ความเห็นเชิงบทความรายสัปดาห์: เสียงเหินของ Fed ที่หนักแน่น, หัวข่าว Hormuz, ไบต์คอยน์แตกตัวต่ำกว่า 75,000 ดอลลาร์

นำพาเข้าสู่ปิดการซื้อขายวันศุกร์ ข้อมูลตลาดข้ามสินค้าอ่านว่า ผสมผสานแล้วก่อสร้างในตลาดหุ้น ป้องกันในตลาด crypto และเป็นตัวประกันต่อข่าวสาร

ดัชนี US ปิดที่ระดับสถิติแม้ว่า St. Louis Fed voice จะเปิดประตูต่อการปรับขึ้นอัตราต่อสาธารณะ ขณะที่บิตคอยน์ขยายการเลื่อนไปทาง 73,000 ดอลลาร์ และปตรหมุนเวียนรอบจุดสูง 80 ดอลลาร์เนื่องจากข่าวสารเรื่อง Iran ที่ขัดแย้งกัน นี่คือเธรดสามเส้นที่เราคิดว่ามีความสำคัญจริงๆ ในสัปดาห์นี้

ปิดการขายหุ้นที่สถิติพบเสียง Fed ที่หนักแน่น

ข้อมูลตลาดหุ้นคงอยู่แข็งแรงจนถึงการชำระบัญชีวันพฤหัสบดี ดัชนีหุ้น US หลักปิดที่ระดับสถิติ และ Dow Jones Industrial Average จบลงขึ้น 0.05% ในวันนี้ ตัวขับเคลื่อนใกล้เคียง ตามที่ระบุ คือการอ่านอัตราเงินเฟ้อที่อ่อนลง: PCE ที่อ่อนลงกดดันดอลลาร์และผลตอบแทนในเซสชัน Americas ประเภทของข้อมูลที่โดยทั่วไปให้สินค้าเสี่ยงมีพื้นที่ขยายออกไป

ปัญหาเกิดขึ้นจาก Fed เอง ประธาน St. Louis Fed Alberto Musalem กล่าวว่าธนาคารกลางพลาดในด้านอัตราเงินเฟ้อของคำสั่ง และในชุดข้อสังเกตเดียวกันไปได้ไกลกว่านั้น: ตลาดพันธบัตรส่งสัญญาณของเศรษฐกิจที่ยืดหยุ่นและอัตราเงินเฟ้อที่คาดหวังสูงขึ้น และส่วนใหญ่ของการเพิ่มขึ้นล่าสุดในผลตอบแทนพันธบัตรสะท้อนอัตรากลางที่คาดหวังสูงขึ้น นอกจากนี้เขายังเน้นความปรารถนาที่จะลบ "easing bias" ของ Fed

นั่นเป็นสถานการณ์ที่โดดเด่น: พิมพ์ PCE ที่อ่อนลงในวันเดียวกันที่ประธาน Fed ระดับภูมิภาค วางความน่าจะเป็นปรับขึ้นที่ไม่ใช่ศูนย์บนโต๊ะ ปฏิกิริยาตลาดคือเพื่อหลีกเลี่ยงเสียงที่หนักแน่นและพึ่งพาข้อมูล — หุ้นที่ระดับสถิติ ดอลลาร์ที่อ่อนลง ผลตอบแทนต่ำกว่าในวัน — แต่ผู้ซื้อขายอัตราตอนนี้มีการกระจายผลลัพธ์ Fed ที่กว้างขึ้นกว่าที่พวกเขามีเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เราสังเกตเห็นแรงกดดันการปรับให้เรียบง่ายลดลงเมื่อปลายหน้ากำหนดซ้ำราคา

