ทองคำลดลงขณะที่การโจมตี US-Iran ขยายตัว: ปรากฏการณ์ Safe-Haven กลับมาอีกครั้ง

หัวข้อข่าวนั้นชัดเจน: สหรัฐอเมริกาได้ขยายการโจมตีของตนต่ออิหร่าน และเตหะรานตอบโต้ด้วยการโจมตีจากโดรนและขีปนาวุธทั่วอ่าวเปอร์เซีย อิหร่านเป็นเป้าหมายของเพื่อนบ้านในอ่าวเปอร์เซียในการโจมตีการแก้แค้น รวมถึงในคูเวต ซึ่งกระทรวงกลาโหมของประเทศกล่าวว่าป้องกันทางอากาศได้ยัดเยียด 32 โดรนตั้งแต่รุ่งสางวันพฤหัสบดี เตหะรานกล่าวว่ามีการตอบโต้ด้วยการโจมตีจากขีปนาวุธและโดรนต่อสินทรัพย์ทางทหารของสหรัฐในคูเวต บาห์เรน และจอร์แดน กระทรวงสาธารณสุขของอิหร่านกล่าวว่ามีผู้เสียชีวิตอย่างน้อย 35 คนและบาดเจ็บมากกว่า 300 คนตั้งแต่การต่อสู้ดำเนินต่ออีกครั้ง

สำหรับผู้ค้า เรื่องราวที่น่าประหลาดใจกว่านั้นอยู่บนหน้าจออราคา ทองคำ — safe haven ตามหนังสือเรียน — ไม่ได้พุ่งขึ้น XAUUSD ปิดตัวในเซสชั่นก่อนหน้าที่ 3977.41 ลดลง 3.14% ในวันนี้ โดยช่วงเจ็ดวันขยายตัวไปถึง 3969.78 – 4138.22 วัสดุมีค่า (Bullion) ได้ใช้เวลาในสัปดาห์นี้จากลดลงเป็นสภาพแวดล้อมที่โต๊ะงานส่วนใหญ่สันนิษฐานว่าจะมีความเอนเอียงโครงสร้างขึ้น นี่คือปรากฏการณ์ที่น่าสนใจในการศึกษา

ทำไมทองคำจึงลดลงในช่วงความขัดแย้งที่เพิ่มขึ้น

การตีความโดยสัญชาตญาณ —충격ทางภูมิศาสตร์เท่ากับทองคำที่สูงขึ้น — ถูกแทนที่ด้วยกลไกการส่งต่อลำดับที่สอง: น้ำมัน ราคาน้ำมันดิบเพิ่มขึ้นกว่า 10% ในสัปดาห์นี้เนื่องจากการปะทะกันระหว่าง US-Iran ที่เพิ่มขึ้นใหม่กระตุ้นความกังวลเรื่องอุปทาน ฟื้นความกลัวจากเงินเฟ้อและยกระดับความคาดหวังว่าสหรัฐ Federal Reserve (Fed) จะรักษาอัตราดอกเบี้ยให้สูงขึ้นต่อไปอีก นี่ถูกมองว่าเป็นปัจจัยสำคัญที่สนับสนุน US Dollar (USD) และทำให้ทองคำที่ไม่มีผลตอบแทนอ่อนลง

ห่วงโซ่นี้ — ความขัดแย้ง → การเพิ่มขึ้นของน้ำมัน → แรงกระตุ้นเงินเฟ้อ → การคำนวณอัตราที่ hawkish ใหม่ → ดอลลาร์ที่แข็งแกร่ง → ทองคำที่อ่อนลง — คือพลวัตเดียวกันที่ครอบงำช่วงก่อนหน้าของความขัดแย้งนี้ ความขัดแย้งทางทหารระหว่าง US-Iran ที่เพิ่มขึ้นในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ถูกพิสูจน์ว่าเป็นการ bearish ที่ขัดแย้ง: ราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นเพิ่มความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อให้แรงขึ้น ส่งให้ตลาดคำนวณการตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด ความช็อก (shock) ที่ผู้ค้าปกติจะป้องกันตัวด้วยทองคำนั้นกำลังสร้างความเสียหายให้กับตัวขับเคลื่อนราคาทองคำหลักอย่างหนึ่ง: ความคาดหวังของนโยบายเฟดที่ผ่อนคลาย เมื่อผลตอบแทนที่แท้จริง (real yields) มั่นคง และดอลลาร์จับได้กำไรจากการป้องกันตัวของตัวเอง โลหะที่ไม่มีผลตอบแทนต้องเผชิญกับลมหน้าที่ความวิตกกังวลทางภูมิศาสตร์ตัวเดียวไม่สามารถชดเชยได้

