Sentimen Mingguan: Yen Tembus 160, BoE Terbelah, PCE Menurun saat Strategy Catat Rugi $8,2 Miliar

Minggu berakhir dengan sinyal lintas aset bergerak ke arah berbeda. Ekuitas menguat menjelang penutupan Jumat — Dow menambah 1,19% pada Hari Kamis — namun tape FX menampilkan cerita yang lebih defensif, dipimpin oleh pembukaan yang ganas dalam USD/JPY. Inflasi AS yang lebih lunak, pencetakan PDB Q2 yang lebih lemah dari yang diharapkan, dan suara Bank of England yang terbelah membentuk pasar yang membaca data makro sebagai pendinginan daripada keruntuhan, sementara pedagang kripto menghabiskan minggu mencerna hasil kuartal kedua Strategy dan buku peraturan Washington yang terhenti. Kami menandai rezim keseluruhan sebagai campuran, dengan rotasi jelas keluar dari perdagangan yen carry yang baru-baru ini dan masuk ke ekuitas sensitif suku bunga.

Pembukaan yen adalah cerita minggu ini

Gerakan terkemuka datang di USD/JPY. Pasangan ini jatuh dari sesi tertinggi 163,70 ke bawah 160,00, mempercepat tajam selama jam perdagangan AS, meninggalkan pedagang berdebat apakah otoritas Jepang telah ikut campur atau apakah gerakan ini murni penentuan posisi menjelang keputusan Bank of Japan Jumat.

Kerusakan teknis sangat signifikan. Penurunan curam USD/JPY menunjukkan bahwa puncak jangka menengah mungkin terbentuk di 163,97, dengan fokus segera sekarang pada lantai saluran naik dekat 158,74. Pasangan lintas-yen bergerak secara simpatik — penurunan GBP/JPY dari 219,56 mempercepat, menempatkan fokus pada dukungan 212,26, dan penurunan yang dipercepat EUR/JPY menunjukkan pola korektif dari 187,93 akhirnya telah memulai kaki ketiganya, dengan kerugian yang lebih dalam mungkin ke dukungan 180,78.

Mengapa itu penting: gerakan ini memeras penentuan posisi perdagangan carry yang telah berkembang selama berbulan-bulan, dan itu mendarat kurang dari 24 jam sebelum keputusan tingkat kebijakan BoJ dan Laporan Prospek, keduanya dijadwalkan untuk 22:30 GMT+3 pada Jumat. Meja opsi menetapkan harga vol semalam ke acara itu; pembacaan vol spot pada salib JPY melebar terlihat selama sesi AS.

Makro AS melunakkan, namun tidak cukup untuk menggeser Fed

Data AS adalah pendorong besar lainnya. PDB naik hanya 1,5% di Q2 menurut estimasi BEA pertama, kecepatan jauh lebih lemah dari yang diharapkan meskipun ada peningkatan pengeluaran konsumen dan investasi bisnis yang solid. Bersama dengan pergerakan pertumbuhan, data inflasi PCE sesuai dengan ekspektasi tahun-ke-tahun, dan secara terpisah pedagang menandai pencetakan sebagai penurunan bulanan pertama dalam enam tahun untuk indeks inflasi pilihan Fed.

Kombinasi — pertumbuhan lebih lemah, inflasi lebih sejuk — menarik beberapa panas keluar dari kurva tingkat. Bitcoin menguat menuju $65.000 pada Hari Kamis saat data ekonomi yang lebih lunak mengurangi ketakutan kenaikan Fed September, dengan volume spot mendekati level terendah bertahun-tahun. Namun Fed sendiri tidak bergerak. Tingkat dipertahankan stabil pada Hari Rabu, dan perkembangan politik dan ekonomi mendorong suku bunga hipotek lebih tinggi, dengan 30 tahun menyentuh level tertinggi dalam satu tahun.

Perdagangan kredibilitas Ketua Warsh juga tampil. Warsh bersikeras Federal Reserve akan melakukan apa pun yang diperlukan untuk mengurangi inflasi AS ke target 2%-nya, namun investor tidak membelinya — skeptisisme yang muncul dalam kompleks emas yang lebih kuat dan pembacaan hasil riil yang lebih lunak sepanjang minggu.

Divergensi bank sentral: BoE terbelah tiga cara

Di seberang Atlantik, Bank of England memberikan volatilitas tersendiri. BoE mempertahankan Bank rate tidak berubah di 3,75%, seperti yang diharapkan luas. Tiga anggota MPC sekarang mendesak kenaikan. BoE sekarang mengakui bahwa risiko terhadap inflasi kurang segera dan telah menurunkan pandangan inflasinya.