หัวข่าว Hormuz โยนปตรแล้วจางหาย

ปตรใช้เวลาในสัปดาห์เป็นสินค้าที่มีความไวต่อข่าวสารมากที่สุดบนกระดาน ก่อนหน้านี้ในเซสชัน ข้อมูลทำงานพร้อมรายงานว่า US และ Iran อาจขยายการหยุดยั้งของพวกเขา โดยรอการสนับสนุนของประธานาธิบดี Trump ซึ่งยกระดับหุ้นและกดดันปตร ในช่วงบ่ายที่สาย สคริปต์เปลี่ยน: รายงานเกิดขึ้นว่า Iran มุ่งหมายไปที่เรือ American สี่ลำที่พยายามข้ามช่องแคบ Hormuz ด้วยเจ้าหน้าที่ White House โดยรายงานจัดกรอบการเปิดเต็มของช่องแคบเป็นข้อกำหนดเบื้องต้น — redline — ของข้อตกลงใดๆ กับ Iran

แม้จะมีการเปลี่ยนแปลงไปมา สัญญาหน้าเกือบไม่เคลื่อนที่ตามวงดนตรี ปตรอนาคตชำระขึ้น 0.22 ดอลลาร์ที่ 88.90 ดอลลาร์ โดยมีความเอนเอียงทางเทคนิคไปทางลบ พื้นฐานอยู่ใต้เสียงรบกวนข่าวสารจริงๆ ความเข้มแข็ง: запasы ปตร US ลดลง 3.3 ล้านบาร์เรลในสัปดาห์สิ้นสุด 22 พฤษภาคม ซึ่งนำการจัดเก็บเชิงพาณิชย์มา 441.7 ล้านบาร์เรล และพิมพ์ EIA กว้างขึ้นแสดง distillates ลดลง 2.107 ล้านเทียบกับค่าประมาณ 1.024 ล้าน และเบนซินลดลง 2.572 ล้านเทียบกับ 2.412 ล้านที่คาดหวัง

การอ่านตลาด: ข้อมูลสินค้าคงคลังดีจากการโยนตัวเสื่อมข่าวสารและหมวกเสียงจาก US Treasury — Treasury Secretary Bessent ชี้แจงว่าราคาปตรจะต่ำกว่า ความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงใน WTI คงอยู่ที่ระดับสูงตลอดทั้งสัปดาห์แม้ว่าปิดเป็นแบบแบนราบ ซึ่งเป็นสิ่งที่คุณคาดหวังจากตลาดซื้อขายความเสี่ยงข่าวสารสองทางต่อการสมดุลทางกายภาพที่เข้มแข็ง

เรื่องขนานสำหรับแก๊สก็ควรสังเกต ตลาดแก๊สโลก หวาดเสียวจากการสูญเสีย 20% ของอุปทาน LNG รายวัน กำลังจะเข้มแข็งต่อไปเมื่ออุณหภูมิฤดูร้อนที่สูงกว่าที่คาดหวังและรูปแบบสภาอากาศ El Niño คาดว่าจะเพิ่มความต้องการแก๊สใน Asia พลังงานในฐานะกลุ่มคงอยู่ที่ฝ่ายจัดหาแม้ว่าราคาสปอต์จะไม่สะท้อนมัน

Crypto ไม่มีความสัมพันธ์ — และไม่ใช่ในแบบที่ดี

สัญญาณข้ามสินค้าที่โดดเด่นที่สุดในสัปดาห์นี้คือความล้มเหลวของ crypto ที่จะเข้าร่วมในเทปหุ้น risk-on US หุ้น พันธบัตร และปตรตอบสนองเชิงบวกต่อสัญญาสันติภาพที่อ้างว่า แต่ตลาด crypto ยังคงอยู่ภายใต้ความกดดันหนักแน่น บิตคอยน์โดยเฉพาะร่วงลงทาง 73,000 ดอลลาร์ ทำให้เกิดสัญญาณการแจกจ่ายที่ใช้งาน แม้ว่าการสูญเสียที่เกิดขึ้นจริงลดลงและปริมาณสปอตอ่อน ชี้ว่าความกดดันการขายลดลง

ข้อมูลการวางตำแหน่งสนับสนุนการกระทำของราคา CryptoQuant สังเกตว่าโครงสร้างการถือบิตคอยน์ยังคงเสื่อมลง เนื่องจากยอด whale และ dolphin BTC balances หยุดนิ่ง และ ETF flows กลายเป็นลบ: มากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ออกจาก spot Bitcoin ETFs เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ความต้องการ corporate treasury ลม ที่ทำให้ผลได้มากมายตลอด 2025 ยังแสดงรอยร้าว — ในปีนับจากเมื่อ Sequans Communications ประกาศกลยุทธ์ digital asset treasury ราคาของ Bitcoin ตกลง 30% และ บริษัทฝรั่งเศส ย้ายเพื่อชำระบัญชี

