Седмична сентиментност: Йена пробива 160, BoE се разцепи, PCE охлажда докато Strategy записва загуба от 8,2 млрд.

Седмицата приключи със сигнали от различни активи, движещи се в различни посоки. Акциите укрепваха до затварянето на петък — Dow добави 1.19% в четвъртък — но тейпът на валутния пазар разказа по-защитена история, водена от насилствено разпускане на USD/JPY. По-слабата американска инфлация, по-слабия от очаквания отпечатък на БВП за Q2 и разцепено гласуване на Банка на Англия оформиха пазар, който интерпретира макроданните като охлаждане, а не като колапс, докато крипто търговците прекараха седмицата, анализирайки резултатите за второ тримесечие на Strategy и спрял вашингтонски наредник. Ще характеризираме общия режим като смесен, с явна ротация от скорошната йена кери сделка и към акции, чувствителни на лихвени проценти.

Разпускането на йена беше историята на седмицата

Освободеният ход дойде в USD/JPY. Двойката се стремглаво спадна от дневно високо на 163.70 до под 160.00, ускорявайки рязко по време на американски търговски часове, оставяйки търговците да обсъждат дали японските органи бяха вмешани или дали движението беше чист позиционинг преди решението на Банка на Япония на петък.

Техническото разрушение беше значително. Стръмното снижение на USD/JPY предполага, че вероятно е образувано средносрочно максимум на 163.97, с непосредствен фокус сега върху основата на нарастващия канал близо до 158.74. Кръстосаните йена двойки се движиха в съчувствие — спадът на GBP/JPY от 219.56 ускори, насочвайки внимание към поддръжката на 212.26, и ускореният спад на EUR/JPY предложи, че коригиращият модел от 187.93 най-накрая е започнал третата си нога, с възможност за по-дълбоки загуби до поддръжката на 180.78.

Почему имаше значение: движението стиска позициониране на кери сделки, които се натрупваха месеци, и то се приземи по-малко от 24 часа преди решението относно политическия курс на BoJ и доклада на перспективата, и двете планирани за 22:30 GMT+3 на петък. Бюрата за опции преоценяваха нощното летливост до това събитие; показанията на точково летливост на JPY кръстовки значително разшириха по време на американския сеанс.

Американската макро охлажда, но не достатъчно за преместване на Fed

Американския набор от данни беше другият голям двигател. БВП се повиши само 1.5% в Q2 според първоначалната оценка на BEA, далеч по-слабо темпо от очаквания, въпреки подобрението на потребителските разходи и твърдо инвестиране на бизнеса. Наред със пропуска на растежа, данните за инфлация на PCE съответстваха на годишните очаквания, и отделно търговците отбелязаха отпечатъка като първото месечно снижение за шест години на предпочитания от Fed индекс на инфлацията.

Комбинацията — по-слабо растеж, по-хладна инфлация — отнемаше малко топлина от кривата на лихвата. Биткойнът укрепна към 65 000 долара в четвъртък, тъй като по-слабите икономически данни облекчиха опасенията от сентемврийско увеличение на Fed, с точното количество близо до многогодишни нива. Но самият Fed не се движи. Лихвите бяха задържани постоянни в сряда, а политическите и икономическите разработки натискат ипотечните лихви по-високо, с 30-годишната докосваща най-високото ниво си за година.

Трейдът на кредибилност на председателя Warsh също имаше значение. Warsh настоява, че Федералният резерв ще направи всичко необходимо, за да намали американската инфлация до своята цел от 2%, но инвеститорите не го приемат — скептицизъм, който се видя в по-твърдия золотен комплекс и по-слабо прочитане на реална доходност през седмицата.

Разминаване в централните банки: BoE се разцепва по три начина

На другия бряг на океана Банка на Англия предостави своята собствена летливост. BoE задържа банковия лихвен процент на 3.75%, както се очакваше широко. Три членове на MPC сега призовават за повишение. BoE вече признава, че рискът за инфлацията е по-малко непосредствен и е понижила своя прогноза за инфлацията.

Този троен разцеп — задържане сега, но с хокишко малцинство и по-мека насока за инфлация — е точно вида на настройката, която разширява интраденни диапазони. FTSE 100 се плъзна по решението, а кабелът торгува по-широк диапазон, отколкото в скорошните сеанси. BoE също отбеляза, че прогнозата на политиката силно зависи от ситуацията на Близкия изток, връзвайки очаквания за британски лихвени проценти обратно към суровия комплекс.

