Войната в Иран достига 100 дни: Петролните пазари влизат в нов режим

Конфликтът в Иран достига своята 100-дневна отметка на 7 юни, а енергийният комплекс е прекарал последната седмица абсорбирайки какво означава този милник: не един единствен, остър шок, а продължителен режим на предложение, който пазарите все още преценяват. По данни от 6 юни 2026 г., цените на петрола продължават да се движат около марката от $100 за барел, с войната готова да влезе в своя 100-ти ден следния ден и сделка за мир все още остава недостижима сред блокадата.

За USOIL конкретно, записът разказва по-спокойна история, отколкото заглавието предлага. Контрактът затвори вчера на 88.494, само 0,14% под предходната сесия, и е търгуван в диапазон от 7 дни от 85,4 до 94.856. Това компресиране — далеч от паничните върхове на април, но твърдо над нивата преди войната — е търговията, която много работни площадки сега наблюдават: пазар, който е приел разрушаването като база и сега реагира на сигнали от втори ред, а не на самата война.

Какво направиха 100 дни разрушения на кривата

Фазата на шока е зад нас. Цените на суровия петрол Brent първоначално се повишиха с 10–13% до около $80–82 за барел на 2 март 2026 г., тъй като конфликтът причини непосредствена нестабилност на енергийните пазари. Този ход се разширил рязко, когато доставките през Хормузкия проток бяха задушени. Фючърсите на U.S. West Texas Intermediate търгуваха на $107.51 в един момент в края на април, със Brent над $119 за барел, тъй като страхът от дълготрайно разрушение на предложението се увеличи.

Че последва, беше огледалният образ на митинга де-ескалация: понижение в цена, докато търговците асимилираха осъзнаването, че докато заглавието за риск остава, физическият пазар частично се адаптирал. Спотовата цена на суровия петрол Brent достигна средно $117 за барел през април, $46/b по-високо от средната през февруари — най-високата месечна средна стойност от юни 2022 г., следвайки нашествието на Русия в Украйна. Тези пикове в април сега служат като ясен таван. Консолидацията май–юни, включително напоследък 85–95 диапазона на USOIL, отразява пазар, който вече не цени свежа ескалация, но също така отказва да избледней историята за предложението в цялост.

Структурният преглед е важен за позициониране. Анализаторите предложиха, че цените е малко вероятно да се върнат на нивото от $60–70 за барел, видяно непосредствено преди конфликта, като един отбеляза, че е "всичко за придобиване на уверение, че войната определено е завършила и не отново трябва да има избухване". Това обрамчване помага да се обясни защо спадовете са били купени: подът се е видимо преместил по-високо.

Резервният капацитет на OPEC+ не е кавалерията

Общо предположение в началото на войната беше, че OPEC+ ще стъпи, за да запълни пропастта. Реалността беше по-ограничена. Производството на OPEC пропадна с 27% месец над месец от 28,7 милиона барела в ден до 20,8 милиона барела в ден, като държавите в персийския залив намалиха производството, защото не могат да експортират през Хормузкия проток поради войната.

Корекцията на квотата през юни подчерта символния характер на отговора. Квотата на топ производителя на OPEC+ Саудитска Арабия беше повишена на 10.291 милиона барела в ден през юни, далеч по-високо от реалното производство; кралството съобщи реално производство от 7,76 милиона барела в ден на OPEC през март. Разликата между хартиена квота и физически барели е сигналът, който търговците цeнят — допълнителното увеличение на производството в заглавията е малко вероятно да значително компресира кривата, докато Хормуз остава затворен.

За енергийните работни площадки, това означава, че релевантната променлива вече не е само политиката на срещи на OPEC. Това е дали някой един производител може достоверно да маршрутизира допълнителни барели около тясното място, и на каква цена. Докато това не се промени, страната на предложението остава закотвена.

Макро темата: инфлация, домакинства и чувствителност на централните банки

Устойчивите енергийни цени започнаха да влизат в по-широката макро картина, което е място, където търговците на ставки и работни площадки за FX сега обръщат по-близко внимание. Moody's изчисли, че войната в Иран е струвала на американските потребители приблизително $750 на домакинство — или $100 милиарда — в резултат на по-високите цени на петрола и увеличено военно финансиране.

Моделното работа на преминаването на инфлацията е отбелязала многоквартален хоризонт. Анализ на CEPR преценил, че при едноквартално затваряне на Хормузкия проток, месечната средна цена на WTI суровия петрол би пиковала на $94 за барел през април и май 2026 г. и би останала над $80 за барел през целия 2026 г. Тази траектория приблизително съответства на действието на цената, което наблюдавахме — и това е причината нестабилността на ставките да остане предложена, дори когато суровият петрол се е консолидирал. Всеки предстоящ CPI отчет преди това става референдум за колко от енергийния шок е преминал през основни мерки.

Техническа картина: дефиниран диапазон, не тенденция

Напоследък поведението на USOIL е учебникова търговия в диапазон. Дърво от 85,4 от последните седем сесии седи близо до място, където куповката в края на май се появи отново; таванът от 94.856 се подравнява с по-широкото отстъпление от спайка на април. С вчерашния близ при 88.494, цената е в средата на диапазона — не настройка, която обикновено възнаграждава насочената убеденост без свежа催化。

Какво наблюдаваме:

• Интегритет на диапазона. Устойчиво нарушение под скорошния подпол би предложило, че пазарът начина да цени достоверна пътека за де-ескалация; чист тласък през горния край би сочил към подновена тревога за предложението.
• Поведение на спредовете. Диференциалите WTI–Brent се разширили значително по време на конфликта. При нормални пазарни условия, разликата между WTI и Brent търгува в рамките на диапазон от около няколко долара; тази връзка е била разместена през войната. Компресирането на този спред би било ранен сигнал, че физическите потоци се нормализират.
• Повърхност на нестабилността. Подразумеваната летливост в опциите на суровия петрол във фронт месец остана повишена спрямо исторически сравнимости, отразявайки настояща риск за пропасти на уикенд заглавия.

Погледи напред

Два катализатора доминираха на календара на следващата седмица за енергийни търговци. Първият е всяко конкретно движение на преговорите — заглавието за риск редува по двата начина, и достоверна рамка на примирие би била най-голямата катализ за спад за сурови. Вторият е следващия кръг на инвентар и баланс данни, което ще даде първото чисто четене дали регулирането на предложението е осигурено или запасите сега теглят по-бързо, отколкото спот кривата предполага.

Затова сега, 100-дневната отметка е по-скоро пропускателен пункт, отколкото точка на завой. Пазарът е построил режим около разрушаването; въпросът за седмиците напред е какво трябва да се промени, за да се счупи този режим — в някоя направление. Ще продължим да публикуваме актуализации, докато календарът печата и действието на цената потвърждава или отхвърля текущия диапазон.