ইরান যুদ্ধ ১০০ দিনের কাছাকাছি: তেল বাজার নতুন পরিস্থিতিতে প্রবেশ করছে

ইরানে সংঘাত ৭ জুন তার ১০০ দিনের মাইলফলক পৌঁছায়, এবং শক্তি বিভাগ গত সপ্তাহ এটি গ্রহণ করেছে যে এই মাইলফলকটির অর্থ কী: একক, তীক্ষ্ণ শক নয়, বরং একটি দীর্ঘস্থায়ী সরবরাহ ব্যবস্থা যা বাজার এখনও পুনরায় মূল্য নির্ধারণ করছে। ৬ জুন ২০২৬ এর হিসাবে, তেলের দাম প্রতি ব্যারেল $১০০ চিহ্নের চারপাশে ঘোরাফেরা অব্যাহত ছিল, পরের দিন যুদ্ধ তার ১০০তম দিনে প্রবেশ করতে প্রস্তুত এবং অবরোধের মধ্যে একটি শান্তি চুক্তি এখনও অধরা রয়েছে।

USOIL এর জন্য বিশেষভাবে, টেপ শিরোনামের পরামর্শের চেয়ে একটি শান্ততর গল্প বলে। চুক্তিটি গতকাল ৮৮.৪৯৪ এ বন্ধ হয়েছিল, পূর্ববর্তী সেশন থেকে মাত্র ০.১৪% দূরে, এবং ৮৫.৪ থেকে ৯৪.৮৫৬ এর ৭ দিনের পরিসীমা ট্রেড করেছে। সেই সংকোচন — এপ্রিলের আতঙ্কের শীর্ষ থেকে অনেক দূরে কিন্তু যুদ্ধ-পূর্ব স্তরের উপরে দৃঢ়ভাবে — এমন একটি বাণিজ্য যা অনেক ডেস্ক এখন পর্যবেক্ষণ করছে: একটি বাজার যা ব্যাঘাতকে ভিত্তি হিসাবে গ্রহণ করেছে এবং এখন দ্বিতীয় ক্রম সংকেতে সাড়া দিচ্ছে যুদ্ধের পরিবর্তে।

১০০ দিনের ব্যাঘাত বক্ররেখায় কী করেছে

শক পর্যায় আমাদের পিছনে রয়েছে। ব্রেন্ট কাঁচামেলের দাম শুরুতে ২ মার্চ ২০২৬ এর মধ্যে ১০-১৩% বৃদ্ধি পেয়ে প্রতি ব্যারেল $৮০-৮২ এর চারপাশে সামাজিক হয়েছিল কারণ সংঘাত শক্তি বাজারে তাৎক্ষণিক অস্থিরতা সৃষ্টি করেছিল। এই পদক্ষেপটি হরমুজ প্রণালীর মাধ্যমে শিপিং বন্ধ করার পরে তীব্রভাবে বিস্তৃত হয়েছিল। মার্কিন ওয়েস্ট টেক্সাস ইন্টারমিডিয়েট ফিউচার এপ্রিলের শেষে এক পর্যায়ে $১০৭.৫১ এ ট্রেড করেছিল, যখন ব্রেন্ট $১১৯ প্রতি ব্যারেলের উপরে ছিল কারণ দীর্ঘ সরবরাহ ব্যাঘাতের ভয় বৃদ্ধি পেয়েছিল।

এর পরে এসেছিল হ্রাসমান সমাবেশ সমাবেশের দর্পণ চিত্র: একটি গ্রাইন্ড নিচে যেহেতু বাণিজ্যিকরা এই উপলব্ধি হজম করেছিল যে, যদিও শিরোনাম ঝুঁকি অবিরত ছিল, শারীরিক বাজার আংশিকভাবে মানিয়ে নিয়েছে। ব্রেন্ট কাঁচামেলের স্পট মূল্য এপ্রিলে গড় $১১৭ প্রতি ব্যারেল, ফেব্রুয়ারিতে গড় থেকে $৪৬/বি বেশি — জুন ২০২২ এর পরে সর্বোচ্চ মাসিক গড়, রাশিয়ার ইউক্রেন সম্প্রসারণের অনুসরণ। এই এপ্রিলের শিখর এখন একটি স্পষ্ট ছাদ হিসাবে কাজ করে। মে-জুন সংহতিকরণ, USOIL এর সাম্প্রতিক ৮৫-৯৫ ব্যান্ড সহ, এমন একটি বাজার প্রতিফলিত করে যা আর তাজা বৃদ্ধি মূল্য নির্ধারণ করছে না কিন্তু সরবরাহ গল্প সম্পূর্ণভাবে ম্লান করতে অনিচ্ছুক।

