Drawdown-matematiikka: Miksi 25 % tappio vaatii 33 % voittoa palautumiseen

Kaksi kauppiasta päättää kuukauden samalla rahan määrällä miinuksella. Yksi on rauhallinen. Toinen on vaikeuksissa. Ero ei ole tappiossa — se on drawdown, ja erityisesti kuinka paljon jokaisen tilin piti laskea omalta huippupisteeltään sinne päästäkseen.

Drawdown on todennäköisesti vähiten intuitiivinen numero kaupankäyntilausunnolla. Useimmat alustat näyttävät sen, harvat kauppiaat käyttävät sitä oikein, ja lähes kaikki aliarvoivat, mitä se maksaa nousta takaisin ylös. Matematiikka ei ole monimutkaista. Se on vain epäsymmetrinen, ja tuo epäsymmetria on koko oppi.

Drawdown mitataan huippupisteestä, ei talletuksestasi

Yleinen väärinymmärrys on verrata nykyistä saldoa alkuperäiseen talletukseen. Se on voitto-ja-tappio-luku, ei drawdown.

Drawdown mittaa laskun korkeimmasta omaisuudesta, jonka tilisi on koskaan saavuttanut — huippupisteestä — alas matalimpaan pisteeseen ennen kuin uusi huippu tehdään. Jos talletat 10 000, ajennat tilin 14 000:een, sitten putoat takaisin 11 200:een, olet silti +12 % talletuksella. Mutta olet 20 % drawdownissa, koska mittaus alkaa 14 000:sta.

Tämä ero on tärkeä, koska riski kasvaa siitä, missä olet nyt, ei siitä, mistä aloitit. Tilin, jonka on palautettava 2 800 tehdäkseen uuden huipun, on työskenneltävä 11 200 pääoman kanssa, ei 14 000. Jokainen prosenttipalautus, jonka se tuottaa täältä eteenpäin, lasketaan pienemmällä pohjalla.

On myös syytä erottaa kaksi version numerosta:

• Saldo-drawdown käyttää vain suljettuja kauppoja.
• Pääoma-drawdown sisältää avoimien positioiden kelluvan voittoa ja tappiota.

Pääoma-drawdown on rehellinen. Se on myös numero, jota vastaan marginaalitasosi lasketaan, minkä vuoksi positio, joka on "vain paperilla", voi silti pakottaa päätöksen.

Palautumiskäyrä taipuu sinua vastaan

Tässä on kohta, joka yllätytyy ihmisiä. Tappio ja sen palautuminen eivät ole sama prosentti.

Menetä 10 %, ja tarvitset 11,1 % palautuaksesi. Menetä 20 %, tarvitset 25 %. Menetä 33 %, tarvitset 50 %. Menetä 50 %, tarvitset 100 %. Kaava on suoraviivainen:

Vaadittu voitto = drawdown ÷ (1 − drawdown)

Syy on kutistuva pohja. 25 % drawdown 10 000 tilillä jättää 7 500. Saadaksesi 7 500 takaisin 10 000:een tarvitset 2 500 — ja 2 500 pohjalla 7 500 on 33,3 %, ei 25 %.

Käyrä on aluksi loiva ja sitten jyrtyy jyrkästi. Ruvasti alle 20 %, palautuminen näyttää tavalliselta kaupankäynniltä. Yli 40 %, se alkaa vaatia tuottoja, joita useimmat strategiat eivät tuota johdonmukaisesti. Siksi kokeneet riskinhallintajat välittävät paljon enemmän drawdownin rajoittamisesta kuin hyvien kuukausien maksimoimisesta. Huonoinpuoli on se, joka muuttaa kaiken sen jälkeisen laskemisen aritmetiikkaa.

Käytetty esimerkki: sama voittoprosentti, eri riski per kauppa

Kaikki alla olevat luvut ovat havainnollistavia — ne eivät ole ennusteita, historiallisia tuloksia tai mitään osoitusta siitä, mitä tilillä tapahtuisi.

Kaksi hypoteettista kauppiasta ajaa identtistä strategiaa 10 000 tilillä. Se voittaa 50 % ajasta, voittajilla 1,5R ja häviäjillä 1R. Ainoa ero on riski per kauppa.

