周度情绪分析：日元跌破160，英央行分裂，PCE走软，Strategy Q2亏损82亿美元

本周以跨资产信号四分五裂的方式收尾。股票在周五收盘前走强——道琼斯周四上涨1.19%——但外汇市场讲述了一个更具防守性的故事，其中最引人注目的是USD/JPY的剧烈回调。美国通胀走软、Q2 GDP不及预期，以及英国央行的分裂投票表现出市场认为宏观数据在冷却而非崩溃，同时加密货币交易者整周在消化Strategy的二季度业绩和停滞的华盛顿监管规则。我们将整体局面定性为混合走势，清晰地从近期日元套利交易旋转至对利率敏感的股票。

日元回调是本周最大看点

最突出的行情出现在USD/JPY。该货币对从盘内高点163.70直线跳水至160.00以下，在美国交易时段急剧加速，促使交易员争论日本当局是否介入，还是这纯粹是周五日本央行决议前的头寸调整。

技术面受到重大打击。USD/JPY的陡峭下跌表明在163.97处很可能形成了中期顶部，近期焦点现已转向158.74附近的上升通道底部。交叉日元货币对随之共振——GBP/JPY从219.56的跌幅加速，聚焦212.26支撑位，EUR/JPY的加速下跌表明从187.93开始的调整模式终于启动了第三段，可能会面临更深层次的跌至180.78支撑位。

为何这很重要：该行情挤压了数月来不断堆积的套利交易头寸，且发生在日本央行政策利率决议和《展望报告》前不到24小时内，两者均定在周五22:30 GMT+3。期权交易台在为该事件重新定价隔夜波动率；日元交叉盘的现货波动率在美国交易时段明显扩大。

美国宏观数据走软，但不足以改变美联储态度

美国数据是另一大驱动力。根据美国经济分析局(BEA)初值，Q2 GDP仅增长1.5%，远低于预期，尽管消费者支出有所回升，商业投资也很稳健。除了增长不及预期外，PCE通胀数据符合年度预期，交易员另外指出该数据是六年来美联储首选通胀指标首次出现月度下跌。

增长放缓、通胀降温的组合缓和了利率曲线的热度。随着经济数据走软缓解了对9月美联储加息的担忧，比特币周四推高至65,000美元附近，现货成交量接近多年低点。但美联储本身没有行动。利率在周三保持不变，政治和经济发展正推高抵押贷款利率，30年期美债触及一年来的最高水平。

沃什主席的信誉交易也有所体现。沃什坚持美联储将尽一切努力将美国通胀降至2%的目标，但投资者不相信——这种怀疑态度在整周走强的黄金和走软的实际收益率中有所显示。

央行分化：英央行三分裂局面

大西洋彼岸，英国央行提供了自己的波动性。英央行如预期将银行利率维持在3.75%不变。英国央行货币政策委员会(MPC)现有三名成员呼吁加息。英央行现已认识到通胀风险不那么迫在眉睫，并降低了其通胀前景。

三分裂局面——现在维持不变，但有鹰派少数派和更软的通胀指引——正是扩大盘中波幅的那种设置。富时100指数在决议后小幅下滑，英镑交易范围比近期更宽。英央行还指出政策展望高度依赖中东局势，将英国利率预期与原油联系在一起。

在欧元方面，EUR/USD试图收复技术地位。EUR/USD对1.1499支撑位的突破转化为阻力表明从1.2081的下跌可能已作为三波调整在1.1323完成，盘中偏向上行至1.1621整数位阻力。周五05:00 GMT+3的欧元区闪现CPI，核心预期2.4%，宽幅预期2.9%，是近期催化剂。

加密：Strategy Q2、Coinbase的组合转向，以及停滞的法案

加密货币本周更多地吸收公司新闻而非新的方向性宏观催化剂。Strategy Q2亏损82亿美元，比特币持仓增加11%，而Q2末比特币价格比2025年Q2低逾40%。该公司还标记防守定位：留有37.5亿美元现金储备以支持在推出BTC货币化计划后的优先股支出。

Coinbase的业绩讲述了行业收入组合的相关故事。其净收入的88%现来自比特币现货交易以外的来源，其全球加密成交量份额在增长。尽管更广泛的参与度指标更好，但该股在发布后有所下滑。

监管仍是拖累。在参议院因为期一个月的休会前通过全面加密市场结构法案的时间窗口在缩小，伦理是许多议员的分化问题，参议院正在再次尝试看他们是否能让总统对修订后的伦理语言签字。

在代币化方面，美国安保基金推出了在爱尔兰央行批准后的代币化基金，基于XRPL的股份类别为合格投资者提供了对受监管美元流动性基金的基于区块链的访问——机构交易台标记为增量进展而非制度变化的数据点。

能源：炼油产量创纪录，价格纹丝不动

原油整周在熟悉的区间内波动。美国炼油厂生产的汽油和柴油产量达到疫情前锁定以来的最高水平，炼油利润跑在创纪录高位，但全球仍然缺少燃油。整年一直定义这一动态持续：五个月的霍尔木兹海峡多数时间关闭并未导致油价飙升至3月时许多分析师警告的150或200美元/桶，即使全球超过10%的原油供应从市场消失，油价也未触及历史高点。

地缘政治头条保持活跃。伊朗在7月28日晚向约旦的美国基地发射弹道导弹，这似乎是2月底战争开始以来德黑兰首次对美国目标发动的攻击。相对于之前的升级，原油的市场反应有所保留——这表明交易员已部分常态化地缘政治溢价。

展望

两个事件直接在周末前出现，将塑造周一的开盘。首先，日本央行政策利率决议、货币政策声明和周五22:30 GMT+3的《展望报告》——到达刚刚跌破关键支撑的日元走势。其次，欧元区闪现CPI于05:00 GMT+3，市场关注宽幅读数是否确认2.9%的预期或在任何方向都有惊喜。美国就业成本指数于08:30 GMT+3，密歇根大学情绪和通胀预期修正版于10:00 GMT+3，轮流完成北美交易时段。

与往常一样，这是对市场如何处理本周信息的观察性评论——不是对接下来会发生什么的观点。如果您想在周末前审视您的敞口，我们的执行交易台随时可用。