สัปดาห์ที่มีความเสี่ยงเพิ่มขึ้นโดยไม่มีการหมุนเวียนไปยังสินทรัพย์ปลอดภัย — เส้นอัตราราคาใหม่ชี้ไปยังการขึ้นอัตราของสหพันธ์ธนาคารกลางแห่งสหรัฐอีกครั้ง ราคาโลหะมีค่าถึงจุดต่ำสุดในหนึ่งปี และน้ำมันดิบลดการรับค่าความเสี่ยงลง
สัปดาห์นี้ปิดตัวด้วยความเสี่ยงที่สูงขึ้นโดยไม่มีการหมุนเวียนที่มักมาพร้อมกับมัน หุ้นจบลงด้วยการอ่อนตัว ตลาดพันธบัตรสหรัฐอเมริกาขายออกเป็นครั้งที่สองติดต่อกัน และสินทรัพย์ที่พ่อค้าปกติพึ่งพาเมื่อเงินเฟ้อเป็นข่าวสำคัญ — ทองคำ เงิน น้ำมันดิบ — อยู่ในกลุ่มผู้แสดงผลกำไรที่อ่อนแอที่สุดในตลาด การรวมกันนี้คือลักษณะเด่นของสัปดาห์นี้ การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงและความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยแยกออกจากกัน และปัจจัยร่วมปัจจัยเบื้องหลังทั้งสองคือสิ่งเดียวกัน: ตลาดย้ายการคาดหวังสำหรับการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของสหพันธ์ธนาคารกลางแห่งสหรัฐอเมริกาไปยังอาณาเขตการขึ้นอัตราเพิ่มเติม
สำหรับพ่อค้าที่ยุติการเสี่ยงในวันศุกร์ การอ่านที่มีประโยชน์ไม่ใช่ทิศทางของตลาดใดตลาดหนึ่ง แต่เป็นข้อเท็จจริงที่ช่องราคาคงที่ครอบงำทุกสิ่ง โลหะ พลังงาน FX และสินทรัพย์ดิจิทัลทั้งหมดซื้อขายในสัปดาห์นี้เป็นการแสดงออกของอินพุตเดียว
ส่วนหน้าของเส้นอัตราเปลี่ยนราคาไปยังการขึ้นอัตรา และทุกอย่างอื่นก็ตามไป
การพัฒนาที่มีผลบังคับใจที่สุดในสัปดาห์คือความเร็วที่การคาดหวังการขึ้นอัตรากลายเป็นแข็งแกร่ง บทวิจารณ์จากเจ้าหน้าที่สหพันธ์ธนาคารกลางแห่งสหรัฐอเมริกาหลายคนชี้ไปในทิศทางเดียวกัน: John Williams ของนิวยอร์กอธิบายเงินเฟ้อว่าสูงมากเกินไปโดยต้องมีการทำงานเพิ่มเติม Austan Goolsbee ของชิคาโกจัดกรอบเงินเฟ้อให้เป็นการเติบโตเข้าไปในพื้นที่ที่ยากลำบากซึ่งต้องมีการกระทำก่อนที่เศรษฐกิจจะเกินความร้อน และ Mary Daly ของซานฟรานซิสโกกล่าวว่าการเพิ่มขึ้นเพิ่มเติมอาจจำเป็นในขณะที่สังเกตว่าธุรกิจต่างๆ กำลังคิดสนใจการเพิ่มราคา — แม้ว่าเธอยังกล่าวด้วยว่าสหพันธ์ธนาคารกลางแห่งสหรัฐอเมริคามีเวลาในการปรับจังหวะ
ตลาดพันธบัตรไม่ได้รอ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอเมริกันโพสต์สิ่งที่รายงานว่าเป็นการเพิ่มขึ้นที่ใหญ่ที่สุดตั้งแต่ปี 2022 โดยการขายออกที่ขยายไปอีกสองเซชชัน เดสก์รายได้คงที่เปลี่ยนจากการถกเถียงว่าการขึ้นอัตราเกิดขึ้นไปสู่การอภิปรายเรื่องเวลา Kelsey Berro ของ JPMorgan Asset Management อธิบายการขึ้นอัตราของธันวาคมว่าราคาอยู่แล้ว