ช่องทางน้ำมันที่ผู้ค้าเฝ้าดู

การส่งต่อวิ่งผ่านน้ำมันดิบ ราคาเบนต์ดิบ (spot crude) เฉลี่ย $85 ต่อบาร์เรลในเดือนมิถุนายน ต่ำกว่า $22/b ของค่าเฉลี่ยในเดือนพฤษภาคม ราคา Brent crude oil spot ในแต่ละวันตั้งแต่นั้นลดลงต่ออีก โดยวิ่งต่ำกว่า $70/b ในวันที่ 1 กรกฎาคม คล้ายกับที่ราคาอยู่เมื่อความขัดแย้งเริ่มต้นในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ ระดับพื้นฐานนี้มีความสำคัญ — เป็นระดับที่ตลาดเริ่มผ่อนคลาย การเพิ่มขึ้นของความตึงเครียดใหม่ในสัปดาห์นี้พลิกกลับสภาพอากาศ โดยสัญญา Brent crude futures พร้อมการส่งมอบในเดือนกันยายนเคลื่อนไปข้างหน้า 0.9% เพื่อซื้อขายที่ 85.01 ต่อบาร์เรล ลดการเพิ่มขึ้นจากก่อนหน้านี้ในเซสชั่น

ความเสี่ยงที่ใหญ่กว่านั้นอยู่ที่เลนเรือโดยสาร ก่อนการเริ่มต้นของสงคราม ประมาณ 25% ของการค้าน้ำมันทางเรือของโลก และ 20% ของก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) ของโลกผ่านช่องแคบ การปิดหนึ่งของ Hormuz จะไม่ใช่เหตุการณ์ส่วนเล็กสำหรับการกำหนดราคาพลังงานโลก และความเต็มใจของตลาดที่จะรักษา Brent ไว้ใกล้กับค่ากลาง $80 สะท้อนถึงสมมติฐานว่าการไหลวิ่ง ไม่ว่าจะมีข้อ จำกัด ยังคงต่ออยู่ ตราบใดที่น้ำมันเป็นช่องทางการส่งต่อหลักของวิกฤตนี้เข้าสู่ CPI ของสหรัฐ หัวข้อความขัดแย้งใหม่ทั้งหมดมาถึงพร้อมกับน้ำหนักบวกของดอลลาร์ที่แนบมา — กลไกที่ยับยั้งสิ่งที่เป็นอย่างอื่นคือการเสนอราคาการบินหนีไปที่ safe-haven ที่ชัดเจน

Price Action: ที่ที่วัสดุมีค่าอยู่ในขณะนี้

การเคลื่อนไหวของ XAUUSD ในสัปดาห์นี้ได้นำโลหะกลับไปที่ระดับที่ไม่เห็นในหลายเดือน ทองคำ (GC=F) สัญญา August futures เปิดตัวที่ $3,980.10 ต่อ troy ounce ในวันศุกร์ที่ 17 กรกฎาคม 2026 ลดลง 0.3% จากราคาปิดของวันพฤหัสบดี ราคาทองคำเคลื่อนไหวเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในตอนเช้านี้ถึง $3,998.10 ในเวลา 8:02 น. ET ทองคำอยู่ต่ำกว่า $4,000 ต่อ ounce ในวันศุกร์ และมีแนวโน้มจะสูญเสียมากกว่า 3% สำหรับสัปดาห์นี้ เนื่องจากความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นในตะวันออกกลางผลักดันให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น ทำให้ความกดดันจากเงินเฟ้อและความกังวลเรื่องอัตราดอกเบี้ยอยู่ในลำดับแรก

การสังเกตทางเทคนิคสองประการสะดุดตา สำหรับโต๊ะงานที่จัดตำแหน่งผ่านช่วงสุดสัปดาห์:

