Drawdown-Mathematik: Warum ein Verlust von 25% einen Gewinn von 33% erfordert, um sich zu erholen

Zwei Händler beenden den Monat mit demselben Geldverlust. Einer bleibt ruhig. Der andere hat ernsthafte Probleme. Der Unterschied liegt nicht im Verlust — es ist der Drawdown, und speziell wie weit jedes Konto von seinem eigenen Allzeithoch fallen musste, um dorthin zu gelangen.

Drawdown ist wahrscheinlich die am wenigsten intuitive Zahl auf einem Trading-Statement. Die meisten Plattformen zeigen sie an, nur wenige Händler nutzen sie richtig, und fast jeder unterschätzt, was es kostet, wieder herauszuklettern. Die Mathematik ist nicht kompliziert. Sie ist nur asymmetrisch, und diese Asymmetrie ist die ganze Lektion.

Drawdown wird vom Höchststand gemessen, nicht von Ihrer Einzahlung

Die häufige Fehlinterpretation ist, den aktuellen Saldo mit der ursprünglichen Einzahlung zu vergleichen. Das ist eine Gewinn- und Verlustfigur, kein Drawdown.

Drawdown misst den Rückgang vom höchsten Eigenkapital, das Ihr Konto je erreicht hat — dem Allzeithoch — bis zum tiefsten Punkt, bevor ein neues Hoch erreicht wird. Wenn Sie 10.000 einzahlen, das Konto auf 14.000 hochfahren und dann auf 11.200 zurückfallen, sind Sie immer noch 12% im Plus gegenüber der Einzahlung. Aber Sie befinden sich in einem 20%-Drawdown, weil die Messung bei 14.000 beginnt.

Dieser Unterschied ist wichtig, weil sich das Risiko von dort zusammensetzt, wo Sie sind, nicht von wo Sie angefangen haben. Das Konto, das 2.800 zurückgewinnen muss, um ein neues Hoch zu erreichen, arbeitet mit 11.200 Kapital, um dies zu tun, nicht mit 14.000. Jede prozentuale Rendite, die es von hier aus generiert, wird auf einer kleineren Basis berechnet.

Es ist auch sinnvoll, zwei Versionen der Zahl zu unterscheiden:

• Balance-Drawdown verwendet nur abgeschlossene Trades.
• Equity-Drawdown umfasst schwebende Gewinne und Verluste bei offenen Positionen.

Equity-Drawdown ist die ehrlichere Variante. Es ist auch die Zahl, gegen die Ihr Margin-Level berechnet wird, weshalb eine Position, die „nur auf dem Papier" ist, dennoch zu einer Entscheidung zwingen kann.

Die Erholungskurve arbeitet gegen Sie

Hier ist der Teil, der die Leute überrascht. Ein Verlust und seine Erholung sind nicht die gleiche Prozentzahl.

Verlieren Sie 10%, benötigen Sie 11,1% zum Ausgleich. Verlieren Sie 20%, benötigen Sie 25%. Verlieren Sie 33%, benötigen Sie 50%. Verlieren Sie 50%, benötigen Sie 100%. Die Formel ist einfach:

Erforderlicher Gewinn = Drawdown ÷ (1 − Drawdown)

Der Grund ist die schrumpfende Basis. Ein 25%-Drawdown auf ein 10.000er-Konto hinterlässt 7.500. Um 7.500 zurück auf 10.000 zu bringen, benötigen Sie 2.500 — und 2.500 auf einer Basis von 7.500 sind 33,3%, nicht 25%.

Die Kurve ist anfangs sanft und wird dann steil. Unter etwa 20% sieht die Erholung aus wie normales Trading. Über 40% hinaus erfordert sie Renditen, die die meisten Strategien nicht konsistent produzieren. Deshalb kümmern sich erfahrene Risikomanager viel mehr um die Begrenzung des Drawdowns als um die Maximierung guter Monate. Der Nachteil ist der Teil, der die Arithmetik von allem, was folgt, verändert.

Ein praktisches Beispiel: gleiche Gewinnquote, unterschiedliches Risiko pro Trade

Alle Zahlen unten sind illustrativ — sie sind keine Prognosen, historische Ergebnisse oder ein Hinweis auf das, was mit einem Konto geschehen könnte.

Zwei hypothetische Händler führen die identische Strategie auf einem 10.000er-Konto durch. Sie gewinnt 50% der Zeit, mit Gewinnern bei 1,5R und Verlierern bei 1R. Der einzige Unterschied ist das Risiko pro Trade.

