Drawdown-matematik: Hvorfor et 25% tab kræver en 33% gevinst for at komme sig

To handlende afslutter måneden nede med samme beløb. Den ene er rolig. Den anden er i problemer. Forskellen er ikke tabet — det er drawdown, og specifikt hvor langt hver konto måtte falde fra sin egen „high-water mark" for at komme dertil.

Drawdown er sandsynligvis det mindst intuitive tal på en handelsudsagn. De fleste platforme viser det, få handlende bruger det korrekt, og næsten alle undervurderer, hvad det koster at komme tilbage op igen. Matematikken er ikke kompliceret. Den er bare asymmetrisk, og denne asymmetri er hele lektionen.

Drawdown måles fra toppen, ikke fra dit indskud

Den almindelige misforståelse er at sammenligne den aktuelle saldo med det oprindelige indskud. Det er et profiterings- og tabstal, ikke et drawdown.

Drawdown måler faldet fra den højeste egenkapital din konto nogensinde har nået — „high-water mark" — ned til det laveste punkt, før et nyt højdepunkt skabes. Hvis du indsætter 10.000, kørt kontoen op til 14.000, og derefter falder tilbage til 11.200, er du stadig oppe 12% på indskuddet. Men du er i et 20% drawdown, fordi målingen starter ved 14.000.

Denne sondring betyder noget, fordi risiko sammensætter sig fra hvor du er, ikke fra hvor du startede. Kontoen, der skal genvinde 2.800 for at nå et nyt højdepunkt, arbejder med 11.200 i kapital for at gøre det, ikke 14.000. Hver procentvis afkast, den genererer herfra, beregnes på et mindre grundtal.

Det er også værd at skelne mellem to versioner af tallet:

• Balance drawdown bruger kun lukkede handler.
• Equity drawdown inkluderer svævende profit og tab på åbne positioner.

Equity drawdown er den ærlige. Det er også det tal, dit marginnniveau beregnes på baggrund af, hvilket er hvorfor en position, der er „kun på papir