সাপ্তাহিক সেন্টিমেন্ট: ফেড ৪% এ উত্থাপন, বিওই ৬-৩ এ অপরিবর্তিত, সৌদি পাইপলাইন ধাক্কা তেল উত্থাপিত করে

সপ্তাহটি ঝুঁকিমিশ্রিত পায়ে সমাপ্ত হয়েছিল, টেপটি দুটি প্রতিযোগিতামূলক শক্তির মধ্যে টানা হয়েছিল: আটলান্টিকের উভয় পাশে একটি আক্রমণাত্মক কেন্দ্রীয় ব্যাংক পিভট এবং একটি তাজা মধ্যপ্রাচ্য সরবরাহ ধাক্কা যা তেলের বক্ররেখা পুনর্নির্মাণ করছে। ইক্যুইটিগুলি বৃহস্পতিবারের মার্কিন সমাপ্তিতে একটি বিনয়ী পুনরুদ্ধার পরিচালনা করেছে, তবে হার, সোনা এবং তেল সবই এমনভাবে কাজ করেছে যেন ম্যাক্রো রেজিম শুধু একটি গিয়ার পরিবর্তন করেছে।

তিনটি থ্রেড আমাদের ডেস্কগুলির জন্য সপ্তাহকে সংজ্ঞায়িত করেছে: তিন বছরেরও বেশি সময়ের মধ্যে ফেডের প্রথম উত্থাপন, একটি ব্যাংক অফ ইংল্যান্ডের ভোট বিভাজন যা একটি নরম পূর্ব-প্রতিশ্রুতি হিসাবে পড়া যায়, এবং একটি সৌদি পাইপলাইনের বন্ধ যা হরমুজকে আবার আধিপত্যশীল তেল গল্পে পরিণত করেছে। আমরা প্রতিটি পালাক্রমে দেখি।

নতুন নেতৃত্বের অধীনে ফেড একটি সংকোচন চক্র খোলে

শিরোনাম ইভেন্টটি ছিল বুধবারের FOMC সিদ্ধান্ত। মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ সুদের হার ২৫ বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধি করে ৪% এ নিয়ে গেছে, প্রত্যাশার সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ, নতুন কেন্দ্রীয় ব্যাংকের চেয়ারম্যান কেভিন ওয়ারশের নেতৃত্বে প্রথম নীতি বৈঠকে। বুধবারের পদক্ষেপটি ২০২৩ সালের পর থেকে প্রথম নীতি সংকোচন চিহ্নিত করে। সেই ফ্রেমিং — একটি চক্র খোলক বরং একটি এক-বারের সমন্বয় নয় — এটি যা বাজারগুলি ধরেছে।

বিক্রি-পক্ষ অনুসরণ একই দিকে ঝুঁকেছে। ওয়েলস ফার্গো আশা করে ফেড ২০২৬ সালে একবার আরও সুদের হার বৃদ্ধি করবে, এবং হার ডেস্কগুলি বৃহস্পতিবার সেই অনুযায়ী বক্ররেখার সামনের প্রান্তটি পুনর্মূল্যায়ন করেছে। ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদ জুড়ে প্রতিক্রিয়া হার পদক্ষেপের চেয়ে কম রৈখিক ছিল। মার্কিন স্টক উচ্চতর বন্ধ হয়েছে, ডাউ জোনস ইন্ডাস্ট্রিয়াল এভারেজ ০.৬২% উপরে, এবং বিটকয়েন ৭৬,৫০০ ডলারের কাছাকাছি কুণ্ডলী করেছে কারণ মার্কিন স্টক ফেড হার উত্থাপনের পর থেকে পুনরুদ্ধার করেছে, মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের জুলাই ২০২৩ সালের পর থেকে প্রথম সুদের হার উত্থাপনের পরে দৈনিক বিনয়ী লাভ করেছে।

