所有在日结时间后持仓的头寸都会产生掉期费用或获得掉期收益。了解这个数字的来源、为什么它会改变符号，以及在PMI周内如何累积。
如果你曾经开过一笔交易，隔夜持仓，然后在第二天早上看到账户上出现一个小的借项或贷项，那么你就已经接触过掉期费用了。这是零售交易账单上最容易被忽视的项目之一——部分原因是它在白天看不见，部分原因是它可能根据货币对、交易方向和周几而改变方向。
掉期费用不是经纪商利润的幌子。它是隔夜融资杠杆头寸的成本——或收益。理解这个数字的来源可以让你更容易地规划持仓超过一个交易日的交易，尤其是在像本周这样的情况下，PMI日历从周二至周三跨越澳大利亚、欧元区和英国，许多交易者会在两到三次日结中持有头寸。
掉期费用实际支付的内容
当你在保证金账户上交易货币对时，你实际上是借入一种货币来购买另一种货币。以EURUSD为例，做多意味着你名义上持有由借入的美元融资的欧元。做空则相反——你持有由借入的欧元融资的美元。
这两种货币各自有其隔夜利率，由各自的央行设定，并反映在短期货币市场利率中。掉期费用是这两个利率的差额，应用于你头寸的名义价值，并根据经纪商的融资点差进行调整。
如果你做多的货币支付的隔夜利率高于你做空的货币，掉期费用通常为正——你会获得一个小的贷项。如果情况相反，掉期费用为负——你需要支付。交易的方向与货币对本身同样重要。相同的EURUSD图表，无论做多或做空，可能产生相反符号的掉期费用。
对于除外汇以外的工具——指数、商品、加密货币CFD——掉期费用基于相同的融资原理运作，但参考利率通常是基准利率加上点差，因为没有第二种货币来进行抵消。
日结和三倍掉期日
掉期费用每个交易日应用一次，在日结时——大多数CFD平台上通常为服务器时间00:00。如果你的头寸在时钟跳转时是开放的，你会被收费（或获得贷项）一天。如果你在日结前平仓后再重新开仓，你会跳过它。
有一个每个交易者最终都会遇到的细节：三倍掉期日。因为外汇价值日期向前结算两个工作日，在周末持仓的头寸需要为周六和周日也融资。大多数经纪商，包括我们，在周三晚上记账这三天的费用——覆盖周四价值日期的日结，这个日期落在周一。
因此，从周三到周四的持仓会在一次日结中产生三天的掉期费用。对于负掉期货币对，这可能是本周最大的隔夜成本。对于正掉期货币对，这是最大的贷项。计划在周三闪电PMI周围进行交易的交易者应该注意这一点——在周三早上开仓并持至周四的交易将结算三天的融资，而不是一天。
实际计算示例（仅用于说明）
假设——仅用于说明——一个交易者做多1个标准手的假设外汇货币对，其中做多货币的隔夜利率为4.50%，做空货币的利率为1.00%。名义敞口为$100,000。
原始利率差为年度3.50%。在$100,000的基础上，这相当于大约每天$9.60的正向套利，不计经纪商的融资点差。在典型的融资点差为0.75%的情况下，净额可能约为每天$7.50的贷项。
现在反转。同一个交易者做空同一个货币对。现在他们支付4.50%这一侧并收到1.00%这一侧——在点差之前为负3.50%的差额，经纪商的融资点差加入反对他们（它总是扩大客户的成本，无论哪个方向），每日借项可能约为$11.60。
在跨越周三三倍掉期的五天持仓中，做多交易者收集大约$52.50的掉期贷项（四个正常日加上周三三倍日减去一个）。做空交易者支付大约$81.20。在1手的头寸规模加上，比如说，100点的价格移动，这是有意义的——掉期可能吃掉一个赢家空头的8-10点，或为赢家多头添加同样的点数。这里的数字仅供说明之用；实时掉期利率会随着央行利率和货币市场点差的变化而变化，并在仪器规格页面上公开。
掉期利率为什么会变动——以及在哪里检查你的费用
掉期利率并非固定的。当基础利率差变动时，它们就会变动，这意味着每次央行决定、短期货币市场利率的每次变化，以及经纪商融资点差的每次改变都会影响你在交易单上看到的数字。
这就是为什么在央行周期间持仓套利头寸的交易者可能会看到他们的掉期贷项收缩——或掉期借项加深——即使货币对本身没有变动。一个在六个月前支付正掉期的货币对，如果利率差缩小或反转，今天可能支付负掉期。
我们提供的每个工具的当前做多掉期和做空掉期值都在平台内的合约规格页面上公开。这些数字是该交易日的最终数字。如果你计划持仓超过一个交易日或两个交易日，值得在开仓前检查掉期的两个方向——而不是之后。
一个关键要点
掉期费用既不是陷阱也不是奖励——它是运行杠杆头寸超过日结时间的融资成本。对于在日结前平仓所有头寸的日内交易者，它不存在。对于在一周内持仓的摇摆交易者，它可以悄悄成为账单上点差之后的第二大项目。
实用习惯：在你开仓任何可能隔夜持仓的头寸之前，检查该工具的做多和做空掉期，注意周三是否在你的计划持仓内，并相应调整头寸规模。这一个检查将掉期从一个神秘的线项转变为你已经考虑过的一个数字。
仅供参考。本内容为市场评论与教育材料，不构成投资建议。数据截至撰写时。