কাঠামোগত রিসেট অবস্থানের জন্য গুরুত্বপূর্ণ। বিশ্লেষকরা পরামর্শ দিয়েছেন যে দাম সংঘাতের অবিলম্বে আগে দেখা $৬০-৭০ প্রতি ব্যারেল স্তরে ফিরে আসার সম্ভাবনা নেই, একজন উল্লেখ করে এটি হল «যুদ্ধ অবশ্যই শেষ হয়েছে এবং আমরা অন্য কোনো বিস্ফোরণ হতে যাচ্ছি না এই আত্মবিশ্বাস রাখার বিষয়ে»। এই ফ্রেমিং ব্যাখ্যা করতে সাহায্য করে কেন ডুবগুলি কিনেছে: তল স্পষ্টভাবে বেড়েছে।

OPEC+ অতিরিক্ত ক্ষমতা অশ্বারোহী নয়

যুদ্ধের সূচনায় একটি সাধারণ অনুমান ছিল যে OPEC+ ব্যবধান পূরণ করতে পদক্ষেপ নেবে। বাস্তবতা আরও সীমাবদ্ধ হয়েছে। OPEC এর উৎপাদন ২৮.৭ মিলিয়ন bpd থেকে ২০.৮ মিলিয়ন bpd মাসিক মাসিক ২৭% ডুব ছিল, খাড়ি আরব রাজ্যগুলি উৎপাদন হ্রাস করছে কারণ তারা যুদ্ধের কারণে হরমুজ প্রণালীর মাধ্যমে রপ্তানি করতে অক্ষম।

জুনের কোটা সমন্বয় প্রতিক্রিয়ার প্রতীকী প্রকৃতি জোর দিয়েছে। শীর্ষ OPEC+ নির্মাতা সৌদি আরবের কোটা জুনে ১০.২৯১ মিলিয়ন bpd এ উন্নীত করা হয়েছিল, প্রকৃত উৎপাদনের চেয়ে অনেক দূরে; রাজ্য মার্চে OPEC কে ৭.৭৬ মিলিয়ন bpd এর প্রকৃত উৎপাদনের প্রতিবেদন দিয়েছে। কাগজের কোটা এবং শারীরিক ব্যারেলের মধ্যে ব্যবধান হল সংকেত বাণিজ্যিকরা মূল্য নির্ধারণ করছে — অতিরিক্ত শিরোনাম উৎপাদন বৃদ্ধি যখন হরমুজ বন্ধ থাকে তখন অর্থপূর্ণভাবে বক্র সংকুচিত করার সম্ভাবনা নেই।

শক্তি ডেস্কের জন্য, এর মানে প্রাসঙ্গিক পরিবর্তনশীল আর বিচ্ছিন্নভাবে OPEC নীতি সভা নয়। এটি হল যে কি কোনও একক প্রযোজক বিশ্বাসযোগ্যভাবে বৃদ্ধিশীল ব্যারেলগুলিকে চোকপয়েন্টের চারপাশে রুট করতে পারে, এবং কী খরচে। যতক্ষণ না এটি পরিবর্তন হয়, সমীকরণের সরবরাহ পক্ষ নোঙর থাকে।

ম্যাক্রো থ্রেড: মুদ্রাস্ফীতি, পরিবার এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংক সংবেদনশীলতা

টেকসই শক্তির দাম এখন বৃহত্তর ম্যাক্রো চিত্রে প্রবেশ করতে শুরু করেছে, যেখানে হার বাণিজ্যিকরা এবং FX ডেস্কগুলি এখন ঘনিষ্ঠভাবে মনোযোগ দিচ্ছে। Moody's গণনা করেছে যে ইরান যুদ্ধ মার্কিন ভোক্তাদের মোটামুটি $৭৫০ পরিবার — বা $১০০ বিলিয়ন — উচ্চতর তেলের দাম এবং বর্ধিত সামরিক অর্থায়নের ফলে খরচ করেছে।

মুদ্রাস্ফীতি পাস-থ্রু এ মডেলিং কাজ একটি বহু-ত্রৈমাসিক দিগন্ত পতাকাঙ্কিত করেছে। একটি CEPR বিশ্লেষণ অনুমান করেছে যে, হরমুজ প্রণালীর এক-ত্রৈমাসিক বন্ধ দেওয়া, WTI কাঁচামেলের মাসিক গড় মূল্য এপ্রিল এবং মে ২০২৬ এ $৯৪ প্রতি ব্যারেলে শিখর হবে এবং ২০২৬ জুড়ে $৮০ প্রতি ব্যারেলের উপরে থাকবে। সেই প্রক্ষেপণ বিস্তৃতভাবে মূল্য কর্মের সাথে মিলে যায় যা আমরা পর্যবেক্ষণ করেছি — এবং এটি কারণ হার অস্থিরতা কাঁচা নিজেই একীভূত হয়েছে এমনকি এটি সংহত হয়েছে রাখা হয়েছে। আসন্ন প্রতিটি CPI রিলিজ শক্তি শক কত মূল মাপকাঠির মধ্য দিয়ে কাজ করেছে তার উপর একটি গণভোট হয়ে ওঠে।

