ความรู้สึกของตลาดรายสัปดาห์: ผู้นำ Fed คนใหม่ Warsh มีจุดยืนเหยี่ยวแข็ง Bitcoin ทะลุ $65K Brent ต่ำกว่า $77

สัปดาห์จบลงด้วยการแบ่งแยกความสนใจในการลงทุนอย่างชัดเจน หุ้นสหรัฐฯ พุ่งขึ้นด้วยความตื่นเต้นเกี่ยวกับปัญญาประดิษฐ์ โดย Russell 2000 เพิ่มขึ้น 2.12% และ Nasdaq ปีนขึ้น 1.91% จนถึงสิ้นวันพฤหัสบดี ในขณะที่บิตคอยนกลับมาเข้าใกล้ระดับ $60,000 และน้ำมันดิบร่วงลงไปที่ระดับต่ำสุดในหลายเดือน สัญญาณข้ามสินทรัพย์ไม่ได้เป็นความเสี่ยงเพิ่มหรือความเสี่ยงลดในความหมายดั้งเดิม — เป็นการหมุนเวียนของเงินทุนที่ไหลเข้าสู่การซื้อขายหุ้นที่นำโดยปัญญาประดิษฐ์ซึ่งแคบลงไป ในขณะที่สินทรัพย์ที่ไวต่ออัตราดอกเบี้ยและเพื่อป้องกันเงินเฟ้อทำหน้าที่รับความสูญเสียจากการปรับตัวหยี่ยวแข็งจากวอชิงตัน

ด้ายสามเส้นกำหนดสัปดาห์นี้: การประชุม FOMC ครั้งแรกของ Kevin Warsh ในฐานะประธาน Fed การคืนค่าพรีเมียมด้านภูมิรัฐศาสตร์ในน้ำมันจากข้อตกลง US–Iran MOU และการแยกตัวออกอย่างแหลมคมระหว่างบิตคอยกับแหล่งเทคโนโลยีที่เคยติดตามมา

การประชุมครั้งแรกของ Warsh เปิดการสนทนาเรื่องการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยขึ้นมาใหม่

เรื่องมหภาคที่โดดเด่นที่สุดของสัปดาห์นี้คือการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในช่วงกลางสัปดาห์ ซึ่งเป็นครั้งแรกของ Kevin Warsh ที่ดำเนินการ การเปลี่ยนแปลงโทนเสียงเกิดขึ้นทันทีและมีความหมายสำคัญ ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ Kevin Warsh ให้สัญญาว่าจะบูรณะเสถียรภาพของราคาหลังจากการประชุมนโยบายครั้งแรกของเขาตั้งแต่เข้าสู่บทบาท ความเห็นของตลาดกำหนดข้อความเป็นแบบฝึกหัดการสร้างความน่าเชื่อถือมากกว่าการพยากรณ์ แต่การกระทำของราคาไม่ได้แบ่งแยกประเด็นนั้น

ตลาดที่ไวต่ออัตราดอกเบี้ยราคาใหม่อย่างรวดเร็ว ตลาดพันธบัตรคลังเห็นการเพิ่มขึ้นของการซื้อขายสัญญาคุ้มครองแบบบันทึกที่สนับสนุนการเดิมพันว่าการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของธนาคารกลางสหรัฐฯ จะเป็นการเพิ่มอัตราดอกเบี้ย ปลายยาวเคลื่อนไปด้วย: ผลตอบแทนพันธบัตรสามสิบปีจะค่อนข้างน่าจะกลับไปเกิน 5% ภายในสิ้นปี สำมะโนประชากรของ Markets Pulse ล่าสุดแสดง โดยสัญญาณว่ามีข้อสงสัยว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วเพียงพอเพื่อควบคุมการเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อเมื่อเร็ว ๆ นี้

ดอลลาร์สหรัฐฯ ดูดซับการอ่านหยี่ยวแข็งโดยตรง ดอลลาร์สหรัฐฯ มุ่งหน้าไปยังการปิดสูงสุดในกว่าหนึ่งปีในวันพฤหัสบดี เมื่อนักลงทุนคงอยู่ในการย่อยข้อมูลจากการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ เมื่อวันพุธซึ่งทำให้เป็นไปได้อีกครั้งว่าจะมีการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม USDJPY เป็นผู้ได้ประโยชน์ที่น่าสังเกต บีบตัวไปยังระดับสูงสุดของปี 2024 แม้ว่า Bank of Japan จะส่งมอบการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยของตัวเองในสัปดาห์นี้ — การเตือนว่าเส้นทางนโยบายสัมพัทธ์ ไม่ใช่การเคลื่อนไหวแบบสัมบูรณ์ ที่ขับเคลื่อนกระแสสกุลเงิน