বাণিজ্যের ডলার দিক অন্যদিকে কাটছে। ল্যাটিন আমেরিকান স্টক উত্থিত হয়েছে কারণ ফেড হার উত্থাপনের পর ডলার দুর্বল হয়েছে — একটি পাল-বিপরীত পদক্ষেপ যা ব্যবসায়ীরা অবস্থান পুনর্নিবেশ হিসাবে পড়েছে বরং একটি মৌলিক পরিবর্তন নয়, কত ভারীভাবে DXY মিটিংয়ে বিড করা হয়েছিল তা দেখে। সোনার প্রতিক্রিয়া পরবর্তী সপ্তাহে দেখার যোগ্য: JPMorgan বলেছে বিটকয়েন বেশি সমর্থন পেতে পারে সোনার চেয়ে যদি বিনিয়োগকারীরা তাদের ETF হেজ কমাতে থাকে, একটি কাঠামোগত পয়েন্ট যা সংকোচন বর্ণনা যত দীর্ঘ থাকে তত বেশি গুরুত্বপূর্ণ।

বিওই ধরে রাখে, কিন্তু ভোট বিভাজন কথা করে

আটলান্টিক জুড়ে, ব্যাংক অফ ইংল্যান্ড সপ্তাহের অন্য কেন্দ্রীয় ব্যাংক ইভেন্ট সরবরাহ করেছে — এবং ফলাফল শিরোনামটি যা প্রস্তাব করেছিল তার চেয়ে বেশি সূক্ষ্ম ছিল। ইউকে কেন্দ্রীয় ব্যাংক নীতি হার ৩.৭৫% এ একটি ৬-৩ ভোটে অপরিবর্তিত রেখেছে। অবাক হওয়ার মতো নয় হলেও, ব্যাংক অফ ইংল্যান্ড আসলে প্রথম উত্থাপনের জন্য বাজারগুলিকে প্রস্তুত করছে, সম্ভবত পরবর্তী নভেম্বরের মিটিং হিসাবে শীঘ্রই, যা আপডেট করা পূর্বাভাস বৈশিষ্ট্যযুক্ত করবে।

পড়া সর্বজনীন ছিল না। একটি সমান্তরাল পর্যালোচনা নরম দিক যুক্তি দিয়েছে: বিওই ব্যাংক রেট অপরিবর্তিত ৩.৭৫% এ রেখেছে, যেমন ব্যাপকভাবে প্রত্যাশিত ছিল। মিটিংয়ের আগে প্রকাশিত মুদ্রাস্ফীতি এবং শ্রম বাজার ডেটা হার উত্থাপনের কোনো তাৎক্ষণিক প্রয়োজন নির্দেশ করে না। আমরা এই বছর ব্যাংক রেট অপরিবর্তিত এবং জুনে একটি হার কাট করার জন্য আমাদের কল বজায় রাখি। সেই বিভাজন — একটি পাশে তিন-অসম্মতি ভোট, অন্যটিতে একটি অর্জনশীল বেস কেস — এটি ঠিক সেই ধরনের সেটআপ যা প্রতিটি ইউকে ডেটা প্রিন্টের চারপাশে দিনের মধ্যে স্টার্লিং পরিসীমা প্রসারিত করে।

ইউকে খুচরা বিক্রয় পূর্ববর্তী শুক্রবার সকালে অবতরণের সাথে (নীচে দেখুন), কাছাকাছি-মেয়াদ অনুঘটক পাইপলাইন খালি নয়। ক্যাবল এবং EUR/GBP বিকল্প ভলিউম তাদের আগস্ট গতির তুলনায় উন্নত চলছে, এবং নভেম্বরের চারপাশে দ্বিমুখী বর্ণনা সম্ভবত কেন।

