ИИ устанавливает рекорды, нефть падает на 9%: перекрёстная торговля конца мая

Самый ясный сигнал с этой недели — дивергенция. Американские фондовые индексы установили новые рекордные закрытия на волне энтузиазма вокруг инфраструктуры ИИ, тогда как сырая нефть отступила на значительную часть недавней премии за риск войны, а драгоценные металлы охладели с предыдущих максимумов. Два запланированных события центральных банков — решение RBNZ сегодня и печать US Core PCE в четверг — определяют следующие 48 часов.

Ниже мы рассмотрим инструменты, где движение цены и новостной поток совпадают, и где они расходятся.

Акции: рекорды на волне спроса на чипы с сужающейся базой

S&P 500 и Nasdaq 100 закрылись на рекордных максимумах во вторник, движение связано с возобновлением энтузиазма по инфраструктуре ИИ и заметным конкретным катализатором в полупроводниковом секторе. Наш семидневный обзор свечей показывает US500 +0,68% и US100 +1,06%, оба закрылись на своих недельных максимумах или в доле от них (US500 последний 7546,6 против высоты диапазона 7551,5; US100 последний 29883,2 против высоты диапазона 29913,8). Dow Jones (US30) поднялся на 2,00% за неделю, но закрылся маржинально ниже во вторник, что указывает на сужение широты rallies к закрытию, поскольку деньги сосредоточились в названиях, подверженных ИИ.

Russell 2000 также присоединился к рекордным закрытиям, согласно итоговому обзору позднего сеанса, что является значительным сигналом — участие small-cap наряду с мега-cap технологиями — это вид сигнала широты, который подпитывает циркулирующий в финансовой прессе комментарий о более широком «melt-up». Однако трейдеры должны отметить структурный риск концентрации: биткоин-майнер, расширяющий мощности в ИИ/HPC, и одно название чипа, предположительно входящее в когорту триллионного рыночного капитала, — это отдельные события, определяющие повествование, а не точки данных по всей экономике.

Германия DAX (DE40) рассказывает другую историю — поднялась на 4,43% за неделю и печатается внутри верхней части своего диапазона, но во вторник закрылась ниже примерно на три четверти процента. Европейские акции ловили бид defence-and-industrials, который не переводится четко в американский стиль воздействия ИИ.

Нефть: раскрутка премии за войну

Самая поразительная строка в данных этой недели — нефть. USOIL упал на 8,44% за последние 7 дней, а UKOIL упал на 9,76%, оба эталона теперь сидят у нижней части своих недельных диапазонов (USOIL последний 89,54 против максимума диапазона выше 104, UKOIL последний 93,75 против максимума диапазона выше 109). Это полный раунд премии за риск войны, которая выросла ранее в месяце.

Новостной поток объясняет движение дипломатическим прогрессом в отношении иранской ситуации, хотя копия из информационных агентств отмечает, что рынки далеки от убеждения в стойкости деэскалации — одну заметку, которую мы видели, описывают реакцию FX и товаров как более осторожную, чем реакцию акций, с потоками доллара и золота, предлагающими трейдерам еще не ценить мир как базовый случай. Специально для нефти следствие двусторонний риск: если дипломатическая линия застопорится, премия может быстро восстановиться, учитывая, как недавний был предыдущий скачок; если это продержится, сторона предложения уравнения восстановится.

Для трейдеров, наблюдающих исполнение, рынок, который переместился примерно на 10% в неделю, как правило, несет более широкие спреды вокруг приводимых новостями разрывов, и проскальзывание на стопах становится более материальным. Это структурная особенность любого инструмента, отслеживающего такой размер движения, а не прогноз о направлении.

Драгоценные металлы: золото охлаждается, серебро отстает

Золото (XAUUSD) упало на 1,76% за неделю с последней печатью 4569,41 против недельного максимума 4665,60 — типичный профиль отката, когда бид риск-on акций оттягивает капитал из защитных распределений. Серебро (XAGUSD) было более интересным сигналом: -6,49% за неделю, с диапазоном, растягивающимся от 73,08 до 83,87. Более высокая бета серебра к ожиданиям промышленного цикла означает, что облегчение инфляционных страхов, вызванных нефтью, может сильнее ударить по нему, чем по золоту, и это то, что показывает лента.

Макро-оверлей не разрешен. На этой неделе мы видели комментарии, утверждающие, что ФРС рискует отстать по кривой инфляции, и отдельное замечание официального лица ФРС, предполагающее возможность повышений, а не снижений. Переводятся ли эти фреймы в dot plot — другой вопрос — но для золота и серебра рынок, который должен оценить как «peace trade» дезинфляцию, так и «behind-the-curve» рефляцию одновременно, — это тот, который будет торговаться порывисто вокруг выпуска Thursday PCE.

FX: иена, австралийский доллар и килиец в центре внимания

USDJPY сидит на 158,905, поднялся на 0,35% за неделю и внутри узкого диапазона 158,27–159,35. Этот узкий диапазон скрывает основную дискуссию: по крайней мере один выдающийся макро-голос указал на возможность для силы иены реверса месяцев недостижения и давление переполненные carry trades. Мы не предсказываем направление — но асимметрия стоит отметить. Пара, сжатая в узкий диапазон перед кластером данных США (PCE, prelim GDP, claims все в четверг), может двигаться материально на печати.

AUDUSD (-0,66% за неделю, последний 0,71729) сталкивается с прямой проверкой сегодня с австралийским CPI в 21:30 GMT+3. Прогнозы группируются вокруг 4,3–4,8% заголовка в зависимости от desk, с обеими сторонами, отмечая твердое основное давление, даже когда облегчение топлива тащит заголовок. Печать — один из немногих, которые могут нарушить путь RBA в этом квартале.

Катализатор NZDUSD — это RBNZ в 22:00 GMT+3, с консенсусом Official Cash Rate при 2,25% (без изменений). Решение объединено с Monetary Policy Statement и пресс-конференцией в 23:00 GMT+3 — тон заявления и замечания Governor Breman, вероятно, будут иметь большее значение, чем сам уровень ставки.

GBPUSD (+0,76% за неделю) — выдающаяся долларовая пара, закрывающаяся по сути на своем недельном максимуме. Речь Governor Bailey BOE в пятницу — следующий запланированный катализатор.

За что трейдеры наблюдают до четверга

Двухдневный календарь плотный: RBNZ сегодня ночью, затем кластер данных США в четверг в 08:30 GMT+3 — Core PCE m/m (прогноз 0,3%), Prelim GDP q/q (прогноз 2,0% vs prior 0,7%), и Unemployment Claims. Редакция GDP — широкая; скачок с 0,7% на 2,0% — это значительная переоценка деятельности Q1, если подтвердится, и напрямую питала бы дебаты «Fed behind the curve». Core PCE — это чтение инфляции, на которое FOMC больше всего обращает внимание.

Помимо четверга, пресс-конференция BoC и замечания Governor Macklem в 11:00 GMT+3 — катализатор CAD, с закрытием недели Canadian GDP m/m в пятницу в 08:30 GMT+3.

Мы будем тщательно мониторить условия исполнения вокруг выпуска US data в 08:30 GMT+3, учитывая, что три высокоимпортные печати приземляются одновременно. Если вы торгуете этими окнами, стоит заранее рассмотреть ваш буфер маржи и размещение стопов — back-to-back выпуски данных концентрируют спрос ликвидности в узком окне, и это когда качество исполнения наиболее четко подвергается стрессовому тестированию.

Эта статья — рыночный комментарий, а не инвестиционный совет. Прошлые движения цены — не руководство к будущим движениям.