คอมเพล็กซ์เครดิตไม่ได้หลุดพ้นจากการกำหนดราคาใหม่ สัญญาณหยี่ยวแข็งจากธนาคารกลางสหรัฐฯ ในการประชุมครั้งแรกของ Kevin Warsh ในฐานะประธานมาถึงท่ามกลางสเปรดเครดิตที่แคบในประวัติศาสตร์ ซึ่งยกคำถามว่าเบาะรองป้องกันจริง ๆ ที่หนี้ที่มีอันดับต่ำกว่าขนาดไหนที่นำไปสู่การเรื่องการปรับตัวแน่นมาก

ข้อตกลงอิหร่านดึงพรีเมียมออกจากน้ำมันดิบ

ด้ายหลักที่สองคือการทำให้เป็นทางการของกรอบสหรัฐฯ-อิหร่าน ประธานาธิบดี Donald Trump ลงนามในข้อตกลงเบื้องต้นกับอิหร่านเมื่อวันพุธในช่วงเย็นขณะที่อยู่ฝรั่งเศส โดยนำเงื่อนไขของข้อตกลง 14 ประเด็นมีผลใช้บังคับสองวันก่อนกำหนด บันทึกความเข้าใจของอิสลามาบาด รวมถึงการหยุดทำการทหารทันทีระหว่างกลุ่มบุคคลและพันธมิตรของพวกเขา

ปฏิกิริยาของน้ำมันดิบคือการแสดงออกที่สะอาดที่สุดของการอ่านการบรรเทาความตึงเครียด น้ำมันดิบ Brent ร่วงต่ำกว่า $77 ต่อบาร์เรลในวันพฤหัสบดี ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ช่วงแรกของวงจรภูมิรัฐศาสตร์เมื่อเร็ว ๆ นี้ ด้านพื้นฐานของตลาดสื่อสารบางสิ่งบางอย่างที่แตกต่างจากเทปราคา: พ่อค้าน้ำมันดิบได้เปลี่ยนจากการกำหนดราคาเรื่องการหยุดเชื้อเพลิงที่เลวร้ายที่สุดในประวัติศาสตร์สมัยใหม่ไปเป็นการกำหนดราคาการฟื้นตัวที่ยังไม่เกิดขึ้น ข้อมูลสินค้าคงคลังชี้ให้เห็นว่าพวกเขาเล็งไปได้ไกลเกินไป

ข่าวจากด้านอุปทานเพิ่มเติมขยายการตั้งค่าหมี โครงการแท่นน้ำมันทะลุดใหม่ที่หนึ่งในอัลเบอร์ตาตั้งแต่ปี 2014 ได้เริ่มการผลิตเชิงพาณิชย์ โดยมีเป้าหมายเฉลี่ยวันละ 80,000 บาร์เรลเมื่อเพิ่มขึ้น ด้านความต้องการ มุมมองประจำปีของ OPEC กำหนดกรณีหนุ่มระยะยาวที่พึ่งพาตลาดเกิดใหม่: ในมุมมองน้ำมันโลกประจำปี 2026 กลุ่มผู้ผลิตกล่าวว่าความต้องการน้ำมันโลกจะเพิ่มขึ้นจาก 105.1 ล้านบาร์เรลต่อวันในปี 2025 — โดยอินเดีย ไม่ใช่ยุโรป นำหน้าการแบกรับ

บิตคอยแยกตัวออกจากการซื้อขายหุ้นปัญญาประดิษฐ์

ด้ายที่สามเป็นสิ่งที่โดดเด่นที่สุดจากมุมมองข้ามสินทรัพย์: การหักหลังบิตคอยจากคอมเพล็กซ์เทคโนโลยีที่ติดตามมาเป็นเวลานาน บิตคอยขยายการสไลด์ของมันกลับเข้าใกล้ระดับ $60,000 การลดลงขับเคลื่อนโดยความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการคลายกลไกการจัดหาเงินทุนของ Strategy Inc. ท่ามกลางความกลัวในการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยซึ่งลดความต้องการสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงมากขึ้น

ข้อโต้แย้งการหมุนเวียนได้เข้าสู่การวิจารณ์ของนักวิเคราะห์โดยตรง ภาวะชกด้าน Bitcoin ที่เร็วขึ้นขณะที่เงินทุนหมุนเวียนเพิ่มเติมไปยังภาคปัญญาประดิษฐ์ เพิ่มความเป็นไปได้ของการลดลงของราคา BTC ต่ำกว่า $60,000 งานการประเมินมูลค่าจากโต๊ะขายกำหนดการเคลื่อนไหวว่าได้ไปไกลพอแล้วในพื้นฐานสัมพัทธ์: นักวิเคราะห์ Bitwise กล่าวว่า Bitcoin ซื้อขายในเขตมูลค่าทางประวัติศาสตร์ แต่สัญญาณหยี่ยวแข็งจากธนาคารกลางสหรัฐฯ และการแข่งขันเพื่อสภาพคล่องอาจทำให้ผู้ซื้อยืดเยื้อ