แยกต่างหากออกมา สหพันธ์ธนาคารกลางแห่งสหรัฐอเมริคาเผยแพร่ปฏิทินการประชุมปี 2027 ซึ่งมีการประชุมกำหนดอัตราค่อนข้างน้อย โดยลบวันที่ FOMC ของตุลาคม 2027 การเปลี่ยนแปลงการจัดตารางเวลาเองนั้นเป็นมูลค่าการบริหาร แต่มันสำคัญในทางกลศาสตร์สำหรับผู้ใดที่จำลองเส้นทางอัตรา — จุดการตัดสินใจที่น้อยลงจะรวมศูนย์การปรับนโยบายที่คาดหวังไปยังหน้าต่างที่เหลือและเปลี่ยนวิธีการแจกจ่ายความเสี่ยงของผลิตภัณฑ์อัตราที่มีวันที่ยาวนาน บทวิจารณ์ในสัปดาห์นี้ยังสังเกตว่ากระบวนการสื่อสารที่หนาแน่นน้อยลงของประธาน Warsh นั้นตรงกับปฏิกิริยาที่ผันผวนมากขึ้นรอบ ๆ เหตุการณ์ราคา ซึ่งสอดคล้องกับสิ่งที่เราสังเกตในเงื่อนไขการดำเนิน: ช่วงในวันที่กว้างขึ้นจัดกลุ่มรอบหัวข้อลำโพงมากกว่าการปล่อยตามตารางเวลา
ทองคำและเงินพังทลายในขณะที่เงินเฟ้อเป็นเรื่องราวที่ดังที่สุดในตลาด
เธรดที่ขัดแย้งกับสัญชาติญาณที่สุดในสัปดาห์คือโลหะมีค่า ทองคำซื้อขายใกล้จุดต่ำสุดในหนึ่งปีและเงินเลื่อนไปพร้อมกับมัน โดยมีการรายงานผูกมัดทั้งสองโดยตรงกับการเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐและความกังวลเรื่องการขึ้นอัตราที่เพิ่มขึ้น นี่คือการตอบสนองผลตอบแทนจริงตามตำราเรียน แทนที่จะเป็นการตอบสนองเงินเฟ้อ — เมื่อผลตอบแทนที่มีตัวเงินเพิ่มขึ้นเร็วกว่าความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ โอกาสต้นทุนในการถือโลหะที่ไม่ให้ผลตอบแทนก็เพิ่มขึ้นไปด้วย และกลไกนี้ได้ล้มสนใจเรื่องเงินเฟ้อเป็นส่วนใหญ่ของสัปดาห์นี้
กระแสทุติยภูมิสองกระแสนั้นควรค่าแก่การบันทึก Société Générale ชี้ให้เห็นว่าการปรับสมดุลดัชนีอาจสร้างการซื้อทองคำประมาณ 3.3 พันล้านเหรียญสหรัฐหลังจากการปฏิเสธ 13% — เตือนใจว่าหลังจากการเคลื่อนไหวทิศทางขนาดใหญ่แล้ว กระแสการปรับสมดุลแบบกลไกสามารถมาอย่างอิสระจากเรื่องราวพื้นฐาน แยกต่างหากออกมา Akullian ของ BlackRock โต้แย้งต่อสาธารณะว่าทองคำและเงินไม่ควรถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ป้องกันที่บริสุทธิ์เท่านั้น การถกเถียงกรอบนี้มักจะปรากฏขึ้นเมื่อกรณีป้องกันเพิ่งล้มเหลวการทดสอบ