সৌদি পাইপলাইন বন্ধ হরমুজ ঝুঁকি প্রিমিয়াম পুনরায় খোলে

তৃতীয় থ্রেডটি একটি যা চুপচাপ ঝুঁকি সমরূপতার সবচেয়ে বেশি ক্ষতি করেছে। স্ট্রেট অফ হরমুজকে বাইপাস করার জন্য সৌদি আরব ব্যবহার করে যে মূল অনশোর পাইপলাইনের অস্থায়ী বন্ধ ছয় মাসের মধ্যপ্রাচ্য সরবরাহ বিঘ্নের সাথে ইতিমধ্যে সংগ্রহ করছে এমন একটি তেল বাজারে আরেকটি ধাক্কা যোগ করেছে। এবং ক্ষতি এখন প্রাথমিকভাবে বিশ্বাস করা হয়েছে তার চেয়ে বেশি ব্যাপক প্রদর্শিত হয়।

কার্যক্রমগত প্রতিক্রিয়া খুব চোক পয়েন্টে ঝুঁকে পড়েছে যা পাইপলাইন এড়ানোর জন্য নির্মিত হয়েছিল। এর ইস্ট-ওয়েস্ট পাইপলাইন বন্ধের সাথে, স্ট্রেট অফ হরমুজ সেরা উপলব্ধ পথ এবং এর নল সম্প্রতি খোলা হয়েছে। যা যান্ত্রিকভাবে একটি একক জলের পথের মধ্য দিয়ে প্রবাহিত বৈশ্বিক তেলের শেয়ার বৃদ্ধি করে ঠিক সেই মুহূর্তে ইরানের চারপাশে অনুমান অলংকার পুনরায় বৃদ্ধি পেয়েছে। সেই সম্মুখভাগে, রাশিয়া এবং চীন ইরানের উপর অনুমানগুলি পর্যবেক্ষণ রাখার জন্য জাতিসংঘের বিশেষজ্ঞদের জন্য একটি মার্কিন প্রস্তাব অস্বীকার করেছে, এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র কর্তৃপক্ষ ইরানী ক্রিপ্টো বিনিময় BitBank কে আইআরজিসি-তে অনুমিত বিটকয়েন স্থানান্তরের উপর নিষেধাজ্ঞা দিয়েছে, যে পূর্বে নিষেধাজ্ঞা হরমুজ সেফ প্ল্যাটফর্ম বিটব্যাঙ্ক ব্যবহার করেছিল জুন পর্যন্ত সংগৃহীত পেমেন্ট স্থানান্তর করতে।

চাহিদার দিকে, খুচরা-জ্বালানী চিত্র সামাজিক কথোপকথন নির্দেশ করে তার চেয়ে শান্তিপূর্ণ। মার্কিন গ্যাসোলিন ইনভেন্টরি গত সপ্তাহে ৮০০,০০০ ব্যারেল উত্থিত হয়েছে EIA অনুযায়ী ২০৭.৭ মিলিয়ন ব্যারেলে। স্টক পাঁচ-বছর গড়ের ৫% নীচে। উন্নত পাম্প দাম এবং পর্যাপ্ত শারীরিক সরবরাহের মধ্যে সেই ফাঁক ডেস্কগুলি ফোকাস করছে: এটি বলে প্রিমিয়াম তেলে এবং পরিশোধনকারণ মার্জিনে বসে আছে, একটি সংক্ষেপ বর্ণনায় নয়।

গ্যাস বাজারগুলির জন্য একটি সম্পর্কিত নোট: রাশিয়ার সরবরাহকারী গ্যাজপ্রম আর্মেনিয়া একটি দীর্ঘস্থায়ী সরবরাহ বন্ধ ঘোষণা করেছে আর্মেনীয় প্রধানমন্ত্রী নিকল প্যাশিনয়ান আর্মেনীয় প্রাকৃতিক গ্যাস আমদানিতে দেশের নির্ভরতা কমাতে একটি অভিপ্রায় পুনর্নিশ্চিত করার কয়েক দিন পরে। এটি বিচ্ছিন্নভাবে একটি ছোট-আয়তন গল্প, তবে এটি শক্তি-সরবরাহ সম্পর্কের বিস্তৃত থিম যা রিয়েল সময়ে পুনর্বিবেচনা করা হচ্ছে তার সাথে খাপ খায়।

