ফেড ২০২৩ সালের পর প্রথম হার বৃদ্ধি প্রদান করেছে — ডাউ ৬০০ পয়েন্ট হারিয়েছে, ইয়েল্ড উচ্চতর দিকে ভেঙে গেছে

ফেডারেল ওপেন মার্কেট কমিটি ১৬ সেপ্টেম্বর ২০২৬ তারিখে ফেডারেল ফান্ড টার্গেট রেঞ্জ ২৫ বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধি করে ৩.৭৫%-৪.০০% এ উন্নীত করেছে — এটি ২০২৩ সালের পর প্রথম হার বৃদ্ধি। পদক্ষেপটি নিজেই বেশিরভাগ ভাবে মূল্য নির্ধারিত ছিল, কিন্তু সংলগ্ন প্রজেকশনগুলি ছিল না: ১৮ জন নীতিনির্ধারকদের মধ্যে ১৬ জন এখন বছরের শেষের আগে কমপক্ষে আরও একটি ২৫-বেসিস-পয়েন্ট বৃদ্ধির প্রত্যাশা করছেন, এবং প্রেস কনফারেন্সের টোন আলোচনাটি হার কত সময় উন্নত থাকে থেকে তাদের আরও কত বেশি উচ্চতায় যেতে হবে এ পরিবর্তন করেছে।

US ইন্ডেক্স ট্রেডারদের জন্য, সেই পুনর্মূল্যায়ন গল্পটি। ডাউ জোনস ইন্ডাস্ট্রিয়াল এভারেজ (US30) ১৬ সেপ্টেম্বর ৫২,১০৮.৮৭ এ বন্ধ হয়েছে, একটি -২.০৭% সেশন পদক্ষেপ যা ইন্ডেক্সটিকে তার ৭-দিনের পরিসীমা ৫১,৮৫৮.৯–৫৩,২৮৪ এর নিম্ন প্রান্তের দিকে নিয়ে গেছে। বন্ড সমান্তরালভাবে বিক্রয় হয়েছে — একটি অস্বাভাবিক সমন্বয় যা সাধারণ পোর্টফোলিও হেজ সরিয়ে দিয়েছে এবং বক্ররেখা জুড়ে সময়কাল এক্সপোজারের একটি বিস্তৃত পুনর্বিবেচনা বাধ্য করেছে।

FOMC প্রকৃতপক্ষে কী প্রদান করেছে

স্টেটমেন্টটি হার বৃদ্ধিকে ২% মুদ্রাস্ফীতি লক্ষ্যে একটি "আরও সময়োপযোগী প্রত্যাবর্তন" সম্পর্কিত ভাষার সাথে যুক্ত করেছে। সেই কাঠামোর পিছনের তথ্যে, US শিরোনাম মুদ্রাস্ফীতি আগস্টে বছরে ৩.৪% এ অনুষ্ঠিত ছিল, যখন মূল মুদ্রাস্ফীতি ২.৪% ছিল। কমিটির সামরিক অর্থনৈতিক প্রজেকশন সংক্ষিপ্তসার আক্রমণাত্মক চমক ছিল: ডট প্লট দেখিয়েছে যে মধ্য-বিন্দু অফিসিয়াল ২০২৬ এ কমপক্ষে একটি হার বৃদ্ধি দেখে এবং অভ্যন্তরীণ আলোচনা সর্বসম্মতির চেয়ে একটি বিতর্ক হিসাবে সর্বজনীনভাবে বর্ণিত হয়েছিল।

ইক্যুইটি বাজার এটিকে এক-এবং-সম্পন্ন হিসাবে বিবেচনা করেনি। প্রেস কনফারেন্সের সময় US স্টক ডুব দিয়েছে যখন বিনিয়োগকারীরা এই বছর আরও হার বৃদ্ধি মূল্য নির্ধারণ করেছে। ডাউ জোনস ইন্ডাস্ট্রিয়াল এভারেজ ৬০০ পয়েন্টের চেয়ে বেশি কম বন্ধ হয়েছে, ১.২% পড়েছে, যখন S&P 500 ০.৪% হ্রাস পেয়েছে। ন্যাসড্যাকের আপেক্ষিক স্থিতিস্থাপকতা পতাকা করার যোগ্য: হার-সংবেদনশীল মেগাক্যাপ প্রযুক্তি ইয়েল্ড পদক্ষেপটি চক্রীয় এবং আর্থিক সম্পদের চেয়ে ভালভাবে শোষণ করেছে যা ডাউ-তে ভারীভাবে ওজনযুক্ত, যা কেন US30 হ্রাস পেতে নেতৃত্ব দিয়েছে যখন বৃহত্তর ন্যাসড্যাক ফ্ল্যাটের কাছাকাছি রয়েছে।