ทองแดงซื้อขายเวอร์ชันของการแยกส่วนเดียวกัน ราคาถึงจุดต่ำสุดในสี่เดือนโดยมีความสนใจในอุปสงค์ การบริโภคที่เกี่ยวข้องกับ AI และอัตราสหรัฐ แม้ว่ารายงานอธิบายการขาดแคลนแร่ที่เฉียบพลันซึ่งทำให้ระบบโบราณหลายสิบปีที่อุตสาหกรรมใช้ในการกำหนดราคาแร่ที่เหมาะสมแตกต่างออกไป ความแข็งแกร่งทางกายภาพและการเคลื่อนไหวราคาหน้าจออยู่ในทิศทางตรงข้าม — การเปลี่ยนแปลงที่ควรค่าแก่การติดตามมากกว่าการอธิบาย
น้ำมันดิบยังคงลดการรับค่าความเสี่ยง แต่สารประกอบพลังงานไม่ได้เคลื่อนไหวเป็นหนึ่ง
น้ำมันลดลงประมาณ 20% จากจุดสูงสุดของกลางตุลาคมที่ 118 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ตัวขับเคลื่อนคือการบีบอัดของส่วนเบี้ยประกันความเสี่ยงเรื่องอุปทานที่ถูกฝังตัวในเส้นโค้งตลอดฤดูใบไม้ร่วง และตลาดอ่านการลดลงเป็นการปรับราคาของส่วนเบี้ยประกันนั้นมากกว่าสัญญาณความต้องการ
สิ่งที่ทำให้เธรดนี้น่าสนใจมากกว่าเพียงแค่แนวโน้มลดลงคือความอ่อนแอที่เหลือของสารประกอบพลังงานเห็นด้วยมากน้อยเพียงใด โลจิสติกยังคงถูกจำกัด: ประธาน Suez ของท่าเรือสหรัฐที่ใหญ่ที่สุดอธิบายการขาดแคลนของ supertanker ที่มีจำหน่ายจำกัดการส่งออกน้ำมันดิบสหรัฐอเมริกา ผลักดันให้ผู้ขนส่งใช้เรือขนาดเล็กกว่าและเปลี่ยนเส้นทางสินค้าไปยังยุโรป ระบบเศรษฐศาสตร์ระวางขนส่งชั้นแรกในขณะที่ราคาเงินตราแบนเป็นการจับคู่ที่ไม่ปกติ
แก๊สบอกเรื่องต่างออกไป ยุโรปเข้าหน้าหนาวด้วยสินค้าคงคลังแก๊สต่ำสุดของทศวรรษ 2020 และ LNG ราคาทันทีของเอเชียซื้อขายเหนือ 30 ดอลลาร์ต่อล้านหน่วยความร้อนแต่โอหล — แต่แนวมองหน้าหนาวของ Rystad Energy หยุดสั้นการเรียกหาการขึ้นตัวเพิ่มเติม ความอ่อนแอของน้ำมันดิบ ความแข็งแกร่งของระวางขนส่ง และสินค้าคงคลังแก๊สต่ำร่วมสัปดาห์เดียวกันเป็นการเตือนใจว่า «พลังงาน» ไม่ได้เป็นการซื้อขายเดียวในไตรมาสนี้
กลศาสตร์ดัชนีขับเคลื่อนการเคลื่อนไหวที่อยู่ติดกับการเข้ารหัสมากกว่าการเข้ารหัสที่ทำ
สินทรัพย์ดิจิทัลลดลงอย่างกว้างขวางในสัปดาห์นี้ สอดคล้องกับการลดความเสี่ยงที่กว้างขึ้น เหตุการณ์ที่ให้ข้อมูลมากขึ้นคือการจัดโครงสร้าง: หุ้นใน Strategy ลดลงประมาณ 5% หลังจากการตัดสินใจของ MSCI ที่จะลบบริษัทออกจากดัชนีของมัน โดยมี Bitcoin อ่อนตัวในเวลาเดียวกัน
การตัดสินใจรวมและยกเว้นดัชนีสร้างกระแสบังคับ ไม่สำคัญกับราคา จากอนุญาติแบบพาสซีฟ โดยที่หุ้นกลายเป็นพร็อกซีสำหรับสินทรัพย์ที่เป็นพื้นฐาน กระแสนั้นสามารถแพร่กระจายไปยังสินทรัพย์นั่นเอง — และกลับอีกครั้ง พ่อค้าที่ดูความสัมพันธ์ระหว่างหุ้นที่สัมผัสเข้ารหัสและจุดนั้น ได้รับการศึกษากรณีที่สะอาดเกี่ยวกับวิธีการตัดสินใจเลขดัชนีการบริหารส่งไปข้ามตลาดสองตลาดโดยไม่มีการเปลี่ยนแปลงพื้นฐาน
