не являются живыми ценами, прогнозами или ожидаемыми результатами.
Предположим счёт с 10 000 USD собственного капитала. Для простоты предположим, что каждая позиция имеет стоимость пункта примерно 10 USD за 1.00 стандартный лот.
Трейдер открывает:
- Long 1.00 лот EURUSD
- Short 1.00 лот USDCHF
- Long 1.00 лот AUDUSD
Каждая позиция имеет стоп на 40 пипсов. Если смотреть на каждую отдельно, каждая сделка рискует примерно 400 USD — 4% собственного капитала. Это звучит разумно.
Теперь предположим, что происходит широкое движение доллара размером, который производит примерно 40 пипсов неблагоприятного движения в каждой паре. Поскольку все три позиции short доллар, они не компенсируют друг друга. Они складываются.
- EURUSD: −400 USD
- USDCHF: −400 USD
- AUDUSD: −400 USD
- Итого: −1 200 USD, или 12% собственного капитала
Трейдер намеревался рисковать 4% на позицию. Фактически существовала единая позиция на 12% доллара, разделённая на три ордера. Маржа рассказывает ту же историю с другой стороны: три лота потребляют маржу трёх лотов, обеспечивая диверсификацию одного лота.
Певерните корреляцию — и арифметика перевернётся с ней. Если бы один из трёх был позицией long доллар аналогичного размера, часть риска компенсировалась бы — снижая как убыток, так и потенциальный прибыль, оставляя меньшую позицию на фактор, чем предполагает количество ордеров.
Ни один результат не является хорошим или плохим. Суть в том, что реальное число риска никогда не было на каком-либо отдельном ордере.
Корреляция усиливается ровно тогда, когда вам нужна большая диверсификация
Вот это касается как опытных трейдеров, так и новичков. Корреляции нестабильны. Они имеют тенденцию расти — иногда резко — вокруг запланированных макроэкономических событий и во время стресса.
В спокойный день EURUSD торгуется на европейских данных, AUDUSD на потоках товаров, USDCHF на его собственной динамике риска. Местные истории доминируют, и пары расходятся. Измеренная корреляция снижается.
В минуту после крупного релиза местные истории перестают иметь значение. Один общий фактор — доллар или мировые ожидания ставок — одновременно движет каждую котировку. Корреляция сходится к 1. Портфель, который выглядел рассредоточенным в пятницу, ведёт себя как одна кредитованная позиция в среду.
На этой неделе есть чёткий календарь таких моментов. Немецкий индекс Ifo Business Climate выходит понедельник, 26 октября в 09:00 GMT+3 с прогнозом 89.8 против 89.9 ранее. Заказы долгоживущих товаров США следуют вторник, 27 октября в 12:30 GMT+3, прогноз 0.6% против 0% ранее. Президент ЕЦБ Лагард выступает вторник в 17:00 GMT+3. Австралийские данные об инфляции поступают среда, 28 октября в 00:30 GMT+3, с месячным показателем, прогнозируемым на 0.7% против 0.4% ранее. Решение Федерального резерва также попадает в этот период, с комментариями, широко рассматриваемыми в контексте паузы.
Каждое из них — момент, когда отдельные графики могут начать отвечать на один и тот же вопрос. Спреды обычно расширяются в этих периодах, что влияет на каждую открытую позицию сразу, а не на одну за раз.
Вывод: определяйте размер фактора, а не ордера
Перед добавлением позиции задайте себе один вопрос: на что на самом деле делает ставку эта сделка?
Если честный ответ совпадает с существующей позицией — доллар, путь ставок, цена нефти, аппетит к риску — то новая сделка — это не четвёртая идея. Это увеличение размера идеи, которую вы уже имеете. Рассматривайте группу как одну позицию и определяйте размер группы, а не каждой строки.
Практическая привычка: составьте список открытых сделок, напишите доминирующий фактор рядом с каждой и суммируйте предполагаемый риск на каждый фактор, а не на каждый символ. Число, которое получается, обычно больше, чем ожидалось. Это число, а не стоп по ордеру, это то, что тестирует релиз в 12:30 GMT+3.
В GCC Brokers — основана в 2016 году и регулируется FSC Mauritius под лицензией GB22200739 — STP является нашей основной моделью исполнения, с позициями клиентов, застрахованными с провайдерами ликвидности, и полностью автоматизированным исполнением: без переквот, без фильтрации по прибыльности, симметричный слиппейдж. Стабильные исполнения имеют наибольшее значение именно в этих периодах, когда корреляции сходятся и несколько позиций переоцениваются одновременно.
Если вы хотите проверить математику выше, запустите её на своих открытых позициях до релизов на этой неделе, а не после них.
Только для информации. Это рыночные комментарии и обучающие материалы, а не инвестиционная рекомендация. Данные приведены на момент написания.