বন্ড বাজার চাপ সবকিছু অধীনে বসে আছে

শান্ততর থ্রেড — এবং সম্ভবত পরবর্তী সপ্তাহে ক্রস-সম্পদ অবস্থানের জন্য সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ একটি — এটি দীর্ঘ-সময়ের ট্রেজারিতে ঘটেছে। ১০-বছর ট্রেজারি নোট তার সর্বনিম্ন পাঁচ-বছর রিটার্ন লগ করেছে গোল্ডম্যান স্যাচসের একযোগে এক শতাব্দীর চেয়ে বেশি। সেই পরিসংখ্যান ফ্রেম কেন প্রতিটি আক্রমণাত্মক অবাক সপ্তাহটি নোট করা ২৫ বিপি পদক্ষেপটি পরামর্শ দেবে তার চেয়ে কঠিন অবতরণ করেছে।

সংলগ্ন প্রবাহ একই গল্প বলে। গোল্ডম্যান দেখে এজেন্সি MBS স্প্রেড প্রসারণের পরে আকর্ষণীয় — একটি কল যা শুধুমাত্র একটি বিশ্বে অর্থবহ যেখানে সময়কাল বিস্থাপন এমনভাবে আক্রমণাত্মকভাবে করা হচ্ছে বিচ্ছিন্নতা তৈরি করতে। ইক্যুইটি ডেস্কগুলির জন্য, পড়া হল ছাড় হার উপার্জনের চেয়ে বেশি কাজ করছে, যা কেন পরিসীমা উপরের দিনগুলিতেও সংকীর্ণ হয়েছে তা।

সামনে তাকিয়ে

শুক্রবারের এশিয়া খোলার মধ্যে রাত-জাগার ক্যালেন্ডার বিওজে সুদের হার সিদ্ধান্ত বৈশিষ্ট্যপূর্ণ ০৩:০০ GMT+3, একটি ১.২৫% পূর্বাভাস বনাম একটি পূর্ববর্তী ১% — একটি সম্ভাব্য হার উত্থাপন যা ফেডের নিজস্ব পদক্ষেপের বিরুদ্ধে অসুবিধার সাথে বসবে এবং USD/JPY কথোপকথনটি পুনরায় খোলে যা আগস্ট আধিপত্য করেছে। পরবর্তীতে সেশনে, ECB প্রেসিডেন্ট লাগার্ডে ১০:৩০ GMT+3 এ বলে, এবং মার্কিন সেশন আনে শিল্প উৎপাদন ১৩:১৫ GMT+3 এ অনুসরণ ফেড বওম্যান ১৩:৩০ GMT+3 এ — সিদ্ধান্তের পর থেকে প্রথম FOMC কণ্ঠস্বর।

আমরা কীভাবে সেই চারটি ঘটনা কাঁচা টেপের সাথে মিথস্ক্রিয়া করে তা দেখব বরং বিচ্ছিন্নভাবে নয়। সপ্তাহের পাঠটি হয়েছে কোনও একক সম্পদ পরিষ্কারভাবে তার নিজস্ব গল্প কাজ করেনি: ফেড পদক্ষেপ তেলে রক্তপাত করেছে, পাইপলাইন বন্ধ হার রক্তপাত করেছে, এবং বিওই বিভাজন G10 জুড়ে অবস্থানে রক্তপাত করেছে। সেই ক্রস-সম্পদ গিঁট হল যা পরবর্তী শিরোনামগুলি সাধারণ থেকে বেশি গুরুত্বপূর্ণ করে তোলে।

যদি আপনি এশিয়া খোলার আগে আপনার প্ল্যাটফর্ম সেটিংস, মার্জিন ব্যবহার বা ওয়াচলিস্টগুলি পর্যালোচনা করতে চান তবে আমাদের সহায়তা ডেস্ক চব্বিশ ঘণ্টা উপলব্ধ।