ใน FX เยนเป็นตัวเคลื่อนอื่นที่ควรค่าแก่การสังเกต หลังจากการชำระเงินเข้าไปในช่วงแคบจัดกลุ่มใกล้ 158 ต่อดอลลาร์เป็นเวลาหลายเดือน มันพังออกมาในวันพุธและอ่อนตัวไปยัง 160 — เตือนใจว่าช่วงบีบนั้นมีแนวโน้มที่จะแก้ไขอย่างกระทันหัน และความคาดหวังด้านความผันผวนกำหนดราคาออกจากช่วงที่สำคัญเพิ่งเกิดขึ้นสามารถประมาณความเสี่ยงช่องว่างต่ำเกินไป
มองไปข้างหน้า
รายการสองรายการที่กำหนดตารางเวลาสรุปการสลับมือ PPI ของสหรัฐอเมริคาตกลงมาวันนี้เวลา 15:30 GMT+2 โดยมีการคาดการณ์ PPI ส่วนหัวของเดือนต่อเดือนที่ 0.4% เทียบกับ 1.3% ก่อนหน้านี้และการคาดการณ์ PPI หลักของเดือนต่อเดือนที่ 0.3% เทียบกับ 0.7% เมื่อพิจารณาว่าการดำเนินการราคาในสัปดาห์นี้ติดตามเส้นทางอัตราโดยตรง เงินเฟ้อผู้ผลิตเป็นการทดสอบที่ใกล้ที่สุดของการปรับราคาการขึ้นอัตราที่อธิบายไว้ข้างต้น — การพิมพ์ในทิศทางใดทิศทางหนึ่งจะได้รับการอ่านโดยผ่านเลนส์นั้น
จากนั้นใน 16 พฤศจิกายน เวลา 01:50 GMT+2 ญี่ปุ่นเผยแพร่ GDP ของไตรมาสที่ 3 ของแบบร่าง โดยมีการคาดการณ์การเจริญเติบโตที่ 0.1% QoQ เทียบกับ 0.3% ก่อนหน้านี้ โดยที่ USDJPY เพิ่งแตกช่วงหลายเดือน การปล่อยที่นั้นมาถึงเข้าสู่สภาพคล่องที่บางขึ้นในเซชชันเอเชียและตลาดที่มีความมั่นใจน้อยลงเกี่ยวกับสถานที่ที่คู่สกุลเงินนั่นของเซตช่วงที่ยุติธรรม
เราสังเกตเหล่านี้เงื่อนไขข้ามการไหลของคำสั่งของเราแทนที่จะคาดการณ์ GCC Brokers ได้ดำเนินการตั้งแต่ปี 2016 และ GCC Brokers Limited ได้รับใบอนุญาตและควบคุมโดย FSC Mauritius (ใบอนุญาต GB22200739) การดำเนินการนั้นเป็นการอัตโนมัติอย่างสมบูรณ์ โดยไม่มีการอ้างสิทธิใหม่ ไม่มีการกรองตามความสามารถในการทำกำไรและความลื่นไหลที่สมมาตร — ซึ่งสำคัญมากสุดในสัปดาห์เช่นนี้ โดยที่ช่วงขยายรอบหัวข้อลำโพงไม่ได้วางแผนไว้ก่อนมากกว่าเหตุการณ์ปฏิทิน หากคุณต้องการตรวจสอบวิธีการทำงานของตำแหน่งของคุณผ่านการปรับราคาอัตราสัปดาห์นี้ ทีมของเราพร้อมใช้งาน
ตัวเลขประกอบและการเคลื่อนไหวตลาดที่รายงานจัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์บริบทเท่านั้น และไม่ใช่การคาดการณ์ คำแนะนำ หรือข้อบ่งชี้ของผลลัพธ์ในอนาคต
เพื่อเป็นข้อมูลเท่านั้น นี่คือความเห็นและการศึกษาเกี่ยวกับตลาด ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ตัวเลขอ้างอิง ณ เวลาที่เขียน