Хеджиране обяснено: Защо заключването на позиция не е същото като затварянето й

Вие сте дълги на един лот EURUSD. Позицията е под вода. Не искате да я затворите със загуба, така че отваряте къс със същия размер на същия инструмент. Плаващата P&L спира да се движи. Проблемът изглежда решен.

Не е решен. Е отложен — и отлагането има цена. Хеджирането е един от най-често използваните и най-слабо разбрани инструменти в търговията на дребно, отчасти защото думата обхваща две напълно различни неща: истинско намаляване на риска и заключена позиция, държана защото затварянето изглежда по-лошо от чакането. Тази статия преминава през механиката и на двете, от начало до край.

Хеджът замразява посоката, но не и разходите

Кога държите равни и противоположни позиции на същия инструмент, всеки пип, който пазарът се движи, печели на един крак и губи същото количество на другия. Нетното насочено разложение е нула. Тази част е реална.

Както продължава да работи отдолу е всичко, което не е направление.

Вие сте платили спреда два пъти — веднъж на оригиналната сделка, веднъж на хеджиращата сделка — и ще го платите още два пъти, когато двата крака в крайна сметка се затворят. Четири пресичания на bid-ask, не две. На тясна валютна двойка е малко число. На по-широк инструмент през слаби часове не е.

Swap също продължава да се набира на двата крака, при всяка ролиране. Дългият крак и късият крак привличат swap разходи с противоположни знаци, но те рядко се нулират. Разликата между двете страни е реални дневни разходи за поддържане на заключването отворено. Держете хеджа за три седмици и този капак становится доминиращата редица в сделката.

И оригиналното решение все още ви чака. Заключена позиция е отложила избора, не го е направила.

Третирането на маржина е това, което изненадва хората

Тук механиката има най-голямо значение. Много трейдъри предполагат, че полностью хеджирана позиция не потребява маржин, защото нетното разложение е нула. Това е въпрос, специфичен за брокера и юрисдикцията, а не универсално правило — някои типове акаунти прилагат намален или нулев маржин на противоположната част, други начисляват маржин на двата крака независимо.

Практическото следствие е еднакво и в двата случая: проверете вашия маржин третман преди да го имате нужда, не по време на волатилна сесия.

Причината е свободният маржин. Ако двата крака се начисляват, хеджът, който е бил предназначен да защити вашия акаунт, е вместо това удвоил обезпеченото, което свързва — и вашият свободен маржин, възлата, която ви держи далеч от стоп-аут, се свива съответно. Позиция без насочена риск все още може да допринесе към маржин събитие, защото маржина се измерва спрямо използваното обезпечение, а не спрямо нетното разложение.

Также е полезно да знаете, че под някои нормативни режими противоположните позиции на същия инструмент се нетират автоматично, а не се държат един до друг. Ако вашият акаунт се нетира, няма заключване — вторият ордер просто затвори първия.

Работен пример (илюстративни цифри)

Всички числа по-долу са хипотетични, избрани за аритметична ясност, а не за описание на текущите условия на пазара.

Предположим позиция дълга 1.00 лот EURUSD — 100,000 единици, грубо $10 на пип — влязъл при 1.1600. Цената се търгува до 1.1540. Плаващата загуба е 60 пипс, около $600.

Трейдърът отвора 1.00 лот къс при 1.1540 вместо затваряне. От този момент:

• Насока: замръзната. Ако цената падне до 1.1400, дългата позиция губи допълнително $1,400 и късата печели $1,400. Комбинираната плаваща P&L остава приблизително –$600.
• Разход на влизане: хеджиращият крак пресече спреда. При илюстративен спред от 0.8 пипа, това е около $8 веднага и още $8 при затварянето.
• Swap: да предположим, че дългият крак плаща –$7.00 на нощ, а късият крак печели +$2.50. Нетният кери е –$4.50 на нощ. За 14 нощи, –$63. За месец, –$135.
• Маржин: при 1:100 ливъридж, всеки 1.00 лот изисква приблизително $1,160 маржин при тази цена. Ако вашият акаунт начислява двата крака, използваният маржин е около $2,320, а не $1,160.

Так че след месец, "отложения" –$600 е мълчаливо станал приблизително –$750 всичко включено, с удвоено обезпечение, което е заключено, и оригиналното насочено въпрос все още неотговорено.

Това е честната аритметика на един заключване. Това не е бедствие. Просто не е безплатно и не е решение.

Когато хеджът си заслужава разходите

Има ситуации, където плащането на този кери е умишлено, разумно решение, а не механизъм за избягване.

Найясният е кръстосан инструмент хеджт, където обезпечавате корелирана експозиция, а не отразявате идентичната — например, държите дълга позиция на индекс и къса позиция на корелиран индекс, така че запазвате спреда между тях, докато намаляете широк пазарен бета. Това е позиция в собствено право, с собствена теза.

Вторият е събитийния хеджт с определено времево окно. Тази седмица предлага гъста групировка: протоколи от заседание на RBA в 00:30 GMT+3 на вторник 13 октомври, китайски инфлационни данни в 01:30 GMT+3 и търговския баланс в 03:00 GMT+3 на сряда 14 октомври, с президента на ECB Лагард говорейки в 02:10 GMT+3 и отново в 08:30 GMT+3 същия ден. Печалбите на американските банки също открият сезона на отчети за кварталите на вторник. Трейдър с по-дълъг хоризонт позиция, който иска да я носи през специфичен печат, без да носи риска от празнота на този един час, може да хеджира събитието и да го развие веднага след. Определящата характеристика е плана за излизане — той съществува преди хеджът да е поставен.

Какво разделя хеджта от заключването не е билетът на ордер. Това е дали сте написали предварително условието, което го завършва.

Основното свойство

Преди да хеджирате, задайте един въпрос: какво специфично събитие или ценово ниво ще ме накара да премахна това?

Ако можете да го отговорите в едно изречение, имате хеджт. Ако не можете, това, което имате, е позиция, която не искахте да затворите, сега ви коства четири пресичания на спред и дневния кери, за да избегнете решение, което все още ще трябва да вземете.

За повечето по-нови трейдъри, по-евтините инструменти са нагоре — по-малък размер на позицията, така че сделката никога не достига точката, където заключването изглежда необходимо.

Ако искате да проверите как маржина се третира на противоположни позиции на вашия акаунт, или какви са текущите swap разходи на инструментите, които търгувате, тези детайли са в спецификациите на договора на вашата платформа — и нашият екип е щастлив да ви преведе през тях.