Wekelijks Sentiment: Vredesgesprekken tillen aandelen op, Bitcoin zakt weg, Olieknijper trekt aan

Risicosituatie deze week: gemengd, met een uitgesproken einde-weekverspreiding naar risk-on in aandelen en risk-off in crypto. De belangrijkste drijfveer was diplomatie — parallelle vredessignalen aan zowel het Oekraïne- als Irantfront — tegen de achtergrond van een aanstevende fysieke oliemarkttekort en een scherpe daling van bitcoin gekoppeld aan bedrijfs-treasurestress. Cross-assetsignalen liepen uiteen: aandelen volgden het ontspanningsverhaal terwijl crypto zijn eigen structureel probleem handelde, en goud zat er tussenin te wachten.

We gaan vrijdag's Amerikaanse non-farm payrolls in met tape die al is herwaardeeerd voor hoop in plaats van bevestiging. Dat zet een ongewoon binair einde van de week op.

Diplomatieke koppen dreven het herstelobjectief in aandelen

De meest marktrelevante lijn deze week was niet data — het was diplomatie. Laat donderdag zei de Amerikaanse president Trump dat de VS "in het midden van uiteindelijke onderhandelingen om de Iranoorlog te beëindigen" zit, terwijl Russische president Poetin verklaarde dat Rusland "klaar is om vreedzaam een deal met Oekraïne te sluiten," en Oekraïense president Zelensky een openbare brief aan Poetin uitvaardigde waarin hij een face-to-face ontmoeting op een neutrale plek voorstelde en een onmiddellijk einde aan de oorlog eiste.

Aandelen lazen dit als een duidelijk risk-on signaal. De Dow Jones Industrial Average sloot donderdag op plus 1,73%, en de bredere Amerikaanse tape voerde op wat een rapport "nog een comeback voor aandelen terwijl Trump over vrede spreekt" noemde. De S&P 500 en Nasdaq 100 deden beide mee, met het herstel geconcentreerd in cyclicals en large-cap technologie.

De marktreactie verdient zorgvuldig framing: dit was een herclassificatie op de waarschijnlijkheid van ontspanning, niet op een ondertekende overeenkomst. Koppen van dit type produceren historisch gezien scherpe intraday-ranges en verhoogd omkeringsrisico als vervolgstappen stollen. We observeerden precies dat patroon door de Europese en Amerikaanse sessies — nauwe overnight ranges gevolgd door een buitensporige Amerikaanse namiddaagbeweging zodra de vredeskoppen passeerden.

De Iraanse olieknijper bleef aanstevenen onder het rally

Onder de aandelenbod bewoog het fysieke oliebewijs de andere kant op. Vortexa-verzenddata toonden dat Iraanse ruwe-olie-exporten instortten tot ongeveer 209.000 vaten per dag in mei — het laagste niveau in minstens zes jaar — terwijl de Amerikaanse marineblokkade tientallen miljoenen vaten op zee vastzette.

Die vernauwing verschijnt ook in Amerikaanse inventarisgegevens. De Amerikaanse Strategic Petroleum Reserve is gekrompen tot niveaus die voor het laatst in midden-2023 werden gezien, met de buffer die "snel afneemt naarmate de Iranoorlog voortduurt."

Waarom het voor de tape belangrijk is: vredesprate-koppen zijn een forward korting op het conflict, terwijl export- en SPR-data een *huidigelezen op fysieke spanning zijn. Deze twee draden kunnen ruwe olie in tegengestelde richtingen binnen dezelfde sessie bewegen. Traders die WTI deze week bekeken zagen precies dat — diplomatieke optimisme plafonding rallies aan het ene uiteinde, leveringsverliesdata die een vloer onder afverkopen zetten. Het resultaat was een gecomprimeerde maar springerige range.

Aan de leveringsverlichting zei Sempra Infrastructure dat het begon met LNG-productie uit Mexico's eerste West Coast-exportterminal, met plannen om naar Azië te verzenden — een structurele toevoeging aan de wereldwijde LNG-toevoer op een moment dat de Iranoorlog deze heeft aangetrokken. Afzonderlijk, een studie van de Federal Reserve Bank of Boston concludeerde dat de macro pass-through van olieschokken wezenlijk kleiner is dan in voorgaande decennia, een nuance die de moeite waard is om in gedachten te houden bij het bepalen van de cross-asset-impact van enige verdere ruwe beweging.

