Wekelijkse Sentiment: Yen breekt door 160, BoE verdeeld, PCE koelt af terwijl Strategy $8,2 miljard verlies boekt

Het yen-ontwind was het verhaal van de week

De opvallendste zet kwam in USD/JPY. Het paar stortte in van een sessiehogestand van 163,70 naar onder 160,00, versnellend sterk tijdens US-handelsuren, waardoor handelaren debatteerden of Japanse autoriteiten tussenbeide waren gekomen of dat de zet zuiver positionering was vóór vrijdags Bank of Japan-beslissing.

De technische schade was aanzienlijk. USD/JPY's steile daling suggereert dat een middellange termijntop waarschijnlijk is gevormd op 163,97, met onmiddellijke focus nu op de stijgende kanaalbodem dicht bij 158,74. De cross-yenparen bewogen in solidariteit — GBP/JPY's daling van 219,56 versnelde, wat focus legde op ondersteuning bij 212,26, en EUR/JPY's versnelde daling suggereerde dat het correctiepatroon van 187,93 eindelijk zijn derde been is begonnen, met mogelijkheid op diepere verliezen naar ondersteuning van 180,78.

Waarom het belangrijk was: de zet perste carry-trade-positionering uit die maanden lang was opgebouwd, en het vond plaats minder dan 24 uur vóór de BoJ's beleidsrentebeslissing en Outlook Report, beide ingepland voor 22:30 GMT+3 op vrijdag. Opties-trading bureaus hercalculeerden nachtvolatiliteit in die gebeurtenis; spot-vol-aflezingen op JPY-kruisen verbreedden merkbaar tijdens de US-sessie.

US macro verzachtte, maar niet genoeg om de Fed te verschuiven

De US-gegevenslijst was de andere grote katalysator. Het BBP steeg slechts 1,5% in Q2 volgens de eerste BEA-schatting, een veel zwakker tempo dan verwacht ondanks een toename in consumentenuitgaven en solide bedrijfsinvesteringen. Naast de groeitekorting voldeed PCE-inflatiedata aan jaar-op-jaar verwachtingen, en apart voelden handelaren het cijfer aan als de eerste maandelijkse daling in zes jaar voor de voorkeursinflatiemaatstaf van de Fed.

De combinatie — zwakkere groei, koelere inflatie — haalde wat hitte uit de rentecurve. Bitcoin verstevigde zich richting $65.000 donderdag toen zachter economische gegevens September Fed-verhogingsvrezen verzwakten, met spotvolume dicht bij meerjaarlijkse laagtepunten. Maar de Fed zelf bewoog niet. Rentestanden werden woensdag onveranderd gehouden, en politieke en economische ontwikkelingen drijven hypotheekrente hoger, waarbij de 30-jarige het hoogste niveau in een jaar raakte.

De geloofwaardigheidshandel van voorzitter Warsh speelde ook een rol. Warsh stelt dat de Federal Reserve alles zal doen wat nodig is om Amerikaanse inflatie naar het 2%-doel terug te brengen, maar beleggers geloven het niet — een scepsis die bleek uit een stevigere goudcomplex en een zachter reëel-rendementslezing over de week.

Centrale bankendivergentie: BoE splitst zich op drie manieren

Aan de andere kant van de Atlantische Oceaan leverde de Bank of England haar eigen volatiliteit. De BoE hield de bankrente onveranderd op 3,75%, zoals algemeen verwacht. Drie MPC-leden pleiten nu voor een verhoging. De BoE erkent nu dat het risico voor inflatie minder imminent is en heeft zijn inflatieveruitkijking verlaagd.

Dat driewegsplitsing — nu vasthouden, maar met een hawkish-minderheid en zachter inflatiebegeleiding — is precies het soort opzet dat intraday-ranges verbreidt. De FTSE 100 gleed uit op de beslissing, en cable handelde een breder bereik dan in recente sessies. De BoE lichtte ook toe dat de beleidsuitkijking sterk afhankelijk is van de situatie in het Midden-Oosten, waardoor Britse renteverwachtingen terugknoopten aan de ruwe grondstoffencomplex.