Altcoins ทำได้แย่กว่า Solana futures open interest ลดลง 30% ในเดือน May โดยราคาอ่อนตัวใกล้ 80 ดอลลาร์ การรวมกัน — สถิติหุ้น สูง crypto ที่อ่อนตัว whale accumulation หยุดนิ่ง — เป็นประเภทของความแตกต่างที่เราเฝ้าดูอย่างใกล้ชิด เพราะมันจำนวนเข้านิยมส่งสัญญาณการเปลี่ยนแปลงระบบในความสัมพันธ์สินค้าข้ามแทนที่จะเป็นวันเซสชั่นเดียว

ปฏิทินด้านกฎระเบียบที่เข้มแข็งใน Europe

เธรดที่เงียบสงบแต่มีความสำคัญโครงสร้าง: กฎหมายของฝรั่งเศส AMF ตั้งเป้าหมายวันที่ 30 มิถุนายนสำหรับใบอนุญาต MiCA โดยกฎระเบียบ Markets in Crypto Assets ของ EU ได้เริ่มต้นแล้วในปี 2024 หลังจากให้ผู้ให้บริการเวลาเต็มเพื่อปฏิบัติตาม แยกต่างหาก UniCredit เตือนว่าประกันเงินฝากของ EU — ถึง 100,000 ยูโร — อาจไม่ดูดซับความเครียดจาก บัญชี stablecoin reserve ขนาดใหญ่ ต่างจากการป้องกันเต็มเมื่อนำเสนอโดยผู้ควบคุม US สำหรับ euro-denominated crypto liquidity มิถุนายนคือจุดตรวจสอบปฏิทินที่ยากลำบาก

มองไปข้างหน้า

ตัวเร่งปฏิกิริยาทันทีในเดกที่วันศุกร์กระจุกตัวอยู่ใน Europe และ Canada ข้อมูลเงินเฟ้อ Tokyo จะเกิดขึ้นในเซสชัน Asia โดยราคาผู้บริโภค Tokyo คาดว่าจะแสดงการเคลื่อนไหวเล็กน้อยในเดือน May เทียบกับ April และการวัดเงินเฟ้อหลักคงอยู่ที่หรือต่ำกว่าเป้าหมาย 2% ของ Bank of Japan ผู้ค้า European จะรับ German Prelim CPI m/m ต่อไป คาดการณ์ที่ 0.1% เทียบกับ prior 0.6% ตามมาด้วย BOE Governor Bailey speaking at 04:20 GMT+3 — โอกาสแรกที่จะได้ยิน BoE ตอบสนองต่อข้อมูล UK ล่าสุด โฟกัส North American เปลี่ยนไปเป็น Canadian GDP m/m at 08:30 GMT+3 คาดการณ์ 0.1% เทียบกับ prior 0.2%

ด้วยเสียง Fed ที่หนักแน่นบนบันทึก สถานการณ์ Hormuz ที่ได้สร้างข่าวสารขัดแย้งกันภายในชั่วโมงของกันและกัน และ crypto ซื้อขายจากการวางตำแหน่งภายในของตัวเองมากกว่าเทปมาโครของมัน การวางตำแหน่งสิ้นสัปดาห์ไม่น่าจะเป็นการอ่านที่สะอาด เราจะเฝ้าดูว่าความแตกต่างหุ้น/crypto แคบลงเข้าสู่ June หรือว่าการแยกระบบลึกลงหรือไม่

ชิ้นนี้เป็นความเห็นเชิงสังเกตเกี่ยวกับข่าวหัวข้อตลาดของสัปดาห์ ไม่ใช่คำแนะนำการซื้อขาย ตลาดอยู่กับความเสี่ยง โปรดพิจารณาสถานการณ์ของคุณเองก่อนที่จะทำตามมุมมองตลาดใด