• Handle 4000 อยู่เหนือพวกเขา มันพลิกจากพื้นที่ผู้ค้าพึ่งพาในเดือนมิถุนายนเป็นระดับที่ตลาดต้องหาความสามารถในการกลับมา การเรียกร้องใด ๆ ในปริมาณที่แข็งแกร่งจะเป็นสัญญาณแรกว่า safe-haven bid กำลังยืนยันตัวเองเหนือช่องทางเงินเฟ้อ
• ปลายล่างของช่วง 7 วัน (3969.78) คือข้อมูลอ้างอิงในทันที การปิดสัปดาห์ใต้มันจะขยายโครงสร้างการแก้ไขที่ได้พัฒนาตั้งแต่จุดสูงสุดของมกราคม — ทองคำลดลงประมาณ 28% จากเบิกต้นอินทรีย์สูงสุด $5,595.47 ที่บรรลุในวันที่ 29 มกราคม 2026 ตามข้อมูลกลางปีของ World Gold Council

เราไม่ได้เรียกทิศทาง ขอบเขตของพื้นที่ช่วงด้านล่าง และบรรทัด 4000 เชิงจิตใจกำหนดเทป (tape) ถัดไป

คำถาม Path-Rate ที่นั่งลึกลงไปในทุกสิ่ง

การค้าทองคำนั้นโดยแท้จริงแล้วเป็นการค้า Fed ในขณะนี้ ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของเดือนมิถุนายน 2026 บ่งชี้อัตราเงินเฟ้อเมื่อปีที่แล้วคิดเป็น 4.2% ซึ่งแม้จะสูงกว่า 3.8% ของเดือนพฤษภาคม แต่ต่ำกว่าความคาดหวังของตลาดที่จุดติดไฟโดยความกังวลเรื่องภาษีและพลังงาน การพิมพ์มิถุนายนนั้นให้ความโล่งใจชั่วคราว การแรงกระตุ้นน้ำมันของสัปดาห์นี้คุกคามที่จะยกเลิกมันในข้อมูล July ข้อมูลความเสี่ยงจากที่นี่ไม่สมดุล:

• หากการไหลของ Hormuz ยังคงอยู่และ Brent อยู่เพื่อให้เกิดขีดจำกัด การแรงกระตุ้นเงินเฟ้อจะจางหายและความคาดหวังสำหรับการตัดอัตราดอกเบี้ยสามารถสร้างใหม่ — ในอดีต backdrop ที่สนับสนุนวัสดุมีค่า
• หากความขัดแย้งขยายตัวเพิ่มเติมและน้ำมันดิบแตกออกเพื่อให้เหลือสูงกว่า ดอลลาร์จะแข็งแกร่ง ผลตอบแทนที่แท้จริง เพิ่มขึ้น และลมหน้าของทองคำจะเข้มข้นขึ้นแม้ว่ากรณีทางภูมิศาสตร์สำหรับการถือครองจะเติบโต

ทั้งสองเส้นทางสามารถสร้างความผันผวน เพียงหนึ่งในนั้นเท่านั้นที่เป็นปัญหาทองคำในเชิงบวกโดยตรง

ดูไปข้างหน้า

ตัวเร่งปฏิกิริยาสองตัวนั่งอยู่ตรงหน้าเทปนี้ ตัวแรกคือการเปลี่ยนแปลงใด ๆ ในสถานะการทำงานของช่องแคบ Hormuz — การปิดอย่างหนักจะเขียนเทปน้ำมันใหม่ และโดยส่วนขยาย backdrop เงินเฟ้อและดอลลาร์ที่กดดัน ทองคำ ตัวที่สองคือการพิมพ์เงินเฟ้อของสหรัฐครั้งถัดไป ซึ่งจะแสดงให้เห็นว่าการย้ายน้ำมันของสัปดาห์นี้มากเพียงใดที่กรองเข้าสู่ราคาของผู้บริโภค และด้วยเหตุนี้ ฟังก์ชันปฏิกิริยาของเฟด

ระหว่างตอนนี้และเหตุการณ์เหล่านั้น เราคาดว่าความผันผวนในการซื้อขายในแต่ละวันที่ยกระดับสูงขึ้นในโลหะ น้ำมันดิบ และสายรวม ผู้ค้าที่ใช้งาน XAUUSD ควรบันทึก 3969.78–4138.22 range เป็นโครงสร้างการทำงานจนกว่ามันจะแตก และปรับขนาดตำแหน่งด้วยการตระหนักว่าความสัมพันธ์ระหว่าง "ข่าวร้าย" และ "ทองคำขึ้น" ไม่ได้ทำงานในรูปแบบปกติในปัจจุบัน เมื่อกลไก safe-haven ทำงานต่ออย่างแข็งแกร่ง-กลไกดอลลาร์ การอ่านที่สะอาดกว่ามักจะอยู่ในน้ำมันและอัตรา — โดยทองคำซื้อขายเป็น residual