Kauppias A riskoi 1 % per kauppa. Kuuden peräkkäisen tappion sarja — epämiellyttävä mutta täysin normaali 50 % voittoprosentilla — maksaa noin 5,9 % omaisuudesta. Tili istuu lähellä 9 415. Vaadittu voitto uuden huipun tekemiseksi on noin 6,2 %. 1 % riskillä ja 1,5R voittajilla, se on kourallinen hyviä kauppoja.

Kauppias B riskoi 5 % per kauppa. Sama kuuden tappion sarja maksaa noin 26,5 %. Tili istuu lähellä 7 351. Vaadittu voitto uuden huipun tekemiseksi: noin 36 %. 5 % riskillä se on saavutettavissa — mutta seuraava kuuden tappion sarja alkaa 7 351:stä, ja toinen ottaisi tilin noin 5 400:een, josta tarvitaan nyt 85 % palautumiseen.

Sama strategia. Sama kauppojen sarja. Pelkkä positioiden määrittely päätti, oliko tappion sarja epämukavaa vai rakenteellinen ongelma.

Huomaa myös, mitä tapahtuu käyttäytymiselle. Kauppias B on paljon todennäköisemmin leventämään stoppia, kaksinkertaistamaan kokoa tai luopumaan strategiasta kokonaan — ei koska edge muuttui, vaan koska palautuvan numero tuli psykologisesti hallitsemattomaksi. Drawdown vahingoittaa prosessia ennen kuin se vahingoittaa pääomaa.

Drawdown-silla on aikaakseli, jonka useimmat kauppiaat jättävät huomioimatta

Numerolla on toinen ulottuvuus: kuinka kauan vietät alle huippupisteen. Tätä kutsutaan joskus aikaa veden alla tai drawdown-duraatioksi.

12 % drawdown, joka ratkeavat yhdeksässä kaupankäyntipäivässä, on eri kokemus kuin 12 % drawdown, joka kestää neljä kuukautta. Pääoman luku on identtinen. Hinta kärsivällisyydessä, mahdollisuuksissa ja kurinalaisiudessa ei ole.

Tässä talouskalenteri tulee merkitseväksi riskien muuttamiseen pikemminkin kuin kaupan valintaan. Tällä viikolla on ISM Services PMI maanantaina 5. lokakuuta klo 14:00 GMT+3 (ennuste 55,7 vastaan 55,4 aikaisemmin), jonka jälkeen Fed-puhujien sarja — Williams klo 13:05 GMT+3 ja Bowman klo 14:45 GMT+3 tiistaina 6. lokakuuta, sekä Logan klo 23:00 GMT+3 samana päivänä. Ryhmitellyt aikataulutetut tapahtumat pyrkivät puristamaan useita päiviä vaihtelua muutamaan tuntiin.

Jos olet jo merkittävässä drawdownissa, asiaankuuluva kysymys ei ole se, liikuttaako tulostus parisuhteasi. Se on, onko nykyinen positioiden koko vielä järkevä ottaen huomioon pääoman, joka sinulla on nyt, sen sijaan että pääoma, joka sinulla oli huipulla. Riski-prosentit tulisi laskea uudelleen nykyisen pääoman perusteella — ei jätetä siihen kokoon, joka oli sopiva ennen laskua.

Olennainen: aseta lattiasi ennen kuin tarvitset sitä

Valitse suurin drawdown, jonka hyväksyt — numero, joka on kirjoitettu, ennen kuin kuukausi alkaa. Monet kauppiaat laskeutuvat jonnekin 10 % ja 20 % välille. Sitten koko jokainen positio niin, että realistinen tappion sarja ei voi murtaa sitä.

Taaksepäin: jos voit sietää 15 % ja odottaa tappion sarjan jopa kahdeksaan kauppaan, noin 1,5 % riski per kauppa pitää sinut linjan sisällä hyvällä puskurilla.

GCC Brokers -palvelussa jokainen positio toteutetaan automaattisesti — ei uudelleenlainauksia, ei suodatusta kannattavuuden mukaan, symmetristä liukumaa — joten täytöksesi kuvastavat markkinaolosuhteita eikä tilin suoritusta. Mitä täytöksesi eivät voi tehdä, on kauppojen koon määrittäminen puolestaan. Se osa jää sinulle, ja se on syöte, joka päättää, palautumiskäyrän kumpi puoli sinä päädyt.

Jos haluat tarkistaa, missä olet tällä hetkellä, nosta pääoman huippupiste lausunnosta ja aja kaava. Se vie minuutin, ja numero on yleensä opetusvälineellisempi kuin P&L, joka istuu sen vieressä.