Bitcoin brak zijn eigen verhaal

De enkele grootste cross-asset divergentie deze week was bitcoin die risk-off handelde terwijl aandelen risk-on handelden. Rapportage geeft aan dat bitcoin 21% daalde na Strategy's schuldinkoopnieuws, met Strategy geconfronteerd met strakkere liquiditeitsomstandigheden en pauze in zijn BTC-aankoop. Berichtgeving over Michael Saylor's voertuig beschreef het model — geld inzamelen om bitcoin te kopen en nooit te verkopen — als "op alle cylinders niet functionerend." Een outlet markeerde de vraag of een Terra-Luna-achtige doomloop kon volgen.

Flow-gegevens weerspiegelden de stress: beroepsbeleggers dumpten ongeveer 52.000 BTC ter waarde van ETF's in Q1, met hedgefondsen die afstreden terwijl banken en langetermijnallocators bleven bouwen aan blootstelling — een duidelijke bifurcatie in houdergedrag. Technisch gezien noemde commentaar $60.000 als een sleutelondersteuningsniveau na de activum die ongeveer $2 biljoen marktwaarde van eerdere hoogtepunten uitwiste. Eén CEO met steun van Nouriel Roubini suggereerde dat bitcoin nog verder 70% kon dalen op het pad naar een veel hoger langetermijndoel — een herinnering dat overtuigingsvraagstukken aan beide uiteinden van het spectrum bifurceerd blijven.

Niet alle cryptogerelateerde flow was negatief. Coinbase zei met Better Home & Finance dat het deze zomer een programma lanceert waarmee gekwalificeerde leners bitcoin en USDC als onderpand voor hypotheekaan kunnen gebruiken — een structureel integratiekopje dat in het midden van een prijsdaling landde. De splitsing tussen prijsactie en infrastructuurnieuws is zelf het verhaal.

Goud bleef stil terwijl alles anders bewoog

Goud was het stilste grote activum op het bord. Berichtgeving beschreef XAU als "vrijwel ongewijzigd terwijl onzekerheid bleef bestaan over vooruitgang in Amerikaanse-Iranse gesprekken," in wezen de diplomatieke koppen prijzend als compenserend — vredesgesprekken verminderen vraag naar veilig onderkomen, maar onopgeloste fysieke-aanbodstress en een zachte macro-achtergrond ondersteunen het.

De langer-boog-context: centrale banken kochten in 2025 minder goud dan in 2024, maar het totaal bereikte nog steeds een 45-jarig hoogtepunt, en spotprijzen rallierden 44% over het jaar om $4.550 per troy ounce in december 2025 te bereiken, met 56 nieuwe sluitingen door het jaar. Dat structurele bod is de achtergrond waartegen deze week's vlakke tape zit — een markt die al veel werk heeft gedaan en op de volgende katalysator wacht in plaats van te jagen.

Vooruitkijk

De onmiddellijke katalysator is vrijdag's Amerikaanse non-farm payrolls op 08:30 GMT+3, met consensus die uitziet naar een 85K-print op kopsalaris, een 4,3% werkloosheidspercentage en gemiddelde uurwedstrijden van 0,3% maand-op-maand. Treasury Secretary Bessent zei openbaar dat hij "wenste dat de arbeidsmarkt vandaag was uitgekomen," wat het soort opmerking is dat de gevoeligheid van pre-releasepositie verhoogt. Fed-commentaar van Schmid dat inflatie als het grootste risico voor de Amerikaanse economie aanmerkt, voegt een havik-neiging toe aan hoe een hete lonenprintout zou kunnen worden gelezen.

De tweede gebeurtenis om in de gaten te houden is BoE-gouverneur Bailey op 14:00 GMT+3, met sterling-kruisingen die al een druk week van Boeing- en Airbus-aangrenzende Britse industriële koppen verwerken. Canadese werkgelegenheidsgegevens en de Ivey PMI vullen de ochtend aan, beide relevant voor USDCAD gegeven de ruwe achtergrond.

We zullen kijken hoe het diplomatieke verhaal in het weekend vasthoudt, en of bitcoin zich boven zijn aangehaalde technische niveaus kan stabiliseren voordat liquiditeit dunner wordt. Zoals altijd, onze rol is om de uitvoering schoon te houden terwijl de markt bepaalt welke van deze week's draden in volgende week doorgaan.

Dit artikel is marktcommentaar ter informatie en stelt geen handelsadvies voor.