Trader A risikiert 1% pro Trade. Eine Reihe von sechs aufeinanderfolgenden Verlusten — unangenehm, aber völlig normal bei einer 50%-Gewinnquote — kostet ungefähr 5,9% des Eigenkapitals. Das Konto sitzt bei etwa 9.415. Der erforderliche Gewinn, um ein neues Hoch zu erreichen, liegt bei etwa 6,2%. Bei 1% Risiko und 1,5R-Gewinnern sind das eine Handvoll guter Trades.

Trader B risikiert 5% pro Trade. Die gleiche Sechs-Verlust-Serie kostet ungefähr 26,5%. Das Konto sitzt bei etwa 7.351. Erforderlicher Gewinn für ein neues Hoch: etwa 36%. Bei 5% Risiko ist das erreichbar — aber die nächste Sechs-Verlust-Serie beginnt bei 7.351, und eine zweite würde das Konto auf etwa 5.400 bringen und würde nun 85% zur Erholung benötigen.

Gleiche Strategie. Gleiche Abfolge von Trades. Allein die Positionsgröße entschied, ob die Verlustserie eine Unannehmlichkeit oder ein strukturelles Problem war.

Beachten Sie auch, was mit dem Verhalten geschieht. Trader B wird viel eher einen Stop verbreitern, eine Größe verdoppeln oder die Strategie ganz aufgeben — nicht weil sich die Edge geändert hat, sondern weil die Erholungszahl psychologisch unbeherrschbar wurde. Drawdown schadet dem Prozess, bevor es dem Kapital schadet.

Drawdown hat eine Zeitachse, die die meisten Händler ignorieren

Es gibt eine zweite Dimension zur Zahl: wie lange Sie unterhalb des Allzeithochs verbringen. Dies wird manchmal Zeit unter Wasser oder Drawdown-Dauer genannt.

Ein 12%-Drawdown, der sich in neun Handelstagen auflöst, ist eine andere Erfahrung als ein 12%-Drawdown, der vier Monate andauert. Die Kapitalzahl ist identisch. Die Kosten in Geduld, Gelegenheit und Disziplin sind es nicht.

Hier wird der Wirtschaftskalender für die Risikogröße relevanter als nur für die Trade-Auswahl. Diese Woche bringt ISM Services PMI am Montag, 5. Oktober um 14:00 GMT+3 (Prognose 55,7 gegenüber 55,4 zuvor), gefolgt von einer Reihe von Fed-Rednern — Williams um 13:05 GMT+3 und Bowman um 14:45 GMT+3 am Dienstag, 6. Oktober, mit Logan um 23:00 GMT+3 am selben Tag. Gebündelte geplante Ereignisse neigen dazu, mehrere Tage Range in wenige Stunden zu komprimieren.

Wenn Sie sich bereits in einem bedeutsamen Drawdown befinden, ist die relevante Frage nicht, ob ein Print Ihr Paar bewegen wird. Es ist, ob Ihre aktuelle Positionsgröße angesichts des Eigenkapitals, das Sie jetzt haben, immer noch sinnvoll ist, anstatt des Eigenkapitals, das Sie auf dem Höchststand hatten. Risikoprozentzahlen sollten gegen das aktuelle Eigenkapital neu berechnet werden — nicht auf der Größe gelassen, die vor dem Rückgang angemessen war.

Die Kernaussage: Setzen Sie Ihre Grenze, bevor Sie sie brauchen

Wählen Sie einen maximalen Drawdown, den Sie akzeptieren werden — eine Zahl, schriftlich festgehalten, bevor der Monat beginnt. Viele Händler landen irgendwo zwischen 10% und 20%. Passen Sie dann jede Position so an, dass eine realistische Verlustserie sie nicht durchbrechen kann.

Rückwärts arbeiten: Wenn Sie 15% tolerieren können und Sie mit Verlustserie von bis zu acht Trades rechnen, hält ein Risiko von ungefähr 1,5% pro Trade Sie innerhalb der Grenze mit Spielraum.

Bei GCC Brokers wird jede Position automatisch ausgeführt — keine Requotes, keine Filterung nach Rentabilität, symmetrischer Slippage — damit Ihre Fills Marktbedingungen und nicht die Account-Performance widerspiegeln. Was Ihre Fills nicht können, ist, Ihre Trades für Sie zu dimensionieren. Dieser Teil bleibt bei Ihnen, und er ist der Input, der entscheidet, auf welcher Seite der Erholungskurve Sie landen.

Wenn Sie überprüfen möchten, wo Sie derzeit stehen, rufen Sie das Allzeithoch Ihres Eigenkapitals aus Ihrem Statement ab und führen Sie die Formel aus. Es dauert eine Minute, und die Zahl ist normalerweise aussagekräftiger als das P&L, das neben ihr sitzt.