做多EURUSD、做空USDCHF和做多AUDUSD看起来是三个独立的想法——但在央行决议周期间，它们的表现会像一笔三倍规模的交易。
你在周一早上开了三笔交易。做多EURUSD。做空USDCHF。做多AUDUSD。三个不同的货币对，三张不同的图表，三个不同的理由。账户看起来是多元化的。
然后美元走势发生变化，所有三个头寸同时朝同一方向移动——大约在同一时间，幅度大致相同。账户并没有持有三个想法。它持有一个想法，用三种方式表达了出来。
这就是相关性。它是交易中为数不多的几个概念之一，能改变头寸的风险，而不需要改变你在交易单中输入的任何内容。
相关性衡量两个工具如何一起移动——仅此而已
相关性是一个介于 -1 到 +1 之间的单一数字。它描述了两个工具在选定时期内的回报率在同一方向上的紧密程度。
- +1 — 两者步调一致，方向相同，每个测量周期都如此。
- 0 — 没有一致的关系。
- -1 — 它们持续朝相反方向移动。
两个细节比数字本身更重要。
首先，相关性是 向后看的。它是在一个时间窗口内计算的——20天、100天、12个月——每个窗口给出不同的答案。一个货币对在20天窗口上显示+0.85可能在一年窗口上显示+0.30。两者都没有错。它们测量的是历史的不同时段。
其次，相关性对 移动幅度 一无所知。两个工具可能相关性为+0.95，而其中一个的移动距离是另一个的四倍。方向一致性和幅度是两个不同的问题。相关性只回答第一个。
在外汇市场中，大多数相关性来自一条共同的腿
每个货币对都是两样东西的比率。EURUSD是用美元计价的欧元。USDCHF是用瑞士法郎计价的美元。AUDUSD是用美元计价的澳元。
看看它们共享的东西：美元出现在所有三个中。所以当美元本身重新定价——广泛地、全面地——它会同时推动这三个报价。
做多EURUSD是一个披着欧元标签的空美元头寸。做多AUDUSD是一个披着澳元标签的空美元头寸。做空USDCHF是一个毫无掩饰的空美元头寸。三张交易单。一个因子。
这就是为什么一个交易者可以持有五个头寸，但仍然只在执行一个赌注。工具 是多元化的。驱动因素 不是。
相同的逻辑也适用于外汇市场外。黄金和白银共享贵金属因子和美元因子。两个追踪重叠的大型公司指数的指数差价合约共享其大部分成分股。原油和一个以能源为主的股票指数共享油价。多元化是关于驱动因素，而不是关于你的观察列表上的符号数量。
一个实际例子：三笔交易，一个敞口
以下数字仅供说明之用——它们不是实时价格、预测或预期结果。
假设一个账户有10,000美元的资金。为了简单起见，假设每个头寸的点值大约是每1.00标准手10美元。
交易者开设：
- 做多1.00手EURUSD
- 做空1.00手USDCHF
- 做多1.00手AUDUSD
每个头寸的止损为40点。单独看，每笔交易的风险约400美元——占资金的4%。这听起来很规范。
现在假设美元出现广泛波动，在每个货币对中产生约40点的不利移动。由于所有三个头寸都是空美元，它们不会相互抵消。它们会累积。
- EURUSD：−400美元
- USDCHF：−400美元
- AUDUSD：−400美元
- 总计：−1,200美元，占资金的12%
交易者 打算 每个头寸承担4%的风险。实际存在的是一个分散在三张交易单上的12%美元头寸。保证金从另一个角度讲述了同样的故事：三手合约消耗三手的保证金，但只提供一手的多元化。
翻转相关性，算术也会随之翻转。如果三个头寸中的一个是类似规模的 多 美元头寸，部分敞口会被抵消——既减少了损失，也减少了潜在收益，留下一个比交易单数量表明的要小的净因子头寸。
两种结果都不是好是坏。关键是实际风险数字从来不在任何单个交易单上。
相关性在你最需要它松散时收紧
这是让有经验的交易者和新手一样措手不及的地方。相关性并不稳定。它们往往上升——有时急剧上升——在日程安排的宏观事件周围和压力期间。
在平静的日子里，EURUSD根据欧洲数据交易，AUDUSD根据商品流交易，USDCHF根据自己的风险动态交易。本地故事占主导，货币对逐渐分散。测得的相关性下降。
在重大发布后的一分钟内，本地故事停止重要。一个共同的因素——美元，或全球利率预期——同时推动每个报价。相关性趋向于1。一个在周五看起来分散的投资组合在周三表现得像一个单一的杠杆头寸。
这周提供了这些时刻的明确日历。德国Ifo商业景气指数在 10月26日星期一09:00 GMT+3 发布，预测值89.8，之前为89.9。美国耐用商品订单跟随 10月27日星期二12:30 GMT+3，预测0.6%对比之前的0%。欧洲央行行长拉加德在 星期二17:00 GMT+3 发言。澳大利亚通胀数据在 10月28日星期三00:30 GMT+3 公布，月度增长率预测为0.7%对比之前的0.4%。联邦储备委员会的利率决定也在这个窗口内，评论普遍围绕暂停进行。
这些中的每一个都是单独的图表可能开始回答同一问题的时刻。点差通常在这些窗口内扩大，这会同时影响每个开放头寸，而不是一次一个。
要点：按因子规模，而不是按交易单规模
在增加头寸之前，问一个问题：这笔交易实际上是对什么的赌注？
如果诚实的答案与现有头寸相同——美元、利率路径、油价、风险偏好——那么新的交易就不是第四个想法。它是你已经拥有的想法规模的增加。将该组作为一个头寸对待，并按组规模而不是按每行规模。
一个实用的习惯：列出开放交易，在每个旁边写上主要驱动因素，然后按驱动因素而不是按符号总计你的预期风险。出现的数字通常比预期的要大。那个数字，而不是每张交易单的止损，是在GMT+3 12:30的发布会测试的。
在GCC Brokers——成立于2016年，受毛里求斯FSC监管，许可证号GB22200739——STP是我们的主要执行模式，客户头寸与流动性提供者对冲，执行完全自动化：没有报价拒绝，没有基于盈利能力的筛选，对称滑点。一致的成交在相关性收敛和多个头寸同时重新定价的那些窗口中最为重要。
如果你想测试上面的数学，在这周的发布之前而不是之后在你自己的开放头寸上运行它。
仅供参考。本内容为市场评论与教育材料，不构成投资建议。数据截至撰写时。