Tiga cara terbelah — tahan sekarang, namun dengan minoritas yang agresif dan panduan inflasi yang lebih lunak — adalah jenis pengaturan yang memperlebar rentang intrahari. FTSE 100 tergelincir pada keputusan, dan kabel diperdagangkan dalam rentang yang lebih luas daripada dalam sesi baru-baru ini. BoE juga menandai bahwa prospek kebijakan sangat tergantung pada situasi di Timur Tengah, mengikat harapan suku bunga Inggris kembali ke kompleks mentah.

Di sisi euro, EUR/USD mencoba merebut kembali tanah teknis. Pemutusan dukungan EUR/USD di 1,1499 menjadi argumen perlawanan bahwa jatuh dari 1,2081 mungkin telah selesai sebagai koreksi tiga gelombang di 1,1323, dengan bias intrahari kembali ke sisi atas untuk perlawanan kluster 1,1621. Flash CPI Jumat di 05:00 GMT+3, dengan inti diperkirakan di 2,4% dan headline di 2,9%, adalah katalis jangka pendek.

Kripto: Q2 Strategy, Coinbase Shift Campuran, dan Tagihan yang Terhenti

Kripto menghabiskan minggu menyerap berita perusahaan daripada katalis makro direktif baru. Strategy mencatat rugi Q2 $8,2 miliar karena kepemilikan bitcoin meningkat 11%, dengan harga bitcoin lebih dari 40% lebih rendah pada akhir Q2 versus Q2 2025. Perusahaan juga menandai penentuan posisi defensif: cadangan tunai $3,75 miliar untuk mendukung pembayaran saham pilihan setelah peluncuran program monetisasi BTC-nya.

Pencetakan Coinbase menceritakan kisah terkait tentang bauran pendapatan industri. 88% dari pendapatan bersihnya sekarang berasal dari sumber selain perdagangan spot bitcoin, karena pangsa volume kripto globalnya tumbuh. Saham tergelincir pada rilis meskipun metrik keterlibatan yang lebih luas.

Regulasi tetap menjadi penghambat. Jendela untuk melewatkan tagihan struktur pasar kripto komprehensif sebelum Senat istirahat selama rehat sebulan adalah penutup, dengan etika menjadi masalah yang membagi bagi banyak anggota dewan, dan senator mencoba lagi untuk melihat apakah mereka bisa membuat presiden menyetujui bahasa etika yang direvisi.

Di sisi tokenisasi, Aviva Investors meluncurkan dana yang ditokenisasi setelah persetujuan Central Bank of Ireland, dengan kelas saham berbasis XRPL memberikan akses berbasis blockchain kepada investor yang memenuhi syarat ke dana likuiditas dolar AS yang diatur — titik data yang meja institusional menandai sebagai kemajuan inkremental daripada perubahan rezim.

Energi: lari penyulingan di rekor, harga tidak bergerak

Minyak mentah menghabiskan minggu dalam rentang yang dikenal. Penyulingan AS menghasilkan paling banyak bensin dan diesel sejak sebelum penguncian pandemi, dan margin penyulingan berjalan pada level tertinggi rekor, namun dunia masih kekurangan bahan bakar. Dinamika yang telah menentukan tahun berlanjut: lima bulan Selat Hormuz sebagian besar ditutup belum mengirim harga minyak melonjak ke $150 atau $200 per barel seperti banyak analis peringatkan pada Maret, dan bahkan ketika lebih dari 10% pasokan minyak bumi global hilang dari pasar, minyak tidak mencapai level tertinggi rekor.

Judul geopolitik tetap aktif. Iran menembakkan rudal balistik ke pangkalan Amerika di Yordania akhir tanggal 28 Juli, dalam apa yang tampak seperti kali pertama Teheran memulai serangan pada target AS sejak perang dimulai akhir Februari. Reaksi pasar di minyak mentah diukur relatif terhadap eskalasi sebelumnya — sinyal bahwa pedagang telah sebagian menormalkan premi geopolitik.

Ke depan

Dua acara duduk langsung di depan akhir pekan dan akan membentuk pembukaan Senin. Pertama, keputusan tingkat kebijakan BoJ, pernyataan kebijakan moneter dan Laporan Prospek di 22:30 GMT+3 pada Hari Jumat — tiba ke tape yen yang baru saja memecahkan dukungan kunci. Kedua, flash CPI kawasan euro di 05:00 GMT+3, dengan pasar menonton apakah pembacaan headline mengkonfirmasi perkiraan 2,9% atau mengejutkan ke salah satu arah. Indeks biaya tenaga kerja ketenagakerjaan AS di 08:30 GMT+3 dan sentimen Universitas Michigan yang direvisi dan ekspektasi inflasi di 10:00 GMT+3 melengkapi sesi Amerika Utara.

Seperti biasa, ini adalah komentar observasional tentang bagaimana pasar memproses informasi minggu ini — bukan pandangan tentang apa yang terjadi selanjutnya. Jika Anda ingin meninjau eksposur Anda ke akhir pekan, meja eksekusi kami tersedia.