Aan de eurozijde probeerde EUR/USD technische grond terug te eisen. EUR/USD's breuk van ondersteuning van 1,1499 die weerstand wordt, stelt dat de val van 1,2081 mogelijk is voltooid als een driegoifcorrectie op 1,1323, met intraday-bias terug omhoog voor de weerstandscluster 1,1621. Vrijdags flash CPI om 05:00 GMT+3, met kernprognose op 2,4% en kop op 2,9%, was de nabije-termijncatalysator.

Crypto: Strategy's Q2, Coinbase's mengverschuiving, en een vastgelopen wetsvoorstel

Crypto bracht de week door met absorberen van bedrijfsnieuws in plaats van een frisse directionele macrocatalysator. Strategy plaatste een verlies van $8,2 miljard in Q2 terwijl bitcoinbezittingen 11% stegen, met de bitcoinprijs meer dan 40% lager aan het einde van Q2 versus Q2 2025. Het bedrijf lichtte ook defensieve positionering toe: een kasreserve van $3,75 miljard ter ondersteuning van preferente-aandeel-uitbetalingen na lancering van zijn BTC-geldscheppingsprogramma.

Coinbase's cijfers vertelden een gerelateerd verhaal over de omzetmengverhoudingen van de industrie. 88% van zijn netto-inkomsten komt nu uit andere bronnen dan bitcoin spot-trading, terwijl zijn deel van het mondiale crypto-volume groeit. De aandelen gleden terug op de publicatie ondanks de bredere betrokkingsmetrieken.

Regulering bleef een belemmering. Het venster om een alomvattend crypto-marktstructuurwetsvoorstel vóór het Senaat een maandlange recessie door te voeren sluit, met ethiek als delend probleem voor veel wetgevers, en senatoren proberen opnieuw of zij de president kunnen overtuigen om akkoord te gaan met herziene ethische taal.

Aan de tokenisatiezijde lanceerde Aviva Investors een getokeniseerd fonds na goedkeuring van Central Bank of Ireland, met een XRPL-gebaseerde aandelenklasse die in aanmerking komende beleggers blockchain-gebaseerde toegang gaf tot een gereglementeerd Amerikaanse dollar-liquiditeitsfonds — een gegeven dat institutionele desks aanvloeiden als incrementele vooruitgang in plaats van een regime-verandering.

Energie: raffinage-runs op records, prijzen blijven onveranderd

Ruwe olie bracht de week in een vertrouwd bereik door. Amerikaanse raffinerijen produceren de meeste benzine en diesel sinds vóór de coronablokkades, en raffineringsmarge lopen op recordhoogte, maar de wereld heeft nog steeds brandstoffen nodig. De dynamiek die het jaar heeft bepaald, bleef doorgaan: vijf maanden van grotendeels gesloten Straat van Hormuz hebben niet gezorgd voor olieprijzen die naar $150 of $200 per vat schoten zoals veel analisten in maart waarschuwden, en zelfs toen meer dan 10% van de mondiale ruwe-olievoorraden uit de markt verdwenen, raakte olie geen recordhoogte.

Geopolitieke koppen bleven actief. Iran lanceerde ballistische raketten op Amerikaanse bases in Jordanië laat op 28 juli, in wat scheen de eerste keer dat Teheran een aanval op Amerikaanse doelen initieerde sinds de oorlog eind februari begon. De marktreactie in ruwe was gematigd in verhouding tot eerdere escalaties — een signaal dat handelaren de geopolitieke premie gedeeltelijk hebben genormaliseerd.

Vooruitkijken

Twee gebeurtenissen staan direct voor het weekend en zullen maandagse opening bepalen. Eerst, de BoJ-beleidsrentebeslissing, monetaire beleidsmededeling en Outlook Report om 22:30 GMT+3 op vrijdag — aankomend in een yen-tapijt dat net sleutelondersteuning heeft doorbroken. Ten tweede, euro-areale flash CPI om 05:00 GMT+3, met de markt controleren of het kopgelezen de prognose van 2,9% bevestigt of in beide richtingen verrast. US-werkgeverscostenindex om 08:30 GMT+3 en de herziene University of Michigan-sentiment en inflatieverachtingen om 10:00 GMT+3 ronden de Noord-Amerikaanse sessie af.

Zoals altijd is dit waarnemingscommentaar op hoe markten de weekinformatie verwerkten — geen standpunt over wat volgende gebeurt. Als u uw blootstelling in het weekend wilt herzien, is onze executiedesk beschikbaar.