প্রযুক্তিগত চিত্র: একটি সংজ্ঞায়িত পরিসীমা, একটি প্রবণতা নয়

USOIL এর সাম্প্রতিক আচরণ পাঠ্যপুস্তক পরিসীমা বাণিজ্য। গত সাতটি সেশনের ৮৫.৪ তল সেই জায়গার কাছাকাছি বসে যেখানে মে-এর শেষ ক্রয় পুনরায় উদ্ভূত হয়েছে; ৯৪.৮৫৬ ছাদ এপ্রিলের স্পাইক থেকে বৃহত্তর রিট্রিট এর সাথে লাইন করে। গতকালের বন্ধ ৮৮.৪৯৪ এ, মূল্য মধ্য-পরিসর — এমন একটি সেটআপ যা সাধারণত তাজা অনুঘটক ছাড়া দিকনির্দেশক বিশ্বাসের পুরস্কার দেয় না।

আমরা পর্যবেক্ষণ করছি:

• পরিসর অখণ্ডতা। সাম্প্রতিক তলের নীচে একটি টেকসই বিরতি পরামর্শ দেয় যে বাজার একটি বিশ্বাসযোগ্য ডি-বৃদ্ধি পথ মূল্য নির্ধারণ শুরু করছে; উপরের শেষ মাধ্যমে একটি পরিচ্ছন্ন ঠেলে নবীকৃত সরবরাহ উদ্বেগ দিকে পয়েন্ট করবে।
• বিস্তার আচরণ। WTI-ব্রেন্ট পার্থক্য সংঘাত জুড়ে উপাদানগতভাবে প্রসারিত হয়েছে। সাধারণ বাজার শর্তাধীন অধীন, WTI এবং ব্রেন্ট মধ্যে পার্থক্য একটি পরিসীমা মধ্যে ট্রেড করা কয়েক ডলার; যে সম্পর্ক যুদ্ধের মাধ্যমে স্থানচ্যুত হয়েছে। সেই বিস্তার সংকোচন শারীরিক প্রবাহ স্বাভাবিক হচ্ছে একটি প্রাথমিক সংকেত হবে।
• অস্থিরতা পৃষ্ঠ। ফ্রন্ট-মাস কাঁচা বিকল্পে অন্তর্ভুক্ত ভোল ঐতিহাসিক তুলনীয়দের সম্মিলিত থেকে উন্নত থাকা হয়েছে, সপ্তাহান্তের শিরোনাম উপর ক্রমাগত ফাঁক ঝুঁকি প্রতিফলিত।

এগিয়ে তাকিয়ে

দুটি অনুঘটক শক্তি বাণিজ্যিকদের জন্য পরবর্তী সপ্তাহের ক্যালেন্ডার আধিপত্য বিস্তার করে। প্রথম আলোচনার উপর কোনো কংক্রিট আন্দোলন — শিরোনাম ঝুঁকি উভয় উপায় অংশ, এবং একটি বিশ্বাসযোগ্য ceasefire ফ্রেমওয়ার্ক কাঁচা জন্য একক বৃহত্তম হ্রাস অনুঘটক হবে। দ্বিতীয় হল ইনভেন্টরি এবং ভারসাম্য তথ্যের পরবর্তী রাউন্ড, যা সরবরাহ সমন্বয় ধরে রাখছে বা স্টকপাইল এখন দ্রুত আঁকা হচ্ছে কিনা স্পট বক্র এ মনে করে তার উপর প্রথম পরিচ্ছন্ন পড়বে।

এখনের জন্য, ১০০-দিন চিহ্ন একটি টার্নিং পয়েন্ট চেয়ে কম একটি চেকপয়েন্ট। বাজার ব্যাঘাত চারপাশে একটি রাষ্ট্রব্যবস্থা নির্মাণ করেছে; আসন্ন সপ্তাহের জন্য প্রশ্ন হল সেই ব্যবস্থাটি ভাঙার জন্য কী পরিবর্তনের প্রয়োজন হবে — উভয় দিকে। আমরা ক্যালেন্ডার প্রিন্ট এবং মূল্য কর্ম নিশ্চিত করে বা বর্তমান পরিসীমা প্রতিফলিত করার সাথে সাথে আপডেট প্রকাশ অব্যাহত রাখব।