বন্ড পদক্ষেপ ভারী উত্তোলন করছে

ইক্যুইটি প্রতিক্রিয়া ট্রেজারি বক্ররেখা থেকে আলাদা করা যায় না। ২-বছরের ট্রেজারি ইয়েল্ড ১.৮ বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধি পেয়ে ৪.৬৫২% এ উঠেছে, ১০-বছরের ইয়েল্ড ৩.৫ বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধি পেয়ে ৪.৯৯৮% এ উঠেছে, উভয়ই নতুন ৫২-সপ্তাহের উচ্চতায়, ১০-বছর ৫.০৪১% পর্যন্ত বাণিজ্য করছে। ৩০-বছরের ইয়েল্ড ৩.৯ বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধি পেয়ে ৫.৩৬৭% এ উঠেছে। এটি ইতিমধ্যে প্রসারিত প্রবণতার উপরে তৈরি একটি ভালুক-স্টিপেনিং পদক্ষেপ: ১০-বছরের দেরী আগস্টের পর থেকে প্রায় এক চতুর্থাংশ শতাংশ পয়েন্ট বৃদ্ধি পেয়েছে এবং তার ফেব্রুয়ারির নিম্ন থেকে প্রায় সম্পূর্ণ শতাংশ পয়েন্ট বৃদ্ধি পেয়েছে।

ইক্যুইটি অবস্থানের জন্য মেকানিক্স গুরুত্বপূর্ণ। যখন দীর্ঘ প্রান্ত তাজা চক্র উচ্চতায় ভেঙে যায়, ভবিষ্যত নগদ প্রবাহে ছাড়ের হার পুনর্মূল্য নির্ধারিত হয়, লভ্যাংশ-ফলন সেক্টর ঝুঁকিমুক্ত আয়ের বিরুদ্ধে কম অনুকূলে প্রতিযোগিতা করে, এবং কোনও ইক্যুইটি মূল্যায়ন মডেল যা কম টার্মিনাল হারে নোঙর করা হয় তা পুনর্নির্মাণ করতে হবে। সেই ট্রান্সমিশন চ্যানেলটি ডাউকে কম চালনা করছে — ২৫ বেসিস পয়েন্ট হার বৃদ্ধি নয়, বরং ইয়েল্ড বক্ররেখা প্রতিক্রিয়া যা এটি ট্রিগার করেছে।

ক্রস-অ্যাসেট অস্থিরতা এটি প্রতিফলিত করছে। VIX 1-Day ২০ অঞ্চল চারপাশে প্রত্যাশিত, শুক্রবার থেকে ১৩ থেকে তীব্র বৃদ্ধি পেয়েছে, এবং বন্ড-বাজার অস্থিরতা গেজ একই দিকে চলেছে। যখন স্টক এবং বন্ড উভয় ভলিউম একসাথে উঠে যায়, সম্পর্ক শাসন ফ্লিপ করতে থাকে — যা ঠিক সেই প্যাটার্ন যা ট্রেডাররা আসন্ন সেশনগুলিতে দেখছে।

US30 এর জন্য প্রযুক্তিগত চিত্র

শেষ বন্ধ ৫২,১০৮.৮৭ এ, US30 এখন তার সম্প্রতি পরিসীমার নিচের অংশের কাছাকাছি বসছে। গত সপ্তাহে প্রিন্ট করা ৫১,৮৫৮.৯ স্তরটি নিম্নমুখী দিকে তাৎক্ষণিক রেফারেন্স; এটি বিচ্ছেদ করে খোলে আলোচনা কিনা ইন্ডেক্সটি একটি একত্রীকরণ থেকে একটি নিম্ন পরিসীমায় রূপান্তরিত হচ্ছে, বা সহজভাবে স্থিতিশীল করার আগে ফ্লাশ করছে। উপরের দিকে, ৫৩,২৮৪ স্তর সপ্তাহের শীর্ষে থাকে এবং কোনও মূল্যবান বিপরীত থিসিস প্রযুক্তিগতভাবে বিশ্বাসযোগ্য হওয়ার আগে পুনরুদ্ধার করা প্রয়োজন হবে।

আমরা জোর দেব: এই স্তরগুলি দেখা হচ্ছে, ভবিষ্যদ্বাণী করা হচ্ছে না। ফেড কার্যকরভাবে বাজারকে বলেছে যে প্রতিক্রিয়া ফাংশন এখন মুদ্রাস্ফীতির চমকের প্রতি আরও সংবেদনশীল, তাই আসন্ন তথ্য অন্যথায় প্রযুক্তিকে চালিত করবে।

৭২-ঘন্টার ক্যালেন্ডার ঘন

ফেড সিদ্ধান্ত একা দাঁড়ায় না। পরবর্তী তিনটি সেশন একটি ভারী তথ্য লোড বহন করে যা পদক্ষেপটি প্রসারিত বা জটিল করতে পারে:

• ১৭ সেপ্টেম্বর, ১৪:০০ GMT+3 — ইংল্যান্ডের ব্যাংক হার সিদ্ধান্ত, ভোট বিভাজন পূর্বাভাস অপরিবর্তিত (৬ ধারণ / ৩ হাইক / ০ কাট) ৩.৭৫% এ। MPC থেকে একটি আক্রমণাত্মক চমক ট্রেজারিতে ইতিমধ্যে মূল্য নির্ধারিত বৈশ্বিক আঁটসাঁটকরণ বর্ণনাকে শক্তিশালী করবে।
• ১৭ সেপ্টেম্বর, ১৫:৩০ GMT+3 — US প্রাথমিক বেকার দাবি (পূর্বাভাস ২০৮K), ফিলাডেলফিয়া ফেড ম্যানুফ্যাকচারিং ইন্ডেক্স (পূর্বাভাস ৩০.৫ বনাম পূর্ববর্তী ৪৭.৪), এবং হাউজিং স্টার্টস (পূর্বাভাস ১.৩১M)। একটি নরম ফিলি ফেড প্রিন্ট একটি আক্রমণাত্মক ফেডে ঐতিহাসিকভাবে ইক্যুইটি-বন্ড সংযোগ প্রসারিত করে এমন নির্দিষ্ট সমন্বয়।
• ১৮ সেপ্টেম্বর, ০৬:০০ GMT+3 — ব্যাংক অফ জাপান হার সিদ্ধান্ত, ১.২৫% এ একটি পূর্বাভাস পদক্ষেপ সহ। একটি BoJ সময় পদক্ষেপ ফেড হাইকের পাশাপাশি বৈশ্বিক ইয়েল্ড ডিফারেনশিয়াল গল্প যা USD/JPY অবস্থান নোঙর করেছে সেটি সংকুচিত করবে।
• ১৮ সেপ্টেম্বর, ১৩:৩০ GMT+3 — ECB রাষ্ট্রপতি লাগার্ড বক্তৃতা, অনুসরণ করে ফেড বোম্যান ১৬:৩০ GMT+3 এ — সিদ্ধান্তের পরে প্রথম FOMC কণ্ঠস্বর, এবং সাধারণত মুহূর্ত বাজার পরীক্ষা করে বিবৃতির আক্রমণাত্মক টোন সর্বসম্মত বা আপস ছিল কিনা।

এর প্রতিটি একটি সম্ভাব্য পুনর্মূল্য নির্ধারণ ইভেন্ট। অবস্থান সাইজিং বোম্যান মন্তব্যে বিশেষ করে মনোযোগ প্রাপ্য, কারণ একটি একক বাক্য ডট প্লটের ফরওয়ার্ড নির্দেশনা নিশ্চিত বা পাতলা করতে পারে।

সামনে তাকিয়ে

দুটি অনুঘটক বাকিটির উপরে বসে। প্রথম, ১০-বছরের ট্রেজারি ইয়েল্ড ৫% এর উপরে টিকে থাকে বা বিপরীত হয় কিনা — সেই একক লাইন US30 এ টোন নির্ধারণ করতে কোনও ইক্যুইটি-নির্দিষ্ট শিরোনাম চেয়ে আরও বেশি করবে। দ্বিতীয়, আসন্ন দিনগুলিতে ফেড বক্তারা আক্রমণাত্মক প্রজেকশনে ঝোঁক দেয় বা পিছিয়ে দেয় কিনা; বাজার এটি বক্তৃতা বাণিজ্য করবে দেখিয়েছে, বিবৃতি নয়।

ইন্ডেক্স এক্সপোজার বহনকারী ট্রেডারদের জন্য, ব্যবহারিক উপসংহার হল যে অস্থিরতা স্টক এবং বন্ড উভয়ে উচ্চতর পুনর্মূল্য নির্ধারিত হয়েছে, এবং সম্পর্ক যা সাধারণত সুষম বই সংক্ষুব্ধ করে দুর্বল হয়েছে। ঝুঁকি বাজেট প্রাক-মিটিং ভলিউম শাসনের চারপাশে নির্মিত নতুন পরীক্ষা করা প্রয়োজন। আমরা সপ্তাহের শেষ পর্যন্ত ইয়েল্ড বক্ররেখা, ফেড স্পিকার ক্যালেন্ডার, এবং প্রযুক্তিগত স্তর ট্র্যাকিং করব।

এই নিবন্ধ শুধুমাত্র তথ্যগত উদ্দেশ্যের জন্য এবং বিনিয়োগ পরামর্শ গঠন করে না। বাজার ঐক্যমত প্রত্যাশার বিরুদ্ধে তীক্ষ্ণভাবে সরানো যেতে পারে, এবং নীতি সিদ্ধান্তের অতীত প্রতিক্রিয়া ভবিষ্যত ফলাফলের সূচক নয়।