От страната на евро, EUR/USD се опита да си върне техническа земя. Прекъсването на поддръжката на EUR/USD от 1.1499, което се превръщат в съпротива, доказва, че спадът от 1.2081 вероятно се е завършил като трохълнова корекция на 1.1323, с интраденен пристрастност обратно на положителната страна за съпротивата на клъстера 1.1621. Флаш CPI на петък в 05:00 GMT+3, с прогноза на ядро на 2.4% и заглавие на 2.9%, беше близкия катализатор.

Крипто: Q2 на Strategy, смесена смяна на Coinbase и спрял законопроект

Крипто прекара седмицата, поглъщайки корпоративни новини, а не нов насочен макро катализатор. Strategy публикува загуба от 8.2 млрд. долара в Q2, когато холдингите на биткойн се увеличиха с 11%, като цената на биткойна е повече от 40% по-ниска в края на Q2 спрямо Q2 2025. Компанията също отбеляза защитно позициониране: резерва от 3.75 млрд. долара в брой за поддържане на плащанията на предпочитаните акции, следвайки стартирането на програмата за монетизиране на BTC.

Отпечатъкът на Coinbase разказа свързана история за микса на приходи на индустрията. 88% от нетния й приход сега идва от източници, различни от биткойн спот търговия, тъй като нейният дял на глобалния крипто обем расте. Акциите се плъзнаха при издаването, въпреки по-широките показатели за ангажираност.

Регулирането остана спирачка. Прозорецът за преминаване на всеобхватен законопроект за структурата на крипто пазара преди Сенатът да направи месечна почивка е затварящ се, като етиката е разделящ проблем за много законодатели, и сенаторите опитват отново да видят дали могат да получат президента да се съгласи с преразглеждана етична езикова версия.

От страната на токенизацията, Aviva Investors стартира токенизиран фонд след одобрението на Централната банка на Ирландия, като XRPL базирания клас акции дава на приемливите инвеститори блокчейн базирания достъп до регулиран фонд за ликвидност в САЩ долари — точка от данни, която институционални бюра отбелязаха като нарастващ напредък, а не като промяна на режима.

Енергия: рафинерийни пробези при рекорди, цените не трепват

Суровата спада се движи през седмицата в познат диапазон. Американските рафинерии произвеждат най-много бензин и дизелно гориво от преди блокирането поради пандемията, и маржовете на рафиниране работят при рекордни високи, но светът все още е дефицитен в горива. Динамиката, която е дефинирала годината, продължи: пет месеца на предимно затворен проток Ормуз не са изпратили цена на петрола, която скочи на $150 или $200 за барел, както много аналитици предупредиха през март, и дори докато повече от 10% от глобалното петроленско петролоснабдяване изчезна от пазара, петролът не удари рекордни максимуми.

Геополитическите заглавия останаха активни. Иран изстреля балистични ракети към американски бази в Йордания късно на 28 юли, което изглеждаше първия път, когато Техеран инициира атака върху американски цели от началото на войната през края на февруари. Реакцията на пазара при суров беше измерена спрямо предишни ескалации — сигнал, че търговците частично нормализираха геополитичния премиум.

Погледнато напред

Две събития сидят пряко преди уикенда и ще оформят отварянето на понеделник. Първо, решението за политическия курс на BoJ, изявление по парична политика и доклад на перспективата в 22:30 GMT+3 на петък — пристигайки в йена тейп, който сега е разбил ключевата поддръжка. Второ, евро-областна флаш CPI в 05:00 GMT+3, с пазара наблюдаващ дали заглавното четене потвърждава прогнозата от 2.9% или изненади в всяка посока. Американския индекс на разходи за наемане в 08:30 GMT+3 и преразглеждания университет на Michigan сентиментност и очаквания за инфлация в 10:00 GMT+3 завършват северноамериканския сеанс.

Как винаги, това е наблюдателен коментар как пазарите обработиха информацията на седмицата — не мнение за това какво се случва по-нататък. Ако искате да преглеждате своите експозиции до уикенда, нашето бюро за изпълнение е налично.