ด้านการขุดเหมืองของระบบนิเวศรู้สึกการเคลื่อนไหวอย่างเฉียบพลัน ต้นทุนการผลิต Bitcoin ตามการประมาณปัจจุบันของ JPMorgan คือประมาณ $78,000 ในขณะที่ Bitcoin กำลังซื้อขายรอบ $62,500 ช่องว่างนั้นสำคัญสำหรับเศรษฐศาสตร์ของเครือข่ายและสำหรับกลุ่มผู้ขุดที่จดทะเบียน หลายแห่งหมุนความสามารถของเขาไปยังภาระงานศูนย์ข้อมูลปัญญาประดิษฐ์ — การเปลี่ยนแปลงที่ต้องการทุนสำคัญ IREN นำผู้ขุด Bitcoin สาธารณะด้วยช่องว่างการจัดหาเงินทุนโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์ที่คาดการณ์ 21.1 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเน้นลักษณะที่เข้มข้นด้านทุนของการแปลงสถานที่ขุดเหมืองเป็นศูนย์ข้อมูล

องค์ประกอบบนเชนยังมีการเปลี่ยนแปลงในวิธีที่ควรสังเกต ธุรกรรม Bitcoin ต่ำกว่า 0.01 BTC ตอนนี้ประกอบด้วยประมาณ 80% ของธุรกรรมรายวันทั้งหมด เพิ่มขึ้นจากประมาณ 44% ในปี 2023 ตามที่ CryptoQuant กล่าว แนวโน้มธุรกรรมขนาดเล็กเป็นจุดข้อมูลโครงสร้าง ไม่ใช่ตัวปั้นใจระยะสั้น แต่มันเปลี่ยนวิธีการอ่านปริมาณบนเชน

ด้ายพลังงานนิวเคลียร์–ปัญญาประดิษฐ์สร้างขึ้นอย่างเงียบ ๆ

วิ่งอยู่ใต้การเคลื่อนไหวหลักเป็นหัวข้อบิดบางช้าที่เชื่อมโยงการเสนอราคาหุ้นปัญญาประดิษฐ์ไปยังคอมเพล็กซ์พลังงาน สภาความเชื่อมั่นด้านความน่าเชื่อถือทางไฟฟ้าของเท็กซัสกล่าวว่าศูนย์ข้อมูลบัญชีสำหรับเกือบ 90% ของ 438 GW ของความต้องการการรับน้ำหนักขนาดใหญ่ในรัฐ ยูทิลิตี้ยุโรปและผู้กำหนดนโยบายตอบสนองในลักษณะเดียวกันในสัปดาห์นี้ โดย Rolls-Royce SMR เพิ่มสัญญาหลักของยุโรปประเด็นที่สาม Videberg Kraft ซึ่งสนับสนุนโดย Vattenfall ประโยชน์ของสวีเดน เลือกการออกแบบสหราชอาณาจักรสำหรับสามหน่วยบนชายฝั่งตะวันตก ทำให้เป็นโรงไฟฟ้านิวเคลียร์ใหม่เป็นครั้งแรกของสวีเดนในกว่าสี่สิบปี

เธรดนี้ไม่ได้เคลื่อนย้ายดัชนีหลักด้วยตัวของมันเอง แต่มันแสดงอยู่ในการกระจายตัวของภาค และอธิบายช่องว่างประสิทธิภาพสัมพัทธ์บางส่วนระหว่างอุตสาหกรรมที่อยู่ติดกับปัญญาประดิษฐ์กับเทปกว้าง

มองไปข้างหน้า

เซッชั่น Asia เข้าสู่การปิดวันศุกร์มีรายการที่ควรดูสองรายการ CPI ของญี่ปุ่นในเดือนพฤษภาคมพิมพ์ในภายหลังในเซッชั่น — หน่วยวัดหลักและหลักอื่น ๆ ยังคงต่ำกว่าเป้าหมาย 2% ของ BoJ สำหรับสี่เดือนต่อเนื่อง ดังนั้นการเบี่ยงเบนใด ๆ จะถูกอ่านแข่งขันกับการเพิ่มขึ้นของ BoJ ในสัปดาห์นี้ ในสหราชอาณาจักร การพิมพ์การขายปลีกในเวลา 02:00 GMT+3 (คาดการณ์ 0.5% m/m กับการพิมพ์ก่อนหน้า -1.3%) ลงจอดแข่งขันกับภูมิหลังความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่อ่อนตัวลง โดยที่ดัชนีย่อย แทนที่จะเป็นหลักการพูด

เราจะติดตามวิธีการมีพฤติกรรมความสัมพันธ์ข้ามสินทรัพย์เข้าสู่สัปดาห์หน้า โดยเฉพาะว่าการแยกตัวออกของ Bitcoin จากเทปปัญญาประดิษฐ์ยังคงอยู่หรือแสดงให้เห็นว่าเป็นการตั้งค่าหนึ่งสัปดาห์ สำหรับผู้ค้นทบทวนการวางตำแหน่งเข้าสู่วันสุดสัปดาห์ โต๊ะวิจัยของเราเผยแพร่บันทึกเซชั่นประจำวันครอบคลุมอัตราขับเคลื่อนการไหล การวางตำแหน่งน้ำมันดิบ และสัญญาณข้ามสินทรัพย์เข้ารหัส